Dinheiro reimaginado: memes significam dinheiro

Antes de começarmos a coluna desta semana, um anúncio que me deixou super animado.

Hoje, estamos lançando simultaneamente um novo podcast com o mesmo nome deste boletim informativo: CoinDesk’s Money Reimagined. Assim como o boletim informativo, é uma conversa sobre as forças tecnológicas, políticas e sociais que estão remodelando nosso sistema financeiro. Para cada programa, estarei acompanhado pela tremenda Sheila Warren, líder de blockchain no Fórum Econômico Mundial, enquanto nos sentamos com convidados perspicazes de todo o mundo.

Abaixo você encontrará links para o primeiro show, que você pode usar para assinar com seu player de podcast preferido. Nele, mergulhamos mais profundamente no tema “cultura do dinheiro” abordado no boletim desta semana, incluindo uma entrevista de quatro vias com o artista multimídia Nicky Enright e a professora de estudos de mídia da University of Virginia, Lana Swartz.

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Esses memes bobos do DeFi são realmente importantes

SUSHI, cachorro-quente, inhame, camarão.

Os nomes caprichosos e obcecados por comida dos últimos equipamentos de Finanças descentralizadas (DeFi) são antitéticos à imagem enfadonha do sistema financeiro convencional que eles buscam interromper. Os memes dos bancos, por outro lado, tendem à força e à durabilidade. (Pense nas estátuas de leões e colunas romanas guardando agências bancárias em partes antigas de Londres, Nova York ou Paris.)

Os críticos do DeFi dizem que os nomes bobos mostram que é apenas uma moda passageira, um jogo – ou pior – um golpe. É tudo imaginário, eles dizem. Não é real.

O problema com essa perspectiva é quetodosaspectos do dinheiro, incluindo os sistemas financeiros construídos sobre ele, são imaginários.

E, caso você esteja se perguntando, isso é um recurso, não um bug.

Historiador israelense Yuval Hararichama dinheiro“a história de maior sucesso já contada”, ainda mais importante para a evolução da sociedade do que religião, corporações e uma série de outras instituições imaginadas pelo homem. Como esses conceitos, o poder do dinheiro depende da adoção coletiva de um sistema de crenças comum. Ele pega um conjunto de regras mutuamente compreendidas e dá a elas representação simbólica em um token que chamamos de moeda. Ao trocar esse token, chegamos a acordos que refletem essas regras e, assim, possibilitam o comércio, a colaboração, a criação de valor e, finalmente, a civilização.

A narrativa e a criação cultural sempre foram integrais à forma como a sociedade fomenta esse sistema de crenças, como forjamos comunidades em torno de moedas. É por isso que as representações do dinheiro e as conversas em torno dele são ricas em iconografia, mitos fundamentais e linguagem estimulante.

Esse processo de imaginação coletiva tornou-se firmemente vinculado a outro poderoso conceito imaginário: o estado-nação. Essa combinação foi tão eficaz que sobreviveu à introdução de novas tecnologias e tokens ao longo do tempo. Passamos de conchas para moedas, para notas, para cheques, para cartões de crédito, para Venmo, e cada vez que aceitamos que um novo veículo de transferência pode transmitir as mesmas regras e valores que sempre atribuímos às nossas moedas nacionais.

Esta é uma lente útil para aplicar às muitas novas ideias de dinheiro que estão surgindo no mundo das Cripto . Seja a tentativa do bitcoin de se tornar uma moeda digital semelhante ao ouro ou a luta entre a Uniswap e a Sushiswap para dominar a liquidez nos Mercados de empréstimos do DeFi, o processo semiótico para criar memes e histórias é vital para o estabelecimento de um novo sistema. Precisamos reimaginar dinheiro.

Comunidades imaginadas

Se você tiver uma nota de US$ 100 na carteira, dê uma boa olhada nela.

De um lado, há a cabeça calva de Ben Franklin e seus ombros, atrás dos quais há uma pena, um tinteiro com o Sino da Liberdade sobreposto e um extrato da Declaração de Independência. Há também os selos do Tesouro dos EUA e do Federal Reserve, as assinaturas do Secretário do Tesouro e do Tesoureiro, um número de série e outros numerais de identificação.

