Malamang na Hindi Papalitan ng Bitcoin ang US Dollar bilang Global Reserve: Marc Chandler

Malamang na hindi mapapalitan ng Bitcoin ang greenback bilang isang pandaigdigang reserbang pera anumang oras sa lalong madaling panahon, ayon sa ONE sa mga pinaka-pinapahalagahan na analyst sa foreign exchange.

"Ang pag-back sa dolyar ay ang pinakamalaking, pinakamalalim at pinaka-transparent na market ng BOND ng gobyerno sa mundo," sinabi ni Marc Chandler, punong market strategist sa Bannockburn Global Forex at may-akda ng aklat na "Making Sense of the Dollar," sinabi sa CoinDesk sa isang kamakailang video chat. "T ko lang alam kung paano Bitcoin maaaring palitan ang greenback mula sa pananaw na iyon."

Ang isang pandaigdigang reserbang pera ay ang nagpapadali sa kalakalang cross-border, kabilang ang mga pamumuhunan at mga obligasyon sa utang sa ibang bansa. Ang mga pandaigdigang sentral na bangko ay nagtataglay ng mga reserbang pera upang makatulong na maprotektahan laban sa malalaking pagbabago sa mga rate ng palitan ng dayuhan, gayundin sa pagsasagawa ng Policy sa pananalapi .

Ang dolyar ng US ay ang pangunahing reserbang pera mula noong 1944, at ang mga mamumuhunan ay may posibilidad na mag-park ng mga pondo sa mga asset na denominado sa dolyar o humawak ng mga dolyar sa panahon ng stress sa pandaigdigang ekonomiya. Halimbawa, ang US Dollar Index, na sumusubaybay sa halaga ng greenback laban sa isang basket ng iba pang pangunahing fiat currency, ay tumaas mula 94.65 hanggang 103.00 noong kalagitnaan ng Marso habang ang mga pandaigdigang equity Markets ay tumaas sa mga takot sa recession na dulot ng coronavirus.

Ang ilang mga analyst, gayunpaman, ay nakikita ang mga Markets na nawawalan ng tiwala sa dolyar sa susunod na ilang taon. Iyon ay dahil ang Federal Reserve ay nag-pump ng trilyong dolyar ng pagkatubig sa sistema ng pananalapi sa nakalipas na dekada at malamang na magpatuloy sa pag-print ng pera sa isang mataas na bilis sa loob ng ilang panahon.

Ang balanse ng sentral na bangko ay lumawak mula $905 milyon hanggang mahigit $7 trilyon sa nakalipas na siyam na taon, ayon sa St. Louis Fed. Lumaki ito ng higit sa $4 trilyon sa nakalipas na limang buwan, habang inilunsad ng Fed ang mga programang pang-emerhensiyang pagkatubig upang kontrahin ang ekonomiya ng coronavirus, habang dinaragdagan ang buwanang pagbili ng asset sa isang proseso na kilala bilang quantitative easing.

"Ang dolyar ng US ay nasa bingit ng pagkawala ng posisyon nito sa pandaigdigang reserba habang ang mga alalahanin sa inflation sa U.S. ay lumalaki," sabi ni Goldman Sachs noong Hulyo. Habang ang investment bank speculates na maaaring palitan ng ginto ang dolyar, ang komunidad ng Crypto ipinaglalaban na Bitcoin, kasama ang deflationary monetary Policy nito, ay ang pinakamahusay na alternatibo sa dolyar.

Ang bilis ng pagpapalawak ng supply ng Bitcoin ay nababawasan ng 50% kada apat na taon sa pamamagitan ng prosesong tinatawag na pagmimina ng reward halving. Sa simula, ang bawat Bitcoin block reward ay nagkakahalaga ng 50 BTC. Sa ngayon, ang bawat block reward ay 6.25 BTC – bumaba mula sa 12.5 BTC bago ang Mayo 12. Ang paglaki ng supply ng Bitcoin habang ang Fed ay tumaas ang dolyar ay isang malaking dahilan kung bakit marami sa mga Crypto Markets ang matagal nang hinuhulaan ang pagbagsak ng dolyar at pagtaas ng bitcoin bilang isang pandaigdigang reserba.

