Когда отлив: важные вопросы для Криптo в 2019 году

Гэри Генслер — бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами при президенте Бараке Обаме, старший советник инициативы по цифровой валюте MIT Media Lab и старший преподаватель Школы менеджмента имени Слоуна при Массачусетском технологическом Финансы , где в настоящее время он ведет несколько курсов по Технологии блокчейн и Криптo .

Ниже представлен эксклюзивный вклад в обзор CoinDesk за 2018 год.

После бурного роста рынка в этом году и стольких неудачных проектов, что может предложить инновационный «Bitcoin: одноранговая электронная денежная система«что означает для денег и Финансы в 2019 году и далее?

Инновация Сатоши — использование журналов с временными метками, предназначенных только для добавления и защищенных криптографией, среди нескольких сторон, что позволяетконсенсусна общем реестре – нужно воспринимать серьезно. Полученные блокчейны данных могут образовывать широко проверяемые одноранговые базы данных.

Однако для любого шанса на долгосрочную роль в долговременной эволюции денег приложения блокчейна и Финансы в Рынки Криптo государственной Политика имеет решающее значение, самой большой проблемой остается серьезность коммерческих случаев использования.

Шумиха, замаскированная под факты, T сработает.

Что мы узнали

Технологии блокчейн и Криптo предоставляют альтернативные средства перемещения стоимости в Интернете без опоры на центрального посредника. Они обещают потенциал для снижения расходов на проверку и сетевые подключения, начиная от цензуры, Политика конфиденциальности, согласования и урегулирования расходов до расходов на запуск и поддержание сети.

Эти особенности напрямую связывают Технологии блокчейна и криптовалюты с важнейшей сантехникой финансового сектора, которая по своей CORE играет роль эффективного перемещения, распределения и ценообразования денег и риска в экономике. Это может снизить издержки, риски и экономическую ренту в финансовой системе, которая представляет 7,5 процента ВВП США.

Однако для этого Технологии блокчейн должна решить множество технических и коммерческих проблем – масштабируемость, эффективность, Политика конфиденциальности, безопасность, совместимость и управление. Реформы и регулирование отрасли также должны навести порядок на Рынки, окружающих эту Технологии, особенно для Криптo и первичных предложений монет.

В то же время финансовый сектор в основном изучает частные блокчейн-приложения (без собственных токенов), созданные на основе такого программного обеспечения, какHyperledgerFabric,R3 Корда или Кворум.

Ценностное предложение любого варианта использования должно быть тщательно сопоставлено с простым использованием традиционной базы данных. В частности, любое предложение токенов должно учитывать, как оно будет устойчиво снижать расходы на проверку или сетевые затраты – как такой Криптo приносит пользователям больше пользы, чем просто использование общепринятых фиатных валют. Хотя деньги – это всего лишь социальная конструкция, их история говорит нам, что существуют подавляющие сетевые преимущества, когда валюта широко используется и принимается для всех трех ролей денег – как расчетная единица, средство обмена и средство сбережения.

По сути, как любой проект Технологии блокчейн или любой токен первичного предложения монет («ICO») может быть чем-то большим, чем просто средством привлечения дешевых денег от общественности? В 2019 году и далее венчурные капиталисты, крупные действующие лица и Криптo , вероятно, будут более разборчивыми и строгими в своих инвестициях и проектах.

Рамки государственной Политика

Криптo Рынки могут завоевать общественное доверие и раскрыть свой потенциал, только если Финансы будут соответствовать давно установленным рамкам государственной Политика <a href="https://agriculture.house.gov/uploadedfiles/07.18.18_gensler_testimony_.pdf">https://agriculture.house.gov/uploadedfiles/07.18.18_gensler_testimony_.pdf</a> . Как и в случае с любой другой Технологии, мы должны защищаться от незаконной деятельности, такой как уклонение от уплаты налогов, отмывание денег, финансирование терроризма и обход санкций.

Мы должны содействовать честной и открытой конкуренции, обеспечивая при этом финансовую стабильность. Мы должны защищать инвесторов и потребителей.

В то время как преступники часто использовали существующую финансовую систему для отмывания денег, криптовалюты дали злоумышленникам новые способы совершать старые преступления. Темные Рынки осуществляют продажу нелегальных наркотиков и другой контрабанды с использованием криптовалют. Государственные субъекты, такие как Венесуэла, Россия и Иран, использовали Криптo Финансы для подрыва политики США. Кроме того, криптовалюты добавляют новые проблемы для соблюдения налогового законодательства в мире.

Защита инвесторов, существующая на Криптo Рынки, по всей видимости, представляет собой не более чем попытку опередить внимание правоохранительных органов и регулирующих органов.

Криптo

Большинство Криптo не зарегистрированы. Манипулятивное поведение остается безнаказанным, и миллиарды долларов в токенах клиентов были украдены. По сравнению с традиционными финансовыми биржами, им не хватает посредничества через регулируемых брокеров-дилеров. Кроме того, согласно Обзор биржи CryptoCompare за октябрьтолько 47 процентов бирж предъявляют строгие требования «знай своего клиента» («KYC»).