Do outro lado, vemos o Independence Hall, na Filadélfia, onde Franklin e outros Pais Fundadores assinaram a declaração, junto com as palavras “In God We Trust”. Em ambos os lados, o número 100 aparece inúmeras vezes dentro e ao redor de uma borda altamente ornamentada.

Combinado com fios de algodão e marcas d'água, o design barroco ajuda a tornar a nota difícil de falsificar. Mas, mais importante, a imagem apela diretamente ao patriotismo. Tudo está associado ao estado-nação ao qual o dólar, somos encorajados a acreditar, está indelevelmente ligado.

Agora pense no valor real da nota, com o que quero dizer o pedaço físico de papel. Você poderia usá-la como um marcador de página, talvez, fazer um avião de papel com ela, ou escrever uma quantidade muito pequena de informação em letras muito pequenas nela. Mas nenhum desses usos soma US$ 100 em utilidade.

O valor de uma nota bancária vem quase inteiramente da nossa imaginação compartilhada, uma comunhão de crenças alimentada por séculos de produção cultural que forja um tipo de comunidade. É somente porque o pagador e o beneficiário compartilham essas crenças que esse pedaço de papel pode funcionar como um instrumento para liquidar as dívidas dessa comunidade.

Cada tribo de defensores da Criptomoeda está se esforçando para criar o mesmo senso de comunidade e crença em torno de seu token preferido. Como eles conseguem isso é um desafio cultural.

O que é real?

Em novembro de 2014,Criei um vídeo para o The Wall Street Journal com Nicky Enright, um artista multimídia. Nós o filmamos andando pelas ruas do Diamond District, no centro de Nova York, enquanto ele usava um quadro sanduíche em formato de A e segurava um maço de "Globos", sua moeda pessoal, na mão. As notas lindamente ornamentadas estavam à venda por US$ 1, ele disse aos transeuntes, em uma oferta especial de dois por um.

As interações com as pessoas eram fascinantes. Uma das perguntas mais comuns era: "É real?" A resposta de Enright era sempre algo como: "Claro que é real. Você pode ver e segurar, certo?" Como convidado no podcast inaugural Money Reimagined desta semana, Enright refletiu sobre essas trocas, observando que "as pessoas questionarão o Globo de uma forma que raramente, ou nunca, questionam sua própria moeda" e, ainda assim, as mesmas perguntas sobre o que é "real" poderiam ser aplicadas ao valor puramente simbólico do dólar.

A questão pertinente para os defensores das Criptomoeda é: como os fornecedores e crentes em uma moeda específica conseguem que pessoas suficientes acreditem nela, que a vejam como "real"? E é aí que entra novamente a conversa cultural.

É por isso que a cultura do Bitcoin é repleta de ideias, frases e iconografia que ajudam a construir uma comunidade. Pense na palavra “HODL”, ou no conceito de que o Bitcoin é “The Honey BADGER of Money”, ou na devoção quase religiosa ao misterioso pai fundador, Satoshi. (A propósito, é irrelevante que essas ideias, como as do DeFi, pareçam frívolas para os tradicionalistas. Elas estão apropriadamente alinhadas com a cultura de memes da era digital e consistentes com as convenções liberais que a cultura da internet desencadeou, à medida que nomes como Yahoo e Google se tornaram pilares corporativos.)

Governança de memes

A professora de estudos de mídia da Universidade da Virgínia, Lana Swartz, autora do recém-publicado "Novo Dinheiro: Como o Pagamento se Tornou Mídia Social, tem algumas reflexões sobre tudo isso.

Como segunda convidada do podcast desta semana, ela refletiu sobre ouma pesquisa muito antiga que ela e dois colegas fizeram sobre a cultura do Bitcoin em 2013. Naquela época, ela disse, “havia uma fixação real na ideia de que o Bitcoin seria livre de instituições Human , livre de fraquezas Human e livre da necessidade de governança Human . … Mas então tudo o que essas primeiras pessoas do Bitcoin realmente fizeram foi falar e criar comunidade, e criar maneiras de se governar, e criar maneiras de pensar sobre esse projeto.”

É um grande insight. O dinheiro é inseparável da comunidade, e a comunidade é sobre valores, cuja expressão envolve governança. (Não o governo em si, mas a governança.)

