Il dominio BTC si sta comportando in modo strano, e questo è positivo

Nell'attuale vortice di sgomento e delusione (o dovrei dire shock e vergogna?), molti nell'ecosistema Bitcoin senza dubbio ricordano con affetto tempi più semplici, quando il crollo della valuta Bitcoin era tutto ciò di cui dovevamo preoccuparci. Nel 2011, il drawdown di BTC ha raggiunto il 93%, una perdita di capitalizzazione di mercato di 172 milioni di $. L'inverno Cripto del 2014-15 ha visto la capitalizzazione di mercato Bitcoin perdere oltre l'80%, spazzando via 11,3 miliardi di $ di valore. Sigh, quelli erano giorni.

Ovviamente, non sto dicendo sul serio: quel periodo è stato, senza dubbio, incredibilmente doloroso per chiunque lavorasse nel settore a quel tempo. L'implosione di Mt. Gox a ONE punto è sembrata esistenziale: certo, la blockchain Bitcoin avrebbe continuato a esistere dopo che il più grande exchange si fosse rivelato coinvolto in una frode, ma a qualcuno sarebbe importato? Le ricadute, tuttavia, sono state limitate a una cerchia relativamente piccola di libertari, sperimentatori crittografici e curiosi della tecnologia. Ne è stata a malapena trattata dalla stampa mainstream. Questa si è rivelata una benedizione perché i feriti hanno potuto mettersi al lavoro per ricostruire, lontano dai riflettori dell'attenzione mainstream.

Noelle Acheson è l'ex responsabile della ricerca presso CoinDesk e Genesis Trading. Questo articolo è tratto dal suo La Cripto è macro adesso newsletter, che si concentra sulla sovrapposizione tra i mutevoli scenari Cripto e delle macro. Queste opinioni sono sue e nulla di ciò che scrive deve essere preso come un consiglio di investimento.

Il contrasto con il mercato odierno non potrebbe essere più netto perché il mondo è stato inondato da un torrente di titoli che coprono ogni possibile angolazione dell'implosione dello scambio FTX. Andrew Ross Sorkin/Sam Bankman-Fried di mercoledìintervista presso il Il DealBook Summit del New York Times è stato seguito da probabilmente centinaia di migliaia, se non milioni di persone. L'entità delle ricadute è ancora sconosciuta, si parla seriamente di come potrebbe avere un impatto Finanza tradizionale e gli scettici ritengono di dover essere coinvolti nel dare forma a come potrebbe essere la ricostruzione. Il danno ha colpito migliaia di asset, costando quasi 160 miliardi di dollari in capitalizzazione di mercato.

Nel 2011-2015, il Bitcoin era l'intero mercato. Ora, è ben lungi dall'essere così. Questo è senza riserve positivo: la gamma di spin-off tecnologici e casi d'uso in evoluzione ha probabilmente sorpreso anche i più ottimisti tra i primi utilizzatori. E la rapida diffusione di interesse e adozione ha fatto crescere il valore dell'intero mercato. Ha anche, attraverso la diversificazione, ridotto il rischio di mercato complessivo.

Quest'ultima affermazione potrebbe sembrare fuori luogo, data l'implosione a cui ha appena assistito l'industria. Ma è stata un'implosione dell'industria molto più che un'implosione del mercato. Il mercato funziona ancora. Le Cripto (con un paio di eccezioni degne di nota) stanno ancora facendo ciò che fanno. Bitcoin produce ancora blocchi sicuri, Ethereum paga ancora ricompense di staking, i token Finanza decentralizzata (DeFi) continuano a incentivare la partecipazione alla piattaforma, il valore viene ancora trasferito on-chain. L'infrastruttura di mercato è cambiata; il mercato stesso, non tanto.

