Коли приплив згасне: великі питання для Крипто в 2019 році

Гері Генслер — колишній голова Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами при президенті Бараку Обамі, старший радник Ініціативи цифрової валюти MIT Media Lab і старший викладач Школи менеджменту MIT Sloan, де він зараз викладає кілька курсів з Технології блокчейн і Крипто .

Нижче наведено ексклюзивний внесок до звіту CoinDesk за 2018 рік.

Після цьогорічної шаленої їзди на ринку та такої кількості невдалих проектів, що може зробити інноваційний " Сатоші Накамото "Bitcoin: однорангова електронна готівкова система"Щодо грошей і Фінанси у 2019 році та далі?

Інновація Сатоші – використання журналів із часовими мітками лише для додавання, захищених криптографією, між кількома сторонами, формуючи консенсус на спільній книзі – потрібно сприймати серйозно. Отримані блокчейни даних можуть формувати однорангові бази даних, які можна широко перевірити.

Однак для отримання будь-яких шансів на тривалу роль у тривалій еволюції грошей блокчейн-додатки та Крипто повинні забезпечувати реальні економічні результати для користувачів. І хоча приведення Ринки Крипто в норми державної Політика є критично Фінанси , найбільшою проблемою залишається серйозність випадків комерційного використання.

Купа галасу, який маскується під факт, T допоможе.

Що ми навчилися

Технології блокчейн і Крипто забезпечують альтернативний спосіб переміщення вартості в Інтернеті, не покладаючись на центрального посередника. Вони обіцяють можливість знизити витрати на верифікацію та мережеві витрати, починаючи від цензури, Політика конфіденційності, витрат на звірку та врегулювання до витрат на запуск і підтримку мережі.

Ці функції безпосередньо пов’язують Технології блокчейн і криптовалюти з основними елементами фінансового сектора, який, за своєю CORE, відіграє роль ефективного переміщення, розподілу та визначення ціни грошей і ризиків в економіці. Це може знизити витрати, ризики та економічну ренту у фінансовій системі, яка представляє 7,5 відсотка ВВП США.

Однак для цього Технології блокчейн має вирішити численні технічні та комерційні проблеми – масштабованість, ефективність, Політика конфіденційності, безпеку, взаємодію та управління. Галузеві реформи та регулювання також повинні навести порядок на Ринки, що оточують цю Технології, особливо для Крипто бірж і початкових пропозицій монет.

Тим часом фінансовий сектор в основному вивчає приватні блокчейн-додатки – без власних токенів – побудовані на програмному забезпеченні, такому як Тканина Hyperledger, R3 Corda або Кворум.

Вартісну пропозицію будь-якого варіанту використання необхідно ретельно порівнювати з використанням просто традиційної бази даних. Зокрема, будь-яка пропозиція токенів повинна стосуватися того, як вона стійко знизить витрати на верифікацію або мережу – як такий Крипто приносить користувачам більше переваг, ніж просто використання загальноприйнятих фіатних валют. Хоча гроші — це лише соціальна конструкція, їхня історія говорить нам про величезні переваги мережі, коли валюта широко використовується та приймається для всіх трьох ролей грошей — як розрахункова одиниця, засіб обміну та засіб збереження вартості.

По суті, як будь-який проект Технології блокчейн або будь-який запропонований токен початкової пропозиції монет (ICO) може бути чимось більшим, ніж просто засобом для збору дешевих грошей від громадськості? У 2019 році та в подальшому венчурні капіталісти, великі компанії та Крипто , швидше за все, будуть більш розбірливими та суворими у своїх інвестиціях та проектах.

Основи державної Політика

Крипто Ринки можуть завоювати довіру громадськості та реалізувати свій потенціал лише в рамках давно встановлених рамок Фінанси Політика <a href="https://agriculture.house.gov/uploadedfiles/07.18.18_gensler_testimony_.pdf">https://agriculture.house.gov/uploadedfiles/07.18.18_gensler_testimony_.pdf</a> . Як і з будь-якою іншою Технології, ми повинні захищатися від незаконної діяльності, як-от ухилення від сплати податків, відмивання грошей, фінансування тероризму та уникати санкцій.

Ми повинні сприяти чесній і відкритій конкуренції, одночасно забезпечуючи фінансову стабільність. Ми повинні захистити інвесторів і споживачів.

Хоча злочинці часто використовували існуючу фінансову систему для відмивання грошей, криптовалюти дали зловмисникам нові способи здійснення старих злочинів. Темні Ринки продають незаконні наркотики та іншу контрабанду за допомогою криптовалют. Такі державні суб’єкти, як Венесуела, Росія та Іран , Фінанси для підриву політики США. Крім того, криптовалюти створюють нові проблеми для глобального дотримання податкового законодавства.

Те, що захист інвесторів існує на Крипто Ринки, здається, не більше ніж спроба випередити увагу правоохоронних і регуляторних органів.

Крипто

Більшість Крипто незареєстровані. Маніпулятивну поведінку не контролюють, і вкрадено токени клієнтів на мільярди доларів. У порівнянні з традиційними фінансовими біржами їм бракує посередництва через регульованих брокерів-дилерів. Далі, згідно Огляд жовтневої біржі CryptoCompare, лише 47 відсотків бірж висувають суворі вимоги «знай свого клієнта» («KYC»).

