« Un politicien se faisant passer pour un régulateur » : 3 points à retenir du profil de Gary Gensler par Fortune

Il est étrange de penser aujourd'hui à l'accueil réservé aux Crypto à Gary Gensler, devenu président de la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2021. À l'époque, il représentait une bouffée d'air frais pour un secteur qui avait cruellement besoin de changement. Son prédécesseur à la SEC, Jay Clayton, semblait largement désintéressé des actifs numériques, tandis que Gensler avait enseigné la blockchain au MIT. Il était censé comprendre. Et, en tant que personne qui l'avait compris, nous pensions qu'il trouverait sûrement un compromis judicieux entre la nécessité de respecter la législation existante et la croissance d'un secteur prometteur.

Comme nous avions tort.

Ceci est un extrait de la newsletter The Node, un résumé quotidien des actualités Crypto les plus importantes sur CoinDesk et ailleurs. Abonnez-vous pour recevoir l'intégralité de l'actualité. newsletter ici.

De nos jours, presque tout le monde dans le Crypto, ou presque, désapprouve le mandat de Gensler. Nombreux sont ceux qui affirment qu'il T apporté aucune clarté juridique aux émetteurs de jetons ; il n'a T aidé le Congrès à élaborer de nouvelles lois axées sur les cryptomonnaies (il suffit de consulter le dossier ; il a provoqué la colère de nombreuses personnes en promouvant un programme qui semble souvent égocentrique et intéressé.

Cette semaine, Fortune Magazinea jeté un regard profond Cet article, rédigé à l'époque où Gary travaillait à la SEC, a permis d'approfondir ce que beaucoup d'entre nous savaient déjà. C'est un excellent article, basé sur des entretiens avec « plus de 30 experts financiers, politiciens et employés actuels et anciens de tous niveaux de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission, y compris des dirigeants d'agences », et vous devriez le lire. Mais si vous T de temps, nous allons résumer ici quelques points importants, notamment en ce qui concerne les Crypto.

Un animal politique

Il est peut-être un régulateur, mais il agit davantage comme un politicien.

Gary Gensler a précédemment présidé la CFTC, prenant les rênes d'une agence marginale après la crise financière de 2008. Il a milité pour étendre les pouvoirs de cette agence par le biais de la législation promulguée à l'époque, en faisant adopter une série de nouvelles règles et en créant des bureaux pour le personnel de la CFTC à travers le pays (dont une grande partie est restée vide en raison de contraintes budgétaires). En 2016, il a rejoint la campagne présidentielle d'Hillary Clinton, puis a lié sa fortune à celle de la sénatrice Elizabeth Warren (Démocrate-Massachusetts), qui, alors comme aujourd'hui, mène un mouvement de répression contre Wall Street et les Crypto.

Il semblerait désormais qu'il vise le poste de secrétaire au Trésor lorsque le poste sera à nouveau vacant. « La rumeur court à Washington que Gensler vise le poste de secrétaire au Trésor depuis l'administration Obama. Cette hypothèse a été reprise dans presque toutes les interviews avec Fortune, même si ses alliés l'ont toujours balayée du revers de la main », affirment les journalistes LEO Schwartz et Jeff John Roberts.

Alliés et critiques s'accordent tous sur l'ambition de Gensler. « Gary Gensler est un politicien se faisant passer pour un régulateur », a déclaré à Fortune Ritchie Torres, un député démocrate favorable au secteur des Crypto .

Beaucoup de règles, peu d'adoption

En l'absence de nouvelle législation du Congrès, Gensler s'est appuyé sur les lois existantes pour réglementer le secteur financier. Cela a conduit à une vague d'élaboration de règles par son cabinet, couvrant des domaines aussi divers que les Crypto et la manière dont les entreprises déclarent leurs engagements en matière de changement climatique. Mais une grande partie de ce programme semble désormais enlisée dans des poursuites judiciaires et autres contestations.

Par Fortune :

La finalisation des règles est devenue un véritable casse-tête pour Gensler. Selon la Securities Industry and Financial Marchés Association, Gensler a émis respectivement 62 % et 91 % de propositions de règles de plus que ses deux prédécesseurs au cours de ses 30 premiers mois de mandat, allant de l'utilisation de l'analyse prédictive des clients par les courtiers à une refonte partielle du système de négociation américain. De telles initiatives nécessitent toutefois des périodes de consultation pour recueillir les avis du secteur, et l'ambition de Gensler a suscité des réactions négatives dans l'ensemble du monde financier. En août, Bloomberg a rapporté que le processus d'adoption des règles par Gensler était le plus lent depuis des décennies.

Les actions coercitives de Gensler ont souvent été entravées par les poursuites intentées par les entreprises ciblées par la SEC. Ripple a (en grande partie) repoussé une tentative de classer le XRP comme un titre antérieur au mandat de Gensler. Coinbase semble désormais avoir de bonnes chances de contrecarrer une autre action en justice alléguant qu'elle exploite une bourse de valeurs illégale. Citant des experts juridiques, Fortune a déclaré que l'approche agressive de Gensler pourrait se retourner contre elle. « Les litiges concernant [la compétence de la SEC] et d'autres pourraient court-circuiter le programme plus large de Gensler, si de telles poursuites aboutissent à des décisions judiciaires limitant les pouvoirs de l'agence », écrivent les auteurs.

Les guerres intestines sèment la confusion

Gensler a dirigé et développé la CFTC, mais il cherche à limiter son champ d'action en matière de Crypto. En affirmant que la plupart des jetons, à l'exception du Bitcoin, sont des valeurs mobilières, Gensler confie à la SEC la responsabilité de définir la réglementation de ces T . La CFTC soutient que certains jetons sont davantage des matières premières et devraient donc être réglementés par cette agence.

En d'autres termes, le « débat entre les matières premières et la sécurité » ne concerne T seulement l'industrie de la Crypto ; il concerne les régulateurs et leurs agences, conduisant souvent à une « discorde entre l'agence actuelle de Gensler et son ONE», ont déclaré Schwartz et Roberts.

Dans une interview accordée à Fortune, Summer Mersinger, commissaire de la CFTC, cite le cas d'un employé de Coinbase pris en flagrant délit de délit d'initié. La CFTC souhaitait intenter sa propre action, estimant que certains des jetons concernés étaient des matières premières. La SEC s'est déclarée compétente, ce qui a fait craindre à Mersinger que la plainte soit rejetée en raison de l'incertitude quant à l'autorité compétente. Elle a déclaré que les relations entre la SEC et la CFTC étaient désormais « plus que BIT tendues ».

Un membre du personnel de la CFTC l'exprime avec plus de force : « C'est comme un mariage horrible et dysfonctionnel », a-t-il déclaré à Fortune. « La coopération entre nos services de police et les leurs est quasiment inexistante. »