Криптo сохраняют предвзятость в отношении риска по мере приближения потолка госдолга США

На прошлой неделе министр финансов США Джанет Йелленпредупредил19 января федеральное правительство достигнет установленного законом лимита госдолга в 31,4 триллиона долларов.

Понятно, что это пугает и может заставить Криптo пересмотреть вопрос устойчивости Недавний Rally биткоина ( BTC ). В конце концов, мы говорим о правительстве крупнейшей экономики мира с самыми глубокими финансовыми Рынки , ONE предложение мировой резервной валюты, доллара США, достигшем предела того, сколько оно может занять для финансирования своих операций.

Тем не менее, сейчас не время паниковать, поскольку любое прекращение работы правительства T произойдет немедленно. Йеллен обещалреализовать «чрезвычайные меры», чтобы помочь правительству выполнять свои обязательства в течение как минимум пяти месяцев, дав Конгрессу несколько месяцев для выхода из тупика и повышения так называемого потолка госдолга, чтобы избежать остановки работы.

По мнению аналитиков, эти меры могут оказаться благоприятными для рискованных активов, включая криптовалюты.

Потолок долга и Криптo

«Министр финансов Джанет Йеллен заявила, что ее учреждение примет «чрезвычайные меры», чтобы продлить время, отведенное для достижения соглашения, прежде чем потребуется приостановка работы. Очевидно, это будет включать ограничение на новый долг, который может быть выпущен, что сократит предложение казначейских облигаций США и — при прочих равных условиях — подтолкнет цены и снизит доходность [BOND ]. Более низкая доходность подразумевает более легкую денежно-кредитную среду, что хорошо для рискованных активов», — сказала CoinDesk Ноэль Ачесон, автор информационного бюллетеня « Криптo — это макро».

Доходность BOND представляет собой стоимость заимствования в экономике, а склонность инвесторов к риску тесно связана с доступностью дешевых кредитов. Чем ниже доходность, тем сильнее склонность к риску и наоборот.

С начала 2020 года акции, криптовалюты и другие рискованные активы в основном двигались в направлении, противоположном доходности казначейских облигаций США (государственных облигаций). Bitcoin, ведущая Криптовалюта по рыночной стоимости, упал более чем на 60% в прошлом году, поскольку быстрое повышение ставок Федеральной резервной системы подняло доходность 10-летних казначейских BOND на 153 базисных пункта до 3,88%.

Филипп Джиллеспи, бывший генеральный директор поставщика Криптo ликвидности B2C2 и партнер в AWR, многофункциональном высокочастотном трейдере со штаб-квартирой в Лондоне, сказал: «На общем счете казначейства (TGA) все еще находится 400 миллиардов долларов, поэтому казначейство могло бы использовать эти деньги для компенсации тупиковой ситуации с потолком государственного долга. Некоторые рассматривают это как противодействие усилиям ФРС по ужесточению финансовых условий».

TheОбщий счет казначействаэто операционный счет правительства, который ведется в Федеральном резерве для сбора налоговых поступлений, таможенных пошлин, доходов от продажи ценных бумаг, поступлений по государственному долгу и осуществления государственных платежей.

TGA является обязательством на балансе ФРС и должно соответствовать активам. Когда Казначейство производит платежи, наличные изымаются из TGA и отправляются на банковские счета физических и юридических лиц. Это, в свою очередь, увеличивает резервы, доступные в коммерческих банках, потенциально стимулируя кредитование и приводя к денежно-кредитному смягчению на более широких Рынки/экономике.

«Мы живем вдвухуровневая денежная системагде субъекты (в основном коммерческие банки), имеющие счета в ФРС, платят друг другу специальными деньгами, называемыми резервами центрального банка, а все остальные совершают сделки с банковскими депозитами. Когда TGA уменьшается, эти резервы поступают в коммерческую банковскую систему и увеличивают резервные активы банковской системы и обязательства по банковским депозитам, — Fed watcherДжозеф Ван сказалв пояснительной записке.

Если предположить, что Министерство финансов США снизит TGA, как и ожидалось, это может влить ликвидность в систему и компенсировать, по крайней мере, в некоторой степени, продолжающуюся политику ФРС.количественное ужесточение(QT) — процесс нормализации баланса и способ изъятия ликвидности из системы. QT спровоцировал нестабильность на рынке рискованных активов с июня 2022 года.

«Полученное вливание ликвидности в систему, при прочих равных условиях, может в некоторой степени способствовать [смягчению] влияния количественного смягчения на отток ликвидности», — заявили аналитики ING в отчете от 11 января. «Это, в свою очередь, станет еще одним благоприятным событием для казначейских облигаций [и снизит доходность]».

Спорные переговоры

Проблема потолка госдолга США не нова.В соответствии сМинистерство финансов США: «С 1960 года Конгресс 78 раз принимал решения о постоянном повышении, временном продлении или пересмотре определения лимита государственного долга — 49 раз при президентах-республиканцах и 29 раз при президентах-демократах».

Однако на этот раз все сходятся во мнении, что надвигающаяся долговая битва может оказаться самой напряженной с тех пор, как...2011, который напуганные инвесторыи побудил Standard and Poor'sпонижениесуверенный рейтинг США с AAA (выдающийся) до AA+ (превосходный).

«Раньше потолок госдолга никогда не был проблемой и всегда поднимался без особой борьбы. Но затем, в 2011 году, это стало огромной проблемой, и экономика получила удар, который длился несколько месяцев, а федеральный кредитный рейтинг был понижен. Хотя большинство политиков должны помнить то время или, по крайней мере, понимать свою недавнюю историю, на этот раз все может быть иначе, потому что эта группа республиканцев в Палате представителей явно стремится все встряхнуть», — написал в электронном письме Уэс Хансен, директор по торговле и операциям Криптo Arca.

Согласно CNN, спикер палаты представителей Кевин Маккарти (республиканец, Калифорния) недавно сказал президенту JOE Байдену, что республиканцы заинтересованы во введении ограничения расходов в обмен на временное повышение потолка долга. Однако Байден исключил переговоры, заявив: «Это не и не должно быть политическим футболом. Это не политическая игра».

В некоторых менее отслеживаемых уголках традиционных Рынки наблюдаются признаки стресса. «Цена пятилетних кредитных дефолтных свопов США в настоящее время находится на самом высоком месячном уровне с конца кризиса лимита задолженности 2011 года, который привел к понижению рейтинга США агентством S&P», — сказал Ачесон. «На этот раз Рынки более нервные, чем в предыдущие тупиковые ситуации».

Если тупиковая ситуация сохранится надолго, нервозность может распространиться и на другие сегменты рынка, что приведет к оттоку средств из криптовалют.

«Если мы дойдем до точки, когда США могут объявить дефолт, или мир поверит, что существует вероятность нашего дефолта, это будет плохо. Традиционные Рынки в какой-то момент в ближайшие пару недель устроят истерику, если сделка T будет заключена. Если рисковые активы действительно начнут распродаваться, это, безусловно, повлияет на цифровые активы», — сказал Хансен.

Ричард Розенблюм, соучредитель Криптo торговой компании и поставщика ликвидности GSR, высказал аналогичное Мнение, добавив, что «вероятность того, что здравомыслие в конечном итоге не возобладает и дефолты США по-прежнему NEAR к нулю».

Таким образом, неприятие риска может оказаться кратковременным. Более того, нестабильность рынка может ускорить долгожданное смягчение политики ФРС, как сообщила исследовательская группа по ставкам Bank of America в записке для клиентов от 13 января.