Barclays, Goldman Champion ISDA Padrão para Derivativos de Blockchain

Blockchains e contratos inteligentes deveriam corrigir as ineficiências e reduzir os custos da negociação de derivativos, mas dois anos depois que tais promessas entraram em voga, uma questão fundamental ainda precisa ser resolvida.

Antes que os bancos e comerciantes possam confiar em umaTecnologia de contabilidade distribuídacomo o alardeado “registro único da verdade”, primeiro precisa haver uma melhor padronização. No entanto, do jeito que está, eles usam uma miscelânea de estruturas e formatos de dados para rastrear o ciclo de vida das negociações, refletindo em parte a variedade de requisitos regulatórios impostos após a crise financeira de 2008.

Simplificando, sem uma linguagem comum, não há muito a ganhar em ter um livro-razão comum.

Agora, os evangelistas de blockchain do mundo financeiro estão depositando suas esperanças em um esforço mais amplo da indústria para harmonizar a maneira como os dados são apresentados e relatados, independentemente da plataforma usada. Conhecido como modelo de domínio comum (CDM), ele foi proposto pela International Swaps and Derivatives Association (ISDA) em maio do ano passado e tem o apoio de startups de tecnologia de blockchain, como R3 e Axoni.

Mas talvez o maior defensor do CDM como a chave para tornar o blockchain uma realidade no espaço de derivativos seja o Barclays.

O banco sediado no Reino Unido criou recentemente um grupo de trabalho interno para adoção de CDM e apresentará sua visão de como os contratos inteligentes podem ser combinados com o conceito na quinta-feira na reunião anual da ISDA em Miami, Flórida.

É um momento crucial para o projeto, pois a ISDA deve lançar a primeira iteração da versão compatível com blockchain do CDM no início deste verão.

Sunil Challa, da equipe de arquitetos de negócios do Barclays, foi enfático ao apertar o botão de reinicialização.

“Há uma nova Tecnologia brilhante que promete ser uma panaceia para consertar muitos problemas de processamento pós-negociação. Então, agora é um momento oportuno para reprojetar nossos processos”, disse Challa ao CoinDesk, acrescentando:

“Simplesmente replicar o estado fragmentado existente seria uma colossal oportunidade perdida.”

Uma língua comum

Dando um passo atrás, o Barclays desempenhou um papel central na convergência de DLT, contratos inteligentes e padrões de dados comuns.

Dois anos atrás, o banco apresentou um protótipo de como contratos inteligentes poderiam ser usados durante todo o ciclo de vida de uma negociação de derivativos, incluindo a negociação de um contrato mestre ISDA, a entrada de negociações individuais e a execução das negociações em um livro-razão distribuído.

Embora o conceito tenha se popularizado, o desafio dos padrões continua no caminho da adoção, de acordo com o Dr. Lee Braine, membro do CTO Office do banco de investimento no Barclays. Por um lado, as plataformas de contabilidade distribuídas estão agora alcançando a aceitação de alguns dos mais sistemicamente importantes operadores de infraestrutura de mercado, disse Braine.

“Mas o que ainda T vimos é a adoção de padrões comuns pela indústria”, ele disse. “O que precisamos, em última análise, no espaço de derivativos são múltiplas infraestruturas de mercado, incluindo múltiplas câmaras de compensação, adotando um padrão comum para formatos de dados, dados de referência, dados transacionais e processos de negócios.”

É aí que o Barclays e outros acreditam que o MDL entra.

Tradicionalmente, os bancos trabalharam para padronizar o formato das mensagens entre eles, mas mantiveram suas próprias formas idiossincráticas de comunicar dados internamente – como um país com uma língua nacional, mas vários dialetos locais.

Mas, como Braine destacou, o CDM e o DLT compartilham um objetivo comum de ir além e padronizar dados dentro das instituições. (Falar a língua nacional em casa, por assim dizer.)

Dessa forma, o CDM poderia fornecer uma rota alternativa para abordar o desafio iminente da interoperabilidade entre diferentes plataformas de blockchain. Atualmente, você frequentemente ouve participantes da indústria falando sobre ser “agnóstico em relação a blockchain” porque é muito arriscado apostar em apenas um provedor de plataforma.

Para ilustrar esse ponto, Braine descreveu um cenário futuro no qual os bancos estão negociando entre si em diferentes livros-razão distribuídos. Se houver algumas contrapartes em uma rede e outras contrapartes em outras redes, isso significa que você precisaria hospedar um nó em cada rede? Ou elas serão genuinamente interoperáveis?

“Uma solução simplista seria retornar ao modelo tradicional de silos com mensagens entre eles, mas isso corre o risco de replicar a fragmentação do passado”, disse Braine.

“Se, em vez disso, você fizer a transição para o CDM, pelo menos haverá oportunidade de padronizar estruturas de dados, Eventos de ciclo de vida , ETC”

E se isso T for persuasivo o suficiente, o Barclays estima economias de custo significativas para o mercado de derivativos. Seu grupo de trabalho projetou cerca de 25 por cento de ganhos de eficiência com a adoção do CDM apenas no espaço de compensação, e cerca de US$ 2,5 bilhões em custos anuais de execução.

Regtech em ascensão

O Barclays T é o único entre os financeiros a defender o MDL, é claro.

O Goldman Sachs também é um apoiador e vê o padrão de dados comum, quando combinado com livros-razão compartilhados, como uma forma de aliviar parte da pressão criada pelos maiores requisitos de relatórios sob regulamentações como a MiFID 2 da União Europeia.

Ayaz Haji, arquiteto técnico do programa MiFID 2 no Goldman Sachs, disse que uma representação comum dos termos do produto e Eventos do ciclo de vida não deve apenas reduzir inconsistências, mas também fornecer uma plataforma para maiores eficiências.

No entanto, o banco de investimento T descarta alternativas ao blockchain na adoção do padrão.

“Aqueles que estão mais próximos do projeto CDM reconhecem que uma implementação compartilhada persistente como DLT seria a maneira mais otimizada de usar o modelo”, disse Haji. “Dito isso, também estamos abertos a possíveis implementações e aguardamos o feedback do fornecedor sobre a versão do modelo que deve ser publicada pela ISDA em breve.”

Menos ambíguo que o Goldman, o Barclays está defendendo fortemente o uso do DLT em conjunto com o padrão comum.

Por exemplo, Braine também destacou uma maneira pela qual um padrão de dados comum poderia ampliar outro benefício do blockchain.

Um caso de uso comumente apresentado para a tecnologia é a simplificação de relatórios regulatórios – o regulador pode operar um nó no blockchain e extrair dados diretamente dele. A Financial Conduct Authority do Reino Unido já tentou isso, participando de uma prova de conceito para relatórios regulatórios de dados de transações de hipotecas usando a plataforma Corda da R3.

O problema é que, no mundo atual, os bancos têm seus principais dados de negociação, e seus modelos de risco basicamente os duplicam e realizam uma simulação.

“Se pudéssemos usar um modelo de domínio comum, seríamos capazes de usar exatamente os mesmos dados. T precisaríamos escrever duas versões do que está acontecendo, uma só para o modelo de risco”, disse Braine.

No final das contas, porém, atingir padrões comuns, como implementar blockchains, é um esporte de equipe, e o jogo ainda está longe de ser vencido.

Clive Ansell, chefe de infraestrutura de mercado e Tecnologia da ISDA, concluiu:

“Há uma oportunidade fantástica... mas o nível de sucesso dependerá da indústria operar com um modelo comum de dados e processamento.”

Barclaysimagem via Shutterstock.