Continua a leggere: Passaggi per il recupero Cripto : dove andiamo da qui | Opinioni

Possiamo vederlo in una metrica chiave che funge da indicatore del sentiment e che ho introdotto in modo subliminale nei paragrafi precedenti: la dominanza Bitcoin . Questa è semplicemente la percentuale della capitalizzazione di mercato totale Cripto rappresentata da BTC ed è monitorata tramite l'indice BTC.D. Fino all'emergere di Ethereum nel 2015, era intorno al 99% (erano emersi alcuni token più piccoli, nessuno dei quali aveva ottenuto una trazione significativa). Il successo iniziale di Ethereum ha innescato un'esplosione cambriana di innovazione, nuovi token sono emersi a un ritmo sorprendente e la frenesia delle offerte iniziali di monete del 2017 ha spinto la dominanza di bitcoin al 37%. Il calo ha coinciso con un aumento del 470% della capitalizzazione di mercato complessiva Cripto nello spazio di circa tre mesi.

Ciò introduce una caratteristica saliente del dominio di bitcoin: il suo ruolo di indicatore del sentiment. In periodi di forte speculazione, come a fine 2017, BTC.D scende. BTC è la meno volatile delle Cripto non stablecoin e quando i trader e gli investitori a breve termine si sentono sicuri tendono a preferire l'alto rischio/alto rendimento offerto da alcuni dei token più piccoli.

Il crollo del 2018 e il conseguente mercato ribassista hanno invertito questa tendenza. Gli asset speculativi sono scesi molto più del relativamente "stabile" Bitcoin e il suo predominio è salito, raggiungendo oltre il 70% nell'agosto 2019. Poi il mercato è tornato ad avere fiducia, le nuove blockchain di livello 1 hanno attirato l'attenzione e BTC.D è sceso, raggiungendo il 58% un anno dopo. Abbiamo quindi assistito a un fenomeno insolito: un mercato speculativo in cui Bitcoin è stato un performer di spicco. Nell'agosto 2020, MicroStrategy ha annunciato il suo primo importante acquisto BTC ; nelle settimane successive, diversi altri aziende,fondi E milionari ha rivelato le partecipazioni in BTC . Le istituzioni erano arrivate.

All'inizio del 2021, BTC ha corretto i suoi massimi proprio come istituzionale E celebritàl'interesse per altri token ha iniziato a decollare, con una raffica dinuovi fondi,nuovi annunci E nuovi servizi. BTC.D è sceso mentre i token a bassa capitalizzazione hanno preso il sopravvento, oscurando la performance di BTC anche se ha raggiunto il suo massimo storico di $ 69.000 il 10 novembre. Il grafico seguente mostra come la correlazione normalmente elevata a 60 giorni tra BTC e altri token sia diminuita drasticamente durante questo periodo.

Stiamo arrivando alla parte strana: BTC.D ha avuto un picco durante il dramma del mercato di maggio/giugno di quest'anno insieme a una rotazione verso la Cripto relativamente "sicura", sebbene la metrica sia rimasta al di sotto del 50%. Poi è comprensibilmente scesa quando la polvere si è depositata. Ma da allora T si è più mosso, nonostante ci siano stati molti motivi per temere.

Nel mese di novembre, mentre il contagio FTX si diffondeva nel sistema, la capitalizzazione di mercato delle criptovalute ha perso il 15%. Tuttavia, BTC.D ha oscillato tra il 40,0% e il 40,9%. T può certo dirci che il sentiment è piatto.

BTC.D ha perso il suo ruolo di indicatore del sentiment? Ciò implicherebbe che BTC ha perso il suo ruolo di Cripto asset "sicuro". O potrebbe esserci qualcos'altro in corso?

È possibile che BTC non abbia sovraperformato altre Cripto perché, anziché ruotare verso una relativa sicurezza, gli investitori hanno in gran parte abbandonato il mercato. I volumi spot BTC sono scesi ai minimi locali dopo il picco di panico di inizio mese. Ma sono ancora al di sopra dei livelli di inizio anno, mentre quelli di ETH sono notevolmente più bassi. Sembra un'uscita, ma non ONE.

