Il denaro ripensato: i meme significano denaro

Prima di entrare nel vivo della rubrica di questa settimana, un annuncio ONE mi entusiasma molto.

Oggi lanciamo contemporaneamente un nuovo podcast con lo stesso nome di questa newsletter: CoinDesk's Money Reimagined. Come la newsletter, è una conversazione sulle forze tecnologiche, politiche e sociali che stanno rimodellando il nostro sistema finanziario. Per ogni puntata, sarò affiancata dalla straordinaria Sheila Warren, responsabile della blockchain al World Economic Forum, mentre ci sediamo con ospiti perspicaci da tutto il mondo.

Di seguito troverete i link al primo show, che potete usare per abbonarvi con il vostro lettore podcast preferito. In esso, ci immergiamo più a fondo nel tema della "cultura del denaro" affrontato nella newsletter di questa settimana, inclusa un'intervista a quattro con l'artista multimediale Nicky Enright e la professoressa di Media Studies dell'Università della Virginia Lana Swartz.

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Quei meme stupidi della DeFi sono davvero importanti

SUSHI, hotdog, patate dolci, gamberetti.

I nomi stravaganti e ossessionati dal cibo delle ultime organizzazioni Finanza decentralizzata (DeFi) sono antitetici all'immaginario noioso del sistema finanziario mainstream che cercano di sconvolgere. I meme delle banche, al contrario, tendono a essere più forti e durevoli. (Pensate alle statue dei leoni e alle colonne romane che sorvegliano le filiali bancarie nelle zone vecchie di Londra, New York o Parigi.)

I critici della DeFi affermano che i nomi assurdi dimostrano che si tratta semplicemente di una moda passeggera, un gioco, o peggio, una truffa. È tutto immaginario, dicono. Non è reale.

Il problema con questa prospettiva è cheTuttoaspetti del denaro, compresi i sistemi finanziari costruiti su di esso, sono immaginari.

E, nel caso ve lo stiate chiedendo, questa è una funzionalità, non un bug.

Lo storico israeliano Yuval Hararichiama soldi"la storia di maggior successo mai raccontata", ancora più importante per l'evoluzione della società della religione, delle corporazioni e di una serie di altre istituzioni immaginate dall'uomo. Come quei concetti, il potere del denaro dipende dall'adozione collettiva di un sistema di credenze comune. Prende un insieme di regole reciprocamente comprese e dà loro una rappresentazione simbolica in un token che chiamiamo valuta. Scambiando quel token, raggiungiamo accordi che riflettono quelle regole e quindi abilitano il commercio, la collaborazione, la creazione di valore e, in ultima analisi, la civiltà.

La narrazione e la creazione culturale sono sempre state parte integrante del modo in cui la società promuove questo sistema di credenze, del modo in cui abbiamo forgiato comunità attorno alle valute. Ecco perché le rappresentazioni del denaro e le conversazioni attorno a esso sono ricche di iconografia, miti fondativi e linguaggio emozionante.

Questo processo di immaginazione collettiva è diventato saldamente legato a un altro potente concetto immaginario: lo stato-nazione. Questa combinazione è stata così efficace che è sopravvissuta all'introduzione di nuove tecnologie e token nel tempo. Siamo passati dalle conchiglie alle monete, alle banconote, agli assegni, alle carte di credito, a Venmo, e ogni volta abbiamo semplicemente accettato che un nuovo mezzo di trasferimento potesse trasmettere le stesse regole e gli stessi valori che abbiamo sempre attribuito alle nostre valute nazionali.

Questa è una lente utile da applicare alle numerose nuove idee per il denaro che stanno emergendo nel mondo Cripto . Che si tratti del tentativo di bitcoin di diventare una valuta digitale simile all'oro o della lotta tra Uniswap e Sushiswap per dominare la liquidità nei Mercati dei prestiti DeFi, il processo semiotico per creare meme e storie è fondamentale per l'istituzione di un nuovo sistema. Dobbiamo reimmaginare soldi.

Comunità immaginate

Se hai una banconota da 100 dollari nel portafoglio, dagli un'occhiata attenta.

Da ONE lato, c'è la testa calva di Ben Franklin e le sue spalle, dietro le quali ci sono una penna, un calamaio con la Liberty Bell sovrapposta e un estratto della Dichiarazione di Indipendenza. Ci sono anche i sigilli del Tesoro degli Stati Uniti e della Federal Reserve, le firme del Segretario del Tesoro e del Tesoriere, un numero di serie e altri numeri identificativi.