Существующие на сегодняшний день меры безопасности, предусматривающие применение к Криптo и поставщикам цифровых кошельков законов о денежных переводах в той же мере, что и к Western Union или MoneyGram, являются неудовлетворительными.

Криптo биржи являются торговыми площадками и должны рассматриваться как таковые, с обязательными мерами защиты инвесторов. Необходимо запретить опережение и другие манипулятивные действия. Биржи должны полностью соблюдать законы о борьбе с отмыванием денег и серьезно исправить или рассмотреть возможность отделения своих кастодиальных функций.

В 2019 году и далее мы увидим, как в США зарегистрируется несколько бирж — те, которые торгуют токенами ICO, будут регистрироваться как брокеры-дилеры в соответствии с Положением ATS и новым Положением Intercontinental Exchange.Обмен Bakktбудет зарегистрирован и осуществлять свою деятельность в соответствии с Законом о товарных биржах.

Мы также, вероятно, увидим снижение операционной маржи и консолидацию на более чем 200 Криптo биржах.

Первичные предложения монет

Из тысяч ICO на сегодняшний день многие потерпели неудачу, и инвесторы потеряли миллиарды. Недавнее исследование EYhttps://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/global/news/2018/10/ey-ico-research-web-oct-17-2018.pdf показало, что в третьем квартале 2018 года 86 процентов крупнейших ICO 2017 года торговались ниже своей листинговой цены, и только 13 процентов фактически имели работающий продукт.

Например, Filecoin привлек более 250 миллионов долларов в октябре 2017 года, но его запуск запланирован на середину 2019 года. Академический и рынокИсследования также показали, что рынок ICO изобилует мошенничеством и аферами.

По всему миру бушуют дебаты о том, как криптовалюты, и в частности ICO, вписываются в существующие законы о ценных бумагах, товарах и деривативах. Многие утверждают, что так называемые «утилитарные токены», продаваемые для будущего потребления, не являются инвестиционными контрактами, но это ложное различие.

По своей сути ICO смешивают экономические атрибуты потребления и инвестирования. Реалии токенов ICO — их риски, ожидание прибыли, зависимость от усилий других, способ маркетинга, биржевая торговля, ограниченное предложение и формирование капитала — являются атрибутами инвестиционных предложений.

В США почти все ICO будут соответствовать «тесту Хоуи» Верховного суда, определяющему инвестиционный контракт в соответствии с законами о ценных бумагах. Как написал поэт Джеймс Уиткомб Райли более 100 лет назад: «Когда я вижу птицу, которая ходит как утка, плавает как утка и крякает как утка, я называю эту птицу уткой».

В 2019 году мы, вероятно, продолжим наблюдать высокие показатели провалов ICO, в то время как общие объемы финансирования снизятся. Регуляторы и суды внесут дополнительную ясность на рынок посредством увеличения числа дел о принудительном исполнении и связанных с ними частных судебных разбирательств.

Центральные банки

Центральные банкиизучают Технологии блокчейн и Криптo Рынки, уделяя ONE внимание финансовой стабильности, а также тому, что это означает для фиатных валют, которые они выпускают и контролируют.

Канадский проект Jasper и сингапурский проект Ubin изучают возможность использования разрешенных приложений блокчейна для обновления платежных систем.

Хотя Политика проблемы значительны, некоторые центральные банки также рассматривают возможность предоставления общественности доступа к платежным системам центральных банков и цифровым резервам через так называемую «цифровую валюту центрального банка» (CBDC). Заслуживают внимания обзоры двух стран — ONE сильной и ONE в бедственном положении. В Швеции использование бумажных крон сократилось, и Риксбанк, старейший центральный банк мира, проводит проект e-Kronaпредоставлять электронные деньги центрального банка непосредственно населению.

Венесуэла, столкнувшаяся с гиперинфляцией, экономической нестабильностью и санкциями, продвигает публичное использование предположительно обеспеченного нефтью токена Petro, хотя есть сообщения, что серьезнопоставить под сомнение легитимность токена.

2019 и далее

Итак, хотя Bitcoin Сатоши Накамото пережил десятилетие испытаний, вопрос все еще остается: «Что это значит для 2019 года и далее?» Центральные посредники остаются реальной частью наших экономик. Финансовый сектор изучает разрешенные частные блокчейн-приложения вместо криптовалют.

Будут ли найдены коммерческие варианты использования в масштабах всей экономики, где преимущества более низких затрат на проверку и сетевое взаимодействие действительно превышают расходы, проблемы и сложность Технологии блокчейн? Будут ли процветать более мелкие концепции и обеспечивать мост для дальнейшего развития и принятия?

Я сохраняю оптимизм, особенно в отношении разрешенных частных блокчейн-приложений.

А как насчет открытых блокчейн-проектов и Криптo ? Найдут ли пользователи реальную экономическую ценность в собственных Криптo , связанных с такими проектами? С прорывом на Рынки Криптo , возможно, начнем это выяснять.

Как написал Уоррен Баффет в своем знаменитом письме председателя в 2002 году после крупных убытков Berkshire Hathaway: «В конце концов, только во время отлива можно узнать, кто плавает голым..”

Лодка на берегу, изображениечерез Shutterstock