La réglementation américaine sur les stablecoins pourrait entraîner une concurrence géopolitique

Les cryptomonnaies ont été créées pour devenir un système financier indépendant et contrer le monopole des États-nations. Des tendances telles que la Finance décentralisée (DeFi) sont apparues comme de nouvelles ramifications robustes d'un secteur qui, il y a seulement deux ans, se limitait principalement au trading, à l'investissement et aux transactions. Aujourd'hui, de nombreux services liés aux paiements, aux services financiers numériques et à l'inclusion financière passent de l'abstrait à la réalité dans le monde des Crypto . Avec le système monétaire fiduciaire actuel, soutenu par la Réserve fédérale et le dollar américain, les cryptomonnaies ont commencé à séparer l'État de la monnaie.

Tanvi Ratna, chroniqueur de CoinDesk , est le fondateur et PDG deJuridique 4.0, un organisme de recherche et de conseil travaillant sur de nouvelles approches Juridique pour les actifs numériques.

Cependant, les récents développements réglementaires pourraient rapprocher les stablecoins du système fiduciaire existant, déclenchant une concurrence entre les pays pour le contrôle d'un élément vital de l'industrie de la Crypto .

La capitalisation boursière actuelle des stablecoins a dépassé108 milliards de dollarsen juillet, représentant environ 7 % de lacapitalisation boursière totale des CryptomonnaieLes fournisseurs de stablecoins vont au-delà du trading de Cryptomonnaie . Leurs principaux avantages – à savoir des transactions plus rapides, des paiements sans frontières, des frais généralement plus faibles et, à terme, une monnaie programmable – permettent déjà une multitude d'autres cas d'utilisation : transferts de fonds, micropaiements, paiements commerciaux, dépôts et retraits bancaires, paie, séquestre, réserve de valeur, règlement, prêt, gestion de patrimoine, trading de devises et optimisation d'applications décentralisées. Au cœur du développement de la DeFi, les stablecoins adossés à des réserves, tels que Tether et USDC dominent actuellement la plupart des paires de trading et des Marchés de prêt sur les plateformes d'échange décentralisées (DEX). Outre les DEX, les plateformes de prêt et autres applications DeFi s'appuient sur des stablecoins comme DAI et USDC pour atténuer la volatilité des Marchés de la Crypto et attirer davantage d'investisseurs.

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L'importance des stablecoins dans la Crypto est indéniable. Si certains investissements en stablecoins commençaient à perdre leur stabilité financière ou leur valeur, cela pourrait causer des dommages considérables au marché des Cryptomonnaie dans son ensemble. Nous T si les stablecoins seraient capables de liquider suffisamment d'investissements rapidement pour répondre à la demande défavorable si un grand nombre de détenteurs de stablecoins souhaitaient soudainement vendre leurs jetons. Un manque soudain de confiance envers les stablecoins et leurs émetteurs pourrait provoquer un choc de liquidité catastrophique sur le marché des Cryptomonnaie .

L'activité réglementaire autour des stablecoins s'est intensifiée. En 2020, le Groupe d'action financière (GAFI)ditLes pièces stables partagent les mêmes risques potentiels de blanchiment d'argent et de financement du terrorisme que les autres cryptomonnaies et ont appelé à une révisionLBC/FTnormes. Plus tard en 2020, leLoi STABLE a été introduit au Congrès américain, exigeant que les émetteurs et les institutions de stablecoin deviennent membres agréés du système de la Réserve fédérale et Réseaux sociaux aux réglementations bancaires appropriées. Groupe de travail du président sur les Marchés financiers(PWG) s'est également réuni ce mois-ci pour discuter des pièces stables - y compris leur croissance rapide récente, leurs utilisations potentielles comme forme de paiement et les risques potentiels pour les utilisateurs finaux, le système financier et la sécurité nationale américaine, culminant avec la secrétaire au Trésor Janet Yellen exhortant les régulateurs à « agir rapidement » pour réglementer les pièces stables.

Les mesures Juridique envisagées pour une telle réglementation placeront les stablecoins sous le contrôle monétaire de la Réserve fédérale. Plus tôt ce mois-ci, la Réserve fédérale co-écrit Un article de l'Université Yale propose deux grandes pistes pour réguler les stablecoins. La première consiste à les convertir en monnaie publique, soit en les émettant via des banques américaines assurées par la FDIC, soit en les garantissant à 1:1 par des obligations du Trésor américain. Il s'agit d'un système de surveillance similaire à celui des dépôts bancaires américains. L'autre solution suggérée dans l'article consiste à introduire une monnaie numérique de banque centrale américaine et à taxer les stablecoins, dits « monnaies privées », pour les faire disparaître. Cela pourrait faire d'une CBDC émise par l'État le stablecoin de facto du monde des Cryptomonnaie .

Ces deux mesures constituent une « dollarisation » de facto des stablecoins, en particulier des cryptomonnaies non algorithmiques telles que Tether et USDC, qui dominent le marché. Bien que les stablecoins aient toujours été mesurés en dollars, le rattachement des réserves et de la conformité à la Réserve fédérale soumettra de fait ces instruments mondiaux à la surveillance monétaire américaine. Cela pourrait réduire l'écosystème des Cryptomonnaie à l'ombre du système fiduciaire mondial actuel. Les stablecoins algorithmiques et la DeFi pourraient rester hors du circuit réglementaire pendant un certain temps, mais pas indéfiniment. Reste à savoir s'ils parviendront à gagner la confiance du consommateur moyen. L'effondrement des ancrages pièces algorithmiques telles que fei et ironont créé des doutes ces derniers temps.

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Les stablecoins pourraient également ne pas devenir un monopole de la Fed si d'autres pays ripostaient. La Chine, la Russie et l'Union européenne ont toutes pris des mesures ou exprimé des inquiétudes pour dépasser le système financier dominé par le dollar. Ces trois pays ont également activement expérimenté et réglementé les cryptomonnaies ou créé leur propre monnaie numérique. Il est très probable que si des stablecoins garantis par des banques ou des Trésors américains émergent, ces pays émettront des stablecoins adossés à leurs propres devises sur le marché plus large des Cryptomonnaie . Les CBDC et les stablecoins privés et publics-privés libellés dans différentes devises pourraient émerger pour contrer la réglementation américaine des stablecoins.

Un élément essentiel de l'écosystème des Cryptomonnaie pourrait ainsi devenir soit l'ombre du système existant, soit le théâtre d'intenses guerres géopolitiques monétaires. Dans les deux cas, les stablecoins sont confrontés à un défi considérable pour rester un pilier d'un système financier indépendant basé sur les cryptomonnaies.