SEC зважує ф’ючерсний ETF на Bitcoin – ось що це означає

Цього тижня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) прийме рішення щодо двох запропонованих біржових фондів (ETF) Bitcoin , але яку саме вагу вони мають?

ProShares, десятий за величиною постачальник ETF CNBC, має дві пропозиції, обидві засновані на ф’ючерсних контрактах на Bitcoin , затверджених Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами в2017 рік.

Більше того, це неминуче рішення було прийнято після нещодавнього рішення SEC про відкладення (до вересня, якщо не довше) їх визначення щодо фізичного забезпечення Bitcoin ETF, FORTH VanEck і SolidX.

Різницю між ними, фізичним ETF і ETF, забезпеченим ф’ючерсами, варто розкрити, щоб зрозуміти пропозицію ProShares – окрім того, чи T чи ні Bitcoin ETF схвалювати в США – зосереджується на тому, хто з двох насправді має кращі шанси на схвалення SEC.

Що таке Bitcoin ETF?

Підсумовуючи, усі ETF торгують як акції на фондових біржах, але без такого ж ступеня ризику.

Завдяки своєму дизайну вони часто є улюбленим інструментом для тих, хто хоче диверсифікувати свої інвестиції, пропонуючи ризик, ближчий до того, що ви бачите в індексному фонді.

Це пояснюється тим, що коли ви купуєте частку ETF, ви насправді T володієте базовими акціями активу (у цьому випадку Bitcoin). Натомість ви володієте часткою фонду, а також структурою фонду та куди йдуть гроші.

«Частина грошей, коли ви купуєте фонд, йде на оплату діяльності компанії, яка заснувала фонд і керує фондом. Це гроші фонду, і фонд володіє цими активами і, за визначенням, фондом», — пояснив Ерік Росс, головний стратег Cascend Securities.

Завдяки фізичному забезпеченню Bitcoin ETF інвестори можуть ефективно брати участь у Крипто ринку, не маючи в прямому володінні будь-якими монетами, таким чином уникаючи деяких ризиків, пов’язаних із обробкою закритих ключів Bitcoin (частини інформації, необхідні для фактичного переказу біткойнів).

Біткойн-ETF, забезпечені Bitcoin , роблять цей рівень відокремлення ONE далі, базуючи акції фонду на ф’ючерсних контрактах на Bitcoin, а не на самих біткойнах.

Ф'ючерсний контракт встановлює фіксовану ціну та дату торгівлі активом. Таким чином, залежно від погляду інвестора на те, як Ринки будуть рухатися з часом, він або вона може купувати контракти за різними цінами, щоб відобразити цей прогноз і, якщо він правильний, отримувати прибуток від своїх інвестицій.

Таким чином, певні Bitcoin ETF, забезпечені ф’ючерсами, справді можуть виявитися прибутковими для інвесторів, навіть якщо Ринки Bitcoin виглядають зниженими. Крім того, утримання ф’ючерсних контрактів із встановленими цінами та датами закінчення має менший ступінь ризику, оскільки компанії, яка випускає Bitcoin ETF, T доведеться докладати зусиль для захисту будь-яких Bitcoin активів від крадіжки чи злому.

«Фізичні» проти ф'ючерсів

Тому T дивно, що серед 10 фондів, пов'язаних з біткойнами які одночасно проходять перевірку офіційними особами SEC протягом наступних двох місяців, лише ONE є Bitcoin ETF із фізичним забезпеченням, що свідчить про те, що більшість компаній роблять ставку на схвалення варіанту торгівлі з ф’ючерсами, а не на фізичні.

Деніел Мастерс, виконавчий голова CoinShares, пояснив CoinDesk на початку серпня:

«Я T вірю, що фізичний ETF може існувати в США, доки основні установи не передадуть своє ім’я на зберігання Криптовалюта . Я думаю, що будь-який ETF, забезпечений ф’ючерсами, у Сполучених Штатах зараз має набагато більше шансів бути схваленим».

Хоча, з суто операційної точки зору, Ерік Балчунас, старший аналітик ETF для Bloomberg Intelligence, зазначає, що широко зрозуміло, що «де інвестори мають вибір між покупкою ETF, який тримає ф’ючерси, чи тих, хто їх фізично тримає... 95% людей звертаються до ONE, єдиний раз, коли вони тримають ONE , що тримає ф’ючерси, це якщо їм потрібно».

«Я вважаю, що ONE , який фактично зберігає Bitcoin, буде більш успішним, і вам T доведеться мати справу з рухомими ф’ючерсами. З цим можуть бути пов’язані деякі витрати, які людям T подобаються», – додав він.

Ці витрати, згадані Балчунасом, пов’язані з тим, як фонд, що випускає ETF, отримувати стабільний прибуток. Утримуючи ф’ючерсні контракти ETF на Bitcoin , фонду часто доведеться підтримувати «змінну позицію», купуючи контракти за високими початковими цінами та пізніше продаючи ці контракти ближче до закінчення терміну дії за порівняно низькими цінами. Інакше відомий як «вартість перенесення», Балчунас зазначає, що в «системі світлофорів» Bloomberg все, що прокатує ф’ючерси, має червоне світло, щоб позначити високий ризик.

Для Балчунаса, окрім інших потенційних занепокоєнь критиків, які атакують криптовалюти за те, що вони не мають внутрішньої цінності, Bitcoin ETF, забезпечені ф’ючерсами, додають «ще одну складність і ризик, які вам T потрібні, коли у вас уже є всі інші проблеми».

Вплив на ринок

Однак ONE можна сказати напевно: вплив Bitcoin ETF на ринок – якщо і коли його схвалить SEC – буде ONE.

Мастерс, чия фірма пропонує біржові купюри для Крипто , включаючи Bitcoin та ефір, пояснив, як ETF можуть ефективно дозволити новому класу учасників інвестувати в цю Технології.

«Наші клієнти — це фізичні особи, сімейні офіси, хедж-фонди, які купують наші продукти на регульованих ринках і часто це може бути на основі страхування або пенсії. [Наші примітки] звертаються до дуже традиційної групи інвесторів», — зазначив він.

І це також привабливо для багатьох Крипто у США, які хочуть, щоб криптовалюти вийшли за межі Фінанси індустрії та стали масовими.

Зі свого боку, Бальчунас вважає вихід на Bitcoin ETF потенційним ONE для ринку, пояснюючи:

«Якщо з’явиться Bitcoin -ETF, заснований на монетах, я побачу, що він досягне, ймовірно, 5 мільярдів доларів протягом року, а потім, зрештою, стане досить великим продуктом, можливо, від 10 до 15 мільярдів доларів протягом наступних кількох років, і це помістить його в 10 відсотків найбільших ETF».

Однак Мастерс T дуже оптимістично налаштований на те, що США швидко затвердять ETF на основі криптовалюти, додавши, що «набір правил в Америці значно складніший. У США речі, як правило, набагато більш структуровані з ONE дня».

Графік зображення через Shutterstock