A Queda da FTX de Sam Bankman-Fried: A Indústria Reage

A ascensão e queda deBolsa FTX de Sam Bankman-Friedjá teve um impacto profundo na indústria. Bankman-Fried está entre osnegociantes políticos mais influentes em Cripto, e assim os reguladores e políticos provavelmente perceberão que a exchange que ele construiu entrou em colapso.

Que a FTX pode(ou não)ser comprada pela Binance, sua maior rival e primeira apoiadora, é significativa. Embora a Binance tenha dado passos sérios em direção à transparência nos últimos anos, ela também é um substituto para a aparente intransigência da criptomoeda.

ONE sabe, por exemplo, onde está a Binance oficialmente localizadoou quão rico é seu fundador, Changpeng Zhao. Se a Binance adquirir a FTX – impedindouma corrida bancária que ajudou a fomentar– serão levantadas questões. Os reguladores já estãohipersensível ao comportamento monopolista na tecnologia, e a Cripto T deveria fornecer um modelo alternativo?

Se há uma lição a tirar desta crise em curso, é a necessidade de transparência. A ironia que Bankman-Fried defendeu para reduzindo a Política de Privacidade financeira e modelos de licenciamento abstrusos para Cripto não deve ser perdida – Alameda Research da SBF e FTX estavam amarradas em formas perigosas e insustentáveiso mundo éapenas começando a entender.

Veja também:A história do acordo secreto de Sam Bankman-Fried com a Binance

Esta é uma “situação dinâmica”, para roubar Zhaofrase, e pode mudar a cada hora. A CoinDesk entrou em contato com vários especialistas regulatórios, financeiros e tecnológicos para saber o que tudo isso significa. Em suma, aconteça o que acontecer, os efeitos serão de amplo alcance.

A Associação BlockchainCristina Smithdiscute conversas que provavelmente acontecerão no Capitólio enquanto o ex-regulador do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova YorkMateus Homeroanalisa os desafios da aplicação global. Outros examinam o usoprovas de conhecimento zeropara mostrar que as bolsas são solventes, enquanto outras discutem oportunidades de compra.

Aquisições estrangeiras

O colapso final do mercado da internet [por volta de] 2001 demonstrou muitas das interconexões que você pode não ter previsto, que podem estar em jogo aqui na possível fusão. … Sempre que há uma questão de investimento chinês em um negócio tecnologicamente inovador, muitas antenas sobem. Por um lado, não há dúvida de que o governo Biden tem sido muito mais agressivo sobre a aplicação da lei antitruste do que vimos. Vimos isso com a rejeição do acordo de publicação da Penguin Simon Schuster.

[Cripto] é um mercado tão imaturo que T sei quais podem ser as conversas dentro da FTC [Federal Trading Commission] ou dentro do Departamento de Justiça. T sei como os atores antitruste tradicionais pensariam sobre um mercado que é tão volátil [e] que está mudando tão rapidamente.

– REP dos EUA Jim Himes (D-Conn.), na CoinDesk TV

A conversa do Congresso

É importante lembrar queBinance.EUA e FTX.EUAnão fazem parte deste acordo. Então, os clientes de varejo dos EUA não devem, pelo menos neste estágio, ser pegos no acordo que está sendo negociado.

Dito isso, os legisladores estão prestando muita atenção a isso porque Sam [Bankman-Fried] passou muito tempo em Washington, D.C., e conhece pessoalmente muitos dos formuladores de políticas. E então isso vai convidar a muito escrutínio sobre como as bolsas centralizadas devem ser regulamentadas. É interessante, porque o que aconteceu com a FTX pode não ser capaz de ser abordado pela regulamentação dos EUA.

O Congresso está muito interessado, como vimos no ano passado, em encontrar uma maneira de regular os Mercados à vista e as bolsas registradas na CFTC [Commodity Futures Trading Commission] e potencialmente na SEC [Securities and Exchange Commission]. Parte disso pode significar ter algum tipo de prova de reservas e diretrizes sobre o que você deve fazer com os depósitos dos clientes.

Há uma expectativa com clientes de Cripto quando eles estão mantendo suas Cripto em exchanges de que elas não estão sendo tiradas e emprestadas e fazendo outra coisa, como seria com um banco. Isso vai abrir um debate mais robusto em torno da regulamentação de exchanges.

– Kristin Smith, diretora executiva da Blockchain Association,na CoinDesk TV

Questões regulatórias

Enquanto a história da FTX ainda está se desenrolando, uma das lições mais importantes que podemos eventualmente tirar dela é que regulamentação e supervisão prudenciais são importantes. Vamos decompô-las. Regulamentação significa regras e requisitos. Supervisão significa supervisão contínua por meios como exames e relatórios. E prudencial significa segurança e solidez, ou condição financeira.

