Tinitimbang ng SEC ang isang Bitcoin Futures ETF – Narito ang Ibig Sabihin Niyan

Ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ay magpapasya sa dalawang iminungkahing Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) sa linggong ito – ngunit ano ang eksaktong tinitimbang nila?

ProShares, ang ikasampung pinakamalaking provider ng mga ETF ayon sa CNBC, ay may dalawang panukala na tumatakbo, parehong batay sa mga kontrata sa futures ng Bitcoin na inaprubahan ng Commodity Futures Trading Commission sa2017.

Higit pa rito, ang paparating na desisyon na ito ay kasunod ng isang mas kamakailang desisyon ng SEC na iantala (hanggang Setyembre, kung hindi na) ang kanilang pagpapasiya sa isang pisikal na suportadong Bitcoin ETF na FORTH ni VanEck at SolidX.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawa, isang pisikal at futures-backed na ETF, ay nagkakahalaga ng pag-unpack upang maunawaan ang ProShares proposal – bukod sa kung ang Bitcoin ETF ay dapat o T dapat aprubahan sa US – nakasentro kung saan kabilang sa dalawa ang aktwal na may mas mahusay na shot sa pag-apruba ng SEC.

Ano ang Bitcoin ETF?

Upang recap, lahat ng mga ETF ay nakikipagkalakalan tulad ng mga stock, sa mga palitan ng stock, ngunit walang parehong antas ng panganib.

Dahil sa kanilang disenyo, madalas silang pinapaboran na instrumento para sa mga gustong pag-iba-ibahin ang kanilang mga pamumuhunan, na nag-aalok ng exposure na mas malapit sa kung ano ang makikita mo sa isang index fund.

Ito ay dahil, kapag bumibili ka ng bahagi ng isang ETF, T mo talaga pagmamay-ari ang pinagbabatayan na bahagi ng asset (sa kasong ito Bitcoin). Sa halip, nagmamay-ari ka ng isang piraso ng pondo at kung paano nakaayos ang pondo at kung saan napupunta ang pera.

"Bahagi ng pera kapag bumili ka ng pondo ay napupunta upang bayaran ang kumpanya na nag-set up ng pondo at namamahala sa pondo. Ito ay pera ng pondo, at ang pondo ang nagmamay-ari ng mga asset na ito at, sa kahulugan, ang pondo," paliwanag ni Eric Ross, punong strategist sa Cascend Securities.

Sa pamamagitan ng isang pisikal na suportadong Bitcoin ETF, ang mga mamumuhunan ay maaaring epektibong lumahok sa Crypto market nang hindi direktang nagmamay-ari ng anumang mga barya, sa gayon ay iniiwasan ang ilan sa mga panganib na nauugnay sa paghawak ng mga pribadong key ng Bitcoin (ang mga piraso ng impormasyong kinakailangan upang aktwal na maglipat ng mga bitcoin).

Ang mga futures-backed Bitcoin ETF ay ginagawa ang antas ng paghihiwalay na ito ng ONE hakbang sa pamamagitan ng pagbabatay ng mga bahagi sa pondo sa mga Bitcoin futures na kontrata kumpara sa aktwal na mga bitcoin mismo.

Ang isang kontrata sa futures ay nagtatakda ng isang nakapirming presyo at petsa upang ikakalakal ang isang asset. Dahil dito, depende sa pananaw ng isang mamumuhunan sa kung paano lilipat ang mga Markets sa paglipas ng panahon, maaari siyang bumili ng mga kontrata sa iba't ibang presyo upang ipakita ang pananaw na iyon at, kung tama, magbabalik sa kanilang pamumuhunan.

Sa ganitong paraan, ang ilang mga futures-backed Bitcoin ETFs ay talagang mapapatunayang kumikita para sa mga mamumuhunan kahit na ang mga Bitcoin Markets ay mukhang bearish. Bukod pa rito, ang pagkakaroon ng mga kontrata sa futures na may mga nakatakdang presyo at mga petsa ng pag-expire ay may mas mababang antas ng panganib dahil ang kumpanyang nag-isyu ng mga Bitcoin ETF ay T na kailangang gumawa ng mga pagsisikap na pangalagaan ang anumang Bitcoin asset mula sa pagnanakaw o pag-hack.

'Pisikal' kumpara sa hinaharap

Bilang resulta kung gayon, T ito nakakagulat na kabilang sa mga 10 pondong nauugnay sa bitcoin na kasabay na sumasailalim sa pagsusuri ng mga opisyal ng SEC sa susunod na dalawang buwan, ONE lamang ang isang pisikal na-backed Bitcoin ETF, na nagmumungkahi na karamihan sa mga kumpanya ay naglalagay ng kanilang mga taya sa pag-apruba ng isang futures-backed na opsyon sa pangangalakal bilang laban sa pisikal.

