Cripto a largo y corto plazo: DeFi y las Finanzas tradicionales están formando una improbable amistad

Las Finanzas descentralizadas (DeFi) y las Finanzas tradicionales quizá no sean tan parecidas como la mayoría piensa.

Hay pocos temas tan controvertidos en el sector de las Cripto como las Finanzas descentralizadas. Muchos creen que son el futuro de las Finanzas : eliminar intermediarios reducirá costos, impulsará la eficiencia y creará un marco más transparente, resiliente y mejor distribuido. Otros (incluido yo) encontramos la idea aterradora: un sistema financiero sin supervisión ni interruptor de seguridad es aún más vulnerable a la manipulación y los errores que ONE legalmente responsable ante el usuario y que pueda repararse cuando las cosas salen mal. Si una plataforma DeFi puede repararse cuando las cosas salen mal, ¿cuán descentralizada es?

Estás leyendoCripto largas y cortasUn boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional. Puedes suscribirte aquí.

Un ejemplo de estopasó esta semanaEl exchange descentralizado Bisq, que permite a los usuarios intercambiar Cripto de forma anónima, sufrió un ataque informático que implicó el robo de $250,000. Para evitar una pérdida mayor, los desarrolladores de la plataforma lo desactivaron.

Obviamente, desde la perspectiva de los usuarios, es positivo que Bisq lo haya hecho. Pero Bisq también demostró al mundo que es posible, lo que pone en duda la resiliencia del concepto. Esta vez fue para beneficio de los usuarios, pero ¿quién puede asegurar que siempre será así? (Sin ánimo de difamar al equipo de Bisq, me refiero al concepto).

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Aunque personalmente soy escéptico con el concepto, me intriga mucho el impacto potencial que DeFi podría tener en las Finanzas tradicionales. No son como el agua y el aceite, y la automatización y la transparencia de algunas funciones de mercado innovadoras que surgen del sector podrían ampliar el alcance de las aplicaciones fintech del futuro.

Así que me animé cuando leí sobre un grupo de participantes del mercado de Cripto de grado institucional con sede en Chicago.uniéndose para formar el Alianza DeFi de Chicago, cuyo objetivo es apoyar a las startups de Cripto durante la actual crisis del coronavirus. TD Ameritrade, Cumberland, CMT Digital, DV Trading y Jump Capital, muchas de ellas empresas líderes en Mercados tradicionales, se han unido a la firma de capital riesgo Volt Capital y a la startup DeFi Compound para brindar servicios de asesoría a proyectos seleccionados.

Este grupo de organizaciones cuenta con amplia experiencia en negocios y Finanzas tradicionales. Sus participantes también comprenden el atractivo potencial de un sistema de valor alternativo basado en una red descentralizada.

Al centrar sus esfuerzos en facilitar la inversión y el comercio de Cripto por parte de las instituciones, ya han comenzado a construir la intersección entre los mundos centralizado y descentralizado. Si esta nueva alianza tiene éxito, puede llevar esa relación más allá de lo puramente transaccional: en lugar de simplemente invertir y (con suerte) beneficiarse de los activos descentralizados, sus participantes podrán empezar a esbozar cómo podría ser una interacción más profunda, con la experiencia y la visión sectorial necesarias para que KEEP práctica.

Mejorando

Quizás se pregunte por qué presento una actualización técnica en un boletín que se centra en los principios de inversión. Es porque...Bitcoin (BTC) no es solo un activo de inversión: es una nueva Tecnología cuyo caso de uso aún está evolucionando, y los cambios en esa Tecnología podrían ser importantes para determinar el resultado final.

Muchos inversores ven al Bitcoin como un activo sin fundamentos tangibles, cuyo precio subirá o bajará según el sentimiento del mercado. Si bien esto es cierto, quienes insisten en que el Bitcoin no tiene valor intrínseco pasan por alto que es más que un simple consenso en torno a un precio.

El valor intrínseco de las tecnologías depende de su caso de uso. La narrativa en torno al caso de uso de bitcoin sigue evolucionando; hasta el momento, no ha cumplido su promesa inicial como mecanismo de pago, pero eso no significa que nunca lo hará. Algunos cuestionan su papel como oro digital dada su alta volatilidad. Su adopción como vía financiera alternativa en zonas con sistemas heredados precarios o intrusivos es, hasta el momento, limitada debido a las barreras de acceso y salida.

