Barclays, Goldman Champion Standard ISDA for Blockchain Derivatives

Блокчейни та смарт-контракти мали виправити неефективність і скоротити витрати на торгівлю деривативами, але два роки після того, як такі обіцянки увійшли в моду, фундаментальна проблема ще не вирішена.

Перш ніж банки та трейдери зможуть покластися на a Технології розподіленої книги як хвалений «єдиний запис істини», спочатку потрібна краща стандартизація. Проте в поточному стані вони використовують суміш структур даних і форматів для відстеження життєвого циклу угод, частково відображаючи різноманітність нормативних вимог, встановлених після фінансової кризи 2008 року.

Простіше кажучи, без спільної мови нема чого отримати від спільної бухгалтерської книги.

Тепер прихильники блокчейнів у фінансовому світі покладають надії на ширшу галузь, спрямовану на гармонізацію способу представлення та звітування даних, незалежно від використовуваної платформи. Відома як загальна модель домену (CDM), вона була запропонована Міжнародною асоціацією свопів і деривативів (ISDA) у травні минулого року та має підтримку таких стартапів у сфері блокчейнів, як R3 і Axoni.

Але, мабуть, найбільшим поборником CDM як ключа до втілення блокчейну в реальність у сфері деривативів є Barclays.

Британський банк нещодавно створив внутрішню робочу групу із впровадження CDM і представить своє бачення того, як смарт-контракти можна поєднати з концепцією в четвер на щорічній зустрічі ISDA в Маямі, штат Флорида.

Це ключовий час для проекту, оскільки очікується, що ISDA випустить першу ітерацію сумісної з блокчейном версії CDM на початку цього літа.

Суніл Чалла з команди бізнес-архітекторів Barclays наполягав на натисканні кнопки скидання.

"Існує блискуча нова Технології , яка обіцяє стати панацеєю для вирішення багатьох проблем з обробкою пост-торгівлі. Отже, зараз сприятливий момент для реорганізації наших процесів", - сказав Чалла CoinDesk, додавши:

«Просте копіювання існуючого фрагментованого стану було б колосально втраченою можливістю».

Спільна мова

Відступаючи назад, Barclays відіграє центральну роль у конвергенції DLT, смарт-контрактів і загальних стандартів даних.

Два роки тому банк продемонстрував прототип того, як смарт-контракти можна використовувати протягом життєвого циклу торгівлі деривативами, включаючи переговори щодо генеральної угоди ISDA, введення окремих угод і виконання угод у розподіленій книзі.

За словами доктора Лі Брейна, члена офісу технічного директора інвестиційного банку в Barclays, хоча концепція прижилася, проблема стандартів залишається на шляху прийняття. З ONE боку, платформи розподілених реєстрів зараз досягають визнання деякими з найбільш системно важливих ринкових інфраструктурних операторів, сказав Брейн.

«Але чого ми ще T бачили, так це прийняття галуззю загальних стандартів», — сказав він. «Те, що нам зрештою потрібно в сфері деривативів, — це численні ринкові інфраструктури, включаючи численні розрахункові центри, які приймають загальний стандарт для форматів даних, довідкових даних, даних про транзакції та бізнес-процесів».

Ось де Barclays та інші вважають, що CDM має значення.

Традиційно банки працювали над стандартизацією формату повідомлень між собою, але зберігали свої власні ідіосинкратичні способи внутрішньої передачі даних – як у країні з національною мовою, але численними місцевими діалектами.

Але, як зазначає Брейн, CDM і DLT мають спільну мету — йти далі та стандартизувати дані в установах. (Розмовляючи вдома як би національною мовою.)

Таким чином, CDM міг би забезпечити альтернативний шлях для вирішення проблеми взаємодії між різними блокчейн-платформами. Зараз ви часто чуєте, як учасники галузі говорять про те, що вони «незалежні від блокчейну», тому що занадто ризиковано робити ставку лише на ONE постачальника платформи.

Щоб проілюструвати цю тезу, Брейн описав майбутній сценарій, за яким банки торгують один з одним у різних розподілених книгах. Якщо є деякі контрагенти в ONE мережі та інші контрагенти в інших мережах, то чи означає це, що вам потрібно буде розмістити вузол у кожній мережі? Або вони справді будуть сумісні?

«Спрощеним рішенням було б повернутися до традиційної моделі силосів із обміном повідомленнями між ними, але це ризикує відтворити фрагментацію минулого», — сказав Брейн.

«Якщо замість цього ви переходите на CDM, то принаймні з’явиться можливість стандартизувати структури даних, Заходи життєвого циклу ETC».

І якщо це T переконливо, Barclays оцінює значну економію коштів на ринку деривативів. Її робоча група прогнозувала приблизно 25-відсотковий приріст ефективності від впровадження CDM лише в кліринговому просторі та приблизно 2,5 мільярда доларів щорічних витрат на експлуатацію.

Regtech зростає

Звичайно, Barclays T єдиний серед фінансистів, який виступає за МЧР.

Goldman Sachs також є прихильником і бачить загальний стандарт даних у поєднанні зі спільними бухгалтерськими книгами як спосіб пом’якшити тиск, створений підвищеними вимогами до звітності відповідно до нормативних актів, таких як MiFID 2 Європейського Союзу.

Аяз Хаджі, технічний архітектор програми MiFID 2 у Goldman Sachs, сказав, що спільне представлення термінів продукту та Заходи життєвого циклу має не лише зменшити невідповідності, але й створити платформу для подальшого підвищення ефективності.

Однак інвестиційний банк T виключає альтернативи блокчейну при прийнятті стандарту.

«Ті, хто найближче до проекту CDM, визнають, що постійна спільна реалізація, така як DLT, буде найоптимальнішим способом використання моделі», — сказав Хаджі. «Тим не менше, ми також відкрито ставимося до потенційних реалізацій і з нетерпінням чекаємо відгуків від постачальників щодо версії моделі, яка незабаром має бути опублікована ISDA».

Менш двозначний, ніж Goldman, Barclays наводить переконливі аргументи на користь використання DLT у поєднанні із загальним стандартом.

Наприклад, Брейн також вказав, як загальний стандарт даних може збільшити ще одну перевагу блокчейну.

Загальноприйнятим варіантом використання технології є спрощення регулятивної звітності – регулятор може керувати вузлом у блокчейні та отримувати дані безпосередньо з нього. Управління фінансової поведінки Сполученого Королівства вже випробувало це, беручи участь у перевірці концепції регулятивної звітності щодо даних іпотечних операцій за допомогою платформи R3 Corda.

Проблема полягає в тому, що в сучасному світі банки мають свої основні торгові дані, а їхні моделі ризику в основному дублюють їх і виконують симуляцію.

"Якби ми змогли використовувати загальну модель предметної області, ми б змогли використовувати ті самі дані. Нам T потрібно було б писати дві версії того, що відбувається, ONE лише для моделі ризику", - сказав Брейн.

Однак, зрештою, досягнення загальних стандартів, як-от впровадження блокчейнів, є командним видом спорту, і гра все ще далека від перемоги.

Клайв Анселл, керівник ринкової інфраструктури та Технології ISDA, зробив висновок:

«Існує фантастична можливість... але рівень успіху залежатиме від галузі, яка використовує загальну модель даних і обробки».

Barclays зображення через Shutterstock.