É improvável que o Bitcoin substitua o dólar americano como reserva global: Marc Chandler

É improvável que o Bitcoin substitua o dólar como moeda de reserva global tão cedo, de acordo com um dos analistas mais conceituados em câmbio.

"Apoiar o dólar é o maior, mais profundo e mais transparente mercado de BOND governamentais do mundo", disse Marc Chandler, estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex e autor do livro "Making Sense of the Dollar", à CoinDesk em um bate-papo por vídeo recente. "Eu simplesmente T sei como Bitcoinpode substituir o dólar desse ponto de vista."

Uma moeda de reserva global é ONE que facilita o comércio transfronteiriço, incluindo investimentos e obrigações de dívida internacional. Os bancos centrais globais detêm moedas de reserva para ajudar a proteger contra grandes oscilações nas taxas de câmbio, bem como na condução da Política monetária.

O dólar americano tem sido a principal moeda de reserva desde 1944, e os investidores tendem a estacionar fundos em ativos denominados em dólar ou manter dólares durante períodos de estresse na economia global. Por exemplo, o Índice do Dólar Americano, que rastreia o valor do dólar em relação a uma cesta de outras moedas fiduciárias importantes, subiu de 94,65 para 103,00 em meados de março, enquanto os Mercados de ações globais despencavam devido aos temores de recessão induzidos pelo coronavírus.

Alguns analistas, no entanto, preveem que os Mercados perderão a confiança no dólar nos próximos anos. Isso porque o Federal Reserve injetou trilhões de dólares de liquidez no sistema financeiro na última década e provavelmente continuará imprimindo dinheiro em um ritmo elevado por algum tempo.

O balanço do banco central expandiu de US$ 905 milhões para mais de US$ 7 trilhões nos últimos nove anos, de acordo com o St. Louis Fed. Ele cresceu em mais de US$ 4 trilhões nos últimos cinco meses, à medida que o Fed implementou programas de liquidez emergencial para combater o pedágio econômico do coronavírus, ao mesmo tempo em que aumentava as compras mensais de ativos em um processo conhecido como flexibilização quantitativa.

"O dólar americano está à beira de perder sua posição de reserva global do mundo, à medida que as preocupações com a inflação nos EUA aumentam", disse o Goldman Sachs em julho. Enquanto obanco de investimento especula que O ouro pode substituir o dólar, diz a comunidade Cripto afirma que o Bitcoin, com sua Política monetária deflacionária, é a melhor alternativa ao dólar.

O ritmo de expansão da oferta do Bitcoin é reduzido em 50% a cada quatro anos por meio de um processo chamado redução pela metade da recompensa de mineração. No início, cada recompensa de bloco do Bitcoin valia 50 BTC. A partir de agora, a recompensa por bloco é de 6,25 BTC – abaixo dos 12,5 BTC anteriores a 12 de maio. O crescimento da oferta decrescente do Bitcoin enquanto o Fed aumentou os dólares é uma grande razão pela qual muitos nos Mercados de Cripto há muito preveem o colapso do dólar e a ascensão do Bitcoin como uma reserva global.

No entanto, tais previsões frequentemente negligenciam que os países não apenas acumulam dólares, mas também compram títulos do governo dos EUA. "Os bancos centrais T apenas detêm dólares; eles detêm títulos do Tesouro dos EUA. É isso que as corporações e grandes instituições fazem", disse Chandler.

Por que os países compram títulos do Tesouro dos EUA

Em junho de 2020, o Japão detinha US$ 1,26 trilhão em títulos do Tesouro dos EUA, e a China detinha US$ 1,07 trilhão, de acordo com o provedor de dadosEstatista. De acordo com o Federal Reserve e o Departamento do Tesouro dos EUA, países estrangeiros detinham US$ 7,04 trilhões em títulos do Tesouro dos EUA em junho de 2020.

As compras de títulos do Tesouro por chineses e japoneses T são um caso de generosidade dessas nações, como é popularmente percebido, mas de matemática econômica. Essas nações têm superávits substanciais em conta corrente (e déficits em conta de capital) e investem suas reservas cambiais excedentes em títulos do governo dos EUA, já que são as mais profundas do mundo. Além disso, investir no Tesouro dos EUA ajuda o Japão e a China a KEEP que suas moedas se apreciem e preserva os superávits em conta corrente.

Em 20 de agosto, o tamanho do mercado global de BOND soberanos, supranacionais e de agências era de US$ 87,5 trilhões, dos quais os EUA contabilizado paraUS$ 22,4 trilhões e a China US$ 19,8 trilhões. Enquanto a China está em segundo lugar, sua moeda, o yuan, ainda não atingiu a conversibilidade total da conta de capital e há preocupações com a transparência em relação aos Mercados chineses.