Dall'altro lato, vediamo l'Independence Hall di Philadelphia, dove Franklin e altri Padri Fondatori firmarono la dichiarazione, insieme alle parole "In God We Trust". Su entrambi i lati, il numero 100 appare numerose volte dentro e intorno a un bordo molto decorato.

In combinazione con fili di cotone e filigrane, il design barocco contribuisce a rendere la banconota difficile da falsificare. Ma, cosa più importante, le immagini fanno appello direttamente al patriottismo. Sono tutte associate allo stato-nazione a cui il dollaro, siamo incoraggiati a credere, è indelebilmente legato.

Ora pensa al valore effettivo della nota, con cui intendo il pezzo di carta fisico. Potresti usarlo come segnalibro, magari, farne un aeroplano di carta o scriverci sopra una piccolissima quantità di informazioni in caratteri molto piccoli. Ma nessuno di questi utilizzi equivale a 100 $ di utilità.

Il valore di una banconota deriva quasi interamente dalla nostra immaginazione condivisa, una comunanza di credenze alimentata da secoli di produzione culturale che forgia un tipo di comunità. È solo perché il pagatore e il beneficiario condividono quelle credenze che questo pezzo di carta può funzionare come strumento per cancellare i debiti di quella comunità.

Ogni tribù di sostenitori Criptovaluta si sta impegnando per creare lo stesso senso di comunità e convinzione attorno al suo token preferito. Come ci riescono è una sfida culturale.

Cosa è reale?

Nel novembre 2014,Ho creato un video per il Wall Street Journal con Nicky Enright, un artista multimediale. Lo abbiamo filmato mentre camminava per le strade del Diamond District a Midtown, New York, mentre indossava un cartellone pubblicitario a forma di A e teneva in mano una mazzetta di "Globos", la sua valuta personale. Le banconote splendidamente decorate erano in vendita a 1 dollaro, ha detto ai passanti, in un'offerta speciale due per uno.

Le interazioni con le persone erano affascinanti. ONE delle domande più comuni era: "È reale?" La risposta di Enright era sempre qualcosa del tipo: "Certo che è reale. Puoi vederlo e tenerlo in mano, giusto?" Come ospite del podcast inaugurale Money Reimagined di questa settimana, Enright ha riflettuto su quegli scambi, notando che "le persone metteranno in discussione il Globo in un modo in cui raramente, se non mai, mettono in discussione la propria valuta" e tuttavia le stesse identiche domande su cosa sia "reale" potrebbero essere applicate al valore puramente simbolico del dollaro.

La domanda pertinente per i sostenitori Criptovaluta è: come fanno i fornitori e i sostenitori di una particolare valuta a convincere abbastanza persone a crederci, a considerarla "reale"? Ed è qui che entra in gioco il dibattito culturale.

Ecco perché la cultura di Bitcoin è piena di idee, frasi e iconografia che aiutano a costruire una comunità. Pensate alla parola "HODL", o al concetto che Bitcoin è "The Honey BADGER of Money", o alla devozione quasi religiosa al misterioso padre fondatore, Satoshi. (A proposito, è irrilevante che queste idee, come quelle di DeFi, sembrino frivole ai tradizionalisti. Sono opportunamente in linea con la cultura dei meme dell'era digitale e coerenti con le convenzioni liberali che la cultura di Internet ha scatenato, quando nomi come Yahoo e Google sono diventati pilastri aziendali.)

Governance dei meme

Lana Swartz, professoressa di studi sui media presso l'Università della Virginia, autrice del libro appena pubblicato "New Money: come il pagamento è diventato un social media," esprime alcune riflessioni su tutto questo.

Come seconda ospite del podcast di questa settimana, ha riflettuto suluna delle prime ricerche che lei e due colleghi hanno condotto sulla cultura di Bitcoin nel 2013. A quel tempo, ha detto, "c'era una vera fissazione sull'idea che Bitcoin sarebbe stato libero da istituzioni Human , libero da debolezze Human e libero dal bisogno di governo Human . ... Ma poi tutto ciò che queste prime persone Bitcoin hanno mai fatto è stato parlare e creare comunità, e creare modi per governare se stessi, e creare modi per pensare a questo progetto".

È una grande intuizione. Il denaro è inseparabile dalla comunità, e la comunità riguarda i valori, la cui espressione implica la governance. (Non il governo in sé, ma la governance.)

