Криптo T может регулироваться действующими регуляторами США

Я много говорил в последние два года о том, как индустрия блокчейна склонна неправильно понимать регулирование. Это выходит за рамки того, является ли конкретный токен ценной бумагой или товаром. Проблема, с которой мы сталкиваемся, заключается в определении токенов.

Александра Дамскер — юрист и стратегический консультант, консультирующая по юридическим и операционным вопросам. Ранее она была юристом в Комиссии по ценным бумагам и биржам США и Mayer Brown, а также является бывшим основателем.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.

Это действительно T имеет значения. который агентство регулирует токены, потому что все они основаны на одном и том же: регулируемый элемент статичен. Акция является акцией с момента ее создания до дня ее аннулирования или ликвидации компании. Фиат является валютой с момента ее чеканки до дня ее уничтожения.

Но не жетоны. Жетоны — этодинамичный –они могут иметь несколько различных функций для разных держателей или даже для одного держателя одновременно. И нет в мире системы регулирования, которая могла бы это учесть.

Давайте рассмотрим некоторые возможности токенов и нормативные последствия каждого из них:

• Перемещать транзакции по цепочке. Это чисто функционально и нерегулируемо.
• Стимулировать людей, которые вносят вклад в обеспечение безопасности и управление блокчейном. Это обмен на труд или услуги, и он не полагается на какую-либо предполагаемую ценность токена, поэтому не регулируется.
• Представлять ценность, как физическую, так и цифровую. Это регулируется только тогда, когда регулируется базовая представляемая вещь (например, токен, представляющий телевизор, не регулируется, но токен, представляющий долю акций Tesla, регулируется).
• Представляют собой физический или цифровой продукт или группу прав. Это просто продукт, и он не регулируется, за исключением прав интеллектуальной собственности, которые могут к нему прилагаться.
• Оплата товаров или услуг, ДРУГИХ, чем транзакционные сборы (например, сборы за GAS ). Это сложно: если это не стейблкоин, это похожийк валюте, но не совсем то же самое. (Помните, что валюты предназначены для сохранения стоимости, которая остается в узком диапазоне относительно ключевого целевого или обменного курса. Активы, с другой стороны, предназначены для колебаний стоимости — вот как ваши крошечные инвестиции во что-то внезапно становятся очень дорогими, или ваши огромные инвестиции во что-то другое резко падают до нуля.) Валюты регулируются Министерством финансов США, включая FinCEN и IRS.
• Оплата транзакционных сборов (GAS сборов). Это сервисные сборы, и они, как правило, не регулируются.
• Представлять частичныйстоимость. (Это здорово — вы T можете владеть частичной акцией или частичной картиной, но вы можете получить дробную стоимость практически чего угодно, если вы это токенизируете.) ONE тоже сложно: как правило, если вы разбиваете актив на частичные интересы, где каждый разделяет интересы в целом, это ценная бумага, регулируемая SEC. Но если вы разбиваете все таким образом, что вы владеете чем-то отдельным и индивидуальным, а не частью целого, это, как правило, НЕ ценная бумага. Однако это может быть товар, например Bitcoin (BTC).
• Представляют собой вознаграждение за принятие риска или предложение товара или услуги, например, ставку на цепочки без предоставления работы по проверке или оплату токенов, предоставленных взаймы пулу ликвидности, платформе заемщика или приложению. Это регулируется комбинацией регуляторов ценных бумаг и казначейства.
• Представляют собой право голоса. Регулируется SEC только в публичных компаниях.
• Представляют собой воспринимаемую или спекулятивную рыночную стоимость. Ценная бумага или товар, и регулируются SEC или CFTC соответственно.

Вы можете увидеть, сколько вещей может означать токен, ипокупательT знает, что в итоге получится с конкретным токеном. Если я куплю эфир (ETH) в январе, феврале и марте, затем в июне сделаю стейкинг с валидатором, куплю один из одного NFT (продукт) в июле и мем-монету (вероятно, ценную бумагу) в августе, заплатив GAS за каждую транзакцию, какой конкретно ETH был использован для какой транзакции? Я, покупатель, даже T знаю – я T узнаю, какой ETH был использован для покупки мем-монеты, пока не применю метод учета моей юрисдикции. Поэтому мы узнаем только в ретроспективакакую регулирующую систему следует учитывать для любого конкретного ETH до тех пор, пока я его не потрачу и не применю профессиональные методы бухгалтерского учета.

Теперь мы добавим тот факт, что есть человек на другой стороне транзакции, который затем может перевести ETH во что-то другое, как это сделал я. Я взял ETH , купленный на торговой площадке (вероятно, ценная бумага), чтобы купить продукт (NFT) и плату за обслуживание (GAS плату). Человек, который продал мне NFT, мог бы взять ETH (платеж/валюта), а затем разместить часть из них на рынке (валюта), проголосовать за Предложение по улучшению Ethereum (EIP) с некоторой частью (голосование) и купить NFT в крупном произведении искусства (ценная бумага) и заплатить плату за обслуживание (GAS плату).

Смотрите также:Действительно ли законопроект FIT21 Палаты представителей является тем законодательством, которое необходимо Криптo ? | Мнение

Видим ли мы, насколько это запутанно и искусственно? Текущая регулирующая структура предполагает, что все, что попадает под нее, останется там навсегда. Но это не только маловероятно, это невозможно в отношении токенов. Это не работает для динамических систем.

Попытка втиснуть токены в старые рамки может дать нам лишь минимально полезную защиту в лучшем случае и ограничить стимул к инновациям в худшем. Мы можем сделать лучше. А учитывая тот факт, что квантовые вычисления и другие технологии с большей вероятностью одновременного изменения характера все быстрее входят в массовое использование, у нас нет времени на растраты.

ОБНОВЛЕНИЕ 30.05.24; 19:25: Заголовок и резюме этой статьи были изменены, чтобы точнее отражать суть аргумента.