Isso nos traz de volta ao DeFi, onde tribos conduzem guerras de memes no Twitter e em outros lugares para promover seus tokens. Cada um desses tokens está vinculado a um protocolo, que oferece uma forma diferente de governança.

A diferença com o dinheiro tradicional é que a aplicação do modelo de governança particular de cada token ocorre por meio de uma rede descentralizada, em vez das instituições centralizadas de um estado-nação.

Essa mudança é o que a torna tão promissora. Mas é também por isso que o processo de criação cultural é tão desafiador, pois deve competir com a gigantesca fatia de mente que as Finanças tradicionais ocupam. É por isso que o meme-ing deve continuar.

O fim de Wall Street como a conhecemos?

Chapéu para JOE Weisenthal da Bloomberg por criar um gráfico matador. (Infelizmente, estou usando essa descrição literalmente.) O gráfico, que apareceu Terça-feira no boletim informativo diário “Cinco coisas para começar o seu dia” da Bloomberg, mapeia as reservas em restaurantes de Nova York registradas pelo OpenTable e recibos de catracas de metrô da Metropolitan Transportation Authority, em relação ao preço das ações da SL Green, um fundo de investimento imobiliário focado em escritórios em Manhattan. A COVID-19 fez um estrago em todos os três.

Incluo isso aqui porque, ao pensar no futuro do mercado imobiliário de Manhattan, é difícil não pensar no futuro de Wall Street. Bancos, corretoras e outras instituições financeiras são grandes Colaboradores para os aluguéis comerciais da cidade, ocupando grandes áreas de negociação de plano aberto em vários andares de alguns dos PRIME imóveis da cidade de Nova York. Mas na era da COVID-19, os bancos aprenderam que, com a ajuda de novos pacotes de conectividade de baixa latência, seus traders podem trabalhar muito bem de casa, oferecendo a perspectiva de que as empresas podem economizar milhões em aluguéis se reduzirem sua pegada na cidade.

Um êxodo de Nova York por banqueiros, comerciantes e corretores marcaria o fim de uma era. Os filmes de Hollywood sobre pregões movidos a testosterona se tornarão peças de época. A questão maior é o que isso significa para a ideia de Wall Street como uma instituição de Nova York e, por extensão, para o papel descomunal da cidade na regulamentação do sistema financeiro global.

Há muitas razões para os bancos manterem uma residência legal em Nova York. Mais importante, o Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) tem um papel único dentro do sistema monetário do Fed, pois conduz as operações de mercado aberto pelas quais o banco central implementa a Política monetária. Para atuar como uma contraparte com o FRBNY nessas negociações e obter acesso a esse FLOW vital de liquidez monetária, os bancos precisam, no mínimo, de uma subsidiária de Mercados de capitais domiciliada em Nova York. Sua presença para esse propósito, por sua vez, dá aos reguladores locais, como o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, um papel crítico nas Finanças mundiais.

Mas não é difícil imaginar que um rebaixamento físico da presença física dos bancos em Nova York poderia, com o tempo, degradar o domínio da cidade. O resto dos EUA continuará a conceder a NYC seu papel de gatekeeper? E à medida que os bancos centrais, potencialmente armados com moedas digitais, se movem para expandir a gama de contrapartes com as quais lidam para incluir não bancos, como grandes empresas e municípios, a centralidade de Nova York no processo pode ser ainda mais diminuída. É mais uma maneira pela qual os Eventos sísmicos de 2020 podem provar ser um ponto de virada para o mundo das Finanças.

A prefeitura global

BOOM DOS CRIPTODERIVADOS. De acordo com um relatório abrangente do colaborador do CoinDesk Research Hub Blockchain Vale Ventures (BCC), “o volume de contratos futuros em criptomoedas aumentou em quase 300% entre o primeiro semestre de 2019 e o segundo semestre de 2020”, impulsionado principalmente por players institucionais usando plataformas como Bakkt e Chicago Mercantile Exchange. Outras conclusões interessantes:

• A Ásia foi responsável por 95% de todas as negociações de futuros no segundo trimestre de 2020.
• O DeFi parece estar aumentando a demanda por derivativos de Cripto , pois seu modelo baseado em contratos inteligentes tem o potencial de mitigar riscos de contraparte e outros perigos da negociação de derivativos.
• A BVV prevê que esse boom inspirará fusões e aquisições no setor de Cripto , já que o mercado de derivativos tem o potencial de crescer até 10 vezes o tamanho do mercado à vista.

