Les régulateurs de New York ont semé la graine de la transparence des stablecoins

Bonne nouvelle pour les utilisateurs de stablecoins : les normes de transparence des stablecoins devraient s'améliorer.

Ceci est une gracieuseté du Département des services financiers de New York (NYDFS), quimois derniera publié des directives officielles à l'intention des émetteurs de stablecoins approuvés par le NYDFS, notamment des mises à niveau de la quantité et de la qualité des informations que les émetteurs doivent fournir au public.

JP Koning, chroniqueur CoinDesk , a travaillé comme analyste actions dans une société de courtage canadienne et comme rédacteur financier dans une grande banque canadienne. Il anime le blog populaire Moneyness.

Une transparence accrue est une évolution bienvenue. Elle permettra aux utilisateurs de mieux VET les stablecoins, et grâce à une surveillance accrue, les émetteurs de stablecoins seront contraints de proposer un produit plus sûr.

La nouvelle réglementation s'appliquera directement au Gemini Dollar (GUSD), émis par Gemini Trust, ainsi qu'au Binance USD (BUSD) et au Paxos Dollar (USDP), émis par Paxos Trust. Ces stablecoins ont été introduits en 2018, lorsque le NYDFS a mis en place son cadre réglementaire pour les stablecoins.

Quiconque possède des pièces stables conformes aux normes NYDFS pourra dormir sur ses deux oreilles.

Le NYDFS est ONEun des régulateurs financiers les plus influents au monde. Grâce à la pression des pairs et à la demande des clients, on espère que ces améliorations se propageront à d'autres stablecoins importants non réglementés par le NYDFS, comme USD Coin, le Tether et le TrueUSD , ainsi qu'à d'autres stablecoins à venir.

Tout est une question d’actifs

Lorsque les gens débattent des subtilités des stablecoins, la question la plus urgente est de savoir ce qui les soutient. Et ce, pour de bonnes raisons.

Avec les dépôts bancaires traditionnels, l'important capital d'une banque offre aux déposants une certaine protection en cas de perte de leurs investissements. Les émetteurs de stablecoins, en revanche, ne disposent pas des capitaux importants dont disposent les banques. De plus, contrairement aux dépôts bancaires, qui sont assurés par l'État jusqu'à un certain montant, vous êtes seul en cas de défaillance du stablecoin de votre portefeuille.

La sécurité d'un stablecoin dépend donc fortement des actifs qui le soutiennent. C'est pourquoi le sujet du soutien aux stablecoins suscite autant d'intérêt dans la presse et sur les réseaux sociaux, et pourquoi la transparence est si importante.

La durabilité des actifs sous-jacents d'un stablecoin est importante, et pas seulement pour ses propriétaires. Elle est également cruciale pour l'économie Crypto au sens large, car les stablecoins constituent le pilier de la Crypto. La faillite d'un émetteur majeur comme Tether plongerait l'écosystème tout entier dans une crise.

Un moyen d'acquérir une confiance suffisante dans un stablecoin est d'avoir un aperçu de son fonctionnement interne. Un émetteur de stablecoins y parvient en fournissant des informations publiques sur les actifs qui le soutiennent. Ce faisant, l'émetteur confère au stablecoin une crédibilité qui peut favoriser sa croissance et ses profits, mais seulement si le public approuve ce qu'il a observé lors de la fabrication des saucisses.

Pour garantir la fiabilité des informations relatives à leurs actifs, les émetteurs de stablecoins les soumettent d'abord à un auditeur indépendant. Cet auditeur examine les informations et donne son Analyses sur l'exactitude des chiffres.

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La pratique consistant à fournir au public des informations vérifiées de manière indépendante sur les actifs stablecoins a émergé en 2018, lorsque les émetteurs des nouveaux stablecoins USD Coin, Gemini Dollar et Paxos Dollar ont commencé à collaborer avec des auditeurs pour publier des rapports mensuels d'attestation. Trois ans plus tard, en 2021, Tether , émetteur du plus grand stablecoin, a commencé à publier ses propres rapports. rapports d'attestation, bien que trimestriel.

Ce regard en coulisses, par l’intermédiaire d’un auditeur indépendant, fournit en fin de compte aux utilisateurs comme vous et moi des informations utiles.

Mais le regard porté au public n’est bon que s’il est 1) opportun, 2) fournit une grande quantité d’informations utiles et 3) est digne de confiance.

Les nouvelles normes du NYDFS abordent ces trois questions.

Opportunité

L'utilité des informations diminue avec le temps, notamment dans le contexte Crypto économie en constante évolution. Les nouvelles directives du NYDFS exigent que les rapports d'attestation soient publiés mensuellement, au plus tard 30 jours après la fin du mois.

