Обзор индекса рынка CoinDesk за второй квартал: тихое повышение курса, неопределенность регулирования

Прошлый квартал был BIT хаотичным для рынка Криптовалюта после сильного первого квартала. За последние три месяца индекс рынка CoinDesk (CMI), который охватывает более 90% капитализации рынка Криптo , вырос на 2,2%, в то время как Bitcoin (BTC) и эфир (ETH) превзошли широкий эталонный показатель, показав прирост на 7% и 5,2% соответственно.

Индекс рынка CoinDesk (CMI) — это широкий индекс, предназначенный для измерения взвешенной по рыночной капитализации эффективности рынка цифровых активов, подлежащего минимальным требованиям к торговле и биржевому доступу.

Такая низкая динамика CMI по сравнению с BTC и ETH во многом объясняется тем, что в этом квартале были приняты существенные меры регулирования в отношении альтернативных токенов с высокой капитализацией, а также позитивными тенденциями для Bitcoin, что привело к расколу на Криптo рынке между Bitcoin и Ethereum по сравнению со всеми другими цифровыми активами.

Сектор за сектором

В рамках сектораCoinDesk DACS, Мы продолжили наблюдать свидетельства этого разделения по рыночной капитализации в течение квартала, при этом секторы, содержащие Bitcoin и эфир [валюта (CCY, +6%) и платформа смарт-контрактов (SMT, -2,4%) соответственно], превзошли секторы с небольшой капитализацией, такие как цифровизация (DTZ, -28%) и культура и развлечения (CNE, -35%).

Апрель и май были относительно спокойными месяцами, поскольку рынок торговался в ценовом диапазоне, установившемся после реакции наКрах банка Кремниевой долины в марте. Диапазонный рынок также продемонстрировал реализованную волатильность ниже среднего, при этом во втором квартале 2023 года наблюдалась самая низкая волатильность для CMI, Bitcoin (XBX) и Ether (ETH) за последние 2 года (см. Рисунок 2 для средней волатильности по кварталам, рассчитанной с использованием данных почасовой доходности).

В то время как темы ИИ развивались на традиционных фондовых Рынки, трейдеры цифровых активов сосредоточились на недавно созданных мем-токенах, таких как порядковые токены PEPE и BRC-20, которые стимулировали активность в цепочке в интересах валидаторов узлов стейкинга и майнеров.

В мае мы начали наблюдать некоторую слабость по всему классу активов из-за макроэкономических факторов, связанных с ожиданиями роста процентных ставок, поскольку рыночные ожидания относительно процентных ставок были пересмотрены в сторону повышения и на более длительный срок, поскольку доходность двухлетних облигаций США выросла примерно на 30 базисных пунктов, а кривая доходности казначейских облигаций США исключила ожидания снижения ставок до конца года.

Диапазонный рынок сохранялся до июня, где минимумы диапазона были сначала протестированы объявлениями SEC Binance и Coinbase, а затем максимумы с объявлением о подаче BlackRock заявки на Bitcoin -спотовый ETF. Это последнее событие привлекло внимание и спрос на Bitcoin, что имело положительные цепные эффекты как для валютного сектора, так и для широкого индекса CMI, взвешенного по капитализации.

Это позитивное развитие событий в Bitcoin в сочетании с действиями SEC против Coinbase за то, что она якобы включила определенные альткоины в список незарегистрированных ценных бумаг, привело к увеличению соотношения рыночной капитализации Bitcoin к общей рыночной капитализации Криптo («Доминирование Bitcoin », см. Рисунок 3) до более чем 50% до уровней, не наблюдавшихся с 2021 года, а также к резкому отставанию Криптo токенов с малой капитализацией по сравнению с криптовалютами с большой капитализацией.

Куда мы идем отсюда: перспективы

Ежемесячный объем торговли Криптo (см. Рисунок 4) и данные Google Search Trend (см. Рисунок 5) не восстановились до уровней 2020-2021 гг., что говорит о том, что розничный интерес к Криптo продолжает стагнировать из-за более низких уровней цен на токены относительно периода бычьего рынка 2021 г. Этот сниженный интерес поддерживается более низкими уровнями реализованной волатильности по Bitcoin (XBX), эфиру (ETX) и широкому индексу CMI, поскольку Рынки , которые движутся меньше, менее привлекательны для трейдеров.

Учитывая недавний всплеск заявок на биржевые фонды Bitcoin Spot и новые предложения институциональных бирж (такие как EDX), мы можем надеяться, что этот интерес оживится за счет выхода на рынок новых институциональных участников, что привлечет новое внимание к этому классу активов, а также обеспечит более стабильную торговую деятельность и объемы.

В нашем наборе индикаторов CoinDesk Индексы индикаторы трендов Bitcoin и Ethereum в настоящее время оценивают сильные восходящие тенденции и предполагают движение к более высоким ценам с текущих уровней, в то время как макроэкономическая среда в NEAR перспективе более нейтральна, поскольку позитивные кредитные условия в США компенсируются недавним повышением номинальных и реальных процентных ставок.

Эти чистые положительные показатели в ближайшей перспективе следует также сопоставить с существенно инвертированной кривой доходности США (см. Рисунок 6 ниже), которая является наиболее инвертированной с начала 1980-х годов. Инвертированная кривая доходности исторически предшествовала большинству рецессий в США на 6-18 месяцев, а текущее инвертированное состояние началось в июле 2022 года.

Хотя это не идеальный индикатор рецессии, он предполагает вероятную рецессию в течение следующих 6-12 месяцев, что, вероятно, повлияет на рыночные настроения в отношении риска и спрос инвесторов на Криптовалюта и цифровые активы. По этой причине мы по-прежнему предлагаем использовать сигналы индикаторов тренда Bitcoin и Ethereum , чтобы опираться на Рынки с позитивным трендом и снижать риск во время нестабильных и нисходящих Рынки.