Pourquoi les échanges décentralisés sont importants dans l'économie Crypto

En 2012, alors que j'étais étudiant en économie, j'ai décidé d'investir une partie de mon argent dans le Bitcoin (BTC). C'était une démarche complexe : je devais me rendre chez Walmart (WMT) et envoyer un mandat MoneyGram à ZipZap, qui transférait ensuite mon argent à BitInstant. Quelques semaines plus tard, BitInstant déposait mes Bitcoin sur mon portefeuille, sur la plateforme Bitcoin' échange japonaise Mt. Gox. Le processus a duré plus de trois semaines, et je me suis toujours demandé comment cela se passait. monnaie numérique innovanteremplacerait jamais ses concurrents si tel était le processus.

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Peu de temps après ma première expérience Bitcoin , des entreprises centralisées telles que Coinbase(COIN), QuadrigaCX et Bitstamp ont fait leur apparition. Ces entreprises disposaient de comptes bancaires, ce qui les rendait connectées au système financier moderne et facilitait considérablement l'achat de cryptomonnaies.

Ces plateformes d'échange centralisées de Crypto semblaient fonctionner parfaitement, jusqu'à ce que ce ne soit T. Mt. Gox a été attaqué en 2014 et plus de 850 000 bitcoins ont été volés. Bitstamp a été piraté en 2015, BTC-e a été fermé en 2017 et le tristement célèbre QuadrigaCX a été piraté par son propriétaire et PDG en 2018, avant de fermer ses portes en 2019, après avoir perdu tous les bitcoins de ses clients.

Toutes les plateformes d'échange centralisées n'ont pas rencontré de problèmes. Nombre d'entre elles, déjà en activité, connaissent des années de succès et comptent de nombreux clients satisfaits. Cependant, ces plateformes présentent des inconvénients. Elles sont contraintes de respecter les réglementations KYC (Know Your Consumer) du pays où elles sont établies, imposent des limites à la taille du carnet d'ordres et exigent de l'utilisateur qu'il fasse confiance à la solvabilité de l'entreprise, un aspect souvent perçu comme négatif par les utilisateurs natifs de Crypto .

Une combinaison de ces problèmes, ainsi que ladéveloppement de contrats intelligents, a finalement abouti à une solution élégante : une plateforme d'échange entièrement basée sur les Crypto, de manière totalement décentralisée et sans confiance – une plateforme d'échange décentralisée. Pour la deuxième partie de cette série sur Finance décentralisée(DeFi), nous allons explorer pourquoiéchanges décentralisés, ou DEX, sont si importants dans l’économie Crypto .

Lisez la première partie de cecisérie sur la compréhension de la DeFi.

Quels sont les avantages des DEX ?

Les DEX sont des contrats intelligents très complexes, mais leur objectif est simple : fournir des liquidités à quiconque souhaite trader des cryptomonnaies. Le DEX le plus populaire est Uniswap, entièrement basé sur le blockchain Ethereum. Uniswap fournit un plateforme de trading décentralisée pour tout utilisateur de Crypto qui souhaite trader Jetons basés sur Ethereum.

Les DEX présentent quelques avantages significatifs par rapport aux plateformes d'échange centralisées. Ils ne nécessitent pas de KYC et fonctionnent 24h/24 et 7j/7. Ils offrent également aux investisseurs des opportunités de yield farming, facilitant ainsi l'échange décentralisé (ou le trading) d'actifs numériques moyennant une commission modique. De plus, le code du contrat intelligent (Uniswap est écrit en Solidity) est ouvert et transparent, ce qui permet aux natifs de la Crypto de simplement vérifier le code au lieu de faire confiance à une entreprise centralisée pour sa solvabilité.

Les DEX présentent toutefois quelques inconvénients. Les transactions sont irrévocables, elles ne permettent d'échanger que l'actif d'une seule chaîne ( Uniswap est uniquement disponible sur Ethereum, par exemple) et présentent des risques de « rug pull » et de « impermanent risk » (sujets que nous aborderons plus en détail dans le prochain article de cette série).

Alors, comment fonctionnent ces DEX ?

Contrairement aux échanges centralisés (à la fois en Crypto et en Finance traditionnelle, ou TradFi) qui utilisent des carnets d'ordres, un système qui fonctionne bien depuis plus de deux siècles, les DEX utilisent deux innovations pour fournir des services à leurs utilisateurs : les pools de liquidités et les services automatisés de Maker de marché.

Fondamentalement, les DEX fournissent de la liquidité (des pools d'actifs appariés) que les traders peuvent utiliser pour échanger un jeton contre un autre. Les pools de liquidité sont des contrats intelligents que les traders utilisent pour entrer et sortir de certains jetons en fonction de leurs objectifs. Les services de Maker de marché automatisés sont des contrats intelligents complexes au sein des pools de liquidité, qui contrôlent le prix de certaines paires de Crypto au sein des pools de liquidité et augmentent ou diminuent le prix en fonction de l'offre et de la demande sur le marché.

Le contrat intelligent qui régit les pools de liquidité repose sur une formule spécifique pour déterminer le prix de chaque jeton. Cette formule est la suivante : X * Y = k. X et Y sont représentés par des jetons, et k représente la constante. Cette formule régit essentiellement le pool de liquidité. (Nous aborderons en détail les pools de liquidité et les systèmes automatisés de Maker de marché dans mon prochain article.)

Les pools de liquidité offrent non seulement aux traders un accès à des liquidités décentralisées, mais aussi des opportunités d'investissement à ceux qui souhaitent y placer des actifs. Lorsqu'un utilisateur échange des actifs via un pool de liquidité, une commission très faible est versée aux personnes qui fournissent les liquidités. En termes courants de TradFi, ceux qui contribuent au capital des pools de liquidité perçoivent une commission similaire à celle d'un Maker de marché. Les pools de liquidité, en particulier les nouveaux, offrent des rendements très élevés aux investisseurs. Ce concept, appelé « yield farming », offre des opportunités de revenus à ceux qui le maîtrisent.

Au quatrième trimestre 2021, par exemple,Uniswap traité 238,4 milliards de dollars de transactions, soit une hausse de 61 % par rapport au troisième trimestre. Au total, 681,1 milliards de dollars ont été échangés via les pools de liquidité Uniswap en 2021.

Plats à emporter

Le principal enseignement est que les DEX offrent les mêmes services que les plateformes d'échange centralisées, mais de manière anonyme et sans confiance. La Technologies permet désormais à ces plateformes d'exister en dehors de tout secteur réglementé et facilite l'accès à ces services financiers pour tous.

Avant la création d’ Ethereum, les traders étaient obligés d’utiliser un système centralisé pour échanger et négocier n’importe quel actif. Contrats intelligentsont ouvert les portes à un système financier sans confiance et complètement ouvert qui, s’il est utilisé correctement, a la possibilité d’apporter des avantages économiques à tous les participants.