Ipinaliwanag ni Daniel Masters, executive chairman para sa CoinShares, sa CoinDesk noong unang bahagi ng Agosto:

"Hanggang sa panahong ang mga pangunahing institusyon ay ilagay ang kanilang pangalan sa kustodiya ng Cryptocurrency , T ako naniniwala na ang isang pisikal na ETF ay maaaring umiral sa US..Sa tingin ko ang anumang futures backed ETF sa Estados Unidos ngayon ay may mas magandang pagkakataon na maaprubahan."

Bagama't, mula sa isang mahigpit na pananaw sa pagpapatakbo, itinuturo ni Eric Balchunas, senior ETF analyst para sa Bloomberg Intelligence, na malawak na nauunawaan "kung saan ang mga mamumuhunan ay may pagpipilian na bilhin ang ETF na may hawak ng mga futures kumpara sa mga pisikal na humahawak nito...95% ng mga tao ang pumupunta sa ONE, ang tanging oras na hawak nila ang may hawak ng futures ay kung kailangan nila."

"Tinatanggap ko ang ONE na aktwal na humahawak ng Bitcoin ay magiging mas matagumpay at T mo kailangang harapin ang mga lumiligid na futures. Maaaring may ilang mga gastos na nauugnay sa T gusto ng mga tao," dagdag niya.

Ang mga gastos na ito na binanggit ni Balchunas ay bumabalik sa kung paano ang pondong nag-isyu ng mga ETF ay kikita ng napapanatiling tubo. Sa pamamagitan ng paghawak ng mga kontrata sa futures ng Bitcoin ETF, kadalasang kailangang mapanatili ng pondo ang isang "rolling position," pagbili ng mga kontrata sa mataas na maagang mga presyo at sa paglaon ay ibenta ang mga kontratang ito na mas malapit sa pag-expire sa medyo mababang presyo. Kung hindi man kilala bilang "cost of carry," binanggit ni Balchunas na sa "traffic lights system" ng Bloomberg ang anumang bagay na gumulong sa futures ay binibigyan ng pulang ilaw upang tukuyin ang mataas na panganib.

Para sa Balchunas, bukod pa sa iba pang potensyal na alalahanin ng mga kritiko na umaatake sa mga cryptocurrencies dahil sa walang tunay na halaga, ang mga futures-backed Bitcoin ETF ay nagdaragdag ng "isa pang paglalagay ng komplikasyon at panganib na T mo na kailangan kapag mayroon ka nang lahat ng iba pang mga isyu na ito."

Epekto sa merkado

Gayunpaman, ONE bagay ang tiyak: ang epekto sa merkado ng isang Bitcoin ETF – kung at kapag naaprubahan ng SEC – ay magiging ONE.

Ang mga master, na ang kumpanya ay nag-aalok ng mga exchange-traded na tala para sa mga Crypto asset kabilang ang Bitcoin at ether, ay ipinaliwanag kung paano epektibong mapapagana ng mga ETF ang isang bagong klase ng mga kalahok na mamuhunan sa Technology.

"Ang aming mga customer ay mga indibidwal, opisina ng pamilya, hedge funds na kumukuha ng aming mga produkto sa pamamagitan ng mga regulated marketplaces at kadalasan ay maaaring nakabatay sa insurance o batay sa pensyon. Ang [aming mga tala] ay umaakit sa isang napaka-tradisyunal na hanay ng mga mamumuhunan," he remarked.

At nakakaakit din iyon sa maraming mahilig sa Crypto sa US na gustong makita ang mga cryptocurrencies na lumipat sa labas ng mga gilid ng industriya ng Finance at sa mainstream.

Sa kanyang bahagi, nakikita ni Balchunas ang pagpasok ng isang Bitcoin ETF bilang isang potensyal na nagpapalakas ng ONE, na nagpapaliwanag:

"Kung lalabas ang isang coin-based Bitcoin ETF, makikita kong aabot ito sa malamang na $5 bilyon sa loob ng isang taon at sa huli ay magiging isang medyo malaking produkto na marahil ay maaaring $10 hanggang $15 bilyon sa susunod na ilang taon at ilalagay ito sa nangungunang 10 porsiyentong pinakamalaking ETF."

Gayunpaman, ang Masters ay T eksaktong bullish na ang US ay mabilis na kumilos sa pag-apruba ng cryptocurrency-based ONE mga ETF, at idinagdag na "ang ruleset sa America ay mas kumplikado.

Graph larawan sa pamamagitan ng Shutterstock