Il mercato delle opzioni Bitcoin affronta la scadenza record di 1 miliardo di dollari venerdì

Bitcoin I derivati ​​(BTC) continuano a crescere nonostante il trading spot leggero degli ultimi due mesi. Il mercato delle opzioni della criptovaluta è in procinto di raggiungere una scadenza mensile record di 1 miliardo di $ questo venerdì.

Al momento della stampa, ci sono 114.700 contratti di opzione (valore nozionale di oltre 1 miliardo di dollari) destinati a scadere il 26 giugno sui principali exchange (Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX), secondo i dati forniti dalla società di ricerca sui derivati ​​Cripto . Inclinazione.

Le opzioni sono contratti derivati che danno agli acquirenti il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere l'attività sottostante a un prezzo predeterminato in una data specifica o prima di essa. Un'opzione call dà il diritto di acquistare e l'opzione put rappresenta il diritto di vendere. Con le opzioni, i trader possono fare scommesse rialziste o ribassiste su contratti a vari livelli di prezzo chiamati strike che scadono in mesi diversi.

"Questa è sicuramente la scadenza di un'opzione BTC più grande di sempre", ha affermato Vishal Shah, trader di opzioni e fondatore di Alpha5, exchange di derivati ​​sostenuto da Polychain Capital.

Nel frattempo, il CEO di Skew, Emmanuel Goh, ha affermato che "con una grande scadenza trimestrale, si tende a vedere un certo pinning e poi il mercato si muove dopo la scadenza".

Le scadenze delle opzioni possono influenzare la direzione del mercato tramite un processo noto come "pinning", in cui i trader di opzioni cercano di spostare il prezzo spot per evitare forti perdite.

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I possessori che beneficiano di prezzi più alti nell'attività sottostante (venditori di put e acquirenti di call) spesso assumono posizioni lunghe nel mercato spot per aumentare i prezzi prima della data di scadenza. D'altro canto, gli acquirenti di put e i venditori di call, che beneficiano di un calo dell'attività sottostante, assumono posizioni corte nel mercato spot per KEEP i prezzi sotto pressione prima della scadenza.

Il tira e molla spesso porta a prezzi bloccati a o NEAR al prezzo di esercizio, dove si concentra un gran numero di posizioni aperte. "A seconda di dove sono distribuiti gli interessi aperti [posizioni aperte], potresti essere in gioco per bloccare gli strike", ha detto Shah a CoinDesk, e ha aggiunto inoltre che "la maggior parte della distribuzione di OI [interessi aperti] in generale è leggermente orientata verso l'alto".

In effetti, l'interesse aperto è concentrato a prezzi di esercizio di $ 10.000 e $ 11.000. Nel frattempo, al ribasso, si osserva un notevole accumulo di interesse aperto a $ 9.000 di esercizio.

Secondo Pankaj Balani, CEO e fondatore di Delta Exchange con sede a Singapore, i trader hanno venduto una buona quantità di opzioni call con strike intorno ai 10.000-11.000 dollari con scadenza a giugno.

Di conseguenza, 10.000 $ potrebbero fungere da forte resistenza in vista della scadenza. Se i prezzi iniziano a salire, i venditori di call potrebbero assumere posizioni corte nei Mercati spot per KEEP alla Criptovaluta di superare il limite dei 10.000 $.

Al momento della stampa, il Bitcoin stava cambiando mano a NEAR $ 9.400, rappresentando un calo del 2,5% nel giorno. La Criptovaluta è stata scambiata in gran parte nell'intervallo tra $ 9.000 e $ 10.000 sin dal suo terzo dimezzamento della ricompensa, avvenuta l'11 maggio.

Volatilità post-scadenza?

Bitcoin potrebbe diventare vulnerabile a violente oscillazioni dei prezzi nei prossimi mesi se i trader rinnoveranno le posizioni corte sui contratti di giugno con scadenza a luglio e settembre.

Il rollover consiste nel pareggiare le posizioni nei contratti prossimi alla scadenza e replicare la stessa posizione nella scadenza più vicina.

