Сім стовпів ICO-інвестування

Тім Еннекінг є керуючим директором Крипто Asset Management. Роберт Брауер і Ендрю Канг є членами команди Крипто Asset Management ICO Analysis.

Кількість первинних пропозицій монет (ICO) стрімко зростає, залучивши приголомшливі 5,6 мільярда доларів лише у 2017 році. Більш обурливим є те, що, за більшістю оцінок, більше половини ICO, запущених у 2017 році, вже провалилися.

На додаток до сотень ICO, які запускаються щомісяця, наша керуюча компанія Крипто Asset Management (CAM) також отримує близько десятка електронних листів на день від нових компаній, які планують запустити Крипто для залучення капіталу. Через різні фонди та класи акцій, якими вона керує, CAM інвестує менше ніж в ONE з кожних 100 ICO, які трапляються на її робочому столі.

З абсолютної необхідності ми розробили аналітичну структуру для ICO, яку CAM застосовує до кожної такої можливості, яку вона оцінює.

У цій статті ми пояснюємо, що ми називаємо «Сім стовпів ICO Investing™», які ми ретельно розробили протягом кількох років інвестування в Крипто та інші активи.

Стовп №1: Команда

Найважливішим елементом, який ми шукаємо, є досвідчена команда, в ідеалі з великим досвідом у розробці та запуску Технології блокчейн. Крім того, команда повинна мати досвід роботи на ринку, на який вона націлена. Команда, яка є не тільки компетентною, але й здатною розвивати, завершувати та/або розширювати проект, має першорядне значення для його успіху.

Кілька додаткових питань, які слід розглянути:

• Чи є у команди графік отримання токенів, який належним чином стимулюватиме її?
• Чи мають консультанти належний досвід і чи активно вони залучені?
• Чи має проект помітних фінансових спонсорів? (VC, інші хедж-фонди ETC)

Стовп №2: Ідея

Без переконливої, реалістичної та своєчасної ідеї для підприємства, заснованого на блокчейні, інвестиція майже напевно провалиться.

Кілька ключових речей, які ми шукаємо, це:

• Загальний адресний ринок: Наскільки велика можливість? Ми хочемо якомога більшого ринку (див.: Ethereum, Filecoin).
• Відповідність продукту ринку: Чи вирішує бізнес нагальну проблему? (0x, Chainlink)
• Унікальна ціннісна пропозиція: Які аспекти Технології дозволяють виділитися серед конкурентів? Яка конкуренція (WAX)? В ідеалі токен має власну Технології та якомога менше конкуренції (протокол Orchid ).

Очевидно, існує взаємозв’язок між Стовпами 1 і 2. Однак, якби нам довелося вибирати між ними, ми б явно воліли інвестувати в команду «А», яка працює над ідеєю «Б», ніж команду «Б», яка працює над ідеєю «А».

Талановита група людей є джерелом життя будь-якого бізнесу, і Крипто нічим не відрізняється.

Стовп №3: виконання

У жорстокому діловому світі, в якому ми живемо, єдине, що має значення, — це результати.

Геніальна ідея та чудова команда — це добре, але головне — реалізація. Чи є робочий прототип чи ваша ідея існує лише в туманно написаному документі? Ми вважаємо за краще інвестувати в продукт, який певною мірою вже існує (Presearch, Basic Attention Token, Superbloom, FunFair), чи то в Крипто , чи то ж у фіатному просторі (WAX).

Нарешті, ми шукаємо якийсь доказ того, що компанія зможе досягти майбутніх віх.

Стовп №4: Правовий/регуляторний

Цей стовп є важливим з огляду на поточну та зростаючу нормативну невизначеність у галузі.

Майже щотижня з’являються новини про те, як державна установа в ONE чи іншій країні вживає регуляторних заходів або робить нову заяву щодо управління ICO. Звичайно, майже так само часто з’являються новини про іншу країну, яка розглядає можливість сприяння криптовалютному законодавству. На горизонті всеосяжне регулювання багатьох ринків, і вкрай важливо переконатися, що ICO пильно орієнтуються в ландшафті якнайкраще.