Gayunpaman, ang gayong mga hula ay madalas na nagpapabaya na ang mga bansa ay hindi lamang nag-iipon ng mga dolyar ngunit bumili din ng mga bono ng gobyerno ng US. "Ang mga sentral na bangko ay T lamang humahawak ng mga dolyar; hawak nila ang mga Treasuries ng US. Iyan ang ginagawa ng mga korporasyon at malalaking institusyon," sabi ni Chandler.

Bakit bumibili ang mga bansa ng U.S. Treasury Bonds

Noong Hunyo 2020, hawak ng Japan ang US Treasury securities na nagkakahalaga ng $1.26 trilyon, at hawak ng China ang $1.07 trilyon, ayon sa data provider Statista. Ayon sa Federal Reserve at U.S. Department of the Treasury, ang mga dayuhang bansa ay humawak ng $7.04 trilyong halaga ng U.S. Treasury securities noong Hunyo 2020.

Ang pagbili ng mga Chinese at Japanese ng Treasury bond ay T isang kaso ng pagiging bukas-palad ng mga bansang ito, gaya ng karaniwang nakikita, ngunit pang-ekonomiyang matematika. Ang mga bansang ito ay nagpapatakbo ng malaking surplus sa kasalukuyang account (at mga depisit sa capital account) at namumuhunan ng kanilang mga sobrang reserbang forex sa mga bono ng gobyerno ng US, dahil ito ang pinakamalalim sa mundo. Gayundin, ang pamumuhunan sa US Treasury ay tumutulong sa Japan at China KEEP ang kanilang mga pera mula sa pagpapahalaga at pagpapanatili ng mga surplus sa kasalukuyang account.

Noong Agosto 20, ang laki ng pandaigdigang soberanya, supranasyonal at mga ahensyang merkado ng BOND ay $87.5 trilyon, kung saan ang US binibilang$22.4 trilyon at China $19.8 trilyon. Bagama't ang China ay isang malapit na pangalawa, ang currency nito, ang yuan, ay hindi pa nakakamit ng buong capital account convertibility at may mga alalahanin sa transparency patungkol sa mga Markets ng China .

Sa madaling salita, walang ibang merkado ng BOND ang may lalim at transparency na sumipsip ng bilyun-bilyong dolyar ng demand maliban sa US BOND market. "Walang merkado ng BOND ang maaaring lumapit sa Treasurys," sabi ni Chandler.

Samantala, walang sentral na bangko ang bumili ng Bitcoin hanggang ngayon. Habang tumaas ang paglahok ng institusyon sa taong ito, ang Cryptocurrency ay patuloy na kumikilos bilang isang asset ng pamumuhunan sa halip na isang ligtas na kanlungan o isang hinaharap na pandaigdigang reserba. Bumagsak ang Bitcoin sa panahon ng pag-crash ng Marso at tumaas nang husto sa nakalipas na anim na buwan kasabay ng sell-off ng US dollar.

Bukod, ang pagkasumpungin ng presyo ay isang isyu. Ang Bitcoin ay gumagalaw sa average na bilis na 16% bawat buwan sa taong ito, na higit na mataas kaysa sa isang hindi pangunahing pera tulad ng Mexican peso, gaya ng binanggit ni Chandler.

Dahil dito, ang ideya ng Bitcoin na palitan ang US dollar bilang pandaigdigang reserba sa NEAR na termino LOOKS malayo.

Ang dolyar ay nalanta ng isang mas malaking sell-off sa nakaraan

Bumaba ng 10% ang U.S. Dollar Index (DXY) sa 16 na buwang mababang 101.75 sa kalagitnaan ng Marso hanggang kalagitnaan ng Agosto. Ang pag-slide, kasama ang kamakailang desisyon ng Federal Reserve na magpatibay ng isang mas nababaluktot na diskarte sa pagkontrol ng inflation, ay nagpalakas ng mga takot sa pagbagsak ng dolyar bilang isang nakalaan na pera.

