Uma opção regulatória secreta assombra a Cripto dos EUA

Após o colapso financeiro global de 2008, o Congresso criou uma mesa redonda de reguladores que poderiam usar uma ferramenta única contra as próximas ameaças emergentes. O Financial Stability Oversight Council (FSOC) pode rotular empresas com rótulos de risco sistêmico que as sobrecarregam com novas e tremendas restrições, e o setor de Cripto tem a atenção do conselho.

Em novembro, o FSOC – um grupo de chefes do Departamento do Tesouro dos EUA, da Reserva Federal, da Comissão de Valores Mobiliários e de Câmbio e de outras agências –apagou algumas mudanças importantesda era Trump que havia neutralizado o poder do conselho de designar empresas como ameaças. Agora está de volta com força total, mesmo que a autoridade tenha permanecido adormecida por muito tempo.

A qualquer momento, o conselho pode decidir que um dos gigantes na esfera de ativos digitais — digamos, um emissor de stablecoin como o Circle — pode prejudicar o sistema financeiro mais amplo em caso de falha, algo semelhante ao papel da American International Group Inc. no colapso das hipotecas de 2008. Quando o FSOC afixa essa etiqueta em um negócio, ele se torna um tutelado regulatório do Fed, sujeito a uma série de exigências de conformidade e supervisão.

Até agora, não há sinais de que tal movimento esteja chegando, mas o conselhotem sido um avisodos perigos emergentes das stablecoins para a estabilidade financeira, e os republicanos do Congresso finalmente trouxeram isso potencialmente ao público em umaudiência da subcomissão este mês. Como a maior parte do setor de ativos digitais estava colada às notícias sobre os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, os legisladores do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara fizeram perguntas pontuais sobre o que exatamente o regulador tem em mente para as Cripto.

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"O FSOC precisa agir com muito cuidado ao considerar a ideia de contornar o Congresso e as intenções do Congresso", disse o REP French Hill (R-Ark.), presidente do subcomitê de ativos digitais, que sublinhou o trabalho legislativo ele e outros legisladores têm feito para conduzir projetos de lei sobre Cripto até o plenário da Câmara.

"Nós criamos uma estrutura regulatória para ativos digitais e criamos um regime regulatório para stablecoins", ele disse. "T precisamos que o FSOC esteja envolvido nisso. O que eles precisam fazer é apoiar nosso esforço legislativo."

Avisos

A menção mais recente do órgão de vigilância de risco sistêmico sobre ativos virtuais veio em seu relatório anual no mês passado, que novamente destacou a Cripto como um potencial risco emergente para a saúde das Finanças dos EUA. Os reguladores estão especialmente preocupados com as stablecoins, os tokens correspondentes ao valor de ativos estáveis, como o dólar americano, que geralmente são usados ​​como um meio de comprar e vender ativos digitais voláteis. Na superfície, os apelos do conselho por uma legislação sobre Cripto parecem apoiar os objetivos dos legisladores. Mas o relatório novamente acrescentou um tipo de aviso. "O conselho continua preparado para considerar as etapas disponíveis para lidar com os riscos relacionados às stablecoins no caso de uma legislação abrangente não ser promulgada", disse. Basicamente: se você T agir logo, nós podemos.

Apesar do aviso, um dos que testemunharam na audiência, Ji Kim, conselheiro geral e chefe de Política global do Cripto Council for Innovation, disse ao CoinDesk que ainda é improvável que o FSOC use essa ferramenta.

"Seria certamente surpreendente que isso acontecesse, já que a designação FSOC é deliberadamente uma barra muito alta, que é destinada a riscos de grande magnitude", disse ele. Os membros do conselho concederam que o atual setor de Cripto "não chega ao nível de ser um risco sistêmico".

Bill Hulse, vice-presidente sênior do Centro de Competitividade de Mercados de Capitais da Câmara de Comércio dos EUA, sugeriu na audiência que o conselho pode estar ameaçando o Congresso com potenciais designações de risco como alavanca para conseguir o que quer sobre como os projetos de lei são escritos. Mas ele argumentou que 2022 — com suas enormes falhas na indústria que incluíram o colapso da FTX — demonstrou nitidamente que não há nenhum caso a ser feito de que o setor de Cripto pode abalar significativamente o encanamento financeiro do resto do país.

"Nenhuma dessas falhas — incluindo casos de fraude e outras violações da confiança do consumidor — teve um efeito material no 'sistema financeiro tradicional'", disse ele em seu depoimento.

O FSOC tem um histórico irregular e é notoriamente lento, porque uma longa lista de chefes de agências com interesses muito diferentes deve concordar com as ações que o conselho toma. No começo, ele envolveu várias grandes seguradoras, incluindo a AIG, mas todas as quatro empresas que ele designou inicialmente saíram desde então. Nos anos seguintes, ele se concentrou amplamente em seu relatório anual que sinaliza preocupações contínuas.

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Os legisladores e Paul Kupiec, um membro sênior do American Enterprise Institute, observaram na audiência que o grupo de reguladores recentemente falhou em evitar uma das mais sérias crises financeiras desde o colapso das hipotecas. Quando instituições como Banco Silvergatee o Signature Bank começou a afundar – em parte devido à dependência de depósitos da indústria de criptomoedas – o conselho não fez nada para evitar isso.

As agências bancárias federais cujos chefes estão no FSOC "falharam em seus esforços para supervisionar bancos que tinham relacionamentos comerciais significativos com a indústria de ativos digitais", observou Kupiec. "Eles não usaram seus poderes de ação corretiva imediata para mitigar os riscos gerados pelas decisões de investimento dos bancos e pelos relacionamentos comerciais digitais."

Para colocar uma empresa de Cripto sob a supervisão do Fed, o conselho teria que passar por um longo processo de vários estágios que nunca é usado em nenhuma empresa além daquelas implicadas em perigos durante a crise de 2008. Designar uma empresa de Cripto como arriscada também pode expor o conselho a perguntas sobre por que ele T mirou em um gigante gestor de ativos dos EUA.

Por enquanto, os legisladores republicanos parecem estar dando seu próprio aviso de que o governo ouvirá deles novamente se o FSOC seguir esse caminho.