Les stablecoins seront-ils liés à la Fed ? Les législateurs ont encerclé cette option.

Les entreprises émettant des pièces stables devraient traiter avec la Réserve fédérale en tant qu'agence de surveillance principale, selon la version actuelle d'un projet de loi en cours d'élaboration à la Chambre des représentants des États-Unis, affirment des personnes au courant des discussions.

Alors que le secteur cherche désespérément des règles et une supervision pour apaiser les incertitudes qui KEEP la plupart des investisseurs à l'écart, les entreprises de stablecoins seraient surveillées par une agence qui consacre une grande partie de son temps à KEEP les banques de Wall Street. Ce changement serait une nouveauté pour la Fed et pour les entreprises Crypto non bancaires qui n'ont jamais eu de superviseur fédéral.

Les législateurs de la commission des services financiers de la Chambre des représentants ont trouvé un terrain d'entente sur un effort bipartisan visant à établir une surveillance des stablecoins aux États-Unis. Cela pourrait marquer un premier pas vers la régulation des Crypto , même si quelques points restent à régler. En l'état actuel des choses, la désignation de la Fed comme organisme de surveillance du gouvernement pour les émetteurs de stablecoins figure dans le projet de loi, ont déclaré deux personnes qui ont requis l'anonymat, la législation n'ayant T encore été publiée. Les détails restent toutefois flous, de sorte que le rôle de la Fed pourrait évoluer.

« La Fed est le principal POND de la régulation bancaire et les stablecoins sont un enjeu majeur. Ce n'est donc T surprenant », a déclaré Ian Katz, directeur général de Capital Alpha Partners, un cabinet d'études basé à Washington. « La Fed a toujours eu un rôle important à jouer dans la surveillance des stablecoins en raison de leurs répercussions potentielles sur le dollar. »

Les dirigeants du comité pensaient initialement qu'ils seraient prêts à présenter le projet de loi cette semaine, mais une intervention de dernière minute de la secrétaire au Trésor Janet Yellen pourrait avoirretardécela jusqu'après les vacances parlementaires d'août, a déclaré une autre personne familière avec cette affaire.

Le département du Trésor insiste pour que le projet de loi prenne en compte les risques pour l'argent des clients lorsque les plateformes d'échange de Crypto ne prennent T de mesures pour séparer cet argent de leurs propres actifs. Parallèlement, les républicains se sont opposés à l'élargissement de la législation, a indiqué cette personne. Les législateurs et leurs équipes disposeront du reste de l'été pour peaufiner le texte, même si le rôle de la Fed est T controversé que d'autres éléments du projet de loi.

Les stablecoins tels que USDT de Tether et USDC de Circle Internet Financial, qui sont liés à la valeur du dollar, représentent une part relativement faible des 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière globale des crypto-monnaies, mais sont négociés à des volumes très élevés car ils sont souvent utilisés par les investisseurs pour entrer et sortir du Bitcoin (BTC), de l'éther (ETH) et d'autres crypto-monnaies.

Si le projet de loi de la Chambre ouvre ces émetteurs non bancaires aux comptes principaux de la Fed, « il est logique que la Fed joue le rôle de principal superviseur fédéral », a déclaré Alexandra Steinberg Barrage, ancienne haute fonctionnaire de la Federal Deposit Insurance Corp., aujourd'hui avocate spécialisée en réglementation chez Davis Wright Tremaine. Et si la Fed est chargée d'accorder des licences aux émetteurs de stablecoins non bancaires, elle confie « les fonctions de paiement, d'agrément et de supervision à un ONE régulateur ».

Duel de rôles

L'octroi de licences aux institutions financières est une tâche plus communément associée au Bureau du contrôleur de la monnaie, qui contrôle les chartes bancaires au niveau fédéral.

Lorsque cette agence était dirigée par Brian Brooks, nommé par l'administration Trump et aujourd'hui directeur général de Bitfury, le secteur des Crypto a connu une brève période durant laquelle un allié du gouvernement a tenté d'ouvrir la porte aux actifs numériques dans le secteur bancaire américain. Mais cette situation a été interrompue par l'arrivée du contrôleur de la monnaie par intérim, Michael Hsu, qui se décrit lui-même comme « un administrateur indépendant ».Crypto sceptique« qui dit que l’industrie a une « dépendance malsaine au battage médiatique ».

Depuis la semaine dernière, la Fedofficiellement Michael Barr, nouveau vice-président chargé de la supervision, est connu dans le monde des Crypto pour son rôle d'ancien conseiller de Ripple Labs, mais il est également connu pour son soutien à une surveillance rigoureuse de la Finance. Son point de vue sur la régulation des actifs numériques reste donc ouvert. Cette question trouverait certainement une réponse si son agence se voyait soudainement octroyer une autorité directe sur l'émission des stablecoins, car il jouerait alors un rôle de premier plan.