Ao contrário dos reguladores de conduta, que se importam principalmente com a forma como você se comporta no mercado (você está fornecendo divulgações adequadas? Você está tratando os clientes de forma justa? ETC), os reguladores prudenciais se preocupam com a saúde financeira da sua empresa (você é solvente? Você tem reservas de capital suficientes? Quão suscetível você é ao contágio do mercado?).

Esse tipo de regulamentação é especialmente necessário para atores de mercado opacos. E se há uma coisa que aprendemos várias vezes ao longo deste ano é que os players de Cripto centralizados são um grupo bem opaco. E eles são globais, o que torna a rede de linhas que os conectam uns aos outros difícil de determinar.

Veja também:O governo dos EUA tem o monopólio da confiança?| Mateus Homero

Acontece que, para esses tipos de atores centralizados, ter um regulador examinando seus livros e estabelecendo requisitos de capital que sejam proporcionais aos riscos apresentados é muito importante. Embora haja muita conversa sobre qual regulador de conduta em Washington, D.C., deve governar o poleiro, parece que esquecemos de um elemento mais fundamental da regulamentação e supervisão: garantir que uma empresa seja financeiramente sólida.

– Matt Homer, capitalista de risco, consultor de Cripto e ex-regulador do NYDFS

Desconsidere o que a SBF disse

É incrível o quão rápido essas coisas podem sair do controle. A FTX era a gigante Cripto que se ofereceu para adquirir os ativos de plataformas Cripto falidas (como a Voyager Digital) e assinou empréstimos para outras entidades (BlockFi) não muito tempo atrás, e agora elas estão afundando.

Foi difícil não notar como [o CEO da Binance] CZ realmente parecia estar escondendo as coisas em seus tweets:

"assinamos uma carta de intenções não vinculativa, com a intenção de adquirir totalmente a FTX."

"Faremos uma investigação completa nos próximos dias."

"Esta é uma situação altamente dinâmica, e estamos avaliando a situação em tempo real. A Binance tem o poder de se retirar do acordo a qualquer momento."

Estou dando chances decentes de que o acordo T seja fechado, ou que a Binance ameace sair se não receber termos muito amigáveis. É notável, repetidamente, como personalidades Cripto como a SBF alegam que está tudo bem até o exato segundo em que têm que admitir que T está. Acho que é porque muito da Cripto depende da crença de que as coisas estão indo bem - como evidenciado pelo fato de que a FTX estava flutuando por um bom tempo com esse balanço patrimonial superinflado até que de repente ficou aparente para o público que as coisas não estavam bem nos bastidores.

O último tweet de Sam antes do anúncio do acordo de aquisição foi ele dizendo "Um concorrente [Binance] está tentando nos perseguir com rumores falsos. A FTX está bem. Os ativos estão bem." Tudo lembra muito os tweets de Do Kwon enquanto a Terra estava desmoronando ao seu redor. "Então, isso é $ USTdepeg na sala conosco agora?" "Implantando mais capital - rapazes firmes"

Estou curioso sobre o que vai acontecer com a Alameda, que, até onde sei, não está incluída no acordo da Binance. Eles estão quase certamente em apuros, e os efeitos em cascata da insolvência [do fundo de hedge] podem ser enormes. Também estou curioso sobre o efeito que isso terá na legislação de Cripto . A SBF passou muito tempo em DC conversando com legisladores e dando recomendações sobre uma possível regulamentação de Cripto , agindo como o "adulto na sala" e o elo da indústria de Cripto .

Se eu fosse um desses legisladores, questionaria muitas de suas sugestões depois de ver o que estava acontecendo nos bastidores da FTX durante todo esse tempo, e seria outro golpe para minha confiança na indústria de Cripto ver um membro proeminente dela, em quem eu potencialmente confiava, estar em terreno tão instável.

– Molly White, cética das Cripto , fundadora da Web3 está indo muito bem

Cripto

Talvez seja hora de levarmos a sério os flagrantes e óbvios conflitos de interesse que dominam o setor de Criptomoeda .

– Bennett Tomlin, co-apresentador doPodcast “Cripto Critics' Corner”

Prova de reservas que preserva a privacidade

Exchanges que não protegem adequadamente os depósitos dos clientes têm sido um tema recorrente dentro do Cripto. Desde os primeiros dias do Mt. Gox até os problemas recentes do FTX (e inúmeros Eventos no meio), hacks e roubos ocorreram deixando os consumidores com sacolas vazias.

