L'argent réinventé : les mèmes signifient argent

Avant de passer à la chronique de cette semaine, une annonce, une ONE qui me passionne énormément.

Aujourd'hui, nous lançons simultanément un nouveau podcast portant le même nom que cette newsletter : CoinDesk’s Money Reimagined. À l'instar de la newsletter, il s'agit d'une conversation autour des forces technologiques, politiques et sociales qui transforment notre système financier. Pour chaque émission, je serai accompagné de la formidable Sheila Warren, responsable blockchain au Forum économique mondial, pour rencontrer des invités du monde entier.

Vous trouverez ci-dessous les liens vers la première émission, que vous pourrez utiliser pour vous abonner avec votre lecteur de podcast préféré. Nous y approfondissons le thème de la « culture de l'argent » abordé dans la newsletter de cette semaine, avec notamment un entretien à quatre avec l'artiste multimédia Nicky Enright et la professeure d'études médiatiques de l'Université de Virginie, Lana Swartz.

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Ces mèmes DeFi idiots, ils sont vraiment importants

SUSHI, Hot-dogs, Ignames, Crevettes.

Les noms fantaisistes et gourmands des dernières entreprises de Finance décentralisée (DeFi) sont aux antipodes de l'image guindée du système financier traditionnel qu'elles cherchent à perturber. Les mèmes des banques, en revanche, privilégient la force et la durabilité. (Pensez aux statues de lions et aux colonnes romaines qui gardent les agences bancaires dans les vieux quartiers de Londres, New York ou Paris.)

Les critiques de la DeFi affirment que les noms ridicules montrent qu’il s’agit simplement d’une mode, d’un jeu – ou pire – d’une arnaque. Tout est imaginaire, disent-ils. Ce n’est pas réel.

Le problème avec cette perspective est quetousCertains aspects de l’argent, y compris les systèmes financiers construits sur lui, sont imaginaires.

Et, au cas où vous vous poseriez la question, c’est une fonctionnalité, pas un bug.

L'historien israélien Yuval Harariappelle de l'argent« l'histoire la plus réussie jamais racontée », plus importante encore pour l'évolution de la société que la religion, les entreprises et bien d'autres institutions imaginées par l'homme. À l'instar de ces concepts, le pouvoir de l'argent repose sur l'adoption collective d'un système de croyances commun. Il prend un ensemble de règles mutuellement comprises et leur donne une représentation symbolique dans un jeton appelé monnaie. En échangeant ce jeton, nous concluons des accords qui reflètent ces règles et permettent ainsi le commerce, la collaboration, la création de valeur et, in fine, la civilisation.

La narration et la création culturelle ont toujours joué un rôle essentiel dans la manière dont la société nourrit ce système de croyances et façonne des communautés autour des monnaies. C'est pourquoi les représentations de l'argent et les conversations qui l'entourent sont riches d'iconographie, de mythes fondateurs et d'un langage émouvant.

Ce processus d'imagination collective est désormais étroitement lié à un autre concept imaginaire puissant : l'État-nation. Cette combinaison a été si efficace qu'elle a survécu à l'introduction des nouvelles technologies et des jetons au fil du temps. Nous sommes passés des coquillages aux pièces, aux billets de banque, aux chèques, aux cartes de crédit et à Venmo, et à chaque fois, nous avons simplement accepté qu'un nouveau moyen de transfert puisse véhiculer les mêmes règles et valeurs que celles que nous avons toujours attachées à nos monnaies nationales.

Il s'agit d'une perspective utile pour analyser les nombreuses idées nouvelles qui émergent dans le monde des Crypto . Qu'il s'agisse de la volonté du Bitcoin de devenir une monnaie numérique comparable à l'or ou de la lutte entre Uniswap et Sushiswap pour dominer la liquidité sur les Marchés de prêt de la DeFi, le processus sémiotique de création de mèmes et d'histoires est essentiel à l'établissement d'un nouveau système. Nous devons réimaginer argent.

Communautés imaginées

Si vous avez un billet de 100 $ dans votre portefeuille, regardez-le attentivement.

D' un côté, on voit le crâne chauve et les épaules de Benjamin Franklin, derrière lesquels se trouvent une plume, un encrier sur lequel est superposée la Cloche de la Liberté et un extrait de la Déclaration d'Indépendance. On y trouve également les sceaux du Trésor américain et de la Réserve fédérale, les signatures du secrétaire au Trésor et du trésorier, un numéro de série et d'autres chiffres d'identification.

