Caroline Pham : Régulation de soutien à la CFTC

Cette année n'a pas été une bonne année pour les relations entre les entreprises de Crypto et les régulateurs. L'approche agressive de Gary Gensler en matière d'application de la loi à la Securities and Exchange Commission, qui a notamment mené des enquêtes majeures sur Coinbase, Kraken et d'autres grands noms, a irrité un secteur qui se plaignait de l'arbitraire des réglementations et de la justice.

Mais tous les régulateurs du secteur des Crypto n'ont pas adopté une position hostile. Caroline D. Pham, commissaire à la Commodity Futures Trading Commission, ONE distinguée en proposant à la CFTC un programme pilote « à durée limitée » visant à réguler les Marchés des Crypto et la tokenisation, sensiblement plus adapté aux besoins du secteur.

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Son objectif, a-t-elle déclaré, était de soutenir le développement de Marchés d'actifs numériques conformes, en s'appuyant sur les expériences passées avec des programmes pilotes, tout en intégrant l'enregistrement, les conditions d'éligibilité, les ressources financières, la gestion des risques, les conditions des produits et les exigences de rapport.

L'idée était de revisiter une approche réglementaire courante ailleurs dans le monde (connue sous le nom de « The Sandbox»). C'est ainsi que les startups Crypto peuvent développer leurs idées dans le cadre souple des régulateurs, plutôt que de travailler seules et d'espérer obtenir l'aval des autorités lors du lancement de leurs produits dans le monde réel.

La proposition de Pham représente une approche proactive à l'égard de l'évolution du secteur des actifs numériques, en particulier compte tenu de l'absence d'un cadre réglementaire complet pour les crypto-monnaies aux États-Unis jusqu'à présent.

Ce n'était T le seul geste conciliant de l'ancien directeur général de Citigroup. Suite à la décision du tribunal concernant Ripple [XRP] en ​​2023, une décision partagée sur la question de savoir si l'entreprise proposait illégalement du XRP comme titre, Pham a souligné la nécessité d'une approche globale de la réglementation des Crypto , conforme aux normes internationales.

Elle a cité le cadre réglementaire mondial pour les activités liées aux crypto-actifs, publié par le Conseil de stabilité financière (CSF), comme modèle de réglementation harmonisée. Cela contraste avec le point de vue de nombreux régulateurs et responsables politiques américains, qui soulignent la nécessité pour les États-Unis de tracer leur propre voie, plutôt que de s'inspirer de juridictions comme l'Union européenne, qui a promulgué cette année la vaste législation MiCA.

Le cadre du CSF vise à garantir une réglementation cohérente et complète des Crypto et des stablecoins mondiaux, conformément au principe « même activité, même risque, même réglementation ». Pham a souligné l'importance d'aligner la réglementation américaine sur les normes internationales afin de favoriser l'innovation tout en gérant les risques associés aux actifs numériques.

Bac à sable réglementaire

Lors d'un discours prononcé en septembre 2023 au Cato Institute, un groupe de réflexion libertarien, Pham a appelé à la création d'un « bac à sable » réglementaire américain pour les actifs numériques. Ce « bac à sable » servirait d'environnement contrôlé pour tester des propositions et des projets innovants du secteur privé, a-t-elle déclaré.

Pham a souligné la nécessité pour la CFTC d'user de son autorité pour clarifier la réglementation des actifs numériques, en veillant à la mise en place de garde-fous solides. Sa proposition visait à établir un cadre fondé sur des principes pour l'innovation Technologies, les nouveaux produits et les structures de marché.

La commissaire Caroline Pham rejoint la commissaire Hester Peirce de la SEC en tant que régulatrice soucieuse de la croissance des Crypto et convaincue que les régulateurs devraient s'effacer autant que possible. On peut se demander quelle influence elle aura à l'avenir (la SEC, plus vaste, est aux commandes de la réglementation et de son application). Mais il convient de saluer le fait qu'elle ait défendu une approche accommodante des Crypto .