La Chine jette une ombre sur l'industrie Crypto autrefois dynamique de Hong Kong

La Hong Kong Fintech Week était autrefois un mélange animé d’entrepreneurs en t-shirts avec des banquiers et des bureaucrates en costumes, tous discutant du rôle de la crypto-monnaie dans l’avenir de l’argent.

La réunion de l'année dernière, qui s'est tenue en novembre, était sensiblement différente. Les responsables gouvernementaux ont souligné le potentiel d'une plus grande intégration avec la Chine et son yuan numérique, tandis que les discussions sur les Crypto se sont concentrées sur ce qui est jugé approprié sur le continent.

Le contraste indique un changement plus important.

Alors que la Chine resserrait son emprise sur Hong Kong, le secteur des actifs numériques de la ville s'est senti mal à l'aise et apaisé. De nombreuses entreprises ont quitté Hong Kong ou réduit leurs activités. Les régulateurs locaux sont restés quasiment inactifs l'année dernière, ce qui n'a fait qu'accroître l'incertitude.

Hong Kong a été un épicentre de la Crypto tout au long du développement de la classe d'actifs, grâce à ONEun des écosystèmes Finance les plus solides au monde, à un esprit entrepreneurial dynamique et à la proximité de la Chine. (La Chine continentale était autrefois un foyer d'activité commerciale et minière avant une série de mesures de répression de Pékin, la plus récente en Septembre.) Des entreprises emblématiques, telles que les bourses FTX et BitMEX, VCKenetic Capital et développeur EOS Bloc. un, ont leurs racines dans la ville.

Aujourd’hui, la plupart des entreprises restantes à Hong Kong ont des plans de secours.

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« Ils ont toujours une forte présence à Hong Kong », mais ils envisagent différentes options pour leurs opérations, a déclaré Vivien Khoo, cofondatrice deAlliance Crypto asiatique, une association professionnelle basée à Singapour.

De nombreuses entreprises de Hong Kong mènent des « discussions actives », notamment à la lumière du COVID-19, « sur ce que signifie travailler à distance, car cela peut leur donner de la flexibilité », a-t-elle ajouté.

Des lueurs d'espoir se dessinent. Un mois après le début de l'année 2022, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), l'équivalent d'une banque centrale pour la ville, a publié deux documents clés : ONEun sur pièces stableset un autre sur les crypto-monnaiesfonds négociés en bourse.

Hong Kong « commence à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques cohérent avec son statut de pôle mondial des services financiers et de la gestion de patrimoine », a déclaré Lennix Lai, directeur de la plateforme d'échange de Crypto OKX. « Grâce à une visibilité claire sur les paramètres d'évolution du marché, les investisseurs ne seront plus freinés par la crainte d'un retour de bâton réglementaire. »

Pourtant, si l'avenir de la ville dans l'écosystème Crypto mondial commence à se dessiner, il LOOKS bien plus limité que son passé turbulent. Plusieurs acteurs du secteur ont déclaré à CoinDesk qu'il était probable que le régime réglementaire de Hong Kong reste stable à court et moyen terme, mais ont convenu que les perspectives à long terme étaient probablement sombres.

La connexion avec la Chine

Quatre des personnes interrogées par CoinDesk pour cet article ont requis l'anonymat, car elles n'étaient pas autorisées à s'exprimer publiquement sur des sujets que leur entreprise considère comme politiquement sensibles. Trois d'entre elles travaillent pour des sociétés de services financiers Crypto , tandis qu'une quatrième est analyste boursier.

« Il est difficile de penser qu'il est interdit de faire de la Crypto sur le continent, mais Hong Kong [restera] un paradis » pour l'industrie, a plaisanté un participant local.

En tant que région administrative spéciale selon le principe «un pays, deux systèmes », Hong Kong fait territorialement partie de la Chine mais établit ses propres lois et réglementations.

Sur le papier, l’autonomie relative de Hong Kong par rapport au continent devrait expirer en 2047, bien que de nombreux observateurs, y compris leDépartement d'État américain, ont noté que le gouvernement central chinois est déjà en train de réduire la liberté de Hong Kong.