La banque centrale réglemente et supervise depuis longtemps les banques de Wall Street et examine régulièrement les demandes de création de nouvelles sociétés holding bancaires ou de modification de leurs activités. Cependant, l'expérience de la Fed avec les établissements non bancaires est liée aux pouvoirs conférés par la loi Dodd-Frank de 2010, qui confère à l'agence le rôle de gardienne des entreprises financières qu'un autre groupe – le Conseil de surveillance de la stabilité financière – considère comme des menaces pour le système financier du pays.

En pratique, aucune entreprise T figure actuellement sur cette liste. Le Conseil a renoncé à utiliser ce pouvoir, de sorte que l'expérience de la Fed est limitée.

La présidente de la commission de la Chambre, Maxine Waters (Démocrate-Californie), négocie avec le républicain Patrick McHenry (Républicain-Caroline du Nord), qui est le plus haut placé au sein de la commission, et chacun sollicite le soutien des membres de son parti. Une proposition visant à donner plus de pouvoir à la Fed devrait donc passer par une aiguille politique.

Les Républicains critiquent depuis des années les pouvoirs de la Fed. Les groupes progressistes préféreraient que les émetteurs de stablecoins non bancaires ne bénéficient d'aucune légitimité juridique ; les législateurs démocrates qui les soutiennent sont donc susceptibles de s'opposer à la législation. Parallèlement, les lobbyistes financiers des deux camps ont pris la parole : les représentants des Crypto , désireux d'obtenir des résultats, et les lobbyistes bancaires, défendant les intérêts de leur secteur.

Si le projet de loi est adopté à la Chambre des représentants, le prochain obstacle pourrait être le sénateur Sherrod Brown (démocrate de l'Ohio), président de la commission bancaire du Sénat. Il se méfie fortement du secteur des Crypto , mais son point de vue sur ce projet législatif T encore clair. Le sénateur Pat Toomey (républicain de Pennsylvanie), principal représentant républicain de cette commission, a proposé sa propre version de la législation sur les stablecoins et a déclaré qu'il pensait qu'un projet de loi bipartisan pourrait être négocié cette année. Il quittera ses fonctions publiques à la fin de la session en cours.

Confier à la Fed le contrôle des stablecoins pourrait également soulever des questions quant à un éventuel rôle moins important de la Securities and Exchange Commission (SEC) sur ces jetons. L'implication de la Fed pourrait être une bonne nouvelle pour les entreprises de Cryptomonnaie qui entretiennent des relations conflictuelles avec la SEC. Son président, Gary Gensler, a souvent déclaré que la plupart des Crypto répondent à la définition de son agence des titres devant être enregistrés.

La Fed pourrait bien être ONEun des régulateurs financiers les plus stricts au monde en matière d'exigences en matière de réserves de capital et de liquidités minimales, prévues par ce projet de loi. Keith Noreika, ancien dirigeant de l'OCC, a mis en garde les partisans des Crypto contre le fait qu'ils soient si pressés d'être réglementés qu'ils négligent les difficultés potentielles liées à la supervision de la Fed.

« À ce stade précoce, il est peut-être préférable de faire évoluer la réglementation de cette nouvelle Technologies de manière organique plutôt que de créer un monopole fédéral susceptible de freiner l'innovation », a déclaré Noreika, qui a récemment pris des fonctions de direction chez Patomak Global Partners et prévoit de travailler avec des clients du Crypto . Cet avocat de longue date spécialisé dans la réglementation a déclaré que la banque centrale adopte souvent une approche unique en matière de réglementation, ce qui pourrait avoir un « impact négatif considérable » sur la Technologies des stablecoins.

La Fed avait un historique solide grâce à ONEun des projets de stablecoin les plus marquants de l'histoire récente : Libra, devenu diem. Ce prétendu stablecoin – soutenu par Facebook (aujourd'hui Meta) et d'autres poids lourds de la technologie – a négocié avec la Fed, entre autres, pendant des mois avant que les autorités américaines n'interviennent et que le projet diem ne finisse par échouer.

« Malheureusement, le timing n'était T bon, et le messager n'était T bon non plus », a déclaré Kurt Hemecker, qui était chef de cabinet et responsable des opérations commerciales internes de l'initiative diem.

Hemecker, qui est désormais directeur de l'exploitation de la Fondation Mina , n'a aucune rancune envers cet épisode, suggérant que - compte tenu du rôle de la banque centrale dans la supervision du système financier américain - il « est logique que la Fed soit le type de régulateur global » des stablecoins.