Gayunpaman, ang dolyar ay dumanas ng mas malaking sell-off sa nakaraan at napanatili pa rin ang katayuan ng reserba nito. Halimbawa, ang index, na tumaas nang husto mula 77 hanggang 89 sa loob ng pitong buwan kasunod ng pagbagsak ng Lehman Brothers noong Agosto 2008, binaligtad ang mga nadagdag at bumaba pabalik sa 72.70 noong Mayo 2011. Iyon ay halos 20% na pagbaba sa loob ng 12 buwan o higit pa.

Higit sa lahat, nang bumaba ang DXY NEAR sa 72.70 noong Mayo 2011, ang EUR/USD ay nakikipagkalakalan NEAR sa $1.45, tumaas ng 23% mula sa kasalukuyang rate na $1.1750. Samantala, ang GBP/USD ay nakikipagkalakalan sa itaas ng $1.65 – 28% na higit sa kasalukuyang halaga ng palitan na $1.29. Ang Japanese yen, Australian dollar, Canadian dollar at iba pang mga pangunahing pera ay nakikipagkalakalan din sa mas mataas na antas kaysa sa nakikita ngayon, gaya ng binanggit ni Chandler.

Sa esensya, ang dolyar ng U.S. ay agresibong ibinenta sa mga programang quantitative easing ng Federal Reserve. Gayunpaman, nanatili itong nangingibabaw na pandaigdigang reserbang pera.

Ang dolyar ay nagkakahalaga ng higit sa 60% ng pandaigdigang reserbang forex sa krisis at mga taon ng pagbawi ng 2009, 2010 at 2011, ayon sa data source statista.com. T gaanong nagbago ang sitwasyon ngayong taon sa kabila ng krisis sa coronavirus. Ang greenback ay umabot sa 61% ng pandaigdigang reserbang pera sa ikalawang quarter, ayon sa International Monetary Fund.

Kaya ang pagpapalit ng dolyar ay mas madaling sabihin kaysa gawin. Kailangang masakop ng Bitcoin ang maraming distansya bago nito mabantaan ang hegemonya ng dolyar. Para mangyari iyon, kailangang lumipat ang focus ng komunidad ng Crypto mula sa paglalaro para sa mga price rally patungo sa pagtatayo ng imprastraktura na magpapabilis sa pag-aampon sa antas ng institusyonal.

Ang mga pangunahing sentral na bangko tulad ng Fed at People's Bank of China ay nagtatrabaho sa mga digital na pera. Pinostula ni Chandler na ang mga digital na pera ng sentral na bangko ay magbibigay daan para sa isang alternatibong sistema ng pagbabayad.

Malamang na magpatuloy ang pagbebenta ng dolyar

Ang dolyar ay tumalbog noong Setyembre, na nagtatapos sa anim na buwang pagkawala ng trend kahit na ang Fed ay nagpatibay ng isang mas nababaluktot na diskarte sa pagkontrol ng inflation sa katapusan ng Agosto.

Ayon kay Chandler, ang bounce ng dolyar ay may higit na kinalaman sa mga teknikal na kadahilanan. Ang pera mukhang oversold laban sa mga major at bullish positioning sa EUR/USD ay nagkaroon umabot sa sukdulan noong Agosto. Bilang resulta, isang menor de edad na bounce ang na-overdue at pinalakas ng mga inaasahan para sa higit pang pagpapagaan ng pera ng European Central Bank.

Ang Fed ay lumikha ng mas maraming puwang para sa sarili nito na KEEP mababa ang mga rate ng interes sa mas mahabang panahon sa pamamagitan ng pagbibigay ng senyales ng pagpayag na tiisin ang inflation sa itaas ng target (2%) nang ilang panahon. Dahil dito, ang landas ng hindi bababa sa paglaban para sa dolyar ay patungo sa downside, maliban kung Social Media ng ibang mga sentral na bangko ang landas ng Fed.

Dahil mas mahina ang dolyar, ang mga kamakailang uptrend sa Bitcoin, ginto at mga asset na denominado sa greenback ay malapit nang matuloy. Gayunpaman, kung tama si Chandler, malamang na mangingibabaw ang dolyar bilang pandaigdigang reserba.