Криптo лонг и шорт: DeFi и традиционные Финансы формируют маловероятную дружбу

Децентрализованные Финансы (DeFi) и традиционные Финансы , возможно, не так просты, как многие думают.

В Криптo секторе мало таких спорных тем, как децентрализованные Финансы. Многие считают, что это будущее Финансы — устранение посредников снизит издержки, высвободит эффективность и создаст более прозрачную, устойчивую и лучше распределенную структуру. Другие (включая меня) находят эту идею ужасающей — финансовая система без надзора или выключателя еще более уязвима для манипуляций и ошибок, чем та , которая юридически подотчетна пользователю и может быть исправлена, когда что-то идет не так. Если платформу DeFi можно «исправить», когда что-то идет не так, насколько она децентрализована?

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, информационный бюллетень, который подробно LOOKS движущие силы Криптовалюта Рынки. Автором которого является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон, он выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с идеями и анализом — с точки зрения профессионального инвестора. Вы можете подписаться здесь.

Пример этогопроизошло на этой неделе: децентрализованная биржа Bisq, позволяющая пользователям анонимно торговать Криптo , подверглась взлому, в результате которого было украдено $250 000. Чтобы предотвратить более крупные потери, разработчики платформы отключили ее.

Очевидно, с точки зрения пользователей, это хорошо, что Bisq так поступил. Но Bisq также показал миру, что он может, что ставит под сомнение устойчивость концепции — на этот раз это было ради выгоды пользователей, но кто скажет, что так будет всегда? (Никаких упреков в адрес команды Bisq, я говорю о концепции.)

Читать дальше: Как DeFi-облигации на ужин могут помочь ресторанам во время кризиса

Хотя я лично скептически отношусь к этой концепции, меня очень интригует потенциальное влияние DeFi на традиционные Финансы. Это не нефть и вода, а автоматизация и прозрачность некоторых инновационных рыночных функций, появляющихся в секторе, могут расширить сферу применения финтеха завтрашнего дня.

Поэтому я оживился, когда прочитал о группе институциональных участников рынка Криптo из Чикаго.объединяясь, чтобы сформировать это Чикагский DeFi Альянс, целью которого является поддержка Криптo во время текущего коронавирусного кризиса. TD Ameritrade, Cumberland, CMT Digital, DV Trading и Jump Capital — многие из которых являются голубыми фишками с традиционных Рынки — объединились с венчурной фирмой Volt Capital и стартапом DeFi Compound для предоставления консультационных услуг отдельным проектам.

Эта группа организаций имеет большой опыт в традиционном бизнесе и Финансы. Ее участники также понимают потенциальную привлекательность альтернативной системы ценностей, основанной на децентрализованной сети.

Сосредоточив свои усилия на предоставлении учреждениям возможности инвестировать в Криптo и торговать ими, они уже начали создавать пересечение между централизованным и децентрализованным мирами. Этот новый альянс, если он будет успешным, может вывести эти отношения за рамки чисто транзакционных — вместо того, чтобы просто инвестировать в децентрализованные активы и (надеюсь) получать прибыль от них, его участники смогут начать набрасывать, как может выглядеть более глубокое взаимодействие, с опытом и видением сектора, необходимыми для того, чтобы KEEP его практичным.

Становится лучше

Вы можете задаться вопросом, почему я представляю техническое обновление в информационном бюллетене, посвященном принципам инвестирования. Это потому, чтоBitcoin (BTC) — это не просто инвестиционный актив, это новая Технологии , варианты использования которой все еще развиваются, и изменения в этой Технологии могут иметь существенное значение для определения конечного результата.

Многие инвесторы рассматривают Bitcoin как актив без ощутимых фундаментальных основ, цена которого будет расти или падать в зависимости от настроений рынка. Хотя это и правда, те, кто настаивает на том, что Bitcoin не имеет внутренней стоимости, упускают из виду, что это больше, чем просто консенсус вокруг цены.

Внутренняя ценность технологий зависит от варианта их использования. Рассказ о варианте использования биткоина все еще развивается — пока что он не выполнил своего первоначального обещания как платежный механизм, но это T значит, что он никогда этого не сделает. Некоторые оспаривают его роль цифрового золота из-за его высокой волатильности. Принятие в качестве альтернативного финансового рельса в областях с шаткими и/или навязчивыми устаревшими системами пока приглушено из-за барьеров для доступа и выхода.

