Binance и Coinbase: эксперты оценивают, что будет дальше

После многих лет хвастовства в отношении Криптo председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Дженслер наконец-то вложился в игру.

Много кожи.

Криптоскептический регулятор, который за время своего пребывания в должностинамекнул, что токены proof-of-stake являются ценными бумагами,дал понять, что все Криптo являются незаконными предприятиями и подразумевается, что все криптовалюты, кроме ONE , являются «инвестиционными контрактами»в соответствии с тестом Хауи — стандартом для определения того, являются ли финансовые активы ценными бумагами — на этой неделе подал в суд на Binance и Coinbase.

Смотрите также:SEC начала полномасштабную политическую битву за Криптo

Gensler, скорее всего, придется бороться с крупнейшей в мире Криптo (Binance) и крупнейшей публичной Криптo (Coinbase). Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сказал месяцев назадчто SEC выстраивает свою позицию, и если она подаст в суд, биржа даст отпор.

Gensler's — это тот тип федеральных мер принудительного характера, которые могут оказаться в Верховном суде США. Дело против Coinbase, биржи, используемой десятками тысяч граждан США (которое стало публичным за несколько дней до утверждения Gensler), может подтолкнуть Конгресс к действиям по регулированию Криптo . Кроме того, более масштабные обвинения против Binance, если это правда, это может погубить то, что является, вероятно, ONE из самых прибыльных предприятий 21-го века.

Смотрите также:Сможет ли Binance пережить обвинения SEC? | Мнение

Это известные-неизвестные. Но двойной удар SEC на этой неделе также раскрыл новую информацию о подходе агентства к Криптo и о том, почему оно было таким агрессивным.

CoinDesk обратился к ряду юридических органов и Криптo , чтобы лучше понять, что, скорее всего, произойдет дальше с этими случаями и что они могут означать для будущего отрасли. Итоговое обсуждение за круглым столом предлагает разнообразный взгляд на неопределенную ситуацию со многими движущимися частями.

Есть ли у компаний основания с оптимизмом относиться к судебным искам?

Брайан Фрай, адвокат:Да. Может быть. Я не настроен оптимистично по поводу иска SEC против Binance. Жалоба жестокая. Binance по сути признала все, в чем обвиняет SEC. Это катастрофа.

Я думаю, что Coinbase находится в гораздо лучшем положении. Она уже довольно долго пытается соблюдать правила SEC, а SEC отказалась даже взаимодействовать с добросовестными усилиями Coinbase по соблюдению правил. Я T думаю, что это хороший взгляд, и я думаю, что, по крайней мере, некоторые суды могли бы возражать против этого.

Суды ожидают, что агентства будут действовать предсказуемо. Coinbase спрашивала SEC, чего она хочет, а SEC отказывалась отвечать. Это может заставить Coinbase выглядеть хорошим актером, а SEC — плохим актером.

Кроме того, я считаю проблемой то, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) до сих пор не предоставила даже отдаленно внятного объяснения того, что она хочет регулировать, что, по ее мнению, она уполномочена регулировать, почему она хочет регулировать, как она хочет регулировать, чего она хочет добиться своим регулированием или вообще чего-либо.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) годами заявляла, что ей не нравятся любые виды Криптo , но так и T объяснила, почему они ей не нравятся, T объяснила, почему она считает их проблемой, и даже T попыталась объяснить, как она будет регулировать Криптo таким образом, чтобы это, по ее мнению, больше соответствовало ее регулирующим полномочиям.

Это ценная бумага, если SEC хочет ее регулировать – Брайан Фрай

Это проблема. Агентства должны быть надежными, а у SEC есть проблема с надежностью. Она играет мускулами и может создать много проблем для Криптo в краткосрочной перспективе. Но она должна думать и о долгосрочной перспективе.

Недавно SEC получила оплеуху от судов за превышение полномочий в отношении ALJs [судей по административным делам]. Я бы T удивился, если бы суды хотя бы внимательно рассмотрели ее подход к Криптo . Особенно в отношении предприятий, которые пытаются подчиниться, но получают отпор от агентства.