De l'autre côté, on aperçoit l'Independence Hall de Philadelphie, où Franklin et d'autres Pères fondateurs ont signé la déclaration, ainsi que les mots « In God We Trust ». De chaque côté, le nombre 100 apparaît à plusieurs reprises dans et autour d'une bordure richement ornée.

Associé à des fils de coton et à des filigranes, le motif baroque rend le billet difficile à contrefaire. Mais plus important encore, l'imagerie fait directement appel au patriotisme. Tout est associé à l'État-nation auquel le dollar, nous encourage-t-on à croire, est indissociable.

Pensez maintenant à la valeur réelle du billet, c'est-à-dire du morceau de papier. Vous pourriez l'utiliser comme marque-page, en faire un avion en papier ou y inscrire quelques informations en tout petits caractères. Mais aucune de ces utilisations ne rapporte 100 $ d'utilité.

La valeur d'un billet de banque provient presque entièrement de notre imaginaire commun, d'un ensemble de croyances nourri par des siècles de production culturelle qui forge une forme de communauté. C'est uniquement parce que le payeur et le bénéficiaire partagent ces croyances que ce morceau de papier peut servir d'instrument pour effacer les dettes de cette communauté.

Chaque tribu de défenseurs des Cryptomonnaie s'efforce de créer le même sentiment de communauté et de croyance autour de son jeton préféré. La manière d'y parvenir constitue un défi culturel.

Qu’est-ce qui est réel ?

En novembre 2014,J'ai créé une vidéo pour le Wall Street Journal avec Nicky Enright, un artiste multimédia. Nous l'avons filmé arpentant les rues du Diamond District, dans le quartier de Midtown à New York, arborant une pancarte en forme de A et tenant à la main une liasse de « Globos », sa monnaie personnelle. Ces billets magnifiquement décorés étaient en vente au prix d'un dollar, a-t-il expliqué aux passants, dans le cadre d'une offre spéciale « deux pour le prix d'un ».

Les échanges avec les gens étaient fascinants. ONEune des questions les plus fréquentes était : « Est-ce réel ? » La réponse d'Enright était toujours du genre : « Bien sûr que c'est réel. On peut le voir et le tenir, n'est-ce pas ? » Invité cette semaine du premier podcast « Money Reimagined », Enright est revenu sur ces échanges, soulignant que « les gens remettront en question le Globo comme ils remettent rarement, voire jamais, en question leur propre monnaie », et pourtant, les mêmes questions sur ce qui est « réel » pourraient s'appliquer à la valeur purement symbolique du dollar.

La question pertinente pour les défenseurs des Cryptomonnaie est la suivante : comment les fournisseurs et les partisans d'une monnaie particulière parviennent-ils à convaincre suffisamment de personnes d'y croire et de la considérer comme « réelle » ? Et c'est là encore qu'intervient la conversation culturelle.

C'est pourquoi la culture Bitcoin regorge d'idées, d'expressions et d'iconographies qui contribuent à créer une communauté. Pensez au mot « HODL », à l'idée que Bitcoin est « le BADGER de miel de l'argent », ou encore à la dévotion quasi religieuse au mystérieux père fondateur, Satoshi. (D'ailleurs, peu importe que ces idées, comme celles de la DeFi, paraissent futiles aux traditionalistes. Elles s'inscrivent parfaitement dans la culture des mèmes de l'ère numérique et dans les conventions libérales qu'a instaurées la culture Internet, lorsque des noms comme Yahoo et Google sont devenus des piliers du monde des affaires.)

Gouvernance des mèmes

Lana Swartz, professeure d'études médiatiques à l'Université de Virginie et auteure du livre récemment publié «New Money : Comment le paiement est devenu un média social, " a quelques réflexions sur tout cela.

En tant que deuxième invitée du podcast de cette semaine, elle a réfléchi à lales toutes premières recherches qu'elle et deux collègues ont menées sur la culture Bitcoin en 2013À cette époque, dit-elle, « il y avait une véritable fixation sur l'idée que Bitcoin serait libre des institutions Human , libre des faiblesses Human et libre du besoin de gouvernance Human . … Mais tout ce que ces premiers Bitcoin ont vraiment fait, c'est discuter et créer une communauté, et trouver des moyens de se gouverner, et trouver des façons de penser ce projet. »

C'est une excellente idée. L'argent est indissociable de la communauté, et la communauté est une question de valeurs, dont l'expression passe par la gouvernance. (Pas le gouvernement en soi, mais la gouvernance.)