Simplificando, nenhum outro mercado de BOND tem a profundidade e a transparência para absorver bilhões de dólares de demanda além do mercado de BOND dos EUA. "Nenhum mercado de BOND pode chegar perto dos Treasurys", disse Chandler.

Enquanto isso, nenhum banco central comprou Bitcoin até o momento. Embora a participação institucional tenha aumentado este ano, a Criptomoeda continua a se comportar como um ativo de investimento em vez de um porto seguro ou uma futura reserva global. O Bitcoin caiu durante a queda de março e subiu fortemente nos últimos seis meses junto com a liquidação do dólar americano.

Além disso, a volatilidade de preço é um problema. O Bitcoin se moveu a um ritmo médio de 16% ao mês este ano, substancialmente mais alto do que uma moeda não importante como o peso mexicano, conforme observado por Chandler.

Dessa forma, a ideia do Bitcoin suplantar o dólar americano como reserva global no NEAR prazo LOOKS absurda.

O dólar sofreu uma liquidação maior no passado

O Índice do Dólar Americano (DXY) caiu 10% para uma baixa de 16 meses de 101,75 no período de meados de março a meados de agosto. A queda, juntamente com a recente decisão do Federal Reserve de adotar uma abordagem mais flexível para controlar a inflação, reforçou os temores do colapso do dólar como moeda reservada.

No entanto, o dólar sofreu liquidações maiores no passado e ainda manteve seu status de reserva. Por exemplo, o índice, que subiu acentuadamente de 77 para 89 nos sete meses seguintes ao colapso do Lehman Brothers em agosto de 2008, reverteu os ganhos e caiu para 72,70 em maio de 2011. Isso é um declínio de quase 20% em 12 meses ou mais.

Mais importante, quando o DXY fez uma baixa NEAR de 72,70 em maio de 2011, o EUR/USD estava sendo negociado NEAR de $1,45, alta de 23% em relação à taxa atual de $1,1750. Enquanto isso, o GBP/USD estava sendo negociado acima de $1,65 – 28% a mais do que a taxa de câmbio atual de $1,29. O iene japonês, o dólar australiano, o dólar canadense e outras moedas importantes também estavam sendo negociados em níveis significativamente mais altos do que os vistos hoje, conforme observado por Chandler.

Essencialmente, o dólar americano foi agressivamente vendido nos programas de flexibilização quantitativa do Federal Reserve. Mesmo assim, ele continuou sendo a moeda de reserva global dominante.

O dólar foi responsável por mais de 60% das reservas cambiais globais nos anos de crise e recuperação de 2009, 2010 e 2011, segundo fonte de dadosstatista.com. A situação T mudou muito este ano, apesar da crise do coronavírus. O dólar foi responsável por 61% das reservas cambiais globais no segundo trimestre, conforme o Fundo Monetário Internacional.

Portanto, substituir o dólar é mais fácil dizer do que fazer. O Bitcoin tem que cobrir uma distância considerável antes que possa ameaçar a hegemonia do dólar. Para que isso aconteça, o foco da comunidade Cripto precisa mudar de jogar por altas de preços para construir infraestrutura que aceleraria a adoção no nível institucional.

Grandes bancos centrais como o Fed e o Banco Popular da China estão trabalhando em moedas digitais. Chandler postula que as moedas digitais do banco central abririam caminho para um sistema de pagamento alternativo.

A liquidação do dólar provavelmente continuará

O dólar se recuperou em setembro, encerrando uma tendência de queda de seis meses, embora o Fed tenha adotado uma abordagem mais flexível para controlar a inflação no final de agosto.

Segundo Chandler, o salto do dólar tem mais a ver com fatores técnicos. A moedaparecia supervendidocontra as principais moedas e posicionamento otimista em EUR/USDatingiu extremosem agosto. Como resultado, um pequeno salto estava atrasado e foi amplificado pelas expectativas de mais flexibilização monetária pelo Banco Central Europeu.

O Fed criou mais espaço para si mesmo para KEEP as taxas de juros baixas por um período de tempo mais longo, sinalizando uma disposição para tolerar uma inflação acima da meta (2%) por algum tempo. Como tal, o caminho de menor resistência para o dólar é para baixo, a menos que outros bancos centrais Siga o caminho do Fed.

Com o dólar parecendo mais fraco, as recentes tendências de alta em Bitcoin, ouro e ativos denominados em dólar podem retomar em breve. No entanto, se Chandler estiver correto, o dólar provavelmente prevalecerá como reserva global.