Майк Селиг, адвокат: Иски SEC T совсем плохи для Криптo. На фоне этих исков иностранные юрисдикции принимают Криптo законы и правила, а американские законодатели обсуждают законодательство о структуре Криптo рынка на Капитолийском холме. Политическое давление на американских законодателей с целью принятия разумного Криптo законодательства усиливается каждый раз, когда SEC подает в суд на другой Криптo бизнес, особенно если этот бизнес открыто заявлял о своих попытках соблюдать применимые законы и правила.

Эти иски побуждают компании, стремящиеся соблюдать четко применимые правила, покинуть США, поскольку иностранные юрисдикции приветствуют их с распростертыми объятиями и новым набором законов и правил. Тем не менее, есть основания для оптимизма в отношении недавних исков SEC, поданных против двух крупнейших Криптo в мире, поскольку эти иски могут побудить Конгресс признать, что подход SEC к регулированию путем принуждения не работает и необходимо всеобъемлющее законодательство — иначе отрасль перейдет в более сговорчивые юрисдикции.

Кристин Смит, генеральный директор Blockchain Association:Действия SEC на этой неделе ясно показывают путь вперед — и безотлагательно: Конгресс должен действовать. Представление на прошлой неделе проекта обсуждения структуры рынка цифровых активов REP Патриком МакГенри, председателем Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, и REP Гленном Томпсоном, председателем Комитета по сельскому хозяйству Палаты представителей, является шагом вперед в процессе эффективного регулирования. Крайне важно, чтобы Соединенные Штаты оставались конкурентоспособными в то время, когда страны по всему миру принимают меры по внедрению ответственного регулирования в Криптo.

Ожидаете ли вы, что Binance или Coinbase изменят свой подход к ведению бизнеса в краткосрочной перспективе?

Смит:SEC T создает законы, а только выдвигает обвинения. Принудительные меры — это всего лишь Мнение регулятора, суды решат, является ли его интерпретация закона правильной. Пока SEC не одержит верх, все, скорее всего, будет идти как обычно.

Смотрите также: Генеральный директор Blockchain Association Смит заявил, что Криптo «абсолютно» воюет с Дженслером и Уорреном

Раскрыли ли иски SEC против Binance и Coinbase что-либо новое о том, как агентство относится к Криптo?

Фрай: И да, и нет. Я думаю, что судебные иски иллюстрируют то, о чем я говорю уже давно, но люди просто T хотят слышать. «Это ценная бумага?» — это просто T онтологический вопрос. Это ценная бумага, если SEC хочет ее регулировать. Так что реальный вопрос в том, что SEC хочет регулировать, почему она хочет регулировать эти вещи, как компании могут соответствовать целям регулирования SEC и имеет ли что-либо из этого смысл.

Селиг:Цитируя Battlestar Galactica, «Все это уже случалось раньше. Все это случится снова». SEC на протяжении многих лет постепенно выстраивает правовые теории относительно статуса безопасности Криптo и надлежащих категорий регистрации для различных посредников Криптo . Иски Coinbase и Binance являются кульминацией всего, что было до этого. Ни один из этих случаев не дает существенного количества новой информации о том, как SEC думает о Криптo, но если вы хотите понять взгляды агентства на Криптo, то вот те жалобы, которые стоит прочитать.

Тем не менее, в этих жалобах есть несколько новых аспектов. В случае с Coinbase SEC впервые утверждает, что предложение программного обеспечения для нехостингового цифрового кошелька является брокерско-дилерской деятельностью, поскольку кошелек может использоваться для покупки и продажи предполагаемых ценных бумаг через сторонние децентрализованные приложения, а разработчик программного обеспечения берет комиссию.

В Binance SEC утверждает, что BUSD, стейблкоин в долларах США, выпущенный нью-йоркской трастовой компанией с ограниченной ответственностью, регулируемой Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк, является ценной бумагой в соответствии с новыми теориями, то есть Binance использует прибыль от продажи BUSD для предложения различных программ доходности держателям BUSD . И в обеих жалобах SEC утверждает, что многие Криптo являются ценными бумагами, которые она ранее не считала ценными бумагами в судебных исках против эмитентов или других вторичных участников.

Думая о долгосрочной перспективе: как будут выглядеть Криптo , если SEC победит, а Coinbase/Binance проиграет в Верховном суде?

