Ces dernières années, la Finance décentralisée (DeFi) s'est imposée comme un pilier financier fondamental du secteur des actifs numériques et comme un écosystème parallèle aux Marchés financiers traditionnels. Cet espace ne cesse d'évoluer, créant de nouvelles expériences et de nouveaux usages pour ses participants.

Les premières années de la DeFi ont été marquées par l'émergence de primitives financières programmables telles que le prêt, la tenue de marché automatisée (AMM) ou les produits dérivés, qui pourraient servir de base à de nouveaux services et applications financiers. Récemment, la DeFi a commencé à offrir des expériences utilisateur plus abstraites, en créant des micro-primitives encore plus petites et plus granulaires. Cette tendance se manifeste partout dans la DeFi et remet en question certains modèles établis sur les Marchés Technologies .

Jesus Rodriguez est le PDG d'IntoTheBlock.

Nous entrons dans l’ère des micro-primitives DeFi.

Les micro-primitives DeFi ne constituent pas une tendance reconnue par l'industrie. Je pense que nous sommes peut-être les premiers à avoir inventé ce terme, mais il semble se produire partout. Les protocoles DeFi deviennent plus granulaires, plus décentralisés, plus fiables et, bien sûr, plus complexes. Cette tendance semble quelque BIT contre-intuitive par rapport à l'évolution normale des Technologies d'infrastructure et pourrait avoir de graves conséquences pour l'avenir de la DeFi.

Micro-primitives DeFi

Conceptuellement, le concept des micro-primitives DeFi est extrêmement simple. Imaginez prendre les fonctionnalités d'un Maker de marché automatisé (AMM), telles que la logique de rééquilibrage des pools, l'échange de jetons et la collecte des frais, et personnaliser chacune de ces fonctionnalités à l'aide de différents contrats intelligents. Ainsi, chaque fonctionnalité devient sa propre micro-primitive.

Explorons la notion de micro-primitives DeFi à travers le prisme des protocoles DeFi familiers :

• Uniswap v4 : L'architecture proposée pour le plus grand AMM introduit la notion de « Hooks » comme contrats intelligents capables d'intégrer une logique tout au long du cycle de vie des pools. Contrairement aux versions actuelles d' Uniswap , qui proposent une approche unique pour la gestion du cycle de vie des pools, la v4 modifie cette approche en introduisant de nouvelles micro-primitives. Par exemple, les « Hooks » peuvent exécuter une logique d'arbitrage post-transaction et auto-composer les frais LP pour modifier la logique de rééquilibrage.
• Eigen Layer : Cette plateforme populaire, pionnière de l'approche de resttaking, peut être considérée comme un ensemble de micro-primitives pour les validateurs. Traditionnellement, les clients validateurs encapsulent l'intégralité de la logique du processus de validation. Cependant, Eigen Layer introduit le concept de place de marché ouverte offrant différentes fonctionnalités de sécurité aux validateurs. Sur cette place de marché, les validateurs peuvent opter pour chaque micro-primitive afin d'améliorer leurs capacités.
• Maker: Dans sa version Endgame récemment publiée, Maker fragmente encore davantage ses capacités en introduisant la notion de SubDAO. Avant les SubDAO, toutes les fonctionnalités du protocole Maker étaient régies par un processus unique de gouvernance et de tokenomique. L'objectif de la version Endgame est de permettre à chaque SubDAO de se concentrer sur des capacités spécifiques de Maker et de Réseaux sociaux son propre processus de gouvernance et de tokenomique.
• Flashbots : Le principal protocole MEV travaille à la mise en œuvre de SUAVE (Single Unifying Auction for Value Expression). Cette solution introduit de nouvelles micro-primitives en dissociant les rôles de constructeur de blocs et de pool de mémoire des blockchains existantes, offrant ainsi une alternative prête à l'emploi. La version actuelle de Flashbots a déjà progressé vers une plus grande décentralisation avec la séparation des rôles de proposant et de constructeur, et SUAVE étend désormais ce modèle avec davantage de micro-primitives. L'architecture SUAVE inclut des micro-primitives telles que le marché d'exécution optimale, qui permet à plusieurs exécuteurs d'ajouter leur logique pour assurer la meilleure exécution pour une transaction donnée.

Il existe de nombreux autres exemples de micro-primitives DeFi au sein de la nouvelle génération de protocoles DeFi. Grâce à ces micro-primitives, ces protocoles deviennent plus personnalisables, décentralisés et capables d'offrir une gamme plus large de services. Cette tendance pourrait influencer considérablement l'avenir de la DeFi et de ses applications.

Micro-primitives DeFi contre-intuitives

Pour certains, le passage à des micro-primitives DeFi granulaires et extensibles peut sembler paradoxal. Une fois que la DeFi aura établi des bases solides pour la formation de capital et le trading avec des primitives telles que les AMM, les prêts, les bridges ou les produits dérivés, on pourrait soutenir que l'étape la plus évidente consiste à créer des expériences de plus haut niveau pour attirer davantage de capitaux. Certes, des initiatives existent dans ce domaine, mais nous assistons actuellement à cette tendance des micro-primitives DeFi, qui peut certainement complexifier l'expérience utilisateur.

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L'avantage évident du mouvement des micro-primitives DeFi est qu'il rend la DeFi plus extensible, programmable et composable. Un autre avantage intéressant est qu'il pourrait réduire le nombre de forks inutiles des protocoles DeFi lors de l'ajout de quelques fonctionnalités, car ces fonctionnalités peuvent être encapsulées sous forme de micro-primitives du protocole parent. Cela pourrait également permettre de réutiliser la sécurité et la robustesse des protocoles DeFi plus importants pour des fonctionnalités plus modestes, évitant ainsi la création de forks plus petits et potentiellement plus vulnérables.

Cependant, la tendance des micro-primitives DeFi présente également de nombreux défis. Tout d'abord, la surface d'attaque des protocoles DeFi basés sur ces micro-primitives est considérablement plus grande que celle des alternatives plus monolithiques.

Prenons par exemple Uniswap v4, qui utilise des centaines de hooks, chacun doté de plusieurs vecteurs d'attaque potentiels. De plus, une complexité excessive des micro-primitives DeFi pourrait freiner l'adoption par les développeurs, rendant ainsi les protocoles DeFi plus vulnérables sans apporter de bénéfices évidents en termes d'adoption. Trouver le juste équilibre entre granularité et complexité est crucial pour le succès de cette tendance.

Une DeFi plus granulaire

Dans les mois à venir, on peut s'attendre à ce que davantage de protocoles DeFi divisent leurs fonctionnalités en micro-primitives extensibles et programmables. Cela conduira à un paysage DeFi plus granulaire, plus flexible et plus convivial pour les développeurs, mais aussi plus complexe. Si la DeFi doit devenir une véritable alternative parallèle à la Finance traditionnelle, des primitives telles que les prêts et les AMM ne suffiront T à créer des services financiers sophistiqués. Des micro-primitives plus petites, plus ciblées et programmables sont nécessaires. À mesure que la DeFi continue d'évoluer, l'adoption de ces briques de base plus petites et plus ciblées jouera probablement un rôle important dans l'avenir de la Finance décentralisée.