Crypto Long & Short : les Marchés Crypto sont volatils car ils sont gratuits

Il y a peu de choses plus émotionnelles, controversées et mal comprises que le concept de liberté. Sa signification varie selon les personnes et couvre un large spectre idéologique, allant du droit Human fondamental au privilège durement acquis, avec des nuances plus sombres de « menace ».

Le Bitcoin, fervent partisan des libertariens, a été salué comme la clé de la liberté financière. L'innovation décentralisée sur des plateformes informatiques sans frontières a donné naissance à de nouveaux paradigmes de pensée et de créativité, et la collaboration mondiale a à la fois abaissé les barrières financières et favorisé les opportunités individuelles.

Vous lisez Crypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Nous savons tous que pour vivre en paix les uns avec les autres, certaines libertés doivent être restreintes. Le progrès de la civilisation repose sur la recherche d'un équilibre entre trop peu et trop, le pendule oscillant d' un extrême à l'autre, chamboulant tout au passage.

Nulle part ce phénomène n'est plus évident que dans l'évolution des Marchés financiers. Le « libre marché » que nous présentons comme l'idéal du capitalisme est tout autre chose. Les excès qui nuisent aux intérêts particuliers sont réprimés par davantage de règles et de réglementations, et la protection prime de plus en plus sur les opportunités.

Ce n'est pas forcément une mauvaise chose. Les investisseurs particuliers doivent être protégés contre les escroqueries et les fraudes ; le coût Human de leur absence serait insupportable pour la plupart d'entre nous. De plus, les acteurs des marchés financiers doivent respecter les obligations de Déclaration de transparence et de réserves afin d'éviter un risque systémique potentiellement catastrophique.

La volatilité comme badge

Les règles ont également évolué pour atténuer la volatilité, en raison des dommages que des fluctuations brutales peuvent causer aux portefeuilles et aux moyens de subsistance. Vous vous souvenez peut-être que, lors des fluctuations de GameStop, le trading sur l'action étaitfréquemment suspendu en raison de fortes fluctuations du marché. La Bourse de New York, pour ne citer ONE exemple, a procédures de disjoncteur à l'échelle du marchéDes mesures ont été mises en place pour bloquer temporairement certains titres ou fermer l'ensemble du marché si des seuils déterminés sont franchis. Les investisseurs sont impuissants face à cette situation.

Ces règles ont évolué car la volatilité est perçue comme néfaste. Nous le constatons.biais anti-volatilitétout au long de lacouverture médiatique grand public de la déroute et de la reprise du marché des Crypto de cette semaine.

Mais pour les investisseurs en Crypto présents sur le marché depuis un certain temps, la volatilité n'est pas un défaut : c'est une caractéristique, et pas seulement en raison du potentiel de rendements exceptionnels. C'est aussi une caractéristique car elle souligne la liberté relativement unique du marché. Les Marchés des Crypto sont volatils car aucune autorité centrale ne les en empêche. On peut donc supposer que les prix des Crypto reflètent plus fidèlement le sentiment des investisseurs. Cela laisse entrevoir à quoi pourrait ressembler un marché « pur ».

Problèmes structurels

Les fluctuations de cette semaine ne sont pas toutes le fruit de l'expression libre de Analyses du marché. Une grande partie de la volatilité est due à la clôture forcée de positions longues et courtes sur les dérivés Crypto . L'effet de levier s'est accru sur les plateformes d'échange offshore de dérivés Crypto , et les fluctuations du marché ont été exacerbées par des liquidations brutales, les limites de marge étant constamment dépassées.

Mais ces liquidations, aussi désordonnées soient-elles, témoignent également de la liberté du marché. Les actifs numériques et leurs dérivés associés sont négociés sur de nombreuses plateformes et dans de nombreuses juridictions, ce qui limite le pouvoir des régulateurs de contrôler le comportement des investisseurs. Or, les plateformes d'échange de dérivés Crypto offrent un espace fascinant pour observer la capacité d'autorégulation de la plupart des investisseurs : nombre d'entre elles offrent un effet de levier extrêmement élevé, parfois supérieur à 100x, mais peu d'investisseurs profitent de cette option irresponsable. La plupart des dégâts causés cette semaineétait à 25x positions.

