Трейдеры говорят, что слияние Ethereum связало активность фьючерсов на Ethereum с доходностью стекинга

Ethereum Слияние, произошедшее в четверг, внесло несколько структурных изменений в блокчейн, обещая сделать его более экологичным и сократить предложение его собственного токена эфира (ETH).

По словам трейдеров, ONE из последствий обновления является то, что активность на фьючерсном рынке теперь будет тесно связана с доходностью стейкинга — вознаграждениями, получаемыми за блокировку ETH в сети в обмен на возможность проверки транзакций в соответствии с доказательство доли(PoS) механизм консенсуса.

Чем больше награда за стейкинг, тем больше число стейкеров и тем сильнее спрос на короткие продажи или продажу фьючерсов. Это потому, что стейкинг-эфир не может быть выведен до следующего обновления, называемогоШанхайская вилка, который должен выйти в середине 2023 года, и будет приносить вознаграждение в ETH, что делает стейкеров уязвимыми к потенциальному падению цен на эфир. Поэтому они, скорее всего, будут хеджировать свои риски в ETH , продавая фьючерсные контракты, привязанные к эфиру.

«Стейкеры были и будут естественными продавцами фьючерсов ивечный фьючерсы. Вот почему открытый интерес [количество открытых позиций] так высок, и он будет только расти, если доходность ставок будет расти», — рассказал CoinDesk Захир Эбтикар, управляющий портфелем Криптo хедж-фонда LedgerPrime.

Сеть Ethereum перешла на систему PoS в четверг после того, как PoS Beacon Chain, запущенная в декабре 2020 года, объединилась с основной сетью Ethereum , которая использовала доказательство работы(PoW) механизм, посредством которого майнеры решали алгоритмические задачи для проверки транзакций в обмен на вознаграждение. Другими словами, стейкеры — это новые валидаторы.

В то время как Merge имеетзабрали существенные продажи горнодобывающих компаний на спотовом рынке могут привлечь больше продавцов на фьючерсный рынок и ограничить базис или разницу между ценами на фьючерсном и спотовом Рынки или, возможно, подтолкнуть фьючерсы к бэквордации.

Бэквордация — ситуация, когда фьючерсы торгуются со скидкой по отношению к спотовой цене.иногда принимается за представлениеслабый институциональный спрос. Однако потенциальная отсрочка от увеличения ставок, вероятно, будет означать что угодно, но не слабый спрос.

«Теоретически фьючерсная кривая может торговаться в бэквордации для Ethereum в будущем», — отметил Эбтикар.

По словам Джеффа Андерсона, главного инвестиционного директора компании количественного трейдинга и поставщика ликвидности Folkvang Trading, доходность от стекинга может KEEP , что фьючерсы на эфир будут находиться в состоянии бэквордации.

«По сути, это две разные истории. С Bitcoin гораздо проще просто владеть фьючерсами для удобства (не беспокоясь о ключах и ETC.) и маржинальной эффективности, и поэтому кривая находится в контанго», — сказал Андерсон CoinDesk.

«В случае с ETH доходность от стейкинга очень привлекательна, она > [больше] доходности от удобства, и, таким образом, кривая имеет тенденцию к бэквордации», — добавил Андерсон.

Ставки, вероятно, вырастут

По данным, полученным от Glassnode, в так называемом контракте на стейкинг перед слиянием было заблокировано более 13,7 млн ​​ETH .

По словам Дэниела Чена, партнера Sequoia Capital, в ближайшие недели эта цифра, скорее всего, увеличится, поскольку снижение чистой эмиссии эфира (инфляция), вызванное слиянием, в сочетании с комиссиями, выплачиваемыми валидаторам или стейкерам, приведет к росту так называемой реальной доходности от стейкинга.

«После слияния реальная доходность будет соответствовать номинальной доходности, поскольку инфляция стремится к нулю. Кроме того, майнеры уйдут, поэтому комиссии, которые они получают напрямую за приоритизацию транзакций (называемые «чаевыми»), теперь будут идти валидаторам», — написал Чен в руководстве по слиянию, опубликованном во вторник. «Ожидается, что это увеличит реальную доходность стейкинга с ~0% до слияния до~7% после слияния."

«Мы ожидаем немедленного увеличения ставок», — добавил Чэнь.