Рынок опционов на Bitcoin ожидает рекордной экспирации в размере 1 миллиарда долларов в пятницу

Биткоины Деривативы (BTC) продолжают расти, несмотря на слабую торговлю спотами за последние два месяца. Рынок опционов криптовалюты движется к рекордной ежемесячной экспирации в размере 1 миллиарда долларов в эту пятницу.

На момент публикации статьи срок действия 114 700 опционных контрактов (номинальной стоимостью более 1 млрд долларов США) истекает 26 июня на основных биржах — Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX — согласно данным, предоставленным исследовательской фирмой по Криптo деривативам. Перекос.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателям право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее. Опцион колл дает право купить, а опцион пут представляет право продать. С опционами трейдеры могут делать бычьи или медвежьи ставки на контракты по различным уровням цен, называемым страйками, которые истекают в разные месяцы.

«Это определенно самое крупное истечение опциона BTC в масштабах страны», — сказал Вишал Шах, трейдер опционов и основатель биржи деривативов Alpha5, поддерживаемой Polychain Capital.

Между тем, генеральный директор Skew Эммануэль Го заявил, что «при крупных квартальных сроках истечения вы, как правило, видите некоторую фиксацию, а затем движение рынка после истечения».

Истечение срока опциона может повлиять на направление рынка посредством процесса, известного как «закрепление», при котором трейдеры опционов пытаются изменить спотовую цену, чтобы избежать резких потерь.

Смотрите также:Майнеры снова отправляют биткоины на биржи — и это может быть медвежьим трендом

Держатели, которые получают выгоду от более высоких цен на базовый актив — продавцы пут и покупатели колл — часто занимают длинные позиции на спотовом рынке, чтобы поднять цены до даты истечения срока. С другой стороны, покупатели пут и продавцы колл, которые получают выгоду от падения базового актива, занимают короткие позиции на спотовом рынке, чтобы KEEP цены под давлением перед датой истечения срока.

Перетягивание каната часто приводит к тому, что цены фиксируются на уровне или NEAR цены страйка, где сосредоточено большое количество открытых позиций. «В зависимости от того, где разбросан открытый интерес [открытые позиции], вы можете быть в игре, чтобы закрепить страйки», — сказал Шах CoinDesk и добавил далее, что «большая часть распределения OI [открытого интереса] в целом немного смещена вверх».

Действительно, открытый интерес концентрируется на ценах страйка $10 000 и $11 000. Между тем, с другой стороны, заметное наращивание открытого интереса наблюдается на страйке $9 000.

По словам Панкаджа Балани, генерального директора и основателя сингапурской биржи Delta Exchange, трейдеры продали значительное количество опционов колл со страйками около $10 000–$11 000 и сроком действия в июне.

В результате $10 000 могут стать жестким сопротивлением перед истечением срока действия. Если цены начнут расти, продавцы колл-опционов могут занять короткие позиции на спотовых Рынки , чтобы KEEP Криптовалюта подняться выше отметки $10 000.

На момент публикации Bitcoin переходил из рук в руки NEAR $9400, что представляет собой падение на 2,5% за день. Криптовалюта торговалась в основном в диапазоне от $9000 до $10000 с тех пор, как ее третье вознаграждение уменьшается вдвое, который состоялся 11 мая.

Волатильность после истечения срока действия?

Bitcoin может стать уязвимым к резким колебаниям цен в ближайшие месяцы, если трейдеры перенесут короткие позиции по июньским контрактам на июльские и сентябрьские даты экспирации.

Под переносом понимается выравнивание позиций по контрактам, срок действия которых приближается к концу, и воспроизведение той же позиции по контрактам с ближайшим сроком истечения.

Как отмечалось ранее, наблюдалось значительное написание (продажа) колл-опционов по ценам исполнения $10 000 и $11 000. Вишал Шах из Alpha5 говорит, что существует риск переноса коротких позиций на июльскую или сентябрьскую экспирацию, поскольку опционы на Bitcoin исторически находятся на очень низком уровне подразумеваемой волатильности.

Это определенно самая крупная дата истечения опциона BTC в масштабах страны.

Трехмесячная подразумеваемая волатильность колеблется ниже своего среднего значения за все время в 96,6% в годовом исчислении, согласно источнику данных Skew. Длительный период консолидации низкой волатильности, подобный тому, что наблюдался в течение последних двух месяцев, часто прокладывает путь к большому движению в любом направлении.

Таким образом, если трейдеры пролонгируют короткие позиции, они сталкиваются с риском надвигающегося роста волатильности, что сделает опционы более дорогими. Это, в свою очередь, приведет к более хаотичной торговле и дальнейшему росту волатильности.

«Если текущие структуры опционов [короткая позиция] будут воспроизведены в июльских и сентябрьских экспирациях, трейдеры могут столкнуться с потенциальной ситуацией «продали слишком дёшево» с точки зрения волатильности. Это может повлечь за собой всевозможные осложнения и привести к некоторому беспорядочному поведению, если и когда спот приобретёт направленность», — сказал Шах.

Волатильность оказывает положительное влияние на цены опционов. Чем выше волатильность (неопределенность), тем сильнее спрос на хеджирование опционов. Опытные трейдеры часто продают опционы, когда волатильность значительно превышает среднюю за все время, и покупают опционы, когда волатильность слишком низкая.

Истечение срока действия опционов — не событие?

Некоторые аналитики утверждают, что рынок опционов на биткоины слишком мал, чтобы оказать какое-либо значимое влияние на цену криптовалют.

«Истечение опционов вряд ли окажет влияние на ценовое движение по сравнению с влиянием истечения фьючерсов, — сказал Ричард Розенблюм, соучредитель и соруководитель отдела торговли в провайдере Криптo GSR. — Но мы ожидаем, что объемы опционов продолжат расти, опционы могут в конечном итоге оказать большее влияние в долгосрочной перспективе».

Действительно, глобальные объемы опционов составляют всего 1% от общего объема фьючерсов и свопов, отметили аналитики Криптовалюта биржи Luno в своем еженедельном отчете. Между тем, существует значительный открытый интерес в размере 4605 контрактов ($214 млн по текущей цене) во фьючерсах CME, истекающих в июне, который еще не перенесен на июльские контракты, как отметил Ecoinometrics — компания, занимающаяся анализом Bitcoin .

Смотрите также:Первопроходец: недавняя стабильность биткоина может быть обусловлена мимолетной корреляцией с акциями

«Если это остаточные длинные позиции от обратного арбитража Cash and Carry, который был доступен в марте, и они покрыты спотовой покупкой до истечения срока действия, то в игре будут участвовать противоборствующие силы, что еще больше усилит волатильность цен», — сказал Балани CoinDesk.

Обратный арбитраж кэш-энд-керри — это рыночно-нейтральная стратегия, при которой трейдер занимает позицию продажи на спотовом рынке и длинную позицию на фьючерсном рынке. Эта стратегия применяется, когда фьючерсы торгуются со значительным дисконтом к спотовой цене. Например, после мартовского краха фьючерсы торговались с дисконтом почти в 4% к спотовой цене.

Тогда трейдеры могли купить фьючерсы и продать BTC на спотовом рынке, тем самым зафиксировав безрисковую доходность в 4%. Это происходит потому, что фьючерсы сходятся со спотовой ценой в день истечения срока.

Трейдеры либо уравняют длинные фьючерсные позиции в пятницу или до нее, либо позволят им упасть и купят Bitcoin на спотовом рынке. Это может привести к двустороннему бизнесу на спотовом рынке.