Barclays и Goldman — чемпионы стандарта ISDA для производных инструментов на блокчейне

Предполагалось, что блокчейны и смарт-контракты устранят неэффективность и сократят издержки торговли деривативами, но спустя два года после того, как такие обещания вошли в моду, основополагающая проблема до сих пор не решена.

Прежде чем банки и трейдеры смогут положиться наТехнологии распределенного реестракак пресловутая «единая запись правды», сначала нужна лучшая стандартизация. Однако в настоящее время они используют мешанину структур данных и форматов для отслеживания жизненного цикла сделок, отчасти отражая разнообразие нормативных требований, введенных после финансового кризиса 2008 года.

Проще говоря, без общего языка общая бухгалтерская книга не принесет особой пользы.

Теперь евангелисты блокчейна финансового мира возлагают надежды на более широкие усилия отрасли по гармонизации способа представления и отчетности данных, независимо от используемой платформы. Известная как модель общего домена (CDM), она была предложена Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA) в мае прошлого года и получила поддержку таких стартапов в области блокчейн-технологий, как R3 и Axoni.

Но, пожалуй, самым ярым сторонником CDM как ключа к воплощению блокчейна в реальность в сфере деривативов является Barclays.

Недавно базирующийся в Великобритании банк создал внутреннюю рабочую группу по внедрению CDM и представит свое видение того, как смарт-контракты могут быть объединены с этой концепцией, в четверг на ежегодном собрании ISDA в Майами, штат Флорида.

Это решающий момент для проекта, поскольку ожидается, что ISDA выпустит первую итерацию блокчейн-совместимой версии CDM в начале лета.

Сунил Чалла из команды бизнес-архитекторов Barclays настоятельно рекомендовал нажать кнопку перезагрузки.

«Появилась блестящая новая Технологии , которая обещает стать панацеей для решения многих проблем постторговой обработки. Поэтому сейчас настал подходящий момент для реорганизации наших процессов», — сказал Чалла CoinDesk, добавив:

«Простое воспроизведение существующего раздробленного государства было бы колоссальной упущенной возможностью».

Общий язык

Оглядываясь назад, Barclays сыграл центральную роль в конвергенции DLT, смарт-контрактов и общих стандартов данных.

Два года назад банк продемонстрировал прототип того, как смарт-контракты могут использоваться на протяжении всего жизненного цикла торговли деривативами, включая переговоры по генеральному соглашению ISDA, заключение отдельных сделок и проведение сделок в распределенном реестре.

Хотя концепция и завоевала популярность, проблема стандартов все еще остается на пути ее принятия, считает д-р Ли Брейн, член инвестиционного банка CTO Office в Barclays. С ONE стороны, платформы распределенного реестра теперь получают признание некоторых из наиболее системно важных участников рыночной инфраструктуры, сказал Брейн.

«Но мы пока T увидели принятия единых стандартов в отрасли», — сказал он. «В конечном итоге нам нужны в сфере деривативов множественные рыночные инфраструктуры, включая множественные клиринговые палаты, принимающие единый стандарт для форматов данных, справочных данных, транзакционных данных и бизнес-процессов».

Barclays и другие полагают, что именно здесь вступает в действие CDM.

Традиционно банки работали над стандартизацией формата сообщений между собой, но сохраняли свои собственные уникальные способы передачи данных внутри страны — как в стране с национальным языком, но многочисленными местными диалектами.

Но, как отметил Брейн, CDM и DLT имеют общую цель — пойти дальше и стандартизировать данные в учреждениях. (Так сказать, разговаривая дома на национальном языке.)

Таким образом, CDM может предоставить альтернативный путь для решения надвигающейся проблемы взаимодействия между различными платформами блокчейна. В настоящее время вы часто слышите, как участники отрасли говорят о том, чтобы быть «агностиками блокчейна», поскольку слишком рискованно делать ставку только на ONE поставщика платформы.

Чтобы проиллюстрировать этот момент, Брейн описал будущий сценарий, в котором банки торгуют друг с другом на разных распределенных реестрах. Если в ONE сети есть некоторые контрагенты, а в других сетях — другие контрагенты, то означает ли это, что вам нужно будет размещать узел в каждой сети? Или они будут действительно совместимы?

«Упрощенным решением было бы вернуться к традиционной модели изолированных хранилищ с обменом сообщениями между ними, но это сопряжено с риском повторения фрагментации прошлого», — сказал Брейн.

«Если вместо этого вы перейдете на CDM, то, по крайней мере, появится возможность стандартизировать структуры данных, Мероприятия жизненного цикла и ETC.».

И если это T убедительно, Barclays оценивает значительную экономию затрат на рынке деривативов. Его рабочая группа спрогнозировала около 25 процентов повышения эффективности от принятия CDM только в клиринговом пространстве и около 2,5 млрд долларов годовых эксплуатационных расходов.

Рост Regtech

Конечно, Barclays T единственный финансовый институт, выступающий за CDM.

Goldman Sachs также является сторонником и рассматривает единый стандарт данных в сочетании с общими реестрами как способ смягчить часть давления, создаваемого повышенными требованиями к отчетности в соответствии с такими правилами, как MiFID 2 Европейского союза.

Аяз Хаджи, технический архитектор программы MiFID 2 в Goldman Sachs, заявил, что единое представление терминов и Мероприятия жизненного цикла продукта должно не только уменьшить несоответствия, но и обеспечить платформу для дальнейшего повышения эффективности.

Однако инвестиционный банк T исключает альтернатив блокчейну при принятии стандарта.

«Те, кто ближе всего к проекту CDM, признают, что постоянная совместная реализация, такая как DLT, была бы наиболее оптимальным способом использования модели», — сказал Хаджи. «При этом мы также открыты для потенциальных реализаций и с нетерпением ждем отзывов поставщиков на версию модели, которая должна быть опубликована ISDA в ближайшее время».

Barclays менее двусмысленно, чем Goldman, приводит убедительные доводы в пользу использования DLT в сочетании с общим стандартом.

Например, Брейн также указал на способ, которым общий стандарт данных может усилить еще одно преимущество блокчейна.

Распространенным вариантом использования технологии является оптимизация нормативной отчетности — регулятор может управлять узлом на блокчейне и извлекать данные непосредственно из него. Управление по финансовому поведению Великобритании уже опробовало это, приняв участие в проверке концепции нормативной отчетности данных ипотечных транзакций с использованием платформы Corda от R3.

Проблема в том, что в современном мире банки располагают основными торговыми данными, а их модели риска по сути дублируют их и выполняют имитацию.

«Если бы мы могли использовать общую модель домена, мы бы могли использовать точно такие же данные. Нам T нужно было бы писать две версии того, что происходит, ONE только для модели риска», — сказал Брейн.

Однако в конечном итоге достижение общих стандартов, например, внедрение блокчейнов, — это командный вид спорта, и победа в нем еще далека от завершения.

Клайв Анселл, руководитель отдела рыночной инфраструктуры и Технологии ISDA, подвел итог:

«Это фантастическая возможность... но уровень успеха будет зависеть от того, будет ли отрасль работать на основе общей модели данных и обработки».

Барклайсизображение предоставлено Shutterstock.