Questo ci riporta al punto di partenza, DeFi, dove le tribù conducono una guerra di meme su Twitter e altrove per promuovere i loro token. Ognuno di questi token è legato a un protocollo, che offre una diversa forma di governance.

La differenza con il denaro tradizionale è che l’applicazione del particolare modello di governance di ogni token avviene tramite una rete decentralizzata piuttosto che tramite le istituzioni centralizzate di uno stato-nazione.

Questo cambiamento è ciò che lo rende così promettente. Ma è anche il motivo per cui il processo di creazione culturale è così impegnativo, poiché deve competere con la gigantesca quota di mercato occupata dalla Finanza tradizionale. Ecco perché il meme-ing deve continuare.

La fine di Wall Street come la conosciamo?

Complimenti a JOE Weisenthal di Bloomberg per aver ideato un grafico sensazionale. (Purtroppo, sto usando quella descrizione letteralmente.) Il grafico, che è apparso Martedì nella newsletter quotidiana di Bloomberg “Cinque cose per iniziare la giornata”, mappa le prenotazioni nei ristoranti di New York registrate da OpenTable e le ricevute dei tornelli della metropolitana della Metropolitan Transportation Authority, rispetto al prezzo delle azioni di SL Green, un fondo di investimento immobiliare focalizzato sugli spazi per uffici di Manhattan. Il COVID-19 ha fatto un numero su tutti e tre.

Lo includo qui perché quando si pensa al futuro del mercato immobiliare di Manhattan, è difficile non pensare al futuro di Wall Street. Banche, broker e altri istituti finanziari Collaboratori in modo significativo agli affitti commerciali della città, occupando ampie aree commerciali open space su più piani di alcuni dei PRIME immobili di New York City. Ma nell'era del COVID-19, le banche hanno imparato che, con l'aiuto di nuovi pacchetti di connettività a bassa latenza, i loro trader possono lavorare abbastanza bene da casa, offrendo la prospettiva che le aziende possano risparmiare milioni di affitti se riducono la loro presenza in città.

Un esodo da New York di banchieri, trader e broker segnerebbe la fine di un'era. I film di Hollywood sui trading floor alimentati dal testosterone diventeranno pezzi d'epoca. La domanda più importante è cosa significhi per l'idea di Wall Street come istituzione di New York e, per estensione, per il ruolo sproporzionato della città nella regolamentazione del sistema finanziario globale.

Ci sono molte ragioni per cui le banche devono mantenere una residenza legale a New York. La più importante è che la Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) ha un ruolo unico all'interno del sistema monetario della Fed, in quanto conduce le operazioni di mercato aperto tramite le quali la banca centrale implementa la Politiche monetaria. Per agire come controparte con la FRBNY in tali scambi e ottenere l'accesso a quel FLOW vitale di liquidità monetaria, le banche hanno bisogno, come minimo, di una sussidiaria Mercati dei capitali domiciliata a New York. La loro presenza a tale scopo a sua volta conferisce ai regolatori locali come il Dipartimento dei servizi finanziari di New York un ruolo fondamentale nella Finanza mondiale.

Ma non è difficile immaginare che un declassamento fisico della presenza fisica delle banche a New York potrebbe, nel tempo, degradare il predominio della città. Il resto degli Stati Uniti continuerà a concedere a New York il suo ruolo di gatekeeping? E mentre le banche centrali, potenzialmente armate di valute digitali, si muovono per espandere la gamma di controparti con cui hanno a che fare per includere non-banche come grandi aziende e municipalità, la centralità di New York nel processo potrebbe essere ulteriormente ridotta. È un altro modo in cui gli Eventi sismici del 2020 potrebbero rivelarsi un punto di svolta per il mondo della Finanza.

Il municipio mondiale

BOOM DEI CRIPTODERIVATI. Secondo un rapporto completo del collaboratore di CoinDesk Research Hub Società di investimenti Blockchain Valley (BCC), "il volume dei contratti future sulle criptovalute è aumentato di quasi il 300% tra il primo semestre del 2019 e il secondo semestre del 2020", guidato principalmente da attori istituzionali che utilizzano piattaforme come Bakkt e Chicago Mercantile Exchange. Altri spunti interessanti:

• Nel secondo trimestre del 2020, l'Asia ha rappresentato il 95% di tutte le negoziazioni di futures.
• Sembra che la DeFi stia aumentando la domanda di derivati ​​Cripto poiché il suo modello basato su contratti intelligenti ha il potenziale per mitigare i rischi di controparte e altri pericoli del trading di derivati.
• BVV prevede che questo boom ispirerà fusioni e acquisizioni nel settore degli exchange Cripto , poiché il mercato dei derivati ​​ha il potenziale per crescere fino a 10 volte le dimensioni del mercato spot.

