Chère industrie des dérivés Crypto , ne répétons pas l'expérience de 2008

1 000 milliards de dollars. Le marché des produits dérivés est considéré comme le plus grand marché mondial en termes notionnels, surpassant même le marché mondial de la dette, en pleine expansion, par quatre fois. Cependant, en termes de valeur marchande brute, le marché des produits dérivés est considéré comme nettement plus petit. La Banque des règlements internationaux (BRI) l'a estimé à environ 12 000 milliards de dollars l'an dernier.

Le manque de clarté quant à la taille du marché des produits dérivés témoigne de son opacité, la transparence des risques en temps réel ne s'étant guère améliorée depuis la crise financière de 2008-2009. Dans une célèbre lettre aux investisseurs de 2002, Warren Buffettréféréaux produits dérivés comme « des armes de destruction financière massive » (sans mentionner que Berkshire Hathaway a utilisé des options sur actions, un instrument dérivé).

Sandra Ro est une ancienne banquière spécialisée dans les produits dérivés et responsable des infrastructures de marché. Elle est également PDG du Global Blockchain Business Council, une organisation suisse à but non lucratif qui construit la prochaine industrie de plusieurs milliards de dollars grâce au partenariat, à l'éducation et au plaidoyer.

Le marché mondial des produits dérivés est ONEun des secteurs les plus influents des services financiers, car il influence souvent les prix sous-jacents d'autres classes d'actifs et est très lucratif. Les produits dérivés sont également considérés comme la « boîte noire » du secteur des services financiers, notamment les produits dérivés de gré à gré (OTC), car peu de personnes les comprennent. (En comparaison, de nombreux Marchés de Crypto sont des livres ouverts.)

La plupart des transactions sur produits dérivés de gré à gré sont privées et bilatérales. Par conséquent, connaître à tout moment les expositions et positions réelles aux risques des portefeuilles mondiaux de produits dérivés exige une gestion et une surveillance du risque systémique considérables. Les contrats à terme et les options cotés ou négociés en bourse disposent de davantage de données accessibles au public. Cependant, je dirais qu'ils restent difficiles à gérer en termes de risques, car la plupart des contrats sont répartis sur des centaines, voire des milliers, de bourses, de plateformes de négociation et de courtiers différents, côté vendeur comme côté acheteur, dans des silos de données.

Voir aussi :L'interdiction des dérivés Crypto au Royaume-Uni entre en vigueur aujourd'hui

Les produits dérivés offrent CORE des solutions de couverture et de gestion des risques pour ceux qui sont exposés à l'actif correspondant, que ce soit sous forme de couverture contre les fluctuations défavorables des prix ou une volatilité excessive de ces derniers. Les agriculteurs américains ont commencé à bloquer les prix du sucre et du blé il y a plus de 100 ans pour se protéger contre une baisse future des prix (c'est-à-dire les Marchés à terme).

Cependant, depuis lors, les produits dérivés ont suscité spéculation et opérations à effet de levier, ce qui peut SPELL catastrophique si les garde-fous réglementaires ne sont pas clairs et appliqués. Dans les années 2000, les investisseurs « Madame Watanabe » (terme inventé pour désigner les ménagères japonaises, habituellement prudentes) se sont impliqués dans de tristement célèbres opérations de portage sur le yen (JPY) : elles ont perturbé les Marchés du yen à l'échelle mondiale, déconcertant les traders de change de Londres et de New York et anéantissant les économies de plusieurs familles japonaises.

Pourquoi les Marchés des Crypto devraient s'en soucier

Les Marchés des Crypto sont en pleine croissance et en pleine maturité, ce qui implique inévitablement que davantage de produits dérivés Crypto seront disponibles sur le marché, tant pour les investisseurs institutionnels que particuliers. Les développeurs de produits dérivés Crypto , les régulateurs, les courtiers, les négociants, les traders et les plateformes d'échange devraient Guides les leçons des erreurs des Marchés financiers traditionnels, notamment de Marchés opacité, et élaborer de meilleures méthodes de gestion des risques, d'effet de levier sous forme de trading sur marge et de stimulation de la croissance de ce marché potentiellement lucratif, tout en protégeant les investisseurs particuliers et en atténuant les effets néfastes des acteurs malveillants.