Pró-Bitcoin profissionais de mercado há muito tempo incentivam o desenvolvimento de Mercados de derivativos, pois eles supostamente trazem liquidez bilateral para o mercado geral. Isso, por sua vez, deve reduzir a volatilidade, proteger os investidores de perdas excessivas, construir eficiência e contribuir para o desenvolvimento geral da Cripto como uma classe de ativos. Mas vale a pena contemplar como esse processo se desenrola, porque ainda não está se traduzindo em pagamentos imediatos para investidores em Mercados spot de Cripto . Considere, por exemplo, o fato de que, apesar do boom em derivativos, o preço do bitcoin T parece conseguir ficar sustentavelmente acima de US$ 11.000, mesmo que também tenda a encontrar forte suporte em US$ 10.000 ou um pouco abaixo dele.

Em outras palavras, a ideia de que a sofisticação do mercado se traduzirá em um preço mais alto para o Bitcoin ainda T está se consolidando.

Apesar das conversas sobre um mercado em alta e dos sinais de adesão dos principais intervenientes, comoMichael Saylor da MicroStrategy e ex-chefe da Prudential Securities, George Ball, o Bitcoin permanece bem abaixo de sua máxima de 2019 de US$ 13.789. Neste estágio de desenvolvimento, a liquidez bilateral dos Mercados de derivativos parece estar fazendo um trabalho razoável de conter excessos no mercado à vista. Mas levará tempo para que essa eficiência melhorada gere confiança entre investidores institucionais e outros, mais cautelosos, para fazer apostas reais de longo prazo no próprio Bitcoin .

SALVADORES DE CHAPÉUS BRANCOS DA DEFI.Alguns estudantes da crise financeira de 2008 olham para o mundo altamente complexo dos protocolos DeFi, tokens e Mercados de empréstimos e veem paralelos. Um mercado opaco e difícil de entender, no qual os riscos de crédito inter-relacionados são mal compreendidos, parece maduro para o tipo de falhas em cascata que o mundo igualmente complexo de swaps de inadimplência de crédito e obrigações de dívida colateralizadas entregou 12 anos atrás.

Eles estão certos em se preocupar, mas acho que os riscos CORE vêm de uma forma muito diferente. A entrega de garantias algorítmicas e descentralizadas deve, em teoria, reduzir o tipo de risco de contraparte que os Mercados enfrentaram em 2008, quando os temores de que os devedores não tinham os ativos que haviam prometido criaram uma espiral descendente de vendas, medo e demandas de garantias autorrealizáveis. O que isso T resolve é o risco de software. O grande perigo para o DeFi é que bugs em vários contratos inteligentes serão explorados para roubar fundos de forma sincronizada, desencadeando um pânico em massa do qual os hackers podem lucrar.

Então, foi um BIT alarmante ler este relato emocionante por um prolífico codificador “white-hat” que atende pelo pseudônimo @SamCzSun sobre uma recente noite em claro que ele fez para resgatar US$ 9,6 milhões em ether. Os fundos estavam em um contrato inteligente associado à Lien Finanças, um protocolo baseado em Ethereum para opções descentralizadas e stablecoins, e estavam vulneráveis ​​a um bug que ele havia descoberto. Sendo o jogador honesto que é, ele se sentiu compelido a colocar os fundos em um ambiente seguro antes que alguém pudesse reivindicá-los desonestamente. O pesquisador de segurança fala sobre o desafio que enfrentou ao entrar em contato com alguém da equipe da Lien Finanças , já que sua liderança é toda anônima. Em quem ele poderia confiar? E quando ele encontrou alguém para ajudar, eles enfrentaram o desafio de garantir que sua operação de resgate T avisasse os outros e criasse uma oportunidade de liderança para eles.