Pro-Bitcoin i professionisti del mercato hanno a lungo incoraggiato lo sviluppo di Mercati derivati, poiché dovrebbero portare liquidità bilaterale al mercato complessivo. Ciò, a sua volta, dovrebbe ridurre la volatilità, proteggere gli investitori da perdite eccessive, creare efficienza e contribuire allo sviluppo complessivo delle Cripto come classe di attività. Ma vale la pena riflettere su come si svolge questo processo, perché non si sta ancora traducendo in pagamenti immediati per gli investitori nei Mercati spot Cripto . Si consideri, ad esempio, il fatto che nonostante il boom dei derivati, il prezzo del bitcoin T sembra riuscire a superare in modo sostenibile i $ 11.000, anche se tende a trovare un forte supporto a $ 10.000 o appena al di sotto.

In altre parole, l'idea che la complessità del mercato si traduca in un prezzo più alto Bitcoin T si sta ancora concretizzando.

Nonostante i discorsi di un mercato rialzista e i segnali di adesione da parte dei principali attori comeMichael Saylor di MicroStrategy E ex capo della Prudential Securities George Ball, il Bitcoin rimane ben al di sotto del suo massimo del 2019 di $ 13.789. In questa fase di sviluppo, la liquidità bilaterale dei Mercati dei derivati ​​sembra svolgere un lavoro ragionevole nel contenere gli eccessi nel mercato spot. Ma ci vorrà del tempo prima che questa efficienza migliorata generi fiducia tra gli investitori istituzionali e altri investitori più cauti, per fare scommesse a lungo termine sul Bitcoin stesso.

I SALVATORI DEL CAPPELLO BIANCO DI DEFI.Alcuni studiosi della crisi finanziaria del 2008 osservano il mondo altamente complesso dei protocolli DeFi, dei token e Mercati dei prestiti e vedono dei parallelismi. Un mercato opaco e difficile da comprendere in cui i rischi di credito interconnessi sono scarsamente compresi sembra maturo per il tipo di fallimenti a cascata che il mondo altrettanto complesso dei credit default swap e delle obbligazioni di debito collateralizzate ha prodotto 12 anni fa.

Hanno ragione a preoccuparsi, ma penso che i rischi CORE si presentino in una forma molto diversa. La consegna di garanzie algoritmica e decentralizzata dovrebbe, in teoria, ridurre il tipo di rischi di controparte che i Mercati hanno dovuto affrontare nel 2008, quando i timori che i debitori non avessero i beni che avevano promesso hanno creato una spirale discendente di vendite, paura e richieste di garanzie auto-avveranti. Ciò che T risolve è il rischio software. Il grande pericolo per DeFi è che i bug in più contratti intelligenti vengano sfruttati per rubare fondi in modo sincronizzato, innescando un panico di massa da cui gli hacker possono trarre profitto.

Quindi, è stato un BIT' allarmante leggere questo racconto avvincente da un prolifico programmatore "white-hat" che si fa chiamare @SamCzSun, a proposito di una recente nottataccia che ha trascorso per salvare 9,6 milioni di dollari in ether. I fondi erano in uno smart contract associato a Lien Finanza, un protocollo basato su Ethereum per opzioni decentralizzate e stablecoin, ed erano vulnerabili a un bug che aveva scoperto. Essendo il giocatore onesto che è, si è sentito obbligato a mettere i fondi in un ambiente sicuro prima che qualcuno potesse reclamarli in modo disonesto. Il ricercatore di sicurezza parla della sfida che ha dovuto affrontare nel contattare qualcuno del team Lien Finanza , poiché la sua leadership è completamente anonima. Di chi poteva fidarsi? E quando ha trovato qualcuno che lo aiutasse, hanno dovuto affrontare la sfida di garantire che la loro operazione di salvataggio T avrebbe allertato altri e creato un'opportunità di vantaggio per loro.

Tutto ciò dimostra il lato negativo della Finanza decentralizzata. L'assenza di un intermediario e l'uso di una governance decentralizzata potrebbero benissimo creare opportunità speciali per la creatività finanziaria e l'accesso alla Finanza. Ma, quando le cose vanno male, la struttura poco regolamentata della DeFi rende estremamente difficile per le persone fare appello ONE cosa di cui hanno spesso bisogno in una crisi: qualcuno di cui fidarsi. Mi ha anche ricordato il ruolo fondamentale svolto da hacker bianchi come @SamCzSun, che avrebbe potuto facilmente accaparrarsi i 9,6 milioni di $ per sé. Non solo KEEP le persone al sicuro dai cattivi, ma, trovando difetti, aiutano gli sviluppatori a riparare e rafforzare il sistema.