Фрай: Хороший вопрос, это зависит от того, чего хочет добиться SEC. Если она хочет уничтожить Криптo, она, вероятно, сможет это сделать, если Конгресс позволит. Или, по крайней мере, она могла бы регулировать Криптo до уровня конца 2000-х годов. Но я T думаю, что это произойдет. SEC консервативна и считает новизну неприятной, но она также признает, что занимается регулированием Рынки. Я думаю, что в конечном итоге она поймет, что должна относиться к своей регулирующей роли немного серьезнее.

SEC даже T попыталась принять последовательные правила для Криптo

Но опять же, я разочарован SEC и ее реакцией на регулирование Криптo . Я думаю, что регулирование может быть хорошим и эффективным. Но SEC даже T попыталась ввести последовательные правила для Криптo . Это просто снова и снова плывет по течению. Это позорно, и регуляторам должно быть стыдно. Общественность заслуживает лучшего. И регуляторы должны заботиться о том, чтобы на самом деле выполнять свою работу, что означает понимание Рынки, которые они якобы регулируют, и объяснение обоснования своих регулирующих решений. Это полный провал на этом фронте, и это неприемлемо.

Селиг:Будущее Криптo в США, скорее всего, будет определяться Конгрессом, а не судами. Если SEC выиграет в своих исках против Coinbase, Binance, Ripple и других (даже вплоть до Верховного суда), мы, тем не менее, вероятно, увидим, как законодательство, устанавливающее разумную структуру регулирования рынка для Криптo , пробьется через Конгресс. Coinbase, Binance и другие участники Криптo в конечном итоге получат путь к соблюдению. Каждая крупная иностранная юрисдикция движется в этом направлении, и очень маловероятно, что США останутся единственными, кто воздержится.

Если бы вы были/являетесь юристом ONE из основных токенов, указанных в качестве ценной бумаги в любом из исков, как бы вы консультировали фонд этого токена?

Фрай: Я бы посоветовал им списать актив и ожидать штрафа. Возможно, ONE.

Селиг:Компании-разработчики и фонды, связанные с любым из Криптo , указанных в судебных исках, могут быть склонны вмешаться, чтобы защитить статус Криптo как необеспеченного. Эти организации должны тщательно рассмотреть потенциальные риски и выгоды от этого с юридической консультацией. Разработчики и пользователи этих сетей также должны проконсультироваться с юридической консультацией относительно своей деятельности, но утверждения SEC о том, что некоторые Криптo являются ценными бумагами, являются всего лишь утверждениями. Они пока не подкреплены судебным определением о статусе обеспечения.

Думаете ли вы, что эти случаи изменят подход Конгресса к регулированию Криптo ?

Фрай:Я думаю, что это абсолютно переломный момент. В конечном итоге, Конгресс решает, что могут сделать агентства. Администрация Байдена, похоже,ИДГАФ на все, что захочет Генслер, когда дело касается Криптo, что, честно говоря, имеет смысл; у него есть дела поважнее. Но Конгресс может принять новое законодательство, по крайней мере, в теории. Он может побудить администрацию Байдена назначить новых администраторов. И он может возражать против того, как SEC принимает решения.

Селиг: Захват юрисдикционных земель SEC может послужить причиной укуса. Законодатели на холме стремились расширить юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не SEC, над Криптo и даже заключить контракт с SEC в той мере, в которой она имеет какие-либо полномочия над Криптo , связанными с децентрализованными или функциональными сетями. Вместо того чтобы издавать разумные правила, которые применимы для индустрии Криптo и тем самым уменьшать необходимость во всеобъемлющем законодательном решении с участием CFTC, SEC регулировала путем принуждения и противодействовала отрасли. В результате участники отрасли, скорее всего, отдадут предпочтение другому регулятору рынка.

Есть ли вероятность, что текущая ситуация приведет к принятию закона, который либо запретит большинство (если не все) криптовалют, либо подвергнет их запретительной регистрации и другим требованиям?

Фрай:Да, но я сомневаюсь. Я думаю, что более вероятно, что SEC усложнит введение новых криптовалют.

Селиг: Крайне маловероятно, что текущая ситуация приведет к законам или правилам, которые фактически запретят Криптo в США. Законодатели и регулирующие органы по всему миру признают огромный потенциал Криптo как Технологии и разрабатывают разумные правовые рамки для этого класса активов. США опоздали на вечеринку, но FOMO тоже будет. Каждый новый инвестиционный продукт от кредитов на возобновляемые источники энергии до кредитных дефолтных свопов проходит через период регуляторной дедовщины, прежде чем стать инициированным как должным образом регулируемый и проверенный класс активов. Криптo не станет исключением.

