Una lezione Cripto da George Soros tra le accuse a Binance e Coinbase

ONE degli aspetti più difficili dell'investimento è pensare agli Eventi e alle aspettative dei movimenti di prezzo attorno a essi. Ciò che abbiamo visto la scorsa settimana nel mercato Cripto dopo che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha preso provvedimenti contro Binance e Coinbase è stato un esempio perfetto.

In particolare, come spieghi l'ampia svendita del mercato a seguito delle nuove accuse contro Binance (il più grande exchange al mondo), ma anche una ripresa a seguito del caso intentato contro Coinbase (il più grande exchange statunitense) subito dopo?

Una parte di questo enigma potrebbe essere potenzialmente risolta (o almeno districata) considerando le aspettative del mercato e il relativo posizionamento.

Stai leggendo Cripto lunghe e corte, la nostra newsletter settimanale con approfondimenti, notizie e analisi per gli investitori professionali.Iscriviti quiper riceverlo nella tua casella di posta ogni mercoledì.

Aspettative del mercato Cripto

Un'ulteriore azione regolamentare contro Coinbase era probabilmente più certa che contro Binance, poiché la società aveva già ricevuto un avviso Wells. Mettiamo a confronto questo con l'azione esecutiva contro Binance, una società senza sede fisica ufficiale, rendendo meno chiaro come sarebbe stata indagata dalla SEC. (Risposta: tramite la loro entità statunitense,Binance.USA). Se queste aspettative sono in qualche modo ragionevoli (avvertenza per l'analisi ex post), allora potrebbe essere ragionevole concludere che la differenza nella reazione del mercato tra Binance e Coinbase era correlata ad Eventi che erano rispettivamente meno e più "prezzati".

Posizionamento

Esaminare i dati di posizionamento del mercato dei futures regolamentati ci aiuta a determinare quali azioni hanno intrapreso gli investitori per allinearsi alle loro opinioni di mercato. Perché i dati di posizionamento e perché i Mercati regolamentati? Bene, è bene capire come i trader e gli investitori erano posizionati prima dell'evento e ci sono state molte accuse di wash trading nei Mercati non regolamentati.

Un buon modello mentale per il posizionamento degli investitori è pensare ai passeggeri di una barca. Se tutti sono sparsi sulla barca, uno specifico passeggero che si sposta da ONE lato all'altro non ha un impatto significativo sul saldo netto. Ma se tutti sono da ONE lato della barca (e non si sta capovolgendo) e qualcuno decide di staccarsi dalla folla e prendere un po' d'aria fresca dall'altro lato, quella mossa contraria avrà un impatto sproporzionato sul saldo netto del sistema. Il posizionamento insieme alle dinamiche di deleveraging degli investitori può anche aiutare a spiegare i rally di sollievo.

Preferisco guardare i dati dalla prospettiva dei gestori di fondi con leva finanziaria piuttosto che dei gestori patrimoniali, degli swap dealer o di altri soggetti segnalabili, poiché è più probabile che abbiano posizioni non coperte. Considero il posizionamento del gruppo un indicatore contrarian, poiché questa categoria di trader è più suscettibile a short squeeze.

Analizzando i dati di posizionamento (vedi Figura 2), possiamo vedere che sia il posizionamento netto dei future su Bitcoin (BTC) che su ether (ETH) per i gestori di fondi con leva finanziaria è netto corto e si trova ai minimi di un anno o NEAR , il che conferma le aspettative relativamente ribassiste per entrambi i token e, per procura, per il mercato Cripto più ampio. Con un posizionamento a questi livelli ribassisti, il mercato è più resiliente alle notizie negative e ha una maggiore sensibilità agli sviluppi positivi per trasformare le posizioni corte in positive.

Sia il posizionamento che le aspettative di mercato scavano in un concetto più ampio di riflessività all'interno Mercati finanziari, come avviato da George Soros. In breve, la riflessività di mercato suggerisce che le percezioni e il comportamento degli investitori influenzano le condizioni di mercato, che, a loro volta, influenzano e modellano le convinzioni e le azioni degli investitori. Questo ciclo di feedback circolare e autoreferenziale porta a dinamiche di mercato non lineari poiché i pregiudizi cognitivi e le aspettative si basano l'uno sull'altro per influenzare i prezzi di mercato e il posizionamento degli investitori. Ciò può spiegare l'emergere di tendenze dei prezzi che possono autoavverarsi nel breve periodo e autocorreggersi nel lungo termine poiché i trader inseguono i prezzi fino a quando le aspettative e il posizionamento per i continui movimenti dei prezzi possono solo comportare un'inversione e una correzione, con grande delusione dei trader che hanno recentemente iniziato a seguire la tendenza.

Sebbene non sia mai una buona idea per un regolatore prendere di mira due dei più grandi exchange in una sola settimana, i titoli normativi della scorsa settimana ci hanno fornito un caso di studio reale evidenziando l'importanza delle aspettative di mercato e del posizionamento nel fornire l'impostazione per i movimenti dei prezzi degli eventi.

Da asporto

Dal vicedirettore capo CoinDesk Il panettiere Nick, ecco alcune notizie che vale la pena leggere:

• LA FINE: Nel caso in cui la posta in gioco potenziale T fosse chiara, Binance.USA (il ramo americano dell'impero Binance di Changpeng "CZ" Zhao) ha sostenuto questa settimana che la Request del governo degli Stati Uniti di congelare i fondi della società “terminare effettivamente” la propria attivitàDaniel Kuhn di CoinDesk ha esploratose Binance può sopravvivere.
• A METÀ: La ricompensa per il mining Bitcoin (BTC) verrà dimezzata intorno ad aprile 2024, e non è troppo presto per discutere le implicazioni. Secondo questa storia CoinDesk , il punto di pareggio per la redditività dei minatori potrebbe spostarsi a un livello simile a quello in cui BTC viene scambiato ora, il che significa che o i prezzi devono aumentare o i minatori devono capire come diventare più efficienti se vogliono guadagnare qualcosa. "Storicamente, l'aumento del prezzo di BTC ha superato l'impatto dell'halving. Il tempo ci dirà cosa succederà in questo ciclo", ha affermato Kerri Langlais, responsabile della strategia presso il miner Bitcoin TeraWulf.
• SPEGNIMENTO: Cripto.comè probabilmente più nota per corteggiare i clienti al dettaglio. Ma ha anche un'attività istituzionale negli Stati Uniti, o almeno lo avrà fino al 21 giugno. La società ha annunciato la scorsa settimana chechiudiloHa attribuito la colpa alla “domanda limitata” nel contesto “dell’attuale panorama di mercato”.
• NUOVO Polygon: Polygon, la blockchain adiacente a Ethereum in cui le transazioni possono essere scaricate per un'elaborazione più rapida ed efficiente, ha appena introdotto la sua versione 2.0 nel tentativo di WIN una quota ancora maggiore della Finanza decentralizzata (DeFi).