Une option réglementaire de porte dérobée hante la Crypto américaine

Après la crise financière mondiale de 2008, le Congrès a mis en place une table ronde de régulateurs capables de détenir un outil unique contre les prochaines menaces émergentes. Le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) peut étiqueter les entreprises comme présentant un risque systémique, les soumettant à de nouvelles restrictions considérables, et le secteur des Crypto retient son attention.

En novembre, le FSOC – un groupe de dirigeants du Département du Trésor américain, de la Réserve fédérale, de la Securities and Exchange Commission et d’autres agences –certains changements clés ont été supprimésL'ère Trump avait neutralisé le pouvoir du Conseil de désigner les entreprises comme des menaces. Ce pouvoir est désormais pleinement effectif, même s'il est resté longtemps inactif.

À tout moment, le conseil pourrait décider que ONEun des géants de la sphère des actifs numériques – par exemple un émetteur de stablecoin comme Circle – pourrait nuire au système financier dans son ensemble en cas de faillite, un peu comme le rôle d'American International Group Inc. dans l'effondrement du marché hypothécaire de 2008. Lorsque le FSOC appose cette étiquette sur une entreprise, celle-ci devient une tutelle réglementaire de la Fed, soumise à un certain nombre d'exigences de conformité et de supervision.

Jusqu'à présent, il n'y a aucun signe d'une telle décision, mais le conseila été avertides dangers émergents des stablecoins pour la stabilité financière, et les républicains du Congrès ont finalement rendu cela potentiellement public dans unaudience du sous-comité ce mois-ciAlors que la majeure partie du secteur des actifs numériques était rivée aux nouvelles des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant, les législateurs du Comité des services financiers de la Chambre ont posé des questions pointues sur ce que le régulateur Uber avait exactement en tête pour la Crypto.

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« Le FSOC doit faire preuve de la plus grande prudence lorsqu'il envisage l'idée de contourner le Congrès et ses intentions », a déclaré le REP French Hill (R-Ark.), président du sous-comité des actifs numériques, qui a souligné le travail législatif lui et d'autres législateurs ont agi pour faire avancer les projets de loi sur la Crypto vers la Chambre des représentants.

« Nous avons élaboré un cadre réglementaire pour les actifs numériques et un régime réglementaire pour les stablecoins », a-t-il déclaré. « Nous n'avons T besoin de l'intervention du FSOC. Il doit plutôt soutenir notre effort législatif. »

Avertissements

La dernière mention des actifs virtuels par l'organisme de surveillance des risques systémiques est apparue dans son rapport annuel du mois dernier, qui soulignait à nouveau que les Crypto représentaient un risque potentiel pour la santé Finance américaine. Les régulateurs sont particulièrement préoccupés par les stablecoins, ces jetons dont la valeur est liée à celle d'actifs stables tels que le dollar américain, généralement utilisés pour acheter et vendre des actifs numériques volatils. À première vue, les appels du conseil en faveur d'une législation sur les Crypto semblent soutenir les objectifs des législateurs. Mais le rapport ajoute une mise en garde : « Le conseil reste prêt à étudier les mesures à sa disposition pour gérer les risques liés aux stablecoins si une législation complète n'est pas adoptée », indique-t-il. En résumé : si vous n'agissez T rapidement, nous pourrions le faire.

Malgré l'avertissement, ONEun des témoins à l'audience, Ji Kim, avocat général et responsable de la Juridique mondiale du Crypto Council for Innovation, a déclaré à CoinDesk qu'il était encore peu probable que le FSOC puisse utiliser cet outil.

« Il serait certainement surprenant qu'une telle situation se produise, car la désignation du FSOC est délibérément très exigeante, et vise à couvrir des risques de grande ampleur », a-t-il déclaré. Les membres du conseil ont reconnu que le secteur actuel des Crypto « ne représente pas un risque systémique ».

Bill Hulse, vice-président senior du Centre pour la compétitivité des Marchés financiers de la Chambre de commerce des États-Unis, a suggéré lors de l'audience que le conseil pourrait menacer le Congrès de désignations de risques potentiels afin d'obtenir gain de cause sur la rédaction des projets de loi. Il a toutefois soutenu que l'année 2022, marquée par des faillites massives du secteur, dont l'effondrement de FTX, a clairement démontré que rien ne permet d'affirmer que le secteur des Crypto puisse bouleverser significativement le système financier du reste du pays.

« Aucun de ces échecs – y compris les cas de fraude et autres atteintes à la confiance des consommateurs – n’a eu d’effet matériel sur le « système financier traditionnel » », a-t-il déclaré dans son témoignage.

Le FSOC a un bilan mitigé et est réputé pour sa lenteur, car une longue liste de dirigeants d'agences aux intérêts très divergents doit se mettre d'accord sur les mesures qu'il prend. Au départ, il a impliqué plusieurs grands assureurs, dont AIG, mais les quatre compagnies initialement désignées se sont retirées depuis. Depuis, il s'est principalement concentré sur son rapport annuel, qui met en lumière les préoccupations persistantes.

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Les législateurs et Paul Kupiec, chercheur principal à l'American Enterprise Institute, ont souligné lors de l'audience que le groupe de régulateurs n'avait pas réussi à éviter ONEune des crises financières les plus graves depuis l'effondrement du marché hypothécaire. Lorsque des institutions telles que Banque Silvergateet la Signature Bank a commencé à s'effondrer - en partie à cause de sa dépendance aux dépôts de l'industrie de la crypto-monnaie - le conseil n'a rien fait pour l'empêcher.

Les agences bancaires fédérales dont les dirigeants siègent au FSOC « ont manqué à leurs obligations en matière de supervision des banques entretenant des relations commerciales importantes avec le secteur des actifs numériques », a souligné Kupiec. « Elles n'ont pas utilisé leurs pouvoirs de correction rapide pour atténuer les risques générés par les décisions d'investissement des banques et les relations commerciales numériques. »

Pour placer une entreprise de Crypto sous la supervision de la Fed, le conseil devrait passer par un processus long et en plusieurs étapes qu'il n'a jamais utilisé pour d'autres entreprises que celles impliquées dans les dangers pendant la crise de 2008. Désigner une entreprise de Crypto comme risquée pourrait également ouvrir le conseil à des questions sur les raisons pour lesquelles il n'a T ciblé un gestionnaire d'actifs américain géant.

Pour l’instant, les législateurs républicains semblent lancer leur propre avertissement : l’administration les entendra à nouveau si le FSOC s’engage dans cette voie.