T Namin Kailangan ng Bagong Regulator Para Magkaroon ng Mas Mahusay na Regulasyon sa Crypto

Karamihan sa mga Crypto firm ay nagrereklamo na napakaraming mga regulatory body sa buong mundo at partikular sa US, at nagpoprotesta na ang overlapping at kahit na kasalungat na regulasyon ay pumipigil sa paglago at pagbabago. Ang "alphabet soup" ng mga federal regulatory body ng US - ang SEC, CFTC, DOJ, FDIC, FTC at IRS, sa pangalan ng ilan - ay simula pa lamang.

Sa antas ng estado, mayroong 50 abogadong heneral na kalabanin, hindi pa banggitin ang iba't ibang ahensya at regulator ng estado na nagpapatupad ng napakaraming batas na ipinasa ng mga lehislatura ng estado at inilapat ng mga korte. Walang hangganan ang digital currency, at habang ginagawa ng mga regulator, maaari nilang palawigin ang kanilang abot sa regulasyon kung maaapektuhan ang mga Markets, consumer at institusyon sa kanilang mga nasasakupan.

Si Donna Parisi ay ang Global Head ng Financial Services at FinTech sa law firm na Shearman & Sterling. Si Sandra Ro ay dating derivatives banker at market infrastructure executive at ang CEO ng Global Blockchain Business Council, isang Swiss industry non-profit na nagtatayo ng susunod na multi-trilyong dolyar na industriya sa pamamagitan ng partnership, edukasyon, at adbokasiya.

Ang ilang mga Crypto startup at pinuno ng fintech ay nagtaguyod para sa isang bagong regulatory body na hahalili sa napakaraming mga regulator na ito, bilang isang paraan upang i-streamline ang pagsunod sa regulasyon at bawasan ang overlap sa pagitan ng mga nakikipagkumpitensyang ahensya. Ang Financial Conduct Authority (FCA), sa UK, ay madalas na binabanggit bilang isang halimbawa ng isang sentral na pumapalit na ahensya na kumikilala at nagpo-promote ng pagbabago sa pamamagitan ng mga patakaran nito, at marami ang nagtaguyod para sa isang parallel na ahensya sa US Ang ilang mga pinuno ng fintech ay mayroon pa nga nagbanta na ganap na umalis sa U.S, at lumipat sa mas magiliw na mga regulasyong rehimen sa U.K. o sa ibang lugar.

Walang tanong, masakit at magastos ngayon para sa mga batang Crypto startup at maging sa mga mature na fintech na mag-navigate sa matrix ng mga regulasyon ng pederal at estado. Ngunit sa kabila ng tila magulo at mabigat na istruktura ng regulasyon, ang sistema ng US ay nagbibigay ng kumpiyansa sa parehong mga mamumuhunan at mga mamimili.

Ang diskarteng ito sa regulasyon ng mga digital na asset ay nagbibigay-daan sa inobasyon na umunlad sa pamamagitan ng pagpigil sa pandaraya, hindi malusog na haka-haka at mga bula ng asset. Para makapagsimula ng inobasyon at manatiling mapagkumpitensya sa iba pang mga internasyonal Markets, kailangang bawasan ng mga regulator ng US ang "mga kulay abong lugar" para mas maraming fintech at negosyante ang malinaw na makakapag-navigate sa mga patakaran ng kalsada. Ang problema ay hindi ang maraming regulator sa US kundi ang kakulangan ng kalinawan at magkakapatong na mga regulasyon.