ONE предложение по улучшению Bitcoinсерьезно рассматривается сообществом известно как Шнорр/Тапрут. Если это будет одобрено, это может улучшить функции Политика конфиденциальности и масштабируемости биткойна, а также поддержать лучшую функциональность платежей и усовершенствованные смарт-контракты. Если вам интересны подробности, моя коллега Алисса Хертиг подробно объяснит предлагаемые изменения и их потенциальные последствия.

Читать дальше: После COVID-19 компании должны быть устойчивыми, а не только эффективными

Но независимо от того, интересуетесь ли вы технологическими обновлениями или нет, даже просто разговор об этом подчеркивает часто упускаемую из виду особенность инвестирования в Криптo — это не просто покупка Технологии, это покупкаразвивающийсяТехнологии. Это как венчурное инвестирование, вхождение на первом этаже потенциально важной инновации – но в форме ликвидного актива. Вы входите без обширных контрактов и выходите, когда захотите.

Даже помимо потенциала самой Технологии , каковы бы ни были ваши взгляды на это, простота доступа к возможному росту сама по себе является мощной. (В нашем только что опубликованномЕжеквартальный обзор CoinDesk за четвертый квартал 2020 г.(Мы суммируем наиболее значимые технические обновления, которые ожидаются на рынке Криптo в течение следующих нескольких месяцев.)

Более глубокие отношения?

На запутанном рынке, усеянномсокращение дивидендов и неприятное осознание того, что мы уже в рецессии, мы можем ожидать возобновления интереса к корреляции биткоина с S&P500.

Хотя в прошлом месяце наблюдался сильный всплеск корреляций, когда все рушилось, а затем восстанавливалось, рушилось и снова восстанавливалось, вполне вероятно, что мы начинаем наблюдать расцепление. Bitcoin до сих пор демонстрировал лучшие результаты в апреле, чем любой другой основной Индексы, несмотря на широко разрекламированный Rally S&P 500. Он даже легко превзошел золото, хотя этот блестящий металл по-прежнему остается ONE из самых эффективных активов за год.

В дальнейшем периоды повышенной волатильности на традиционных Рынки , вероятно, еще больше усугубят волатильность биткоина; однако по мере того, как ситуация становится «новой нормой», устойчивость биткоина и его денежно-кредитная Политика, особенно с учетом роста объемов распространения информации о сокращении вдвое, вероятно, будут способствовать дальнейшему росту его популярности.

Также следует следить за переломами на рынке физического золота, которые могут еще больше дестабилизировать Рынки в целом, одновременно подчеркивая относительные преимущества биткоина.

Звенья цепи

Цифровые активы не являются претензией на активы или потоки доходов, как облигации и акции, — они являются претензией на будущие услуги, и, как таковые,T теряйте ценность в период рецессии. ЕДА НА ВЫНОС: Это основано на том, что мы затронули в БРИФИНГЕ выше:«внутренняя стоимость» Криптo. В случае Bitcoin, например, будущие услуги являются возможным вариантом использования этой новой Технологии; в токенах ERC-20, с другой стороны, будущая услуга определена более четко, но требует сначала создания платформы и/или роста числа пользователей. В любом случае, это подчеркивает необычные инвестиционные характеристики Криптo и намекает на то, что T у них материальных активов или потоков T означает, что можно игнорировать комплексную проверку. Вызовет ли эта будущая услуга достаточный интерес для рассматриваемого токена, чтобы по крайней мере сохранить свою ценность?

Bitcoin -фонд, управляемый канадской инвестиционной фирмой 3iQ,начал торговать на фондовой бирже Торонто под символом QBTC.U. ЕДА НА ВЫНОС: Теперь на рынке появился еще один способ для инвесторов получить доступ к Bitcoin , не беспокоясь о въездах и хранении. Пока что он все еще невелик — рыночная капитализация для котируемых акций составляет около 14 миллионов долларов — но это первый подобный фонд, котируемый на крупной фондовой бирже. Это также подчеркивает, насколько сложно быть первопроходцем в этом пространстве — фирма потратила почти три года на переговоры с Комиссией по ценным бумагам Онтарио, прежде чем получила одобрение.

