Los reguladores de Nueva York han plantado la semilla de la transparencia en las stablecoins

Buenas noticias para los usuarios de monedas estables: los estándares de transparencia de las monedas estables están destinados a mejorar.

Esto es cortesía del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS), quemes pasadoemitió una guía formal para los emisores de monedas estables aprobados por NYDFS, incluidas actualizaciones en la cantidad y calidad de la información que los emisores deben proporcionar al público.

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular blog Moneyness.

Una mayor transparencia es un avance positivo. Significa que los usuarios tendrán mayor capacidad para VET las monedas estables, y al estar más vigiladas, los emisores de monedas estables se verán presionados a ofrecer un producto más seguro.

Las nuevas regulaciones se aplicarán directamente a Gemini Dollar (GUSD), emitida por Gemini Trust, y a Binance USD (BUSD) y Paxos Dollar (USDP), emitidas por Paxos Trust. Estas stablecoins se introdujeron en 2018 cuando el NYDFS inició su marco regulatorio para las stablecoins.

Cualquiera que posea monedas estables que cumplan con los estándares de NYDFS podrá dormir tranquilo por la noche.

El NYDFS es ONE de los reguladores financieros más influyentes del mundo. Gracias a la presión de los pares y la demanda de los clientes, ONE espera que estas mejoras se extiendan a otras grandes monedas estables no reguladas por el NYDFS, como USD Coin, Tether y TrueUSD , y también a las monedas estables que aún están por surgir.

Todo es cuestión de activos

Cuando se debaten las complejidades de las monedas estables, lo más urgente es saber qué las respalda. Y hay buenas razones para ello.

Con los depósitos bancarios tradicionales, el amplio capital de un banco ofrece a los depositantes cierta protección en caso de que las inversiones del banco fracasen. Sin embargo, los emisores de stablecoins carecen de las grandes cantidades de capital que poseen los bancos. Además, a diferencia de los depósitos bancarios —que están asegurados por el gobierno hasta cierto monto—, usted está solo si la stablecoin de su billetera falla.

Por lo tanto, la seguridad de una stablecoin depende en gran medida de los activos que la respaldan. Por eso, el tema del respaldo de las stablecoins atrae tanta atención en la prensa y las redes sociales, y la importancia de la transparencia.

La durabilidad de los activos subyacentes de una stablecoin es importante no solo para quienes la poseen. También es crucial para la Cripto en general, ya que las stablecoins actúan como la tubería de las Cripto. Si un emisor importante como Tether quebrara, todo el ecosistema entraría en crisis.

Una forma de que las personas confíen lo suficiente en una stablecoin es echar un vistazo a su funcionamiento interno. Un emisor de stablecoin se adapta a esto proporcionando información pública sobre los activos que la respaldan. De esta forma, el emisor le otorga credibilidad, lo que puede ayudarla a crecer y obtener más ganancias, pero solo si el público aprueba lo que ha visto en el proceso de elaboración.

Para garantizar que el público confíe en la información sobre sus activos, los emisores de stablecoins la someten primero a un auditor independiente. Este examina la información y emite su Opinión sobre la exactitud de las cifras.

Sigue leyendo: JP Koning - La carrera por la transparencia de las stablecoins

La práctica de proporcionar al público información verificada de forma independiente sobre los activos de las stablecoins surgió en 2018, cuando los emisores de las nuevas stablecoins USD Coin, Gemini Dollar y Paxos Dollar comenzaron a colaborar con auditores para publicar informes mensuales de certificación. Tres años después, en 2021, Tether , emisor de la mayor stablecoin, comenzó a publicar sus propios informes. informes de certificación, aunque trimestral.

Esta mirada tras bastidores a través de la mediación de un auditor independiente en última instancia proporciona a usuarios como usted y yo información útil.

Pero la información que se ofrece al público sólo es buena si 1) es oportuna, 2) proporciona una amplia cantidad de información útil y 3) es confiable.

Las nuevas normas del NYDFS abordan esas tres cuestiones.

Oportunidad

La utilidad de la información se deteriora con el tiempo, especialmente en la dinámica economía de las Cripto . Las nuevas directrices del NYDFS exigen que los informes de certificación se publiquen mensualmente, a más tardar 30 días después de finalizar el mes.