DATI, CLIMA E Finanza. Nella rubrica della scorsa settimana, abbiamo discusso di quanto sia importante che le tecnologie blockchain e Criptovaluta siano calibrate sulla sfida di mitigare il cambiamento climatico. Ma non è solo questa nuova forma di Finanza che ha bisogno di essere allineata con un pianeta più sano, è anche la vecchia Finanza, le cui priorità di investimento sono state per troppo tempo sbilanciate a favore delle industrie che dipendono dai combustibili fossili, anche se molti economisti ora sostengono che quegli investimenti rappresentano "attività bloccate." COME questo rapporto di Refinitiv e OMFIF sottolinea, per far sì che i servizi finanziari investano in modo più sostenibile sono necessari "dati ambientali, sociali e di governance chiari e coerenti". L'idea alla base dell'ESG è che se si possono fornire dati affidabili sulle prestazioni ambientali, possono emergere meccanismi più efficaci per premiare gli investimenti che riducono le emissioni di carbonio. Ma al momento, sia i dati sia le normative che circondano gli investimenti ecologicamente validi sono incoerenti in tutto il mondo.

È interessante notare che il rapporto sostiene chiaramente che le banche centrali devono svolgere un ruolo nella definizione di standard coerenti. Ma cosa succederebbe se, come abbiamo discusso in alcune Newsletter di Money Reimagined, l'intera funzione delle banche centrali venisse messa in discussione quando la Tecnologie, gli imperativi economici e le tensioni geopolitiche ci portassero verso un mondo più frammentato e multivalutario? A mio avviso, il mondo ha bisogno di fonti di dati affidabili oltre i confini, indipendentemente da dove vengano raccolte e indipendentemente dalla reputazione e dalla capacità di applicazione delle autorità di regolamentazione locali. È qui che alla fine deve esserci un posto per sistemi decentralizzati in grado sia di confermare l'affidabilità dei dispositivi di misurazione dell'ambiente sia di registrare immutabilmente i loro dati in registri distribuiti a cui tutti possono accedere.

Le cose diventano davvero interessanti quando si verifica un'intersezione tra dati ambientali decentralizzati e Finanza decentralizzata. (Vedi l'articolo di Ian Allison su Ocean Protocol qui sotto.) È allora che i Mercati del carbonio possono essere creati da chiunque e da qualsiasi parte del mondo, così che qualsiasi innovatore con un progetto di lotta al cambiamento climatico possa sbloccare il capitale di cui ha bisogno da qualsiasi altra parte del mondo.

Letture pertinenti

L'euro digitale potrebbe rappresentare un'alternativa alle criptovalute, afferma la presidente della BCE Lagarde. L'obiettivo dell'Europa di sviluppare una moneta digitale della banca centrale ha ricevuto una spinta quando Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha pronunciato un discorso vigoroso a suo favore. In quanto ex capo del Fondo monetario internazionale, Lagarde è una specie di rockstar Finanza internazionale. Le sue parole contano. Dan Palmer riferisce.

La guerra fredda delle valute: quattro scenari. Nella guerra valutaria del futuro, chi finirà in cima? Gli Stati Uniti? La Cina? Bitcoin? O un mondo multivaluta. Jeff Wilser intervista quattro futuristi su cosa aspettarsi come parte della nostra serie Internet 2030.

Ocean Protocol e Balancer vogliono fare per i dati ciò che Uniswap ha fatto per le monete. DeFi per i Mercati dei dati. È qui che le cose si fanno davvero interessanti. Ian Allison racconta dell'uso da parte di OCEAN Protocol di un modello di market Maker automatizzato (AMM) ispirato alla DeFi per ottenere qualcosa che molti hanno faticato a ottenere.

Come le piccole imprese possono raggiungere "economie di scala" entro il 2030.In un altro contributo alla nostra serie Internet 2030, Paul Brody di EY prevede un futuro di “ridecentralizzazione” in cui contratti intelligenti e sistemi commerciali fluidi e digitalizzati creano nuove opportunità per le piccole imprese di lavorare insieme e di competere ancora una volta con i grandi monopoli che attualmente dominano il nostro mondo.