Запобіжні заходи на сьогоднішній день – розгляд Крипто і постачальників цифрових гаманців через закони про переказ грошей так само, як Western Union або MoneyGram – є незадовільними.

Крипто є торговими майданчиками, і їх потрібно розглядати як такі, забезпечуючи обов’язковий захист інвесторів. Треба заборонити втечу та іншу маніпулятивну поведінку. Біржі повинні повністю відповідати законам про боротьбу з відмиванням грошей і серйозно виправити або розглянути питання про виділення своїх кастодіальних функцій.

У 2019 році та пізніше ми побачимо, що в США буде зареєстровано кілька бірж – ті, що торгують токенами ICO, будуть зареєстровані як брокери-дилери відповідно до Регламенту ATS та нового Intercontinental Exchange. Bakkt обмін буде зареєстровано та працюватиме відповідно до Закону про товарні біржі.

Ми також, ймовірно, побачимо зниження операційної маржі та консолідацію на більш ніж 200 Крипто .

Початкові пропозиції монет

З тисяч ICO на сьогоднішній день багато провалилися, а інвестори втратили мільярди. Нещодавнє дослідження EYhttps://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/global/news/2018/10/ey-ico-research-web-oct-17-2018.pdf показало, що протягом третього кварталу 2018 року 86 відсотків найкращих ICO 2017 року торгувалися нижчими за ціну лістингу, і лише 13 відсотків фактично мали робочу ціну. продукт.

Filecoin, наприклад, залучив понад 250 мільйонів доларів у жовтні 2017 року, але не має запрацювати до середини 2019 року. Академічний і ринку Дослідження також виявили, що ринок ICO рясніє шахрайством і шахрайством.

По всьому світу точаться дебати про те, як криптовалюти, і особливо ICO, вписуються в існуюче законодавство про цінні папери, товари та деривативи. Багато хто стверджує, що так звані «корисні токени», продані для майбутнього споживання, не є інвестиційними контрактами, але це хибне розрізнення.

За своєю структурою ICO поєднують економічні атрибути як споживання, так і інвестицій. Реальності токенів ICO – їхні ризики, очікування прибутку, залежність від зусиль інших, спосіб маркетингу, біржова торгівля, обмежена пропозиція та формування капіталу – є атрибутами інвестиційних пропозицій.

У США майже всі ICO відповідатимуть «тесту Хауї» Верховного суду, який визначає інвестиційний контракт відповідно до законодавства про цінні папери. Як писав поет Джеймс Віткомб Райлі понад 100 років тому: «Коли я бачу птаха, який ходить, як качка, плаває, як качка, і крякає, як качка, я називаю цього птаха качкою».

У 2019 році ми ймовірно продовжимо спостерігати високі показники невдач ICO, тоді як загальний обсяг фінансування зменшуватиметься. Регулятори та суди внесуть додаткову ясність на ринок завдяки збільшенню кількості виконавчих справ і відповідних приватних судових процесів.

Центральні банки

Центральні банки навчаються Технології блокчейн і Крипто , з ONE оком на фінансову стабільність, а іншим — на те, що це означає для фіатних валют, які вони випускають і контролюють.

Канадський проект Jasper і сінгапурський проект Ubin вивчають використання дозволених блокчейн-додатків для оновлення платіжних систем.

Хоча Політика виклики значні, деякі центральні банки також розглядають можливість надання громадськості доступу до платіжних систем центрального банку та цифрових резервів через так звану «цифрову валюту центрального банку» (CBDC). Заслуговує на увагу огляд двох країн – ONE сильної та ONE , що перебуває в біді. У Швеції використання паперових крон скоротилося, і Riksbank, найстаріший у світі центральний банк, проводить проект e-Krona надавати електронні гроші центрального банку безпосередньо населенню.

Венесуела, яка стикається з гіперінфляцією, економічною нестабільністю та санкціями, сприяє публічному використанню нібито забезпеченого нафтою токена Petro, хоча є повідомлення, що серйозно поставити під сумнів легітимність токена.

2019 рік і далі

Отже, незважаючи на те, що Bitcoin Сатоші Накамото пережив десятиліття випробувань, все ще залишається питання: «Що це означає для 2019 року та далі?» Центральні посередники залишаються реальною частиною наших економік. Фінансовий сектор вивчає дозволені приватні блокчейн-програми, а не криптовалюти.

Чи будуть знайдені випадки комерційного використання в масштабах всієї економіки, де переваги нижчої верифікації та мережевих витрат справді перевищуватимуть витрати, проблеми та складність Технології блокчейн? Чи малі концепції процвітатимуть і стануть містком для подальшого розвитку та визнання?

Я залишаюся оптимістом, особливо щодо дозволених приватних блокчейн-додатків.

А як щодо відкритих блокчейн-проектів і Крипто ? Чи знайдуть користувачі реальну економічну цінність у рідних Крипто , пов’язаних із такими проектами? З перервою на Крипто ми можемо почати це з’ясовувати.

Як написав Воррен Баффет у листі свого голови у 2002 році після великих втрат у Berkshire Hathaway: «Зрештою, про те, хто плаває голим, дізнаєшся лише тоді, коли вийде приплив.”

Човен на березі зображення через Shutterstock