Los informes de atestación obsoletos han sido un problema entre los emisores de monedas estables. En 2021, las atestrías para USDC... estaban llegando50 díasdespués de la fecha de certificaciónSe publicó la última certificación de Tether.49 días después de su fecha de certificación del 31 de marzoLos usuarios de esta información tardía se quedaron especulando sobre cómo las caídas de las Cripto en abril, mayo y junio podrían haber afectado las finanzas de Tether.

Tether y USD Coin no están reguladas por el NYDFS y, por lo tanto, sus emisores no están obligados a cumplir con los estándares de puntualidad del NYDFS. Sin embargo, dado que su competidor Paxos está implementando los estándares para Binance USD, Tether y Circle, el emisor de USD Coin, podrían verse obligados a cumplir.

Lo completo

Una mirada larga detrás de las cortinas es mejor que un vistazo QUICK .

El NYDFS ampliará la información disponible en los informes de certificación al exigir que los activos de las stablecoins se declaren no solo en conjunto, sino también por clase de activo. Por lo tanto, un emisor de stablecoin tendría que indicar la cantidad de papel comercial que posee, su asignación a fondos mutuos del mercado monetario, sus depósitos, sus bonos y su cantidad de bonos del Tesoro. Es decir, por separado, en lugar de agruparlos todos.

Algunos emisores de stablecoins como Tether ya lo hacen. Pero otros no. Las certificaciones de Binance USD, por ejemplo, nos informan que Paxos podría tener depósitos en bancos, letras o bonos del Tesoro, pero no revelan las proporciones.

Integridad

La aprobación de un auditor no sirve de mucho si la stablecoin puede manipular el sistema. De las actualizaciones a la guía del NYDFS, las más importantes mejorarán la fiabilidad de los informes sobre stablecoins. Hay dos maneras de lograrlo.

En primer lugar, el NYDFS exigirá a los auditores no solo examinar el recuento de activos de una stablecoin al final del mes, sino también realizar una verificación en al menos un día hábil seleccionado al azar durante el período. Exigir una verificación aleatoria entre días evita que un emisor de stablecoin mantenga un conjunto de activos de riesgo durante la mayor parte del mes para luego cambiar a activos más seguros el día anterior a la inspección del auditor.

Tether , en particular, debería considerar adoptar la prueba aleatoria entre días del NYDFS como práctica recomendada. El intervalo de tres meses entre exámenes de Tether es mucho mayor que el de sus competidores. Al permitir que su auditor realice una prueba aleatoria durante ese período, además del día de fin de período, Tether brindaría a los usuarios la seguridad que tanto necesitan.

En segundo lugar, el NYDFS exigirá que un auditor de stablecoins emita una Opinión sobre la eficacia de los controles internos del emisor. Esto debe hacerse una vez al año.

Los controles internos son las normas y procedimientos que las empresas adoptan para prevenir errores y fraudes. Incluyen la separación de funciones, la verificación de facturas, la conciliación y el acceso controlado a los sistemas de información financiera. Tras los escándalos de Enron y WorldCom a principios de la década de 2000, la Ley Sarbanes-Oxley obligó a las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa a someterse a auditorías periódicas de sus controles internos.

Actualmente, los auditores que certifican las inversiones subyacentes a las monedas estables emitidas no examinan la eficacia de los controles internos del emisor. Un auditor solo necesita adquirir el grado de comprensión de los controles internos del emisor necesario para evaluar sus activos.

Por eso, todos los informes de certificación contienen la siguiente información: «No hemos probado la eficacia operativa de dichos controles ni expresamos una Opinión similar sobre ellos». (Esto proviene de la certificación de Paxos Dollar).

Este es un vacío legal en las prácticas actuales de certificación. Si los controles internos no son adecuados, no se puede confiar en las cifras. Al exigir que un auditor examine anualmente los controles internos de un emisor de stablecoin para garantizar su eficacia en el cumplimiento de las regulaciones, el NYDFS aborda esta deficiencia.

Circle y Tether deberían considerar someter voluntariamente sus controles internos a una evaluación anual para alcanzar los estándares de sus competidores neoyorquinos. Dado que los controles internos de una organización ofrecen una protección vital contra el fraude, cualquier persona que posea monedas estables que cumplan con los estándares del NYDFS podrá dormir tranquilo.