As Stablecoins serão vinculadas ao Fed? Os legisladores têm circulado essa opção

As empresas que emitem stablecoins teriam que lidar com o Federal Reserve como principal agência de supervisão, de acordo com a versão atual de um projeto de lei que está sendo desenvolvido na Câmara dos Representantes dos EUA, dizem pessoas familiarizadas com as negociações.

Enquanto a indústria está desesperada por regras e supervisão para resolver as incertezas que KEEP a maioria dos investidores à margem, as empresas de stablecoin seriam policiadas por uma agência que dedica muito do seu tempo tentando KEEP os bancos de Wall Street sob controle. Essa mudança seria uma novidade para o Fed e para os negócios de Cripto não bancários que nunca tiveram um supervisor federal.

Os legisladores do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara encontraram um ponto em comum em um esforço bipartidário para estabelecer a supervisão de stablecoin nos EUA. Isso pode marcar um primeiro passo em direção à regulamentação de Cripto , embora alguns pontos ainda precisem ser discutidos. Do jeito que está, nomear o Fed como o cão de guarda do governo para emissores de stablecoin está no projeto de lei, disseram duas pessoas que pediram para não serem identificadas porque a legislação ainda T foi divulgada. Os detalhes ainda são fluidos, no entanto, então o papel do Fed pode mudar.

“O Fed é o peixe grande no POND dos reguladores bancários e as stablecoins são um grande negócio, então isso T é surpreendente”, disse Ian Katz, diretor administrativo da Capital Alpha Partners, uma empresa de pesquisa sediada em Washington, DC. “Sempre haveria um grande papel para o Fed na supervisão das stablecoins por causa das potenciais ramificações das stablecoins para o dólar.”

Os líderes do comitê inicialmente pensaram que estariam prontos para apresentar o projeto de lei esta semana, mas uma intervenção de última hora da Secretária do Tesouro, Janet Yellen, pode teratrasadoaté depois do recesso do Congresso em agosto, disse outra pessoa familiarizada com o assunto.

O Departamento do Tesouro está insistindo que o projeto de lei aborde os riscos ao dinheiro dos clientes quando as exchanges de Cripto T tomam medidas para isolar esse dinheiro dos ativos das próprias empresas. Enquanto isso, os republicanos se opuseram à expansão da legislação, disse a pessoa. Os legisladores e suas equipes terão o resto do verão para trabalhar na linguagem, embora o papel do Fed T seja tão controverso quanto outros elementos do projeto de lei.

Stablecoins como o USDT da Tether e o USDC da Circle Internet Financial, que estão atrelados ao valor do dólar, representam uma parcela relativamente pequena do US$ 1 trilhão em capitalização de mercado geral de criptomoedas, mas são negociadas em volumes muito altos porque são frequentemente usadas por investidores para entrar e sair de Bitcoin (BTC), ether (ETH) e outras criptomoedas.

Se o projeto de lei da Câmara abrir tais emissores não bancários para contas mestras do Fed, “faz sentido que o Fed desempenhe o papel de supervisor federal primário”, disse Alexandra Steinberg Barrage, ex-funcionária sênior da Federal Deposit Insurance Corp. que agora é advogada regulatória na Davis Wright Tremaine. E se o Fed for responsável pelo licenciamento de emissores de stablecoins não bancários, ele coloca “as funções de pagamento, licenciamento e supervisão em um regulador”.

Papéis em duelo

O licenciamento de instituições financeiras é uma tarefa mais comumente associada ao Gabinete do Controlador da Moeda, que controla os estatutos bancários em nível federal.

Quando essa agência era dirigida pelo nomeado da administração Trump, Brian Brooks, que agora é o presidente-executivo da Bitfury, a indústria de Cripto desfrutou de um breve período em que um aliado do governo tentou abrir a porta para ativos digitais no setor bancário dos EUA. Mas isso parou com a chegada do Controlador Interino da Moeda Michael Hsu, um autointitulado “cético em relação à Cripto"que diz que a indústria tem uma "dependência doentia do hype".

Na semana passada, o Fedoficialmente tem um novo vice-presidente de supervisão, Michael Barr. Embora o mundo Cripto o conheça como um ex-consultor da Ripple Labs, ele também é conhecido por defender uma supervisão agressiva das Finanças, então sua visão sobre a regulamentação de ativos digitais continua sendo uma questão em aberto. Essa questão certamente seria respondida se sua agência recebesse de repente autoridade direta sobre quem emite stablecoins, porque ele estaria assumindo um papel de liderança.