Есть ли, по вашему мнению, что-то, чего не хватает в публичном обсуждении Криптo права?

Мэтт Столлер, активист антимонопольного движения:Похоже, что в то время как суды или Конгресс могли бы делать случайные вещи, машина хайпа Криптo перешла на ИИ, который — хотя с ним связано много шумихи — является полезной Технологии. Поэтому единственный вопрос для сторонников Криптo заключается в том, могут ли они предоставить реальный вариант использования помимо отмывания денег и спекуляции?

Какой сигнал посылают эти случаи другим Криптo ? Если бы вы были американской Криптo , вы бы волновались?

Фрай:Да. SEC ясно дает понять, что действует, но это T то, чего SEC хочет добиться. Это проблема.

Селиг:Послание отдела по обеспечению соблюдения правил SEC ясно: «Мы в целом согласны с мнением председателя SEC Генслера о том, что большинство Криптo являются ценными бумагами». Об этом свидетельствует тот факт, что агентство теперь утверждает, что большинство из десяти крупнейших Криптo по рыночной капитализации являются ценными бумагами, в частности, за исключением Bitcoin и эфира.

Смотрите также:Несколько штатов США утверждают, что Coinbase нарушила законы о ценных бумагах с помощью программы ставок

Тем не менее, закон не урегулирован и будет оспариваться в многочисленных судебных процессах, включая дела Coinbase и Binance. Агентство тратит TON ресурсов на судебные разбирательства с Coinbase и Binance. Я был бы удивлен, если бы мы увидели еще много дел, связанных с биржами Криптo , возбужденных SEC в NEAR будущем. Биржи Криптo должны продолжать оценивать, является ли каждый Криптo бумагой, на основе уникальных фактов и обстоятельств, связанных с каждым Криптo .

В адрес Binance выдвигается несколько обвинений, которые были бы убийственными, если бы были правдой, включая обвинения в фиктивной торговле и практиках, которые подвергают клиентов риску (некоторые напоминают FTX). Есть ли основания для беспокойства по поводу использования биржи в будущем?

Фрай:Понятия не имею, но, может быть, да?

Есть ли председатель SEC, который принес бы Криптo больше вреда, чем Гэри Дженслер? (То есть, что принесло бы Криптo еще больший вред, чем эти два случая?)

Фрай: Все в Криптo жалуются на Гари Генслера. Я также критикую его подход к регулированию. Но что, если бы главой SEC была Лина Хан [глава Федеральной торговой комиссии]. Или, что более реалистично, что, если бы Лина Хан решила, что FTC должна регулировать Криптo предложения. Удачи, вы будете умолять Гэри.

Смотрите также:Изменение позиции Гэри Генслера в отношении Криптo – в цитатах

Смит:Нет, к сожалению, очевидно, что председатель Генслер демонстрирует вопиющее пренебрежение к собственной миссии своего агентства по защите инвесторов. Только на этой неделе SEC косвенно назвала ценными бумагами Криптo на сумму около 120 миллиардов долларов. Как попытка ликвидировать рынок этих токенов защищает инвесторов?

Возможно ли, что судебный процесс приведет к закрытию Binance или Coinbase, или обеих бирж в США?

Фрай:Да. Я думаю, что это вполне реальная возможность для Binance, исходя из жалобы, но очень маловероятная для Coinbase, которая сделала все возможное, чтобы соответствовать правилам и ожиданиям SEC, даже когда SEC вела себя ненадлежащим образом.

Что вы думаете о заявлении Гэри Генслера о том, что миру не нужны цифровые валюты, потому что доллар, евро и иена — все цифровые? Почему Генслер делает нормативные заявления об отрасли, а не фокусируется на своем фактическом мандате?

Смит:Похоже, Генслер теперь раскрывает все карты: он T считает, что цифровые валюты должны существовать в Соединенных Штатах. Он четко понимает Технологии и был открыт для изучения ее потенциала в прошлом. Он также понимает бизнес публичных компаний, таких как Coinbase, какие продукты и услуги SEC уже одобрила, и их обязательства по раскрытию финансовой информации. Поэтому без дополнительной информации наблюдателям остается только гадать, каковы мотивы председателя Генслера.