Come notato in precedenza, c'è stata una significativa scrittura di call (vendita) a prezzi di esercizio di $ 10.000 e $ 11.000. Vishal Shah di Alpha5 afferma che c'è rischio nel trasportare posizioni corte alla scadenza di luglio o settembre poiché le opzioni Bitcoin sono storicamente a un livello molto basso di volatilità implicita.

Questa è sicuramente la scadenza più grande per un'opzione BTC , con un margine di errore enorme.

La volatilità implicita a tre mesi si aggira al di sotto della sua media di durata del 96,6% su base annualizzata, secondo la fonte dati Skew. Un periodo prolungato di consolidamento a bassa volatilità, simile a ONE visto negli ultimi due mesi, spesso apre la strada a un grande movimento in entrambe le direzioni.

Pertanto, se i trader effettuano il rollover delle posizioni corte, corrono il rischio di un imminente aumento della volatilità che renderebbe le opzioni più costose. Ciò, a sua volta, porterebbe a un trading più caotico e a un ulteriore aumento della volatilità.

"Se le attuali strutture delle opzioni [posizione corta] venissero replicate nelle scadenze di luglio e settembre, i trader si troverebbero in una potenziale situazione di aver 'venduto troppo basso' in termini di volatilità. Ciò può portare a tutti i tipi di complicazioni e portare a un comportamento disordinato se e quando lo spot acquisisce direzionalità", ha affermato Shah.

La volatilità ha un impatto positivo sui prezzi delle opzioni. Maggiore è la volatilità (incertezza), più forte è la domanda di copertura per le opzioni. I trader esperti spesso vendono opzioni quando la volatilità è ben al di sopra della media della loro vita e acquistano opzioni quando la volatilità è troppo bassa.

La scadenza delle opzioni non è un evento?

Alcuni analisti affermano che il mercato delle opzioni Bitcoin è troppo piccolo per avere un impatto significativo sul prezzo delle criptovalute.

"È improbabile che la scadenza delle opzioni abbia un'influenza sull'andamento dei prezzi rispetto all'impatto della scadenza dei future, ha affermato Richard Rosenblum, co-fondatore e co-responsabile del trading presso il fornitore di liquidità Cripto GSR. "Ma ci aspettiamo che i volumi delle opzioni continuino a crescere, le opzioni potrebbero finire per avere un impatto maggiore nel lungo termine".

In effetti, i volumi globali delle opzioni sono solo l'1% dei volumi totali di future e swap, hanno osservato gli analisti dell'exchange Criptovaluta Luno nel loro rapporto settimanale. Nel frattempo, c'è un considerevole interesse aperto di 4.605 contratti (214 milioni di $ al prezzo corrente) nei future CME in scadenza a giugno, che deve ancora essere rinnovato sui contratti di luglio, come notato da Ecoinometrics, una società di analisi Bitcoin .

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"Se si tratta di posizioni lunghe residue dell'arbitraggio cash-and-carry inverso disponibile a marzo e coperte con acquisti spot fino alla scadenza, avremo forze opposte in gioco, che aumenteranno ulteriormente la volatilità dei prezzi", ha detto Balani a CoinDesk.

L'arbitraggio cash-and-carry inverso è una strategia market-neutral, in cui un trader assume una posizione di vendita nel mercato spot e una posizione lunga nel mercato future. Questa strategia viene implementata quando i future vengono scambiati con uno sconto notevole rispetto al prezzo spot. Ad esempio, dopo il crollo di marzo, i future venivano scambiati con uno sconto di quasi il 4% rispetto al prezzo spot.

All'epoca, i trader potevano acquistare futures e vendere BTC sul mercato spot, bloccando così un rendimento privo di rischi del 4%. Questo perché i futures convergono con il prezzo spot il giorno della scadenza.

I trader avrebbero dovuto chiudere le posizioni future lunghe entro o prima di venerdì o lasciarle scadere e acquistare Bitcoin sul mercato spot. Ciò avrebbe potuto portare a un business a doppio senso sul mercato spot.