Пороговим питанням є юрисдикція: у якій країні зареєстрована або буде зареєстрована ICO-компанія та проведено ICO? Це визначає правила, які застосовуватимуться до дій компанії та ICO.

Залежно від обраного підходу, ми можемо застосувати дещо таємні правила Тест Хоуї (у США або якщо американські інвестори є націленими або їм дозволено інвестувати), принципи KYC/AML (які по суті є універсальними) та застосовне законодавство про цінні папери.

Стовп №5: токенізація

Значній кількості ICO, які ми аналізуємо, насправді не потрібен блокчейн, токенізація чи публічний продаж їхніх токенів, щоб бути успішними.

Коли це питання, зазвичай це останнє - публічний продаж - який не є необхідним. (Система розрахунків NASDAQ є чудовим прикладом того, що токенізація є геніальною ідеєю, але публічний ринок був би зайвим або навіть контрпродуктивним.) Крім того, іноді це прославлені програми, які можна створювати без створення конкретного токена, незважаючи на те, яку «корисність», за словами засновників, забезпечує їхній токен.

З огляду на величезну кількість обміну цінностей через блокчейн і перспективу отримати «безкоштовні» гроші, не відмовляючись від капіталу, неважко уявити, чому багато працьовитих підприємців намагаються визначити будь-яку можливу причину для запуску ICO.

Зважаючи на це, ONE з важливих речей, яку має мати кожна наша інвестиція, — це законна причина для «токенізації» їхнього бізнесу та створення публічного ринку для цього токена (OmiseGo, ICON, Raiden Network, Cosmos).

Стовп №6: структура ICO

Подібно до традиційного венчурного інвестування, фінансова основа угоди остаточно визначає рішення про інвестування. Характеристики ICO можуть мати важливі наслідки для очікуваного зростання токена.

Це можна розділити на дві категорії: механіка ICO та структура угоди ICO.

• Механіка ICO – Історично склалося так, що ICO з нижчими жорсткими обмеженнями, як правило, перевершують ICO з масивними жорсткими обмеженнями. Хоча важливо, щоб материнські компанії були добре фінансовані та мали достатній потенціал для роботи, ICO повинні мати переконливий план використання надходжень, оскільки потенційний потенціал зростання зменшується пропорційно зібраній сумі. Точна метрика тут — це оцінка економіки токенів — похідна від жорсткої кепки. Факторами, які ми враховуємо, є як оцінка в світлі циркулюючих токенів під час запуску, так і оцінка після випуску всіх токенів.
• Структура угоди ICO – Угода має бути структурована таким чином, щоб інвестори не перебували в невигідному становищі для ринку. Ось кілька наших міркувань:
  • Розповсюдження:Команда повинна мати переконливу структуру для розподілу токенів, справедливого розподілу між командою/радниками та інвесторами, програми для виходу на ринок ETC.
  • Розклад розповсюдження: Враховуючи швидкі темпи Крипто , графік розповсюдження не повинен надавати масову перевагу певним сторонам. Хоча тривалі періоди розповсюдження можна вважати прийнятними для ICO з високим потенціалом, слід враховувати індивідуальні переваги ліквідності.
  • Знижки: Знижки повсюдні в середовищі ICO, тому вивчення рівнів знижок, наданих для різних траншів, дозволяє інвесторам зрозуміти, де вони знаходяться по відношенню до інших зацікавлених сторін.
  • Частки акцій: У Крипто Asset Management ми хочемо брати участь у розвитку компанії, а інвестування безпосередньо в капітал компанії дозволяє нам відігравати більшу роль у цьому розвитку. У світі продажу токенів і короткострокової ліквідності люди часто забувають, що ціннісна пропозиція компанії може бути такою ж чи навіть більшою, ніж екосистема токенів, яку вона розвиває.