Je ne suggère pas de laisser tous les Marchés Réseaux sociaux l'exemple du marché des Crypto et s'autoréguler – les arnaques et les stratagèmes sont bien trop nombreux pour que cela soit une solution politiquement acceptable. Les Marchés des Crypto , comme tous les Marchés, devraient être dotés de règles garantissant des transactions équitables et une Déclaration de transparence suffisante des risques. Les États-Unis se targuent du plus grand marché financier du monde, en partie parce que les investisseurs sont rassurés par sa protection. Une surveillance accrue du marché des Crypto attirera des investisseurs plus importants, ainsi que les financements et les liquidités correspondants.

Mais dans les juridictions les plus réglementées, la liberté du marché est biaisée en faveur des plus fortunés, les investisseurs particuliers étant exclus des opportunités « pour leur propre bien ». Ils sont également exclus de l'accès à des informations approfondies, en raison des prix exorbitants.

Pour plus d'informations, s'il vous plaît

Ici aussi, les Marchés des Crypto laissent entrevoir une nouvelle voie.

Les règles de protection des investisseurs privilégient généralement un accès équitable à l'information et la Déclaration de transparence des risques. Les acteurs du marché doivent savoir dans quoi ils s'engagent et disposer des outils nécessaires pour évaluer leurs investissements en fonction de leur tolérance au risque. Cependant, les Marchés traditionnels ne sont pas réputés pour leur transparence, avec des données confidentielles et une communication d'entreprise relativement peu fréquente.

Aucun marché n'est plus transparent que celui des Crypto . À des prix abordables par rapport aux services traditionnels, les agrégateurs de données Crypto fournissent un aperçu en temps réel des volumes de transactions, des courbes de base et de la tendance haussière du marché, pour ne citer que quelques indicateurs disponibles. De plus, les Crypto circulent sur des blockchains transparentes et en libre accès, où chacun peut consulter l'état du réseau à tout moment.

La plupart d'entre nous ont besoin d'aide pour interpréter ces données, mais elles peuvent nous éclairer sur le sentiment des investisseurs en nous indiquant, par exemple, la durée des positions détenues, leur prix d'acquisition et la fréquence des transactions à une adresse donnée. Imaginez disposer d'un tel niveau d'information sur les actifs traditionnels.

Les Marchés des Crypto reposent sur le principe que l'information doit être gratuite, tandis que son interprétation mérite d'être payante. Cette approche incarne le choix et la liberté : plus les investisseurs disposent d'informations, plus ils sont libres de faire des choix éclairés.

Toujours une histoire

Et enfin, nous arrivons aux récits.

Grand public commentaire cette semaine a nous a rappelébien sûrBitcoinest volatile, commeil n'a pas« valeur intrinsèque ». Autrement dit, elle ne peut être quantifiée par des méthodes d'évaluation établies telles que l'actualisation des flux de trésorerie. Ceux qui considèrent cela comme un obstacle à l'investissement ont tendance à adopter une mentalité fondée sur des règles et à supposer qu'il est possible de réduire le risque en s'en tenant à des formules.

Mais l' année écoulée nous a appris que les méthodes d'évaluation traditionnelles n'ont plus beaucoup d'influence. Un nouveau paradigme d'investissement, ONE sur le sentiment et le discours, prend le dessus.

Ce paradigme est plus difficile à appréhender pour les investisseurs, car les actifs incorporels se comportent mal dans les modèles financiers. Il représente cependant une nouvelle forme de liberté, loin de la « tyrannie » des fondamentaux rassurants.