Cela nous ramène à la DeFi, où les tribus se livrent à une guerre de mèmes sur Twitter et ailleurs pour promouvoir leurs jetons. Chacun de ces jetons est lié à un protocole, qui offre une forme de gouvernance différente.

La différence avec la monnaie traditionnelle est que l’application du modèle de gouvernance particulier de chaque jeton se fait via un réseau décentralisé plutôt que par les institutions centralisées d’un État-nation.

C'est cette évolution qui rend ce phénomène si prometteur. Mais c'est aussi pourquoi le processus de création culturelle est si complexe, car il doit rivaliser avec l'immense part de marché qu'occupe la Finance traditionnelle. C'est pourquoi le mème doit perdurer.

La fin de Wall Street telle que nous la connaissons ?

Chapeau à JOE Weisenthal de Bloomberg pour avoir créé un graphique percutant. (Malheureusement, j'utilise ce terme au sens littéral.) Le graphique, qui est apparu Mardi dans la newsletter quotidienne de Bloomberg « Cinq choses pour bien commencer la journée », compare les réservations dans les restaurants new-yorkais enregistrées par OpenTable et les reçus des tourniquets du métro de la Metropolitan Transportation Authority, au cours des actions de SL Green, une société d'investissement immobilier axée sur les bureaux à Manhattan. La COVID-19 a eu des répercussions sur ces trois secteurs.

J'inclus ce point ici, car lorsqu'on pense à l'avenir de l'immobilier à Manhattan, il est difficile de ne pas penser à celui de Wall Street. Les banques, les sociétés de courtage et autres institutions financières La rédaction largement aux loyers commerciaux de la ville, occupant de vastes espaces de négociation ouverts sur plusieurs étages de certains des PRIME immeubles de New York. Mais à l'ère de la COVID-19, les banques ont compris que, grâce aux nouvelles offres de connectivité à faible latence, leurs traders peuvent travailler assez bien depuis chez eux, ce qui leur offre la possibilité d'économiser des millions de dollars sur les loyers en réduisant leur présence dans la ville.

L'exode des banquiers, traders et courtiers new-yorkais marquerait la fin d'une époque. Les films hollywoodiens sur les salles de marché sous testostérone deviendront des films d'époque. La question la plus importante est de savoir ce que cela signifie pour l'idée de Wall Street en tant qu'institution new-yorkaise et, par extension, pour le rôle démesuré de la ville dans la régulation du système financier mondial.

Les banques ont de nombreuses raisons de conserver une résidence légale à New York. Plus particulièrement, la Banque fédérale de réserve de New York (FRBNY) joue un rôle unique au sein du système monétaire de la Fed, puisqu'elle mène les opérations d'open market par lesquelles la banque centrale met en œuvre Juridique monétaire. Pour agir en tant que contrepartie auprès de la FRBNY dans ces transactions et accéder à ce FLOW vital de liquidités monétaires, les banques doivent, au minimum, disposer d'une filiale de Marchés de capitaux domiciliée à New York. Leur présence à cette fin confère aux régulateurs locaux, comme le Département des services financiers de l'État de New York, un rôle essentiel dans la Finance mondiale.

Mais il est facile d'imaginer qu'une réduction de la présence physique des banques à New York pourrait, à terme, affaiblir la domination de la ville. Le reste des États-Unis continuera-t-il à accorder à New York son rôle de gardienne ? Et à mesure que les banques centrales, potentiellement armées de monnaies numériques, élargissent leur éventail de contreparties à des acteurs non bancaires tels que les grandes entreprises et les municipalités, la centralité de New York dans ce processus pourrait encore s'affaiblir. C'est une nouvelle fois par laquelle les Événements sismiques de 2020 pourraient marquer un tournant pour le monde de la Finance.

La mairie mondiale

BOOM DES CRYPTO-DÉRIVÉS. Selon un rapport complet du contributeur de CoinDesk Research Hub Blockchain Valley Ventures (BCC)Le volume des contrats à terme sur cryptomonnaies a bondi de près de 300 % entre le premier semestre 2019 et le second semestre 2020, principalement grâce aux acteurs institutionnels utilisant des plateformes comme Bakkt et le Chicago Mercantile Exchange. Autres points intéressants à retenir :

• L’Asie a représenté 95 % de toutes les transactions à terme au deuxième trimestre 2020.
• La DeFi semble augmenter la demande de produits dérivés Crypto , car son modèle basé sur des contrats intelligents a le potentiel d'atténuer les risques de contrepartie et autres dangers liés au trading de produits dérivés.
• BVV prédit que ce boom inspirera des fusions et acquisitions dans le secteur des échanges de Crypto , car le marché des produits dérivés a le potentiel de croître jusqu'à 10 fois la taille du marché au comptant.