Стовп №7: Цінові фактори

Навіть якщо ми віримо, що команда здатна створити чудовий продукт, який містить токен із обов’язковим варіантом використання, це не обов’язково означає, що ми захочемо утримувати токен або інвестувати в ICO. Крім того, токен повинен мати механізм для підвищення ціни.

Токен із постійною пропозицією без будь-яких стимулів для утримання не буде піддаватися тиску з боку купівлі, який значно переважує тиск продажу в довгостроковій перспективі (Голосування). Це підкріплюється концепцією цінового ризику, згідно з якою люди будуть схилятися до зменшення свого ризику коливання цін на користь фіатної валюти або форми стабільної валюти. (Кайл Самані написав докладну статтю про цю проблему швидкості тут.)

Нижче наведено кілька цінових драйверів, які ми шукаємо:

• Обсяг мережі: Майже в кожному випадку вартість токена зростає зі збільшенням кількості транзакцій у блокчейні (Bitcoin, Ethereum). Це ONE із найпростіших, але впливових показників попиту, а також причина, чому ми інвестуємо переважно в протоколи, а не в додатки.
• Лідерство на ринку: Ми прагнемо інвестувати лише в токени, які є явними лідерами на ринку або мають потенціал стати такими в NEAR майбутньому. Зазвичай ці токени мають явну та зростаючу унікальну перевагу над конкурентами (практична віртуальна реальність).
• Стимули для утримання: Існує чітка причина, чому користувач воліє утримувати токен, ніж витрачати його, яка може бути пов’язана саме зі спекулятивним підвищенням цін або іншими негрошовими винагородами (Presearch, PROPS). Ми не T інвестувати в токен, єдиною метою якого є засіб обміну.
• Зміни в постачанні:Це може включати обмеження інфляції, тобто пропозиція токенів не зменшує вартість усіх токенів з часом, або спалювання токенів, коли пропозиція токенів у системі з часом зменшується (Binance Coin, Iconomi).
• Розподіл прибутку: Частина вартості, яка витягується із системи, повертається власникам токенів (Augur, NEO, Neon Exchange, Ethorse).
• Ставка: Змусити користувачів мережі заблокувати свої токени або для мережевого консенсусу, або як вимогу в певних процесах. (Bee Network, Open Platform, NuCypher, Video Coin).
• Достатня ліквідність: Якщо проект T є проактивним щодо розміщення на кількох біржах, бажано на біржах вищого рівня, ми, ймовірно, не будемо робити інвестиції.

Зауважте, що, як правило, на даний момент ми не підтримуємо токени, забезпечені активами, як засіб інвестування. Немає реальних рушійних сил формування ціни після початкового, відносно невеликого стимулювання для зручності (Sandcoin, OneGram), і, отже, альтернативна вартість є занадто високою (в інших місцях є набагато більша віддача).

Важливо, що ефект впровадження сильних стимулів до утримання є мультиплікативним. Зростання цін буде зумовлено не лише властивим дизайном токеноміки, але й спекуляціями, безпосередньо пов’язаними з впровадженням цих драйверів.

Незважаючи на неймовірну кількість одноденних операцій у світі ICO, безсумнівно, що Заходи генерації токенів залишаться. Такі Заходи повністю змінюють традиційну індустрію венчурного капіталу, а для кмітливих інвесторів створюють статки буквально за одну ніч. Для недосвідчених або недисциплінованих інвесторів ICO є мінним полем, якого, ймовірно, слід уникати. Однак для тих, хто виконує належну належну обачність, збільшуються шанси отримати неймовірну віддачу від своїх інвестицій.

Ця стаття є скороченим описом нашого процесу інвестування в ICO.

Тут, у Крипто Asset Management, ми також розробили більш глибокі інструменти, як-от наша інноваційна 64-бальна система показників ICO та більш традиційний контрольний список належної перевірки приватного капіталу.

Стек монет через Shutterstock