Les rapports d'attestation obsolètes constituent un problème pour les émetteurs de stablecoins. En 2021, les attestations pour USDC arrivaient50 joursaprès la date d'attestationLa dernière attestation de Tether a été publiée49 jours après sa date d'attestation du 31 marsLes utilisateurs de ces informations tardives ont été amenés à spéculer sur la manière dont les baisses de Crypto d'avril, mai et juin ont pu affecter les finances de Tether.

Tether et USD Coin ne sont T des cryptomonnaies réglementées par le NYDFS ; leurs émetteurs ne sont donc T tenus de se conformer aux normes de rapidité du NYDFS. Cependant, étant donné que leur concurrent Paxos met en œuvre les normes pour Binance USD, Tether et Circle, l'émetteur de USD Coin, pourraient être contraints de s'y conformer.

Exhaustivité

Un long regard derrière les rideaux vaut mieux qu’un QUICK aperçu.

Le NYDFS élargira la quantité d'informations disponibles dans les rapports d'attestation en exigeant que les actifs des stablecoins soient déclarés non seulement globalement, mais aussi par catégorie d'actifs. Ainsi, un émetteur de stablecoins devra indiquer le montant de ses titres de créance, sa répartition dans les fonds communs de placement monétaires, ses dépôts, ses obligations et la quantité de bons du Trésor. C'est-à-dire séparément, au lieu de tout regrouper.

Certains émetteurs de stablecoins comme Tether le font déjà. Mais d'autres ne le font T. Les attestations pour Binance USD, par exemple, nous informent que Paxos pourrait détenir des dépôts bancaires, des bons du Trésor ou des obligations du Trésor, mais T révèlent pas les proportions.

Fiabilité

L'approbation d'un auditeur n'a T beaucoup de valeur si le stablecoin parvient à déjouer le système. Parmi les mises à jour des directives du NYDFS, les plus importantes amélioreront la fiabilité des rapports sur les stablecoins. Deux solutions sont envisagées pour y parvenir.

Premièrement, le NYDFS exigera des auditeurs non seulement qu'ils examinent le décompte des actifs d'un stablecoin en fin de mois, mais aussi qu'ils effectuent une vérification « au moins un jour ouvrable choisi au hasard au cours de la période ». Cette exigence d'un examen aléatoire entre les deux jours empêche un émetteur de stablecoin de détenir un ensemble d'actifs risqués pendant la majeure partie du mois, pour ensuite les convertir en actifs plus sûrs la veille de l'examen de l'auditeur.

Tether , en particulier, devrait envisager d'adopter le test aléatoire inter-jours du NYDFS comme bonne pratique. L'intervalle de trois mois entre les examens de Tether est bien plus long que celui de ses concurrents. En demandant à son auditeur de tester un jour aléatoire pendant cette période, en plus du jour de fin de période, Tether offrirait aux utilisateurs une assurance indispensable.

Deuxièmement, le NYDFS exigera qu'un auditeur de stablecoins fournisse un Analyses sur l'efficacité des contrôles internes de l'émetteur de stablecoins. Cette évaluation devra être effectuée une fois par an.

Les contrôles internes sont les règles et procédures adoptées par les entreprises pour prévenir les erreurs et les fraudes. Ils comprennent la séparation des tâches, la vérification des factures, le rapprochement et le contrôle de l'accès aux systèmes de reporting financier. Après les scandales Enron et WorldCom du début des années 2000, la loi Sarbanes-Oxley a rendu obligatoire pour les sociétés cotées américaines des audits réguliers de leurs contrôles internes.

À l'heure actuelle, les auditeurs qui attestent des investissements sous-jacents aux stablecoins émis n'examinent T l'efficacité des contrôles internes de l'émetteur. Un auditeur doit seulement acquérir le « degré de compréhension » des contrôles internes de l'émetteur nécessaire à l'évaluation de ses actifs.

C'est pourquoi tous les rapports d'attestation contiennent une mention indiquant que « nous n'avons pas testé l'efficacité opérationnelle de ces contrôles et n'exprimons aucune Analyses sur ces contrôles ». (Cela provient de l'attestation pour Paxos Dollar.)

Il s'agit d'une lacune dans les pratiques actuelles d'attestation. Si les contrôles internes sont T , les chiffres ne sont T fiables. En exigeant qu'un auditeur examine chaque année les contrôles internes d'un émetteur de stablecoins afin de s'assurer qu'ils sont efficaces pour promouvoir la conformité réglementaire, le NYDFS comble cette lacune.

Circle et Tether devraient envisager de soumettre volontairement leurs contrôles internes à un examen annuel et ainsi atteindre les normes de leurs concurrents new-yorkais. Les contrôles internes d'une organisation offrant une protection essentielle contre la fraude, toute personne détenant des stablecoins conformes aux normes du NYDFS pourra dormir sur ses deux oreilles.