Libra di Facebook dovrebbe essere regolamentata come un titolo, afferma l'ex presidente della CFTC

AGGIORNAMENTO (17 luglio 2019):Questo articolo è stato aggiornato con le restanti dichiarazioni dei testimoni, pubblicate la mattina del 17 luglio.

Libra è un titolo, afferma un ex presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in un discorso preparato per la Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti.

Gary Gensler, che ha presieduto la CFTC dal 2009 al 2014 e in precedenza ha ricoperto ruoli dirigenziali presso il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, affermain testimonianza scritta che il nuovo progetto Criptovaluta di Facebook LOOKS a uno strumento di investimento e che Libra potrebbe persino assomigliare ad alcune strutture bancarie.

Gensler testimonierà mercoledì davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera, come parte di un gruppo di testimoni esperti sulle potenziali implicazioni di Libra. Si unirà al presidente di Public CitizenRobert Weissman, professore di legge alla Columbia UniversityCaterina Pistor, professore di legge alla Georgetown UniversityChris Brummere CoinShares'Demirori Meltem.

Nelle sue osservazioni, ottenute da CoinDesk, Gensler descrive come la Criptovaluta Libra potrebbe essere classificata come un titolo.

Al centro della sua argomentazione c'è la struttura di Libra: Libra stessa è destinata a funzionare come una specie di stablecoin, con il suo valore ancorato a un paniere di valute sovrane e obbligazioni governative. I membri della Libra Association, il consiglio direttivo incaricato di supervisionare lo sviluppo continuo della criptovaluta dopo il lancio, riceveranno unToken di investimento Libra– un token di sicurezza, come ha riconosciuto Facebook.

Secondo la documentazione pubblicata da Facebook sul progetto il mese scorso, le garanzie guadagnate sul paniere di valute che sostengono Libra (denominato Libra Reserve) andranno ai detentori del token di investimento.

Gensler sostiene che questo significa che la Libra stessa LOOKS a un titolo, affermando:

"Come attualmente proposto, la Libra Reserve è, in sostanza, un veicolo di investimento comune che dovrebbe, come minimo, essere regolamentato dalla Securities and Exchange Commission (SEC), con la Libra Association registrata come consulente per gli investimenti."

'Veicolo di investimento collettivo'

Secondo Gensler, Libra è un titolo per le stesse ragioni per cui lo è anche il Libra Investment Token.

Potrebbero esserci dibattiti su se e come Libra si qualifichi come titolo ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, dell'Howey Test o del "Test di somiglianza familiare di Reves," ma nessuno di questi è strettamente importante per questa analisi, sostiene, spiegando:

"È inequivocabile che [il Libra Investment Token] sia un titolo in quanto riceverà un rendimento netto basato sugli interessi sulla Libra Reserve."

Secondo Gensler, l'effettivo token Libra è "parte dello stesso veicolo di investimento comune" e pertanto è soggetto agli stessi rischi di mercato del token di investimento.

La SEC sta già valutando se Libra possa essere considerata un titolo e quindi rientrare nella sua competenza, secondo unRapporto del Wall Street Journal.

"Inoltre, la protezione degli investitori sarà importante tanto per il token Libra proposto quanto lo è per gli investitori in fondi BOND internazionali o in ETF su materie prime come ETF su oro, argento o petrolio", afferma Gensler. "Credo anche che ogni rivenditore autorizzato del token Libra dovrebbe essere un broker-dealer registrato".

Descrive i detentori di Libra come una "seconda classe di investitori" nella Libra Reserve.

Anche la banca?

A parte le preoccupazioni relative ai titoli, alcuni aspetti della configurazione di Libra potrebbero anche rientrare nella normativa bancaria, aggiunge Gensler.

La Libra Reserve propone di fatto "una forma privata di denaro" che può essere utilizzata per i pagamenti, per conservare valore e per prestare "i proventi alle banche (come depositi) e ai governi (come titoli di debito)", afferma.

Queste applicazioni sono simili ai servizi offerti dalle banche.

"Quindi, ci sono alcune basi per considerare la Libra Reserve come una banca o per applicarle una regolamentazione di tipo bancario", propone Gensler. "Come minimo, dovrebbero esserci delle restrizioni sugli investimenti della Libra Reserve e il divieto sulla sua capacità di prestare o operare come una banca frazionaria".

(Vale la pena notare che esiste effettivamente un precedente di un emittente di stablecoin che opera come banca frazionaria:Tether)

Miriade di problemi

Anche gli altri testimoni del secondo panel hanno espresso preoccupazioni sugli sforzi di Facebook per lanciare una Criptovaluta. Le restanti dichiarazioni di apertura, pubblicate per la maggior parte mercoledì mattina, delineano una serie di questioni che i legislatori e gli sviluppatori di Facebook dovranno affrontare.

Nel suo discorso di apertura

, Pistor ha scritto che sembra che Libra sia stata progettata per agire come una "valuta delle valute", ma che la sua struttura di governance solleva delle domande. In particolare, la Libra Association, che potrà scegliere quali gruppi possono unirsi e ha il compito di supervisionare la rete, mantiene un grande potere sulla rete.

"Questa concentrazione di potere non ha eguali in termini di responsabilità nei confronti di nessuno", ha scritto Pistor, aggiungendo:

"La scelta della struttura legale significa che i membri della Libra Association saranno esenti da responsabilità e responsabili solo nei confronti di se stessi. Non saranno responsabili nei confronti dei detentori di monete Libra o dei cittadini dei paesi che creano gli asset sicuri utilizzati per sostenere Libra."

Secondo lei, è necessario aggiornare la struttura normativa degli Stati Uniti, almeno in parte, per affrontare meglio queste preoccupazioni.

Osservazioni introduttive di Brummer

iniziare concentrandosi maggiormente sul rischio per i consumatori, osservando che il white paper di Libra non spiega in dettaglio in che modo gli utenti potrebbero perdere denaro in caso di possibili attacchi alla valuta, né in che modo la governance potrebbe causare la perdita di valore della Criptovaluta .

Weissman di Public Citizen, che faceva parte diuna lettera apertainvitando il Congresso a imporre una moratoria sugli sforzi di Facebook per sviluppare Libra,ha riecheggiato queste preoccupazioni nelle sue osservazioni.

"Come valuta privata e senza confini, Libra renderà molto difficile garantire ai consumatori la divulgazione appropriata, i rimedi civili, la protezione contro l'usura, un equo accesso al credito, la difesa contro pratiche sleali e ingannevoli e altro ancora", ha scritto. "Ci sono buone ragioni per preoccuparsi che il mondo di Libra sarà una casa accogliente per imbonitori e truffatori".

"Non importa cosa promette ora Facebook, Libra e Calibra minacciano di trasformare Facebook in un colosso della sorveglianza aziendale senza precedenti al di fuori del regno della fantascienza, dando all'azienda un potere notevolmente maggiore sui flussi di informazioni e sulla nostra economia, peggiorando potenzialmente anche il già grave problema della discriminazione razziale algoritmica", ha aggiunto Weissman.

Da parte sua

Marcus ha affermato che Libra vuole semplificare l'accesso dei cittadini ai servizi finanziari, indipendentemente dalle loro circostanze personali.

L'udienza di mercoledì inizierà alle 10:00 (ora legale orientale).

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