Transparência e abertura sempre foram a chave para operar uma exchange. Enquanto muitas exchanges começaram o processo de fornecer provas de reservas on-chain, tais provas sozinhas não podem resolver completamente o problema, pois as exchanges podem não necessariamente divulgar ao público os saldos de todos os seus clientes.

Mesmo que as exchanges redigissem informações privadas de clientes e exibissem saldos de contas publicamente ou, melhor ainda, usassem técnicas de computação seguras para ocultar os dados de seus clientes, mas provassem a soma dos saldos, o cético poderia dizer corretamente que uma exchange pode não estar incluindo todas as informações. Esse cenário reflete o ditado de “lixo que entra, lixo que sai”.

– Matthew Niemerg, cofundador daAleph Zero

Sobre autocustódia

Casos como esse enfatizam ainda mais a necessidade de autocustódia e infraestrutura que seja construída para dar suporte à descentralização. O quase colapso da FTX também destaca a urgência de responsabilizar entidades centralizadas, como [trocas centralizadas], por qualquer dano causado em tais instâncias. Isso porque elas estão falhando em cumprir sua promessa de proteger os fundos dos usuários. Em [ Finanças descentralizadas], esse problema é resolvido por código. Temos autocustódia para garantir que os usuários T fiquem vulneráveis ​​quando os responsáveis ​​estão sendo imprudentes.

– Paulina Jóśków, chefe de desenvolvimento de negócios daRampa

T confunda DeFi com CeFi

Uma das principais razões pelas quais temos regulamentação é para evitar que as pessoas sejam fraudadas antes que isso aconteça. Sem regulamentação, teríamos que confiar somente na dissuasão por litígios civis e criminais posteriores. Um problema inerente a essa abordagem de prevenção, no entanto, é que é uma quantidade enorme de trabalho! No extremo, é obviamente impossível para uma agência verificar tudo e todos.

As pessoas com maior probabilidade de enganar o público também são as mais propensas a enganar os reguladores, então é criada uma dinâmica na qual os benfeitores arcam com um fardo regulatório cada vez maior, enquanto os verdadeiros alvos da regulamentação simplesmente mentem sobre aderir às mesmas regulamentações.

Sem dúvida, a FTX vai aumentar o escrutínio regulatório de Cripto. Isso é triste, porque a melhor forma de prevenção é a transparência para o público. Auditorias de crowdsourcing são inerentemente mais escaláveis ​​do que uma revisão centralizada e, portanto, Finanças descentralizadas (DeFi) são uma resposta de longo prazo para esse problema CORE de regulamentação.

Esperançosamente, os reguladores evitarão confundir Cripto DeFi com Cripto CeFi para que T dificultem a solução do problema que estão tentando resolver.

– Mark Lurie, CEO daSoftware para estaleiros

Nunca use seu próprio token como garantia

O ano passado ensinou à indústria de Cripto e àqueles que investem nela algumas lições duras sobre o futuro das moedas digitais – os problemas da FTX apenas as reforçam ainda mais.

Primeiro, nunca use um token que você criou como garantia, como FTX, Celsius Network e [Terra] fizeram. Se você criar um token, você tem que ter o dinheiro disponível por trás dele para saques. A Tether está sendo continuamente questionada sobre os ativos que respaldam [sua stablecoin]. Relativamente recentemente, a USDT teve 17% de seu token resgatado – o dinheiro tem que estar lá instantaneamente.

Em segundo lugar, ouvimos muito antes desses Eventos sobre "usar o capital de forma eficiente". As pressões de liquidez que acabaram levando às situações nessas corretoras e credores significam que todos os negócios de Cripto devem ter grandes reservas para sacar e certamente T devem depender de empréstimos para se financiar.

A aquisição da FTX pela Binance marca um ponto de apoio para a indústria de ativos digitais. Essa aquisição pode ter evitado um evento cisne negro, mas ajudará a indústria a longo prazo? A consolidação de exchanges pode ser necessária, mas, como sempre, menos participantes significa menos competição.

Veja também:Por que a Cripto Está Despencando: O Drama FTX-Binance Explicado

Os Mercados obviamente caíram significativamente por conta das notícias sobre a FTX, mas isso era de se esperar. Você T descartaria mais notícias ruins por vir. Posteriormente, espero que haja mais quedas no valor do BTC e do ETH, pois haverá perdas massivas com esse último desastre.

– Temple Melville, CEO daScotcoin

Outra grande crise financeira

Ficarei muito feliz em ver a Binance ajudar clientes individuais a evitar perdas devido à arrogância e às más decisões tomadas por outra bolsa centralizada que se posicionou como uma operadora sensata e confiável.