Pro-Bitcoin Les professionnels du marché encouragent depuis longtemps le développement des Marchés dérivés, censés apporter une liquidité bilatérale au marché global. Cela devrait, à son tour, réduire la volatilité, protéger les investisseurs contre les pertes excessives, améliorer l'efficacité et contribuer au développement global des Crypto en tant que classe d'actifs. Cependant, il est intéressant de se pencher sur la manière dont ce processus se déroule, car il ne se traduit pas encore par des paiements immédiats pour les investisseurs sur les Marchés au comptant des Crypto . Prenons par exemple le fait que, malgré l'essor des produits dérivés, le cours du bitcoin T pouvoir dépasser durablement 11 000 $, même s'il tend également à trouver un support solide à 10 000 $ ou juste en dessous.

En d’autres termes, l’idée selon laquelle la sophistication du marché se traduira par un prix du Bitcoin plus élevé ne se concrétise T encore.

Malgré les rumeurs d’un marché haussier et les signes d’adhésion des principaux acteurs tels queMichael Saylor de MicroStrategy et l'ancien directeur de Prudential Securities, George BallLe Bitcoin reste bien en deçà de son sommet de 2019, à 13 789 $. À ce stade de développement, la liquidité bilatérale des Marchés dérivés semble raisonnablement efficace pour contenir les excès du marché au comptant. Mais il faudra du temps pour que cette efficacité accrue inspire confiance aux investisseurs institutionnels et autres, plus prudents, et les incite à prendre des paris à long terme sur le Bitcoin lui-même.

LES SAUVEURS WHITE HAT DE DEFI.Certains spécialistes de la crise financière de 2008 observent le monde très complexe des protocoles DeFi, des jetons et des Marchés de prêt et y voient des parallèles. Un marché opaque et difficile à appréhender, où les risques de crédit interdépendants sont mal appréhendés, semble propice aux mêmes échecs en cascade que ceux, tout aussi complexes, des CDS et des obligations adossées à des créances il y a douze ans.

Ils ont raison de s'inquiéter, mais je pense que les CORE risques se présentent sous une forme très différente. La fourniture algorithmique et décentralisée de garanties devrait, en théorie, réduire les risques de contrepartie auxquels les Marchés étaient confrontés en 2008, lorsque la crainte que les débiteurs ne disposent pas des actifs qu'ils avaient mis en gage a créé une spirale descendante de ventes, de peur et de demandes de garanties auto-réalisatrices. Ce que cela ne résout T , c'est le risque logiciel. Le principal danger pour la DeFi est que des bugs dans plusieurs contrats intelligents soient exploités pour voler des fonds de manière synchronisée, déclenchant une panique générale dont les pirates peuvent tirer profit.

Donc, c'était un BIT alarmant de lire ce récit captivant Par un codeur prolifique « white hat » connu sous le pseudonyme de @SamCzSun, il raconte comment il a récemment travaillé toute la nuit pour sauver 9,6 millions de dollars d'ethers. Les fonds se trouvaient dans un contrat intelligent associé à Lien Finance, un protocole basé sur Ethereum pour les options décentralisées et les stablecoins, et étaient vulnérables à un bug qu'il avait découvert. En bon joueur honnête, il s'est senti obligé de placer les fonds en lieu sûr avant que quelqu'un ne puisse les récupérer de manière frauduleuse. Le chercheur en sécurité évoque la difficulté qu'il a rencontrée pour contacter un membre de l'équipe de Lien Finance , dont la direction est entièrement anonyme. À qui pouvait-il faire confiance ? Et lorsqu'il a trouvé quelqu'un pour l'aider, ils ont dû s'assurer que leur opération de sauvetage T trahisse personne et ne crée pas une opportunité de percée.