È più probabile che stiamo assistendo al consolidamento della natura speculativa del mercato Cripto .

Ciò potrebbe sembrare allarmante, poiché molti di noi ora istintivamente indietreggiano al pensiero di ulteriori speculazioni, dopo i danni arrecati ai portafogli e alla reputazione da attori loschi nell'ultimo anno. Inoltre, sussultiamo solo immaginando come i regolatori stiano affilando i loro coltelli per eliminare un rischio maggiore dal mercato. Tutto ciò è ragionevole, così come lo è il sollievo provato da costruttori e creatori per il fatto che il settore può concentrarsi sugli aspetti costruttivi del potenziale Cripto, ora che la schiuma rischiosa è stata spazzata via.

Solo che T. Stiamo assistendo a questo non solo nel BTC.D piatto, ma anche nelle prestazioni di alcuni token più piccoli. Nel mese scorso, ONE dei peggiori per le Cripto nella memoria recente, Litecoin (LTC), è salito di oltre il 25%, il token OKB di OKEx è salito di oltre il 36%, il token TWT del portafoglio dell'ecosistema Binance è salito di oltre il 110% e il token dell'exchange DeFi GMX è salito di oltre il 33%. La scorsa settimana ha prodotto punteggi di balzi del 10+% tra token a media capitalizzazione come Dogecoin, Aave e Uniswap, tra gli altri.

L'implosione dell'FTX non ha eliminato la speculazione; né l'incertezza macroeconomica, più l'ampio ritiro di liquidità dai Mercati tradizionali e Cripto . Cosa lo farà? Niente. La speculazione è qui per restare.

Per quanto alcuni di noi possano desiderare che sparisca, la speculazione è una caratteristica dei Mercati liberi. È anche una caratteristica di quelli sofisticati e vogliamo che i Mercati Cripto siano entrambe le cose. Gli speculatori potrebbero essere tutti concentrati ad acquistare un asset e rivenderlo a un prezzo più alto (o a vendere un asset e a comprarne uno più basso se stanno vendendo allo scoperto) piuttosto che contribuire effettivamente alla crescita di un progetto. Ma questa è una caratteristica fondamentale dei Mercati : la libertà di acquistare e vendere a prezzi che riteniamo equi. Senza la possibilità di esprimere opinioni diverse, i Mercati diventano prevedibili e del tutto poco interessanti.

Vedi anche:Dopo FTX: ricostruire la fiducia nella missione fondante delle criptovalute | Opinioni

Diventano anche meno utili: gli speculatori possono contribuire alla volatilità, ma migliorano anche la Da scoprire dei prezzi riflettendo opinioni ponderate dal capitale, colmando i gap di arbitraggio e fornendo liquidità in uscita.

La speculazione non è innocua: può destabilizzare i Mercati, soprattutto se fatta con un'elevata leva finanziaria. Ma nella maggior parte dei casi il problema è più nelle piattaforme di facilitazione che nel comportamento di trading. Molti critici indicano le distorsioni dei prezzi come prova di danni speculativi, confondendo il trading aggressivo con la manipolazione del mercato. Nella confusa conseguenza dell'implosione di FTX, persino gli addetti ai lavori del settore stanno dando per scontato che la colpa sia della speculazione piuttosto che di una violazione della fiducia. E per molti di noi che sono in questo settore per il suo potenziale di migliorare la libertà e l'integrità finanziaria, la corsa disperata per i rendimenti sembra, beh, spiacevolmente superficiale.

La critica alla speculazione può allinearsi con molti valori CORE Cripto e ha una certa utilità catartica, ma è inutile. Lo strano comportamento di BTC.D durante la recente crisi ci dice che la composizione del mercato è cambiata. Bitcoin è ancora l'asset di riferimento, con un ampio margine, ma la volatilità del suo protagonismo si sta indebolendo. Questo è un segno di una classe di asset in maturazione. Che questo diventi evidente durante ONE dei periodi più bui del settore è motivo di speranza.