A coisa toda demonstra o lado negativo das Finanças descentralizadas. A ausência de um intermediário e o uso de governança descentralizada podem muito bem criar oportunidades especiais para criatividade financeira e acesso a Finanças. Mas, quando as coisas dão errado, a estrutura sub-regulamentada do DeFi torna extremamente difícil para as pessoas apelarem para a ONE coisa de que geralmente precisam em uma crise: alguém em quem confiar. Também me lembrou do papel vital desempenhado por hackers brancos como @SamCzSun, que poderia facilmente ter pegado os US$ 9,6 milhões para si mesmo. Eles não apenas KEEP as pessoas seguras de bandidos, mas, ao encontrar falhas, ajudam os desenvolvedores a consertar e fortalecer o sistema.

DADOS, CLIMA E Finanças. Na coluna da semana passada, discutimos o quão importante é que as tecnologias de blockchain e Criptomoeda sejam calibradas para o desafio de mitigar as mudanças climáticas. Mas não é apenas essa nova forma de Finanças que precisa de alinhamento com um planeta mais saudável, são também as Finanças antigas, cujas prioridades de investimento há muito tempo se inclinam em favor de indústrias dependentes de combustíveis fósseis, embora muitos economistas agora argumentem que esses investimentos representam “ativos encalhados." Como este relatório da Refinitiv e da OMFIF aponta, para fazer com que os serviços financeiros invistam de forma mais sustentável, são necessários “dados ambientais, sociais e de governança claros e consistentes”. A ideia por trás do ESG é que, se dados confiáveis puderem ser fornecidos sobre o desempenho ambiental, mecanismos mais eficazes para recompensar investimentos de redução de carbono podem surgir. Mas, no momento, tanto os dados quanto as regulamentações que cercam investimentos ambientalmente corretos são inconsistentes em todo o mundo.

Curiosamente, o relatório apresenta um caso claro para os bancos centrais desempenharem um papel na definição de padrões consistentes. Mas e se, como discutimos em alguns Newsletters Money Reimagined, toda a função dos bancos centrais for questionada à medida que a Tecnologia, os imperativos econômicos e as tensões geopolíticas nos movem para um mundo mais fragmentado e multimoeda? É minha opinião que o mundo precisa de fontes de dados confiáveis ​​além das fronteiras, independentemente de onde sejam coletadas e independentemente da reputação e capacidade de execução do regulador local. É onde deve haver eventualmente um lugar para sistemas descentralizados que possam afirmar a confiabilidade dos dispositivos de medição do ambiente e registrar imutavelmente seus dados em livros-razão distribuídos que todos possam acessar.

As coisas ficam realmente interessantes quando há uma intersecção entre dados ambientais descentralizados e Finanças descentralizadas. (Veja o artigo de Ian Allison sobre o Ocean Protocol abaixo.) É quando os Mercados de carbono podem ser criados por qualquer pessoa, em qualquer lugar, para que qualquer inovador com um projeto de combate às mudanças climáticas possa desbloquear o capital de que precisa em qualquer outro lugar do mundo.

Leituras relevantes

Euro digital seria uma alternativa às criptomoedas, diz presidente do BCE, Lagarde. A meta da Europa de desenvolver uma moeda digital de banco central ganhou um impulso quando Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, fez um discurso contundente a seu favor. Como ex-chefe do Fundo Monetário Internacional, Lagarde é uma espécie de astro do rock Finanças internacional. Suas palavras importam. Dan Palmer relata.

A Guerra Fria da Moeda: Quatro Cenários. Na guerra cambial do futuro, quem acaba no topo? Os EUA? A China? O Bitcoin? Ou algum mundo multimoeda. Jeff Wilser entrevista quatro futuristas sobre o que esperar como parte da nossa série Internet 2030.

Ocean Protocol e Balancer querem fazer pelos dados o que a Uniswap fez pelas moedas. DeFi para Mercados de dados. É quando as coisas ficam realmente interessantes. Ian Allison relata sobre o uso do OCEAN Protocol de um modelo de Maker de mercado automatizado (AMM) inspirado em DeFi para alcançar algo que muitos têm lutado para alcançar.

Como as pequenas empresas podem alcançar 'economias de escala' até 2030.Em outra contribuição para nossa série Internet 2030, Paul Brody, da EY, prevê um futuro de “re-descentralização” no qual contratos inteligentes e sistemas comerciais digitalizados e integrados criam novas oportunidades para pequenas empresas trabalharem juntas e competirem novamente com os grandes monopólios que atualmente dominam nosso mundo.