Tout cela démontre les inconvénients de la Finance décentralisée. L'absence d'intermédiaire et le recours à une gouvernance décentralisée pourraient bien créer des opportunités privilégiées pour la créativité financière et l'accès au Finance. Mais, lorsque les choses tournent mal, la structure sous-réglementée de la DeFi rend extrêmement difficile pour les utilisateurs de faire appel à la ONE chose dont ils ont souvent besoin en temps de crise : une personne de confiance. Cela m'a également rappelé le rôle essentiel joué par des hackers blancs comme @SamCzSun, qui aurait facilement pu s'emparer des 9,6 millions de dollars. Non seulement ils KEEP les utilisateurs des pirates, mais en trouvant des failles, ils aident les développeurs à corriger et à renforcer le système.

DONNÉES, CLIMAT ET Finance. Dans notre chronique de la semaine dernière, nous avons évoqué l'importance d'adapter les technologies blockchain et Cryptomonnaie au défi de l'atténuation du changement climatique. Mais ce n'est pas seulement cette nouvelle forme de Finance qui doit s'aligner sur une planète plus saine ; c'est aussi la Finance traditionnelle, dont les priorités d'investissement ont trop longtemps privilégié les industries dépendantes des combustibles fossiles, même si de nombreux économistes affirment désormais que ces investissements représentent « un changement climatique durable ».actifs échoués." Comme ce rapport de Refinitiv et OMFIF soulignePour inciter les services financiers à investir de manière plus durable, il est nécessaire de disposer de « données environnementales, sociales et de gouvernance claires et cohérentes ». L'idée derrière les critères ESG est que la fourniture de données fiables sur la performance environnementale permettra de mettre en place des mécanismes plus efficaces pour récompenser les investissements à faible empreinte carbone. Or, à l'heure actuelle, les données et la réglementation relatives aux investissements respectueux de l'environnement sont incohérentes à l'échelle mondiale.

Il est intéressant de noter que le rapport plaide clairement en faveur du rôle des banques centrales dans l'établissement de normes cohérentes. Mais que se passerait-il si, comme nous l'avons évoqué dans plusieurs Newsletters de Money Reimagined, la fonction même des banques centrales était remise en question à mesure que la Technologies, les impératifs économiques et les tensions géopolitiques nous propulsaient vers un monde plus fragmenté et multidevises ? Je suis d'avis que le monde a besoin de sources de données fiables au-delà des frontières, quel que soit le lieu de collecte et la réputation et la capacité d'application du régulateur local. C'est là qu'il faut, à terme, trouver une place pour des systèmes décentralisés capables à la fois de confirmer la fiabilité des appareils de mesure de l'environnement et d'enregistrer leurs données de manière immuable dans des registres distribués accessibles à tous.

Les choses deviennent vraiment intéressantes lorsqu'il y a une intersection entre les données environnementales décentralisées et la Finance décentralisée. (Voir l'article d'Ian Allison sur Ocean Protocol ci-dessous.) C'est à ce moment-là que les Marchés du carbone peuvent être créés par n'importe qui, n'importe où, afin que tout innovateur ayant un projet de lutte contre le changement climatique puisse débloquer le capital dont il a besoin partout dans le monde.

Lectures pertinentes

L'euro numérique offrirait une alternative aux cryptomonnaies, selon la présidente de la BCE, Christine Lagarde. L'objectif de l'Europe de développer une monnaie numérique de banque centrale a été renforcé par le discours vigoureux de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, en sa faveur. Ancienne directrice du Fonds monétaire international, Lagarde est une véritable star de la Finance internationale. Ses paroles comptent. Reportage de Dan Palmer.

La guerre froide des monnaies : quatre scénarios. Dans la guerre des monnaies du futur, qui l'emportera ? Les États-Unis ? La Chine ? Le Bitcoin? Ou un monde multidevises. Jeff Wilser interroge quatre futurologues sur ce qui nous attend dans le cadre de notre série « Internet 2030 ».

Ocean Protocol et Balancer veulent faire pour les données ce Uniswap a fait pour les pièces. DeFi pour les Marchés de données. C'est là que les choses deviennent vraiment intéressantes. Ian Allison décrit l'utilisation par OCEAN Protocol d'un modèle de market Maker automatisé (AMM) inspiré de la DeFi pour réaliser un objectif que beaucoup ont eu du mal à atteindre.

Comment les petites entreprises peuvent réaliser des « économies d'échelle » d'ici 2030.Dans une autre contribution à notre série Internet 2030, Paul Brody d’EY prédit un avenir de « re-décentralisation » dans lequel les contrats intelligents et les systèmes commerciaux transparents et numérisés créent de nouvelles opportunités pour les petites entreprises de travailler ensemble et de concurrencer à nouveau les grands monopoles qui dominent actuellement notre monde.