Китайский производитель оборудования для майнинга BitcoinХанаан Креатив, которая была размещена на Nasdaq (CAN) в ноябре,раскрыли чистый убыток$148,6 млн за 2019 год при выручке $204,3 млн. Хотя проданная вычислительная мощность (измеряемая в Тхэш/с) выросла почти на 50 процентов, чистая выручка за год снизилась почти на 50 процентов, по данным компании, в основном из-за более низкой цены Bitcoin.ЕДА НА ВЫНОС: С момента публикации данных цена акций упала более чем на 10 процентов (до 3,20 долларов на момент написания статьи); теперь она упала почти на 50 процентов с начала года и более чем на 60 процентов ниже цены листинга. Более того, компания понизила свои ожидания на 2020 год из-за кризиса, который, вероятно, ударит по показателям первого квартала. Взвонок по поводу доходов, генеральный директор и основатель признали существенное падение выручки в декабре. Также стоит помнить, что компания находится под следствием по коллективному иску на фоне обвинений в публикации ложных и вводящих в заблуждение заявлений, чтобы представить свое финансовое положение лучше, чем оно было до первичного публичного размещения акций.

Читать дальше: Объяснение халвинга Bitcoin

Те из вас, кто следил за этим сектором некоторое время, наверняка помнят головокружительные дни 2017 года, когда цена биткоина росла смехотворно быстро, начав год с отметки ниже $1000 и достигнув исторического максимума чуть ниже $20 000. Затем наступил 2018 год, когда цена упала на 60 процентов в течение месяца. Что ж, Bitcoin — этодаже сейчас более нестабильный, если посмотреть на стандартное отклонение натурального логарифма дневной доходности за последние 30 дней.ЕДА НА ВЫНОС: Беспрецедентные времена несут в себе наибольший риск и наибольшие возможности (глубокие, я знаю).

Биткоинхэшрейтснова на подъеме.ЕДА НА ВЫНОС: Вы, возможно, помните, что после обвала цен в середине марта хешрейт биткоина (который представляет собой ресурсы, вложенные майнерами в поддержание сети) также упал. Затем пару недель назад включился самокорректирующийся механизм биткоина, известный как корректировка сложности, свторое самое резкое падениев истории сети. Это, а также восстановление цены Bitcoin , похоже, сделали свое дело: хешрейт снова растет.

(См. наш недавно выпущенный Отчет о сокращении вдвое для получения более подробной информации о хешрейтах и предстоящем сокращении вдвое.)

В связи с приведенным выше БРИФИНГОМ DappReview опубликовал его отчет за первый квартал на децентрализованная деятельность приложений (dapp), который показывает устойчивый рост, распределенный неравномерно. Количество транзакций dapp выросло более чем на 80% в годовом исчислении, чему способствовали финансовые приложения на базе ethereum.ЕДА НА ВЫНОС: Рост может быть сильным, но финансовые показатели все еще низкие — менее 8 миллиардов долларов (не незначительные, но пока не представляющие угрозы для традиционных Финансы). Однако они намекают на прочное объединение вокруг сети Ethereum , несмотря на усилия конкурирующих блокчейнов. А фокус на финансовых приложениях подчеркивает интерес пользователей к альтернативной рыночной системе, на что традиционным поставщикам следует обратить внимание.

У меня T так много времени на прослушивание Подкасты , как хотелось бы, особенно во время карантина. (Я скучаю по прогулкам!) НоПодкаст CoinDesk стабильный Адам Левин выпускает несколько мощных материалов, на которые я должен обратить внимание.

• Мой коллегаКристина Ким интервью с Итан Вера Luxor Technologies и Вольфи Чжао·из нашего китайского офиса дает RARE взгляд на экономику майнеров.
• Натаниэль Уиттемор пообщаться с Бен Хантявляется приземленный взгляд на текущий Rally.
• Натаниэль также пообщался с ведущим Hidden ForcesДеметрий Кофинас(чьи Подкасты также стоит послушать) о борьбе стак много неизвестных, включая то, как мы собираемся снова запустить экономику.