Lorsque les fondamentaux tels que les flux de trésorerie et les taux d’intérêt n’expliquent plus les mouvements du marché, les récits peuvent prospérer, offrant aux investisseurs davantage d’opportunités de s’impliquer dans les histoires et les théories qui les intéressent.

Les technologies de communication favorisent ce phénomène. Alors que les communautés reposaient autrefois sur la géographie, elles reposent désormais sur des croyances : des personnes partageant les mêmes idées ONE rencontrent facilement, renforçant ainsi leurs récits, leurs théories et leurs habitudes d'investissement.

Là encore, les Marchés des Crypto montrent la voie. Ce que le monde a vu plus tôt cette année avec la saga GameStop était déjà familier aux membres de la communauté Crypto , qui, depuis des années, se rassemblent sur Twitter, Discord, Telegram et Reddit pour se soutenir et s'échanger des arguments.

Cette liberté de communiquer et d'investir selon ses convictions, caractéristique de longue date des Marchés Crypto , commence à transformer l'investissement traditionnel. Si, pour l'instant, ce nouvel environnement est principalement peuplé de jeunes investisseurs particuliers, les investisseurs institutionnels commencent à Réseaux sociaux leurs conversations afin de devancer leur influence collective. Même les investisseurs « intelligents » commencent à adopter la relative liberté de l'investissement narratif.

Pourtant, cette semaine, nous avons pu constater à quelle vitesse le sentiment peut changer et son impact sur les prix. Tout marché basé sur la narration est volatil, et le fait que la volatilité du bitcoin soit quasiment la même aujourd'hui qu'il y a cinq ans, malgré une liquidité nettement supérieure, est un signe que cette forte volatilité est susceptible de perdurer.

Mais plutôt que de critiquer le Bitcoin pour sa volatilité, il convient de la comprendre et de l'anticiper. Qui plus est, elle doit être appréciée.

La liberté comporte toujours des risques. Certaines protections peuvent être mises en place et des garanties juridiques doivent être respectées. Mais espérer que la volatilité des Crypto disparaisse revient à méconnaître le principe fondamental du concept.

Les Marchés des Crypto sont volatils car ils sont libres. Pouvez-vous imaginer un discours plus percutant ?

Maillons de chaîne

UN Banque d'Amérique Une enquête menée auprès de 194 gestionnaires de fonds avec près de 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion a identifié le « long Bitcoin» comme le commerce le plus fréquenté sur les Marchés financiers. EMPORTER: La désignation « le plus encombré » marque souvent les sommets relatifs du marché pour le groupe d'actifs concerné, mais historiquement, ce n'est pas le cas pour le Bitcoin. Cela pourrait simplement s'expliquer par le fait que le Bitcoin est relativement nouveau sur le marché et n'est pas encore présent dans la plupart des portefeuilles de fonds.

La forte correction du marché de cette semainea déclenché des difficultés techniquestels que des « performances dégradées », des problèmes de connectivité et des suspensions de retrait sur plusieurs grandes plateformes, notammentCoinbase,Gémeaux, et Kraken.EMPORTER:Le fait que même les plus grandes bourses rencontrent des problèmes pendant les périodes de volume élevé est un rappel fort que le secteur est encore jeune et en constante évolution.

Et la chute du marché de cette semaine a fourniun test de stress informatif pour prêteurs de Crypto monnaie, qui s'était préparée à une telle éventualité en demandant à ses clients de recharger leurs comptes en cas d'appels de marge.EMPORTER: Chacun de ces tests de résistance renforce le secteur des prêts Crypto dans son ensemble, non seulement en approfondissant et en renforçant la compréhension du comportement du marché en période de volatilité, mais également en éliminant l'excès d'effet de levier du marché dans son ensemble.