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La loi sur la sécurité nationale, entrée en vigueur le 30 juin 2020, criminalise des actes de sédition, de collusion, de terrorisme et de subversion, définis au sens large, et accorde aux autorités des pouvoirs étendus de surveillance, de détention et de perquisition. En juin, 117 personnes avaient été arrêtées.arrêtéen vertu de la loi ; la plupart d'entre eux étaient des politiciens, des militants et des journalistes, et la liste comprenait également des magnats des médiasJimmy Lai, propriétaire du populaire tabloïd pro-démocratie Apple Daily.

Le risque politique lié aux Crypto à Hong Kong est antérieur à la répression chinoise de 2021, a déclaré Alessio Quaglini, cofondateur et PDG du dépositaire de Crypto Hex Trust. Hex a envisagé d'ouvrir un bureau à Singapour « dès le ONE jour », ce que l'entreprise considère comme un « plan de secours », a-t-il ajouté.

Le dépositaire a depuis acquis une licence de services de Marchés de capitaux à Singapour et attend une licence de Crypto , a-t-il déclaré.

Année sans lumière

L'ambiance sur le terrain s'est dégradée l'année dernière. Les nouvelles des régulateurs de Hong Kong étaient rares, et les annonces ont suscité la méfiance des entreprises.

Le 21 mai 2021, les autorités de Hong KongproposéDes amendes allant jusqu'à 640 000 dollars et sept ans d'emprisonnement pour toute activité d'échange sans licence. À cela s'ajoutait l'influence croissante de la Chine continentale sur la ville et sa position farouchement anti-cryptomonnaies.

Vers la mi-2021, le marché avait l’impression que les régulateurs estimaient que « si vous n’avez pas de licence, nous voulons que vous quittiez Hong Kong, rapidement », en particulier compte tenu du risque d’amendes et d’emprisonnement, a déclaré Khoo.

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Le 24 septembre, 10 des principales institutions gouvernementales nationales chinoises dans les Finance et de la technologie déclaré Toutes les transactions liées aux cryptomonnaies sont illégales. Bien que ce ne soit pas la première fois que la Chine restreint les Crypto, c'est la première fois que plusieurs des principales agences du pays publient un plan d'action global laissant peu de place à l'interprétation.

Suite à cette annonce, le sentiment sur l'avenir de la Crypto à Hong Kong s'est détérioré, a déclaré un analyste de la ville à CoinDesk, ajoutant que leur entreprise leur avait depuis interdit de discuter publiquement de la Crypto.

Après que la Chine continentale a durci sa Juridique, les plus grandes plateformes de trading agréées axées sur la vente au détail de Hong Kong qui proposaient des fonds Crypto , Futu et Tiger Brokers, ont déclaré qu'elles empêcheraient les utilisateurs d'acheter des produits Crypto sur leurs plateformes à partir du 1er octobre.

Un représentant de Futu a déclaré à CoinDesk que cette décision répondait aux directives réglementaires en vigueur, T préciser s'il s'agissait des directives chinoises. Tiger Brokers n'a pas répondu à la Request de commentaires de CoinDesk.

« Un endroit agréable pour passer du temps »

Pour l'instant, Hong Kong est soumis à un régime de licences facultatives pour les entreprises de Crypto . Pour obtenir ces licences facultatives, les entreprises doivent Réseaux sociaux les recommandations du Bureau des services financiers et du Trésor (FSTB).

La seule licence de trading automatisé, nécessaire à l'exploitation d'une bourse de Crypto , a été accordée à Valeurs mobilières numériques OSLAucune n’a été accordée depuis qu’OSL a reçu sa licence en décembre 2020.

Alors que l'on parle beaucoup de l'influence de la Chine à Hong Kong, « au moins pour l'instant, la réglementation des Crypto est décidée par la Securities and Futures Commission (SFC) », a déclaré Henri Arslanian, responsable de la pratique Crypto du géant du conseil PwC.

Le SFC aexprimé qu'il n'est pas fan des dérivés Crypto . FTX, ONEune des plus grandes plateformes de négociation de contrats à terme sur actifs numériques au monde, a déplacé son siège social De Hong Kong aux Bahamas, le lendemain de l'annonce des mesures de répression par la Chine. Sam Bankman-Fried, fondateur et PDG de FTX, avait alors déclaré qu'il ne s'agissait T d'une réaction à des « informations récentes ».

