Cathie Wood acha que o êxodo Cripto dos EUA está aqui. É mesmo?

Quando assumiu o cargo de chefe da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) em 2021, Gary Gensler alertou os projetos de Cripto de que eleseja cético em relação ao “teatro da descentralização”. Essa é uma categoria de alegações enganosas, às vezes feitas por DAOs [organizações autônomas descentralizadas] ou protocolos de que eles são efetivamente sem liderança (e, portanto, talvez impossíveis de processar), quando na verdade eles têm uma equipe de liderança CORE óbvia.

Agora, a repressão regulatória em andamento por Gensler e pelo governo Biden parece estar desencadeando um tipo diferente de descentralização: grandes empresas de Cripto deixando os Estados Unidos.

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Empresas como as exchanges Coinbase e Gemini, o frontend Bitcoin Strike eplataforma de gestão de ativos Bakkttodos gesticularam em direção à saída dos EUA nas últimas semanas. A investidora Cathie Wood, conhecida por suas enormes apostas longas na Tesla e na Coinbase,discutiu esta semana que os EUA estão “perdendo o movimento do Bitcoin ” à medida que a Cripto se afasta dos EUA

Este tipo de mudança geográfica realmente acontece e pode ser muito ruim para jurisdições excessivamente regulamentadas – por exemplo, a farmacêutica Bayer disse recentemente quemudar o foco do seu negócio para longe da Europapor razões regulatórias.

Mas em um exame mais profundo, algumas das sinalizações das empresas de Cripto parecem menos uma mudança real do que outro tipo de teatro de descentralização. E assim como a variedade de protocolos, pode não fazer muito para influenciar os reguladores.

O outro tipo de alavancagem

Há duas maneiras básicas de ver os gestos das empresas de Cripto em direção à saída dos EUA. Algumas podem ser genuinamente motivadas a fazê-lo por incerteza regulatória ou uma repressão antecipada. Mas elas também podem estar tentando exercer influência sobre os reguladores dos EUA ameaçando levar empregos e receitas para outros lugares.

Por enquanto, muitas das notícias que retratam um êxodo em massa das Cripto dos Estados Unidos parecem se enquadrar na segunda categoria: talvez não seja pura encenação, mas bem perto disso.

Algumas das manchetes são o resultado de uma retórica exagerada por uma mídia crédula. Um executivo da Bakkt disse que elesgostou do quadro MiCA da Europa, e planos de expansão sinalizados – mas sem intenção de deixar os EUA. A expansão da Gemini para fora dos EUA foi incorretamente descrita comouma “saída”.Da mesma forma, embora a Coinbase esteja sinalizando expansão global, não há muito o que mostrar até agora – suaintercâmbio internacionalé até agora uma oferta muito limitada.

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Alguns gestos parecem mais substantivos, mas têm consequências reais pouco claras. Na conferência Bitcoin 2023 em Miami na semana passada, o CEO da Strike, Jack Mallers, fez uma denúncia apaixonada dos reguladores dos EUA e anunciou que a Strike teria sua “sede” em El Salvador. Mas a Strike tem esclarecido para CoinDeskque esta será a “sede global”, enquanto Strike manterá uma sede nos EUA em Chicago. Parece razoável assumir que Chicago, onde Mallers mora, continuará sendo o verdadeiro centro de gravidade da empresa.

Mallers também mencionou o Swan Bitcoin e o criador da carteira Fold no contexto de empresas com “sede em El Salvador”. Mas essas empresas parecem serexpandindo delespresença em El Salvador, não mudando sua sede para lá. (Mallers estava falando de improviso, então isso T quer dizer que ele estava sendo enganoso, apenas impreciso).

Você T pode chegar lá daqui

Já faz cerca de dois meses desdeo ponto de estrangulamento 2.0 da administração Bidena agenda anti-cripto entrou totalmente em foco. Não faz muito tempo – mas se essas empresas estivessem falando sério sobre pegar seus brinquedos e se mudar para outro lugar, você poderia esperar um progresso mais substancial agora.

Então, por que as empresas de Cripto T estão realmente deixando os EUA em massa, se o ambiente regulatório é tão hostil?

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Há inúmeras respostas possíveis, todas com amplas implicações para a indústria. Por um ONE, é improvável que os funcionários baseados nos EUA estejam universalmente animados para assumir posições e se mudar para El Salvador ou Malta. E agora, os EUA ainda estão um grande centro de talentos da indústria de Cripto.

Apesar da repressão regulatória, os sistemas jurídico e patrimonial dos EUA ainda têm muitas vantagens para as empresas de Cripto . Por sua vez, os EUA têm um setor financeiro praticamente inigualável, incluindo generosos canais de financiamento de capital de risco que continuar a FLOWapesar da hostilidade da SEC.

Mas talvez a maior razão pela qual as empresas de Cripto T estejam se retirando agressivamente é que elas provavelmente T ganhariam muito com seus problemas. Mais obviamente, os últimos dois anos deixaram claro que simplesmente dizer que você não é uma empresa dos EUA T o protegerá da SEC.jurisdição global de facto.

Mais sutilmente, não é óbvio que alguém com poder real responderia a um êxodo revertendo o curso da repressão às Cripto .

Enquanto a contratação nos EUA domina a Cripto, os empregos em Cripto sãoextremamente modesto como uma parcela do emprego geral dos EUA (embora frequentemente bem remunerado). E se formos realmente francos aqui, o governo Biden se importa muito mais em combater a inflação do que com qualquer coisa a ver com Cripto, então eliminar algumas centenas de empregos pode parecer para eles menos uma ameaça intimidadora do que uma promessa tentadora.

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Os democratas, especialmente no ramo executivo, parecem completamente imunes à ideia de que a Cripto é algo além de uma farsa de cima para baixo. E enquanto os republicanos estão fazendo barulho sobre empregos, eles parecem muito desorganizados e ineficazes para fazer algo sobre isso, mesmo com seu controle da Câmara.

Em outras palavras, se seu objetivo é dissuadir as autoridades dos EUA de sua repressão às Cripto , deixar os Estados Unidos pode ser tão eficaz na ameaça quanto no ato. O que quer dizer: não muito eficaz de forma alguma.