Les données sur les dérivés du Bitcoin suggèrent un potentiel de « short squeeze »

Les traders macroéconomiques qui s'attendent à une baisse continue du Bitcoin (BTC) devraient examiner le positionnement sur le marché des produits dérivés, sinon ils risquent d'être pris au dépourvu par un éventuel short squeeze, qui est un mouvement rapide à la hausse provoqué par les ours abandonnant leurs paris baissiers.

Pour qu'une compression des positions courtes se produise, le marché doit connaître une activité baissière plus importante que d'habitude. Dans ce cas, une légère hausse des prix peut inciter les vendeurs à découvert à liquider leurs positions, ce qui, à son tour, fait grimper les prix.

L'intérêt ouvert, ou le nombre de positions ouvertes sur le marché à terme perpétuel du bitcoin, a atteint 256 752 BTC en début de semaine, le deuxième total quotidien le plus élevé en 365 jours, dépassé seulement par le total de 260 000 BTC du 4 janvier, selon les données fournies par Arcane Research.

La plupart de ces positions pourraient être courtes, car les données suivies par Laevitas montrent que le taux de financement (le coût de détention de positions longues/courtes sur contrats à terme perpétuels) est resté constamment neutre, voire négatif, ces dernières semaines. Un taux de financement négatif signifie que les positions courtes rémunèrent les positions longues pour KEEP la position baissière ouverte. Autrement dit, le marché est biaisé à la baisse. Cela se reflète également dans la faible prime des contrats à terme, également appelée base, sur les principales bourses, dont le Chicago Mercantile Exchange, un indicateur de l'activité institutionnelle. La prime à trois mois a récemment reculé à 1,1 % annualisé sur le CME et à 2 % sur Binance, la plus grande plateforme d'échange de Crypto au monde en termes d'intérêt ouvert et de volume.

Ainsi, si le Bitcoin s'apprécie, le coût des positions courtes deviendra un fardeau pour les traders détenant des positions baissières. Ils pourraient ainsi se débarrasser de leurs paris baissiers, exerçant ainsi une pression à la hausse sur les prix. Selon les données de CoinDesk , le Bitcoin a progressé de NEAR de 2 % ce jour-là, à NEAR de 38 900 $.

« Toute la croissance [des intérêts ouverts] fin avril a été accompagnée de taux de financement substantiellement négatifs, ce qui suggère que les shorts sont l'agresseur clé tout en impliquant également une certaine capitulation des longs après cette étape à la baisse », a écrit Vetle Lunde d'Arcane Research dans un rapport de recherche hebdomadaire partagé avec CoinDesk mardi.

« Le sentiment, les taux de financement et la prime de base des contrats à terme suggèrent que les positions courtes sont les plus confiantes. Par conséquent, une liquidation forcée des positions courtes est possible », a ajouté M. Lunde.

Alors que l'intérêt pour les contrats à terme perpétuels a augmenté, le nombre de positions ouvertes sur les contrats à terme classiques reste faible. Les contrats à terme perpétuels se distinguent des contrats à terme classiques par l'absence d'échéance prédéterminée. Ainsi, les positions sur ces contrats peuvent être conservées indéfiniment sans qu'il soit nécessaire de les liquider ou de les reconduire avant la date d'expiration.

L'intérêt ouvert, en tant qu'indicateur autonome, révèle uniquement le montant de monnaie fiduciaire bloqué sur le marché des produits dérivés. Cependant, combiné à d'autres indicateurs comme le taux de financement (le coût de détention de positions longues/courtes sur des contrats à terme perpétuels), les analystes obtiennent une idée de la nature du positionnement.