O banco central há muito tempo regula e supervisiona os bancos de Wall Street, e ele rotineiramente avalia os pedidos de novas holdings bancárias ou mudanças em seus negócios. Mas a experiência do Fed com não bancos está vinculada aos poderes concedidos no Dodd-Frank Act de 2010, que disse que a agência é o cão de guarda das empresas financeiras que outro grupo — o Financial Stability Oversight Council — declara serem ameaças ao sistema financeiro do país.

Em termos práticos, porém, T há nenhuma empresa nessa lista no momento. O conselho se afastou do uso desse poder, então o histórico do Fed é limitado.

A presidente do comitê da Câmara, Maxine Waters (D-Calif.), negocia com o republicano de maior destaque do painel, Patrick McHenry (R-N.C.), e cada um busca apoio dos membros de seus partidos. Então, uma proposta para dar poder ao Fed teria que enfiar uma agulha política.

Os republicanos passaram anos protestando contra os poderes do Fed. Grupos progressistas prefeririam não ver emissores de stablecoins não bancários receberem legitimidade legal, então os legisladores democratas alinhados a eles provavelmente resistirão à legislação. Enquanto isso, lobistas financeiros de ambos os lados se manifestaram – representantes de Cripto ansiosos para fazer algo e lobistas bancários defendendo o território de sua indústria.

Se conseguir sobreviver na Câmara, o próximo obstáculo do projeto de lei pode ser o senador Sherrod Brown (D-Ohio), presidente do Comitê Bancário do Senado. Ele desconfia muito da indústria de Cripto , mas suas opiniões sobre esse esforço legislativo ainda T estão claras. O principal republicano nesse painel, o senador Pat Toomey (R-Pa.), propôs sua própria versão da legislação de stablecoin e disse que acha que um projeto de lei bipartidário pode ser negociado este ano. Ele está se aposentando do cargo público no final da sessão atual.

Colocar o Fed no banco do motorista para stablecoins também pode levantar questões sobre se a Securities and Exchange Commission teria um papel menor com esses tokens. O envolvimento do Fed pode ser uma boa notícia para empresas de Criptomoeda que têm um relacionamento adverso com a SEC. Seu presidente, Gary Gensler, frequentemente declarou que a maioria dos tokens Cripto atendem à definição de títulos que devem ser registrados por sua agência.

O Fed pode ser um dos reguladores financeiros mais rigorosos do mundo quando se trata de expectativas para reservas de capital e mínimos de liquidez, que são esperados neste projeto de lei. Keith Noreika, que já dirigiu o OCC, alertou contra os defensores da Cripto estarem com tanta pressa para serem regulamentados que desconsideram as potenciais dificuldades de serem supervisionados pelo Fed.

“Talvez neste estágio inicial seja melhor evoluir a regulamentação desta nova Tecnologia organicamente em vez de criar um gatekeeper federal monopolista que pode inibir a inovação”, disse Noreika, que recentemente assumiu uma função sênior na Patomak Global Partners e espera trabalhar com clientes de Cripto . A advogada reguladora de longa data disse que o banco central frequentemente adota uma abordagem única para a regulamentação, o que pode ter um “impacto dramaticamente adverso” na Tecnologia de stablecoin.

O Fed tinha um histórico graças a um dos esforços de stablecoin mais proeminentes da história recente: libra, que se tornou diem. Essa suposta stablecoin – apoiada pelo Facebook (agora Meta) e outros pesos pesados ​​da tecnologia – negociou com o Fed, entre outros, por meses antes que as autoridades dos EUA interviessem e o esforço diem eventualmente entrasse em colapso.

“Infelizmente, o momento T era o certo, e o mensageiro também T ”, disse Kurt Hemecker, chefe de gabinete e chefe de operações comerciais internas do esforço diem.

Hemecker, que agora é diretor de operações da Fundação Mina , não guarda ressentimentos sobre o episódio, sugerindo que – considerando o papel do banco central na supervisão do sistema financeiro dos EUA – “faz sentido que o Fed seja o tipo de regulador geral” para stablecoins.