Les restrictions liées au COVID-19, qui n’ont fait que s’intensifier au cours des derniers mois, rendent difficile l’embauche dans la ville. « Il y a donc déjà un certain mouvement d’éloignement de Hong Kong », a déclaré Leonhard Weese, président de la Blockchain Association of Hong Kong.

Servir les clients étrangers depuis Hong Kong est une option confortable, a déclaré Weese. Tous les grands acteurs partent déjà du principe que « Hong Kong est une ville agréable à fréquenter, et ils ne souhaitent pas vendre leurs produits sur ce marché, car il est trop petit et complexe », a-t-il ajouté. Ainsi, même si les autorités leur bloquaient l'accès au marché local, cela ne poserait T de problème majeur, a-t-il ajouté.

Au contraire, ces entreprises souhaitent servir le monde, et rien n'indique qu'elles pourraient ne pas être acceptées par les régulateurs à l'avenir, a-t-il déclaré. Même si la situation évolue, elles peuvent facilement se relever et partir.

Nouvelles exigences en matière de licences à Hong Kong

Le gouvernement de Hong Kong a annoncé son intention de proposer unprojet de loi contre le blanchiment d'argentlors de la session législative 2021-2022 qui s'appuie sur unedocument de consultationrédigé par le FSTB enNovembre 2020Le régime de licences du projet de loi pour les échanges de Crypto est envisagé comme une barrière contre le blanchiment d'argent et, contrairement au ONE actuel, il serait obligatoire.

En réponse à une demande de CoinDesk visant à savoir si la répression sur le continent affectera les règles à Hong Kong, le FSTB a réitéré sa position selon laquelle les actifs virtuels n'ont pas cours légal et a souligné le régime existant du territoire.

La SFC n'a pas répondu à la Request de commentaires de CoinDesk tandis que la HKMA a renvoyé l'enquête aux deux autres agences.

Le document de novembre du FSTB recommandait d'exiger des licences pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels, y compris les échanges de Crypto , et de limiter leurs services aux investisseurs professionnels, entre autres mesures.

loi de Hong Kongdéfinit les investisseurs professionnels comme des particuliers ou des sociétés qui ont un portefeuille d'une valeur supérieure à 8 millions de dollars de Hong Kong (1 million de dollars) ou des sociétés avec plus de 40 millions de dollars de Hong Kong (5 millions de dollars) d'actifs.

Cependant, alors qu'un projet de loi complet n'a pas encore été rendu public ni discuté au Conseil législatif de Hong Kong, de nombreux détails cruciaux restent en suspens.

La portée du régime de licences n'est pas totalement claire, a déclaré Weese. On ignore si les petites plateformes d'échange de gré à gré (OTC) et les distributeurs automatiques de Bitcoin seront autorisés, ni quel type de risque seront encourus par les personnes qui se contentent de négocier de gré à gré avec leurs amis, a-t-il ajouté.

Pour de nombreuses bourses, obtenir une licence signifie que « leurs systèmes et produits entiers vont être massivement paralysés » car elles ne peuvent proposer que des transactions au comptant et ne servir que les investisseurs institutionnels, a déclaré Weese.

De nombreuses entreprises se préparent à « voler sous le radar » pour éviter l’attention réglementaire tout en réfléchissant à la manière de changer leur modèle économique afin de pouvoir se mondialiser, atteindre de nouvelles bases d’utilisateurs ou, d’une manière ou d’une autre, éviter de tomber sous le coup du régime de licence, a-t-il déclaré.

Une personne qui travaille pour une entreprise de Crypto agréée à Hong Kong a décrit les entreprises sans licence comme vivant « sur une autre planète », dans la mesure où leur comportement et leur attitude envers les réglementations sont complètement différents de ceux des entreprises agréées.

Inquiétudes globales

Compte tenu de la Juridique draconienne de la Chine continentale sur les actifs numériques, l'indépendance décroissante de Hong Kong est un motif d'inquiétude pour la communauté Crypto locale.

« Le gouvernement chinois prend le contrôle et change lentement le système », et ce n'est qu'une question de temps avant que cela ne se répercute sur la Crypto, a déclaré une autre source de l'industrie Crypto de Hong Kong.

Au cours des deux dernières années environ, les habitants de Hong Kong ont perdu confiance dans le fait que son système juridique est complètement séparé de celui de la Chine continentale, et ils sont plus susceptibles de se mordre la langue lorsqu'ils parlent de Crypto, a déclaré Weese.