Una propuesta de mejora de Bitcoinsiendo considerado seriamentePor la comunidad se le conoce comoSchnorr/Raíz principalDe aprobarse, esto podría mejorar las características de Privacidad y escalabilidad de Bitcoin, además de permitir una mejor funcionalidad de pagos y contratos inteligentes mejorados. Si le interesan los detalles, mi colega Alyssa Hertig explica en detalle los cambios propuestos y sus posibles consecuencias.

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Pero independientemente de si las actualizaciones tecnológicas son lo tuyo o no, incluso el simple hecho de hablar de ello resalta una característica a menudo pasada por alto de la inversión en Cripto : no se trata solo de comprar una Tecnología, se trata de comprar unaevolucionandoTecnología. Es como invertir en riesgo: entrar desde el principio en una innovación potencialmente importante, pero en forma de activo líquido. Entras sin contratos extensos y sales cuando quieras.

Incluso más allá del potencial de la Tecnología en sí, cualesquiera que sean sus opiniones al respecto, esa facilidad de acceso a las posibles ventajas en sí misma es poderosa. (En nuestro artículo recién publicadoAnálisis trimestral de CoinDesk del cuarto trimestre de 2020, resumimos las actualizaciones técnicas más significativas que se esperan en el mercado de Cripto durante los próximos meses).

¿Relación más profunda?

En un mercado confuso y plagado derecortes de dividendos y la desagradable constatación de que somosYa enEn medio de una recesión, podemos esperar un renovado interés en la correlación de Bitcoin con el S&P 500.

Si bien el mes pasado se observó un fuerte aumento en las correlaciones, ya que todo se desplomó y luego rebotó, y luego se desplomó y volvió a rebotar, es probable que estemos comenzando a ver una desvinculación. Bitcoin ha tenido un mejor rendimiento en abril que cualquiera de los demás Índices principales, a pesar del aclamado Rally del S&P 500. Incluso ha superado ampliamente al oro, aunque este metal brillante sigue siendo ONE de los activos con mejor rendimiento en lo que va de año.

En el futuro, es probable que los períodos de mayor volatilidad en los Mercados tradicionales agraven aún más la volatilidad de Bitcoin; pero a medida que las cosas se asienten en una "nueva normalidad", la resiliencia de Bitcoin y la Regulación monetaria, especialmente a medida que la narrativa del halving gana en volumen, probablemente respalden un mayor desempeño superior.

También hay que estar atentos a las fracturas en el mercado del oro físico, que podrían desestabilizar aún más los Mercados en general, al tiempo que resaltan las ventajas relativas de Bitcoin.

Eslabones de cadena

Los activos digitales no son un derecho sobre activos o flujos de ingresos, como lo son los bonos y las acciones: son un derecho sobre servicios futuros y, como tales,No pierdas valor en una recesión.LLEVAR: Esto se basa en algo que mencionamos en EL INFORME anterior:el “valor intrínseco” de los CriptoEn el caso de Bitcoin, por ejemplo, los servicios futuros constituyen el caso de uso final de esta nueva Tecnología; en cambio, en los tokens ERC-20, el servicio futuro está más claramente definido, pero requiere primero la construcción de la plataforma o el crecimiento del número de usuarios. En cualquier caso, esto resalta las características inusuales de inversión de los Cripto e indica que el hecho de que no tengan activos tangibles ni flujos no significa que se pueda pasar por alto la debida diligencia. ¿Generará este servicio futuro suficiente interés para que el token en cuestión mantenga al menos su valor?

El Fondo Bitcoin, gestionado por la firma de inversión canadiense 3iQ,ha comenzado a operaren la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo QBTC.U.LLEVAR: El mercado ahora ofrece a los inversores otra forma de acceder al Bitcoin sin preocuparse por las rampas de acceso ni la custodia. Hasta el momento, aún es pequeño (la capitalización de mercado de las acciones cotizadas es de aproximadamente 14 millones de dólares), pero es el primer fondo de este tipo que cotiza en una bolsa de valores importante. Esto también pone de manifiesto lo difícil que es ser pionero en este sector: la firma pasó casi tres años negociando con la Comisión de Valores de Ontario antes de obtener la aprobación.

