La regulación de las monedas estables en EE. UU. podría generar competencia geopolítica

Las criptomonedas se crearon para convertirse en un sistema financiero independiente y contrarrestar el monopolio de los estados-nación. Tendencias como las Finanzas descentralizadas (DeFi) han surgido como nuevas y sólidas derivaciones de una industria que, hasta hace tan solo dos años, ofrecía principalmente comercio, inversión y transacciones. Actualmente, existe una gama de utilidades en torno a los pagos, los servicios financieros digitales y la inclusión financiera que están pasando de lo abstracto a lo real en el mundo de las Cripto . Con el actual sistema monetario fiduciario, respaldado por la Reserva Federal y el dólar estadounidense, las criptomonedas han comenzado a separar el estado del dinero.

Tanvi Ratna, columnista de CoinDesk , es la fundadora y directora ejecutiva deRegulación 4.0, un organismo de investigación y asesoramiento que trabaja en nuevos enfoques de Regulación para los activos digitales.

Sin embargo, los recientes avances regulatorios podrían acercar las monedas estables al sistema fiduciario existente, desatando una competencia entre países por el control de un elemento vital de la industria de las Cripto .

La capitalización de mercado actual de las monedas estables ha superado108 mil millones de dólaresA partir de julio, lo que representa aproximadamente el 7% de lacapitalización total del mercado de CriptomonedasLos proveedores de monedas estables van más allá de la mera comercialización de Criptomonedas . Sus principales beneficios —a saber, mayor velocidad de transacción, pagos sin fronteras, comisiones generalmente más bajas y, eventualmente, dinero programable— ya permiten una multitud de otros usos: remesas, micropagos, pagos comerciales, depósitos y retiros bancarios, nóminas, fideicomiso, depósito de valor, liquidación, préstamos, gestión patrimonial, comercio de divisas y el impulso de aplicaciones descentralizadas. Al ser fundamentales para el desarrollo de las DeFi, las monedas estables respaldadas por reservas, como Tether y USDC Actualmente dominan la mayoría de los pares de intercambio descentralizados (DEX) y los Mercados de préstamos. Además de los DEX, las plataformas de préstamos y otras aplicaciones DeFi dependen de monedas estables como... DAI y USDC para mitigar la volatilidad en los Mercados de Cripto y atraer más inversores.

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La importancia de las monedas estables en la Cripto es innegable. Si algunas inversiones en monedas estables comienzan a perder su estabilidad financiera o valor, esto podría causar un daño considerable al mercado de Criptomonedas en general. No sabemos si las monedas estables podrían liquidar suficientes inversiones rápidamente para satisfacer la demanda desfavorable si un gran grupo de poseedores de monedas estables quisiera vender repentinamente sus tokens. Una repentina falta de confianza en las monedas estables y sus emisores podría provocar un shock catastrófico de liquidez en el mercado de Criptomonedas .

La actividad regulatoria en torno a las monedas estables se ha intensificado. En 2020, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI)dichoLas monedas estables comparten los mismos riesgos potenciales de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo que otras criptomonedas y pidieron una revisiónALD/CFTestándares. Más adelante en 2020, elLey STABLE Se introdujo en el Congreso de los EE. UU., requiriendo que los emisores e instituciones de monedas estables se conviertan en miembros autorizados del sistema de la Reserva Federal y Síguenos con las regulaciones bancarias correspondientes. Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros(PWG) también se reunió este mes para discutir las monedas estables, incluido su reciente crecimiento rápido, los usos potenciales como forma de pago y los riesgos potenciales para los usuarios finales, el sistema financiero y la seguridad nacional de EE. UU., culminando con la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, instando a los reguladores a "actuar rápidamente" en la regulación de las monedas estables.

Las medidas Regulación que se están considerando para dicha regulación someterán firmemente a las monedas estables al control monetario de la Reserva Federal. A principios de este mes, la Reserva Federal... coautor Un artículo de la Universidad de Yale propone dos maneras principales de regular las monedas estables. La primera era convertirlas en el equivalente a dinero público, ya sea emitiéndolas a través de bancos estadounidenses asegurados por la FDIC o respaldándolas 1:1 con bonos del Tesoro estadounidense. Este sistema de supervisión es similar al de los depósitos bancarios estadounidenses. La otra alternativa sugerida en el artículo era introducir una moneda digital emitida por un banco central estadounidense y gravar las monedas estables, el llamado "dinero privado", hasta su desaparición. Esto podría convertir a una CBDC emitida por un gobierno en la moneda estable de facto del mundo de las Criptomonedas .

Ambas medidas constituyen una "dolarización" de facto de las monedas estables, especialmente las monedas no algorítmicas como Tether y USDC, que dominan el mercado. Si bien las monedas estables siempre se han medido en dólares, la vinculación de las reservas y el cumplimiento de las normas de la Reserva Federal someterán estos instrumentos globales a la supervisión monetaria estadounidense. Esto podría reducir el ecosistema de las Criptomonedas a una sombra del sistema fiduciario global actual. Las monedas estables algorítmicas y las DeFi podrían permanecer al margen del circuito regulatorio durante un tiempo, pero no para siempre. Queda por ver si lograrán ganarse la confianza del consumidor minorista promedio. El colapso de las vinculaciones de... Monedas algorítmicas como fei y ironHan creado dudas en los últimos tiempos.

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Las monedas estables podrían no convertirse en un monopolio de la Reserva Federal si otros países toman represalias. China, Rusia y la Unión Europea han tomado medidas o expresado su preocupación por superar el sistema financiero predominantemente en dólares. Los tres países también han experimentado activamente con criptomonedas y las han regulado, o han creado su propia moneda digital. Es muy probable que, si surgen monedas estables respaldadas por bancos estadounidenses o bonos del Tesoro, estos países emitan monedas estables respaldadas por sus propias monedas en el mercado de Criptomonedas en general. Tanto las CBDC como las monedas estables privadas y público-privadas denominadas en diferentes monedas podrían surgir como una contrapartida a la regulación de las monedas estables centrada en EE. UU.

Un componente crucial del ecosistema de Criptomonedas podría, por lo tanto, convertirse en una sombra del sistema existente o en un campo de batalla de intensas guerras geopolíticas de divisas. En cualquier caso, para seguir siendo un pilar de un sistema financiero independiente basado en criptomonedas, las monedas estables se enfrentan a un desafío considerable.