La SEC sta valutando un ETF sui futures Bitcoin : ecco cosa significa

Questa settimana la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti deciderà su due fondi negoziati in borsa (ETF) basati su Bitcoin : ma cosa stanno valutando esattamente?

ProShares, il decimo fornitore di ETF secondoLa CNBC, ha due proposte in corsa, entrambe basate su contratti futures Bitcoin approvati dalla Commodity Futures Trading Commission nel2017.

Inoltre, questa imminente decisione arriva subito dopo una sentenza più recente della SEC di ritardare (fino a settembre, se non di più) la loro determinazione su un ETF Bitcoin supportato da azioni fisiche FORTH da VanEck e SolidX.

Vale la pena di analizzare la distinzione tra i due, un ETF fisico e uno garantito da futures, per comprendere la proposta di ProShares: a parte se gli ETF Bitcoin debbano o T essere approvati negli Stati Uniti, la questione è quale dei due abbia effettivamente maggiori possibilità di ottenere l'approvazione della SEC.

Cos'è un ETF Bitcoin ?

Riassumendo, tutti gli ETF vengono negoziati in borsa come le azioni, ma senza lo stesso grado di rischio.

Grazie al loro design, sono spesso lo strumento preferito da chi desidera diversificare i propri investimenti, offrendo un'esposizione più vicina a quella che si vedrebbe in un fondo indicizzato.

Questo perché, quando si acquista una quota di un ETF, in realtà T si possiedono le azioni sottostanti dell'asset (in questo caso Bitcoin). Invece, si possiede una parte del fondo e si sa come è strutturato il fondo e dove vanno i soldi.

"Parte del denaro quando si acquista un fondo va a pagare la società che ha creato il fondo e lo gestisce. Sono i soldi del fondo, e il fondo possiede queste attività e, per definizione, il fondo", ha spiegato Eric Ross, capo stratega di Cascend Securities.

Con un ETF Bitcoin con garanzia fisica, gli investitori possono partecipare in modo efficace al mercato Cripto senza essere in possesso diretto di alcuna moneta, evitando così alcuni dei rischi associati alla gestione delle chiavi private Bitcoin (le informazioni necessarie per trasferire effettivamente i Bitcoin).

Gli ETF Bitcoin garantiti da future portano questo livello di separazione a ONE livello superiore, basando le azioni del fondo su contratti future Bitcoin anziché sui Bitcoin veri e propri.

Un contratto futures stabilisce un prezzo fisso e una data per negoziare un asset. Pertanto, a seconda della prospettiva di un investitore su come i Mercati si muoveranno nel tempo, lui o lei può acquistare contratti a prezzi variabili per riflettere tale prospettiva e, se corretta, ottenere rendimenti sul proprio investimento.

In questo modo, alcuni ETF Bitcoin supportati da futures possono effettivamente rivelarsi redditizi per gli investitori anche se i Mercati Bitcoin sembrano ribassisti. Inoltre, detenere contratti futures con prezzi e date di scadenza stabiliti comporta gradi di rischio inferiori, dato che la società che emette ETF Bitcoin T dovrebbe fare sforzi per salvaguardare alcun asset Bitcoin da furti o hackeraggi.

'Fisico' contro futuro

Di conseguenza, T sorprende poi tanto che tra i 10 fondi correlati a bitcoin che saranno contemporaneamente sottoposti a revisione da parte dei funzionari della SEC nei prossimi due mesi, solo ONE è un ETF Bitcoin con garanzia fisica, il che suggerisce che la maggior parte delle aziende sta scommettendo sull'approvazione di un'opzione di negoziazione con garanzia futures anziché fisica.

Daniel Masters, presidente esecutivo di CoinShares, ha spiegato a CoinDesk all'inizio di agosto:

"Fino a quando le principali istituzioni non affideranno il loro nome alla custodia Criptovaluta , T credo che negli Stati Uniti possa esistere un ETF fisico. Penso che qualsiasi ETF supportato da future negli Stati Uniti abbia ora molte più possibilità di essere approvato."

Sebbene, da un punto di vista strettamente operativo, Eric Balchunas, analista senior di ETF per Bloomberg Intelligence, sottolinei che è ampiamente riconosciuto "che quando gli investitori hanno la possibilità di acquistare l'ETF che contiene i futures rispetto a quelli che li contengono fisicamente... il 95% delle persone sceglie ONE fisico, l'unico momento in cui detengono ONE che contiene i futures è quando sono costretti".

"Penso che ONE che effettivamente detiene il Bitcoin avrà più successo e T dovrai occuparti di futures in rotazione. Potrebbero esserci alcuni costi associati a ciò che la gente T gradisce", ha aggiunto.

Questi costi menzionati da Balchunas risalgono a come il fondo che emette ETF realizzerà un profitto sostenibile. Mantenendo contratti future ETF Bitcoin , il fondo dovrà spesso mantenere una "posizione di roll-out", acquistando contratti a prezzi iniziali elevati e vendendoli in seguito a prezzi relativamente bassi più vicini alla scadenza. Altrimenti noto come "costo di riporto", Balchunas nota che nel "sistema semaforico" di Bloomberg tutto ciò che fa roll-out future riceve una luce rossa per indicare un rischio elevato.

Per Balchunas, oltre alle altre potenziali preoccupazioni dei critici che attaccano le criptovalute perché non hanno alcun valore intrinseco, gli ETF Bitcoin garantiti da futures aggiungono "un'ulteriore serie di complicazioni e rischi di cui T si ha bisogno quando si hanno già tutti questi altri problemi".

Impatto sul mercato

Tuttavia, ONE cosa è certa: l’impatto sul mercato di un ETF Bitcoin , se e quando approvato dalla SEC, sarà ONE.

Masters, la cui società offre titoli negoziati in borsa per Cripto tra cui Bitcoin ed ether, ha spiegato come gli ETF potrebbero effettivamente consentire a una nuova categoria di partecipanti di investire nella Tecnologie.

"I nostri clienti sono privati, family office, hedge fund che acquistano i nostri prodotti attraverso mercati regolamentati e spesso potrebbero essere basati su assicurazioni o pensioni. [Le nostre note] attraggono un gruppo di investitori molto tradizionali", ha osservato.

E questo è interessante anche per i tanti appassionati Cripto negli Stati Uniti che vogliono vedere le criptovalute uscire dai margini del settore Finanza e diffondersi nel grande pubblico.

Da parte sua, Balchunas vede l'ingresso di un ETF Bitcoin come un potenziale ONE per il mercato, spiegando:

"Se uscisse un ETF Bitcoin basato su monete, vedrei che potrebbe raggiungere probabilmente i 5 miliardi di dollari entro un anno e poi, in definitiva, diventerebbe un prodotto piuttosto grande, probabilmente da 10 a 15 miliardi di dollari nei successivi due anni, il che lo collocherebbe tra il 10 percento degli ETF più grandi".

Tuttavia, Masters T è esattamente ottimista sul fatto che gli Stati Uniti si muoveranno rapidamente nell'approvazione degli ETF basati sulle criptovalute, aggiungendo che "il regolamento in America è significativamente più complesso. Negli Stati Uniti le cose tendono a essere molto più strutturate fin dal ONE giorno".

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