De plus, avec la tokenisation de potentiellement tout et n’importe quoi, nous pourrions voir de réelles innovations et percées pour l’économie verte, des obligations vertes aux crédits carbone en passant par les Indices de changement climatique.

Ces derniers mois, nous avons vu les régulateurs examiner de plus près les produits dérivés Crypto , interdisant purement et simplement leur commercialisation au détail. au Royaume-Uni, par exemple. Nous voyons également les régulateurs américains recourir à des mesures coercitives contre des entreprises comme BitMEX, qui propose des produits dérivés sur sa plateforme depuis des années.

Les produits dérivés Crypto n'en sont qu'à leurs balbutiements. Que devons-nous faire maintenant ?

Voir aussi :Crypto Long & Short : l'interdiction des dérivés Crypto au Royaume-Uni nuira aux investisseurs, au lieu de les protéger.

Il existe actuellement des instruments dérivés Crypto réglementés qui se négocient comme ceux du CME Bitcoin Les contrats à terme, les options sur contrats à terme et le récent ETN (Exchange Traded Note) de Van Eck/Deutsche Boerse. Cependant, la création de produits n'est ONE partie du puzzle. La communauté des dérivés Crypto doit créer des outils de gestion et d'atténuation des risques en temps réel pour les régulateurs et les professionnels du secteur et, in fine, nous aider tous à bâtir des Marchés dérivés plus résilients en prévision de la prochaine crise financière.

Une nouvelle crise financière éclatera. La question est de savoir si le marché des dérivés Crypto la provoquera, l'alimentera ou contribuera à en atténuer les conséquences négatives.

En 2021, le secteur devrait intensifier ses échanges avec les législateurs et les régulateurs sur les produits dérivés, le trading sur marge et le reporting en temps réel. La question est de savoir quand, et non si, davantage de produits et services dérivés Crypto arriveront sur le marché. Nous avons constaté une hausse notable de l'intérêt et des demandes de renseignements de la part de diverses parties prenantes, notamment des gouvernements et du secteur privé. La communauté de la Finance décentralisée (DeFi) ainsi que les principales fintechs développent de nombreuses solutions créatives autour du règlement en temps réel, de l'atténuation du risque de contrepartie (swaps atomiques) et de la réduction des marges et/ou des garanties grâce aux contrats à terme perpétuels et à d'autres solutions innovantes. Cependant, la responsabilité est à double tranchant en cas de problème. Qui est responsable ? Et où ONE en cas de calomnie et de pertes financières ?

Les travaux ont commencé ; nous invitons toutes les personnes intéressées, ainsi que celles qui travaillent sur des initiatives, à nous contacter et à communiquer. Le Global Blockchain Business Council (GBBC) intensifie les discussions sur un plan directeur pour la révision et la mobilisation des normes relatives aux dérivés Crypto (similaire à l'International Swaps and Derivatives Association, et nécessitant probablement une collaboration avec elle), la cartographie des produits existants, les cadres réglementaires et juridiques et les orientations spécifiques aux Marchés dérivés (en discussion avec le GBBC). Initiative mondiale de cartographie des normes(créer un groupe de travail sur les produits dérivés) et des discussions initiales avec les régulateurs sur la manière de créer une infrastructure numérique capable de fournir une meilleure surveillance des rapports de risques en temps réel et une atténuation globale des risques.

En fin de compte, les régulateurs, les banques centrales et les gouvernements souhaitent garantir la stabilité financière et la protection des consommateurs, tout en favorisant l'innovation et l'entrepreneuriat dans ces mêmes segments. Le secteur des dérivés Crypto peut contribuer à la construction d'une voie plus efficace, plus résiliente et plus transparente vers la liquidité et la stabilité financière mondiales, en concevant des solutions de gestion des risques en temps réel, en favorisant le développement de solutions innovantes et locales via la communauté DeFi et en collaborant avec les régulateurs pour mettre en place des garde-fous qui préviendront le prochain effondrement financier.