Огляд ринкового індексу CoinDesk Q2: тихе підвищення, регуляторна невизначеність

Минулий квартал на ринку Криптовалюта був BIT , оскільки перший квартал був успішним. За останні три місяці індекс CoinDesk Market Index (CMI), який охоплює понад 90% капіталізації Крипто ринку, зріс на 2,2%, тоді як обидва Bitcoin (BTC) та ефір (ETH) перевищив загальний контрольний показник, продемонструвавши зростання на 7% і 5,2% відповідно.

Ринковий індекс CoinDesk (CMI) — це загальний індекс, розроблений для вимірювання зважених показників ринкової капіталізації на ринку цифрових активів за умови дотримання мінімальних вимог до торгівлі та біржі.

Цю низьку ефективність CMI щодо BTC і ETH можна в основному пояснити кварталом, у якому були вжиті значні регулятивні дії проти альтернативних токенів з великою капіталізацією, у поєднанні з позитивними змінами для Bitcoin, що призвело до роздвоєння Крипто між Bitcoin та ефіром у порівнянні з усіма іншими цифровими активами.

Сектор за сектором

В рамках галузі в DACS CoinDesk , ми продовжували бачити докази цього поділу за ринковою капіталізацією протягом кварталу, причому сектори, що містять Bitcoin та ефір [валюта (CCY, +6%) і платформа смарт-контрактів (SMT, -2,4%), відповідно] перевершували сектори з малою капіталізацією, такі як цифровість (DTZ, -28%) і культура та розваги (CNE, -35%).

І квітень, і травень були відносно тихими місяцями, оскільки ринок торгувався в межах цінового діапазону, встановленого після відповіді на Крах банку Кремнієвої долини у березні. Прив’язаний до діапазону ринок також продемонстрував нижчу за середню реалізовану волатильність, причому другий квартал 2023 року продемонстрував найнижчу волатильність за квартал для CMI, Bitcoin (XBX) і ефіру (ETH) за останні 2 роки (див. Малюнок 2 для середньої волатильності за квартал, оціненої з використанням погодинних даних прибутку).

У той час як теми штучного інтелекту розгорталися на традиційних фондових Ринки, трейдери цифрових активів були зосереджені на нещодавно створених токенах-мемах, таких як PEPE і порядкові токени BRC-20, які сприяли активності в ланцюжку на користь валідаторів стейкинг-нод і майнерів.

У травні ми почали спостерігати невелику слабкість у класі активів через макросприйняття зростання очікуваних процентних ставок, оскільки ринкові очікування щодо процентних ставок переоцінювалися вище та довше, оскільки прибутковість 2-річних облігацій США зросла на ~30 базисних пунктів, а крива прибутковості казначейських облігацій США усунула очікування щодо зниження ставок на решту року.

Ринок, обмежений діапазоном, зберігався в червні, коли мінімуми діапазону спочатку були перевірені оголошеннями Binance і Coinbase SEC, а потім максимуми з оголошенням про подання BlackRock спотового ETF Bitcoin . Ця остання подія привернула увагу та попит на Bitcoin, що мало позитивний ефект як для валютного сектору, так і для широкого зваженого індексу CMI.

Цей позитивний розвиток Bitcoin у поєднанні з позовом SEC проти Coinbase за ймовірне розміщення певних альтернативних монет як незареєстрованих цінних паперів призвело до збільшення співвідношення ринкової капіталізації Bitcoin до загальної ринкової капіталізації Крипто («Домінування Bitcoin », див. рис. 3) і прискорилося вище 50% до рівнів, яких не було з 2021 року, і різко погіршила ефективність Крипто з малою капіталізацією порівняно з великою.

Куди ми йдемо: перспектива

Місячний обсяг торгів Крипто біржею (див. рис. 4) і дані Google Search Trend (див. рис. 5) не відновилися до рівня 2020–2021 рр., що свідчить про те, що роздрібний інтерес до Крипто продовжує стагнувати через нижчі рівні цін на токени порівняно з періодом зростання ринку в 2021 р. Цей знижений інтерес підтримується нижчими рівнями реалізованої волатильності Bitcoin (XBX), ефіру (ETX) і широкого індексу CMI, оскільки Ринки , які рухаються менше, менш привабливі для трейдерів.

З огляду на недавню хвилю заявок на Bitcoin спот ETF і нові пропозиції інституційних бірж (таких як EDX), ми можемо сподіватися, що цей інтерес пожвавлять нові інституційні учасники на ринку, що приверне новий фокус і увагу до класу активів, а також більш послідовну торгову діяльність і обсяги.

У нашому наборі індикаторів CoinDesk Індекси індикатори трендів Bitcoin та Ethereum наразі оцінюють сильні висхідні тенденції та свідчать про рух до вищих цін від поточних рівнів, тоді як макроекономічне середовище є більш нейтральним у NEAR перспективі, оскільки позитивні кредитні умови в США компенсуються нещодавніми підвищеннями номінальних і реальних процентних ставок.

Ці чисті позитивні показники на найближчу перспективу також слід зважити порівняно зі значною мірою інвертованою кривою прибутковості США (див. Малюнок 6 нижче), яка є найбільш інвертованою з початку 1980-х років. Перевернута крива прибутковості історично передувала більшості рецесій у США на 6-18 місяців, а поточний перевернутий стан почався в липні 2022 року.

Хоча це не ідеальний показник рецесії, він передбачає ймовірну рецесію протягом наступних 6-12 місяців, що, ймовірно, вплине на настрої ринку щодо ризику та попит інвесторів на Криптовалюта та цифрові активи. З цієї причини ми продовжуємо пропонувати використовувати сигнали індикаторів трендів Bitcoin та Ethereum , щоб орієнтуватися на Ринки з позитивним трендом і зменшити ризик під час мінливих і спадних Ринки.