D'une manière générale, les conversations sur le Bitcoin dégénèrent souvent en discussions politiques sur la liberté et les limites de l'État, un sujet de plus en plus tabou, a expliqué Weese. Si l'on essaie de trouver des exemples concrets, on risque d'aborder toutes sortes de sujets très controversés dans une ville où le gouvernement a saisifonds provenant d’organisations de défense des droits civiques.

Outre les réactions négatives des régulateurs, les entreprises de Hong Kong sont étroitement liées à la Chine. Par conséquent, le déclin de l'industrie de la Crypto en Chine n'est pas de bon augure pour l'écosystème de Hong Kong.

La répression a été un problème pour les gestionnaires d'actifs de Hong Kong qui ont des clients en Chine continentale, a déclaré l'analyste, car la communication est désormais considérée comme risquée.

Dans le même temps, de nombreuses entreprises de Hong Kong ont des bureaux de recherche et développement ou des bureaux administratifs en Chine, a souligné Arslanian.

« Si vous voulez devenir un centre financier, le talent technologique est important », a déclaré Arslanian, ajoutant que les entreprises singapouriennes sous-traitent souvent le développement technologique en Inde, et que les entreprises de Crypto de Hong Kong travaillent généralement avec des ingénieurs chinois.

Mais la dernière Juridique de la Chine cible également les talents technologiques travaillant pour des bourses étrangères en Chine.

La question pour ces connexions sera de savoir où les régulateurs chinois traceront la ligne, a déclaré Arslanian, et si les bourses étrangères qui ne servent T les clients chinois seront autorisées à faire de la recherche et du développement en Chine.

L'avenir de la Crypto à Hong Kong

Le trading de Crypto peer-to-peer devrait rester dynamique à Hong Kong, car il est très difficile à arrêter et permet des transactions plus rapides dans une société où l'argent liquide est roi, a déclaré Weese. Ces transactions pourraient être de plus en plus surveillées par les autorités à la recherche de blanchiment d'argent, de sorte que les transactions importantes attireront l'attention, a ajouté le directeur de l'association.

Mais ce qui adviendra des fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASP) n’est pas clair.

Khoo et sa cofondatrice, Su Yen Chia, considèrent les documents de la HKMA comme des développements encourageants.

« Au moins, les gens savent maintenant que le régulateur examine la question, fournit des orientations, [...] et demande des commentaires et des retours de la part de l'industrie », a déclaré Chia.

Le document distingue également clairement les positions de la HKMA de la Juridique de la Chine continentale. « Sur le papier, ils considèrent les stablecoins comme un outil de paiement », a-t-elle déclaré, contrairement à la Chine continentale où aucune Crypto ne peut être utilisée dans le commerce. Pour les Crypto non liés aux paiements, la HKMA « étudie leur développement afin de ne pas entraver l'innovation », a ajouté Chia.

Les régulateurs de la ville souhaitent KEEP leur avantage concurrentiel face à des Marchés comme Singapour, a déclaré Khoo.

Le cadre réglementaire proposé pour les actifs numériques à Hong Kong s'inscrit dans le cadre plus large de Pékin pour les Crypto, a déclaré à CoinDesk Omer Ozden, PDG de RockTree Capital, une société de capital-risque basée à Pékin et à New York. Le gouvernement de Chine continentale souhaite éviter tout risque financier systémique.

Le scénario « ciel bleu » est que les règles proposées par le FSTB, déjà parmi les plus strictes au monde, sont celles qui restent en place à moyen terme, a déclaré l'analyste.

Si de nouvelles règles sont mises en place, les entreprises agréées seront gagnantes, tandis que celles qui ne le sont pas seront confrontées à une pression réglementaire croissante, a déclaré l'analyste.

Les bourses qui sont toujours basées à Hong Kong vont déplacer leurs opérations « silencieusement mais systématiquement » loin de la ville, a déclaré Weese.

« La clarté réglementaire est toujours bienvenue, car elle légitime la classe d'actifs », a déclaré Esme Pau, responsable des Technologies émergentes chez la société de courtage China Tonghai Securities. Mais la question de savoir si les courtiers hongkongais peuvent proposer des produits liés aux actifs numériques reste ouverte, a-t-elle ajouté.