Fabricante de equipos de minería de Bitcoin con sede en ChinaCanaán Creativo, que cotizó en Nasdaq (CAN) en noviembre,reveló una pérdida neta148,6 millones de dólares en 2019 sobre ingresos de 204,3 millones de dólares. Si bien la potencia de procesamiento vendida (medida en Thash/s) aumentó casi un 50 %, los ingresos netos del año disminuyeron casi un 50 %, según la compañía, principalmente debido a la bajada del precio del Bitcoin.LLEVAR: Desde que se publicaron las cifras, el precio de las acciones cayó más de un 10 % (a 3,20 dólares al momento de escribir este artículo); ahora ha bajado casi un 50 % en lo que va de año y más del 60 % por debajo de su precio de cotización. Además, la compañía ha rebajado sus expectativas para 2020 como resultado de la crisis, que probablemente afectará las cifras del primer trimestre. Enuna llamada de gananciasEl director ejecutivo y fundador reconoció una caída significativa en los ingresos de diciembre. Cabe recordar también que la compañía está siendo demandada colectivamente por haber publicado declaraciones falsas y engañosas para aparentar una mejor salud financiera que antes de su salida a bolsa.

Sigue leyendo: El halving de Bitcoin , explicado

Quienes hayan estado observando este sector durante un tiempo recordarán los emocionantes días de 2017, cuando el precio del bitcoin subió vertiginosamente, comenzando el año por debajo de los 1000 dólares y alcanzando un máximo histórico de poco menos de 20 000 dólares. Luego llegó 2018, cuando el precio cayó un 60 % en un mes. Bueno, el Bitcoin es...incluso más volátil ahora, si observamos la desviación estándar del logaritmo natural de los rendimientos diarios durante los últimos 30 días.LLEVAR: Los tiempos sin precedentes traen consigo el mayor riesgo y la mayor oportunidad (profunda, lo sé).

Bitcointasa de hashEstá en aumento nuevamente.LLEVAR: Quizás recuerdes que, tras la caída de precios de mediados de marzo, la tasa de hash de Bitcoin (que representa los recursos invertidos por los mineros en el mantenimiento de la red) también cayó. Luego, el mecanismo de autocorrección de Bitcoin, conocido como ajuste de dificultad, entró en funcionamiento hace un par de semanas, con elsegunda caída más pronunciadaEn la historia de la red. Esto, sumado a la recuperación del precio de Bitcoin , parece haber dado resultado: el hashrate está repuntando de nuevo.

(Vea nuestro artículo publicado recientementeInforme de reducción a la mitad para obtener más detalles sobre las tasas de hash y la próxima reducción a la mitad).

En relación con EL INFORME anterior, DappReview ha publicadosu informe del primer trimestre en actividad de aplicaciones descentralizadas (dapp), que muestra un crecimiento sólido, con una distribución desigual. El número de transacciones de dapps creció más del 80 % interanual, impulsado por las aplicaciones financieras basadas en Ethereum.LLEVAR: El crecimiento puede ser sólido, pero las cifras financieras aún son bajas, inferiores a los 8 mil millones de dólares (una cifra nada despreciable, pero que aún no representa una amenaza para las Finanzas tradicionales). Sin embargo, sí apuntan a una fuerte convergencia en torno a la red Ethereum , a pesar de los esfuerzos de las blockchains competidoras. Y el enfoque en las aplicaciones financieras subraya el interés de los usuarios en un sistema de mercado alternativo, algo que los proveedores tradicionales deberían tener en cuenta.

No tengo tanto tiempo para escuchar Podcasts como me gustaría, especialmente durante el confinamiento. (¡Extraño salir a caminar!) Pero elPodcast de CoinDesk estableAdam Levine está publicando material muy potente que debo señalar.

• Mi colegaChristine Kimentrevista conEthan Verade Luxor Technologies yWolfie ZhaoDesde nuestra oficina en China se ofreceUna mirada RARE a la economía minera.
• De Nathaniel Whittemorechatear conBen Huntes Una mirada desde la perspectiva del Rally actual.
• Nathaniel también habló con el presentador de Hidden Forces.Demetri Kofinas(cuyos Podcasts también valen la pena escuchar) sobre la lucha contantas incógnitas, incluyendo cómo vamos a reactivar la economía.