Урок Криптo от Джорджа Сороса на фоне обвинений Binance и Coinbase

ONE из наиболее сложных аспектов инвестирования является размышление о Мероприятия и ожиданиях движения цен вокруг них. То, что мы видели на прошлой неделе на рынке Криптo после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приняла меры против Binance и Coinbase, было прекрасным примером.

В частности, как вы объясните обвальную распродажу на рынке после новых обвинений против Binance (крупнейшей биржи в мире), а также последовавший вскоре после этого отскок после возбуждения дела против Coinbase (крупнейшей биржи США)?

Часть этой головоломки можно было бы потенциально решить (или, по крайней мере, распутать), приняв во внимание ожидания рынка и соответствующее позиционирование.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Ожидания рынка Криптo

Дополнительные регулирующие действия против Coinbase, вероятно, были более определенными, чем против Binance, поскольку фирма уже получила уведомление Wells. Сопоставьте это с принудительными действиями против Binance, фирмы без официального физического офиса, что делает менее ясным, как она будет расследоваться SEC. (Ответ: через их американское подразделение,Binance.US). Если эти ожидания в какой-то степени обоснованы (оговорка об анализе ex-post), то можно было бы сделать вывод, что разница в реакции рынка между Binance и Coinbase была связана с Мероприятия , которые были менее и более «заложены в цену» соответственно.

Позиционирование

Изучение данных позиционирования на регулируемом фьючерсном рынке помогает нам определить, какие действия предприняли инвесторы, чтобы соответствовать своим взглядам на рынок. Почему данные позиционирования и почему регулируемые Рынки? Что ж, хорошо понимать, как позиционировались трейдеры и инвесторы, готовясь к событию, и было много обвинений в фиктивной торговле на нерегулируемых Рынки.

Хорошая ментальная модель для позиционирования инвесторов — думать о пассажирах на лодке. Если все рассредоточены по лодке, то конкретный пассажир, перемещающийся с ONE стороны на другую, не сильно влияет на чистый баланс. Но если все находятся на ONE стороне лодки (и она не переворачивается), и кто-то решает вырваться из толпы и подышать свежим воздухом на другой стороне, этот противоположный шаг окажет огромное влияние на чистый баланс системы. Позиционирование вместе с динамикой снижения доли заемных средств инвесторами также может помочь объяснить подъемы облегчения.

Я предпочитаю рассматривать данные с точки зрения управляющих финансами с кредитным плечом, а не управляющих активами, своп-дилеров или других отчетных лиц, поскольку они с большей вероятностью имеют нехеджированные позиции. Я считаю позиционирование группы противоположным индикатором, поскольку эта категория трейдеров более восприимчива к коротким сжатиям.

Изучая данные позиционирования (см. Рисунок 2), мы видим, что чистые позиции фьючерсов как на Bitcoin (BTC), так и на эфир (ETH) для управляющих финансами с использованием заемных средств являются чистыми короткими и находятся на уровне или NEAR годовых минимумов, что подтверждает относительно медвежьи ожидания для обоих токенов и, соответственно, для более крупного рынка Криптo . При позиционировании на этих медвежьих уровнях рынок более устойчив к плохим новостям и имеет повышенную чувствительность к позитивным событиям, чтобы переключить короткие позиции в позитивные.

И позиционирование, и рыночные ожидания углубляются в более масштабную концепцию рефлексивности на финансовых Рынки, которую впервые предложил Джордж Сорос. Короче говоря, рыночная рефлексивность предполагает, что восприятие и поведение инвесторов влияют на рыночные условия, которые, в свою очередь, влияют и формируют убеждения и действия инвесторов. Этот круговой, самореферентный цикл обратной связи приводит к нелинейной динамике рынка, поскольку когнитивные предубеждения и ожидания накладываются друг на друга, влияя на рыночные цены и позиционирование инвесторов. Это может объяснить возникновение ценовых тенденций, которые могут стать самореализующимися в краткосрочной перспективе и самокорректирующимися в долгосрочной перспективе, поскольку трейдеры гонятся за ценами до тех пор, пока ожидания и позиционирование для продолжения движения цен не могут привести только к развороту и коррекции, к большому разочарованию трейдеров, которые недавно начали следовать за трендом.

Хотя регулятору никогда не следует нацеливаться на две крупнейшие биржи в течение одной недели, заголовки новостей прошлой недели предоставили нам реальный пример, подчеркивающий важность ожиданий и позиционирования рынка в обеспечении настройки для ценовых движений событий.

Выносы

От заместителя главного редактора CoinDesk Ник Бейкер, вот некоторые новости, которые стоит прочитать:

• КОНЕЦ: На всякий случай, если потенциальные ставки T ясны, Binance.US (американское подразделение империи Binance Чанпэна «CZ» Чжао) на этой неделе заявило, что Request правительства США о заморозке средств компании «фактически прекратить» свой бизнес. Дэниел Кун из CoinDesk исследовалсможет ли Binance выжить.
• ПОЛОВИНА: Вознаграждение за майнинг Bitcoin (BTC) сократится вдвое в апреле 2024 года или около того, и это не так уж и рано. обсудить последствия. Согласно этой истории CoinDesk , точка безубыточности для прибыльности майнеров может сместиться к уровню, где сейчас торгуется BTC , а это значит, что либо цены должны вырасти, либо майнерам нужно выяснить, как стать более эффективными, если они хотят что-то заработать. «Исторически рост цены BTC опережал влияние халвинга. Время покажет, что произойдет в этом цикле», — сказал Керри Лангле, главный стратегический директор Bitcoin майнера TeraWulf.
• ВЫКЛЮЧЕНИЕ: Криптo.comвероятно, наиболее известна тем, что привлекает розничных клиентов. Но у нее есть и институциональный бизнес в США — или будет до 21 июня. На прошлой неделе компания объявила, что будетвыключи это. Он обвинил в этом «ограниченный спрос» на фоне «текущей рыночной ситуации».
• НОВЫЙ Polygon: Polygon— смежный с Ethereum блокчейн, в котором транзакции могут быть выгружены для более быстрой и эффективной обработки, только что представила свою версию 2.0 поскольку он пытается WIN еще большую долю рынка децентрализованных Финансы (DeFi).