Michael Hsu, le nouveau chef par intérim du Bureau du contrôleur de la monnaie des États-Unis,a demandé un examen des lettres d'interprétation et des directives du régulateur bancaire fédéral, y compris celles qui autorisaient les banques américaines à conserver des actifs Crypto . EMPORTER: Il n'est pas certain qu'un examen puisse annuler les déclarations faites sous le mandat de Brian Brooks, mais l'incertitude pourrait faire dérailler le travail en coulisses en cours dans plusieurs grandes institutions financières et pourrait retarder, voire abandonner, les projets de déploiement de services d'actifs Crypto auprès de leurs clients.

Le REP Tom Emmer (R-Minn.) a réintroduit le Loi sur la sphère de sécurité pour les contribuables possédant des actifs non durables,pour protéger les contribuables des pénalitésen raison de divisions de blockchain qui entraînent de nouveaux actifs natifs « offerts » aux détenteurs d’actifs sur la blockchain d’origine.EMPORTER:Un aperçu de la façon dontbeaucoupDes progrès restent à faire en matière de clarté réglementaire concernant les Crypto , et la difficulté de le faire est due à la nouveauté de certaines actions et conséquences potentielles. Obtenir des actifs forkés n'est T comparable à recevoir des dividendes : il s'agit d'un actif entièrement nouveau, probablement doté de fonctionnalités, de risques et d'un potentiel inédits. De plus, vous pouvez être imposé dessus, même si vous n'en aviez T envie au départ.

du Nebraskalégislature d'État monocaméralea adopté un projet de loi Cela créerait une charte bancaire d'État pour les institutions de dépôt d'actifs numériques. Cette charte est similaire à celle des institutions de dépôt à vocation spéciale du Wyoming, à la différence près que les banques numériques du Nebraska ne pourront T accepter les dépôts en monnaie fiduciaire. EMPORTER:Le soutien réglementaire aux prestataires de services d'actifs numériques émerge progressivement, État par État. Cela peut paraître extrêmement lent, mais les progrès sont en cours, alors que les directives fédérales de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCCM) en matière de conservation des actifs numériques sont en cours de révision.

Téménos, une société de logiciels financiers qui prend en charge l'infrastructure Technologies de plus de 3 000 banques, comprendra l'accès aux services d'actifs Cryptodans sa gamme de produits.EMPORTER: Plus il sera facile pour les banques de proposer des services liés aux Crypto à leurs clients, plus elles seront nombreuses à le faire. Cela confère une forte légitimité au secteur des Crypto . Cela facilite également l'accès des investisseurs en Crypto , ce qui devrait générer davantage de fonds et de liquidités.

Wells FargoLa division de gestion de patrimoine et d'investissement développe une gestion activestratégie d'investissement Cryptopour les investisseurs qualifiés.EMPORTER: Une autre institution historique reconnaît le rôle des investissements en Crypto dans les portefeuilles. Et une fois de plus, nous constatons que les investisseurs sont de plus en plus demandeurs de cette possibilité : une institution conservatrice comme Wells Fargo ne risquerait T ses ressources et sa réputation sur ce marché sans la certitude d'une demande.

Blockchain Riot(NASDAQ : RIOT)revenus miniers déclarés Le chiffre d'affaires de la société s'est élevé à 23,2 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de plus de 880 % par rapport à la même période l'an dernier. Les marges de ses activités de minage de Bitcoin se sont élevées à 67,5 %, contre 40,4 % au premier trimestre 2020 ; le bénéfice net s'est élevé à 7,5 millions de dollars, contre une perte nette de 4,3 millions de dollars au premier trimestre 2020. EMPORTER: Ce type de croissance et de marge encouragera sans aucun doute d'autres entreprises à investir dans le secteur du minage de Crypto . Cela permettra également de mieux répartir géographiquement les mineurs de Crypto , ce qui, espérons-le, contribuera à dissiper certaines critiques infondées selon lesquelles « Bitcoin est contrôlé par la Chine ».

Et en parlant de Riot Blockchain, mon collègue Shuai Hao a extrait les données pourcomparer la performance des prix du Bitcoin au cours des deux dernières semaines avec certaines actions à forte exposition aux Crypto :