No entanto, isso, assim como a crise financeira de 2008, demonstra a necessidade de transparência para garantir que os participantes do sistema financeiro possam tomar decisões com os olhos abertos, e de autocustódia para garantir que nenhuma pessoa ou empresa tenha que colocar seus ativos em risco para acessar produtos e serviços financeiros.

Essa é a promessa e o benefício do DeFi, e a razão pela qual o DeFi terá sucesso a longo prazo.

– Barney Mannerings, cofundador daProtocolo Vega

Quando a “atividade fora da cadeia” se torna pública

A situação FTX/Binance destaca os riscos de Aviso Importante deficiente. Quando “atividades off-chain” inesperadamente se tornam públicas, os participantes do mercado ficarão chocados. Em outros Mercados financeiros, os intermediários encarregados dos ativos dos clientes são obrigados a arquivar regularmente declarações de condição financeira, que esclarecem aos clientes e contrapartes os riscos que estão assumindo ao transacionar com essa parte.

Em protocolos DeFi, esses requisitos são satisfeitos principalmente pela transparência incorporada dos protocolos. Usuários potenciais desses protocolos podem comparar a transparência do protocolo e fazer escolhas informadas. Acreditamos que, eventualmente, intermediários como bolsas, corretores e provedores de negociação de balcão usarão a visibilidade de sua condição financeira como um diferencial competitivo, independente de qualquer ação ou exigência regulatória.

– Dan Hoover, diretor daFundos do Castelo

O acordo não é uma WIN para a Binance

É altamente improvável que a Binance eventualmente consiga adquirir a FTX. LOOKS que a CZ teve uma vitória completa, mas a Binance eventualmente pagará o preço por prejudicar os interesses de longo prazo da indústria. A declaração conjunta nos diz um fato: a FTX tem sérios problemas de liquidez ou mesmo insolvência, tão sérios que não consegue mais encontrar pessoas dispostas a salvá-la, e só pode recorrer aos oponentes que começaram esta guerra.

Por que a Binance gastaria dinheiro para adquiri-la? A FTX T tem uma licença nos EUA (então é um absurdo adquirir a FTX para obter uma vantagem regulatória). Adquirindo seus usuários ou o sistema de tecnologia? Huh. A FTX está morta, e seus usuários naturalmente escolherão ir para a Binance de qualquer maneira.

Adquirir a FTX T é uma troca valiosa, e o objetivo de CZ já foi alcançado. Mesmo que a Binance compre a FTX, isso é prejudicial para a indústria e uma humilhação para a descentralização. Para a Binance, pode ser uma vitória de curto prazo escrita em um estudo de caso, mas sairá pela culatra para a Binance no longo prazo.

– Gracy Chen, diretora administrativa daBitget

Como garantir estabilidade a longo prazo

Liquidez e acesso ao capital são a base de um ecossistema financeiro. Todo investidor e todo inovador que está apostando em criptomoedas precisa se sentir seguro de que há rampas de entrada e saída confiáveis. Somos encorajados por esse movimento preventivo de dois titãs da indústria para garantir estabilidade contínua para inovação mais estável.

– Anna Becker, CEO daEndoTecnologia

Outro ponto para o Bitcoin

A implosão repentina da FTX e a subsequente aquisição forçada pela Binance destacam o perigo de operações altamente centralizadas e opacas que continuam a governar o ecossistema de Cripto .

A Cripto tem o potencial de mudar o mundo de forma positiva, mas só será capaz de desbloquear seu potencial total para dar a todos no mundo acesso a dinheiro digital seguro quando as empresas de Cripto começarem a manter consistentemente práticas comerciais fortes e transparentes. Empresas centralizadas como a FTX que vincularam suas fortunas a moedas sem valor comprovado acabarão apenas prejudicando seus consumidores e prejudicando a si mesmas.

O Bitcoin foi criado para servir como um depósito de valor seguro e independente que não depende de ONE poder centralizado. O Bitcoin , portanto, resolve os problemas que inúmeras empresas como a FTX continuam a encontrar ao depender de seus próprios tokens. Continuaremos a ver esse efeito na Cripto até que as empresas reconheçam que não podem proteger sua riqueza ou a de seus clientes em ativos centralizados que são, em última análise, depósitos de valor sem base.

– Alex Adelman, CEO daPirulito

O efeito competitivo

Um acordo entre a Binance e a FTX pode fortalecer o monopólio de certas plataformas de negociação. Ao mesmo tempo, a importância de verificar as reservas de câmbio também está sendo claramente enfatizada – este será um tópico de primeira linha pelo menos no próximo mês. Como resultado, os jogadores mais fracos deixarão a competição.

– Serhii Zhdanov, CEO daEXMO.com