Ang maraming mga regulatory body ng US ay mga nilalang ng iba't ibang mga batas na ipinasa bilang tugon sa iba't ibang mga pambansang krisis - ang Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ay mahalaga sa pagbuo ng isang pambansang sistema ng pagbabangko upang Finance ang Digmaang Sibil, ang Securities and Exchange Commission (SEC) at Federal Deposit Insurance Commission (FDIC) ay itinatag sa panahon ng Great Depression ng Dosight Partability, at ang Financial Stability ay itinatag sa ilalim ng Dosight Depression. Kumilos. Ang minana ay isang kumplikadong tanawin ng regulasyon na may maraming iba't ibang mga regulator at mga mandato ayon sa batas. Halimbawa, samantalang ang SEC at Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) ay pangunahing sinisingil ng proteksyon ng mamumuhunan at consumer, ang mga ahensya ng pederal na pagbabangko ng US ay nakatuon sa kaligtasan at katatagan ng mga institusyong pagbabangko at ang katatagan ng mismong sistema ng pananalapi.

Sa kabila ng tila magulo at mabigat na istruktura ng regulasyon, ang sistema ng U.S. ay nagbibigay ng kumpiyansa sa parehong mga mamumuhunan at mga mamimili.

Ang pagkakaroon ng ONE monolith ng isang regulator ay maaaring maging isang mas madali, one-stop shop sa maikling panahon, ngunit ang modelong iyon ay maaari ding magdulot ng malalaking hamon at panganib kung ang regulator na iyon ay nagkakamali. Bagama't maaaring ito ay mas kumplikado, ang sistema ng regulasyon ng US ay nagbubunga ng pangmatagalang mamumuhunan at kumpiyansa sa merkado.

Dahil sa malawak na latitude ng mga regulator, partikular sa regulasyon ng fintech at financial innovation, ang resulta ay mga regulasyon na maaaring maging flexible at elastic habang nagbabago ang Technology . Ang pagkakaroon ng ilang federal financial regulators ay nangangahulugan na walang solong regulator ang magtatakda ng pamantayan para sa “lahat ng bagay Crypto.” Ang pagkakaiba-iba ng regulasyon sa antas ng estado ay makakatulong din na ipaalam kung aling mga regulasyon ang gumagana at kung alin ang hindi. Sa ilang kahulugan, ang mga ahensya ng regulasyon ay maaaring makipagkumpitensya sa ONE isa sa pagtatama ng tamang balanse sa pagitan ng pagbabago at kaligtasan at kagalingan. Sa antas ng estado, ang New York at Wyoming ay mga halimbawa ng mga estado na nanguna (kahit sa magkaibang paraan) sa regulasyon ng mga digital na asset. Sasabihin ng oras kung aling diskarte ang mas epektibo sa katagalan.

Ang mga tensyon sa pagitan ng mga regulator ay nakakadismaya kung minsan. Halimbawa, ito ay nangangahulugan na ang U.S. ay nahuli sa pagbuo ng mga koordinadong, komprehensibong "regulatory sandboxes" na itinataguyod ng ibang mga hurisdiksyon, na may mas slimmer na mga sistema ng regulasyon. Ngunit sa huli, ang natatanging tanawin ng regulasyon ng Amerika na ito ay maaaring magresulta sa isang mas matatag na merkado na maaaring maging matatag sa isang matatag na paraan. Ipinagmamalaki ng mga regulator sa U.S. na nilinang nila ang isang matatag na sistema ng pananalapi na kinaiinggitan ng mundo. Ang pagbabago, gayunpaman, ay nag-uudyok sa kanila na huwag maiwan sa pandaigdigang yugto.

Ang pagiging kumplikado ng regulasyon ay hindi bago. Bagama't maaari nitong gawing mas kumplikado ang buhay para sa ilang mga negosyong Crypto , naaayon ito sa paraan ng paglapit sa regulasyon ng mga financial regulator sa US sa pangkalahatan. Walang mahiwagang tungkol sa mga digital asset.

Para sa anumang bagong produkto o serbisyo, kailangan pa ring itanong at sagutin ng mga regulator ang mga tanong na ito: ano ang aktibidad, sino ang hawakan nito, paano masisira ng aktibidad na ito ang sistema ng pananalapi o makapinsala sa mga gumagamit, paano makikinabang ang mga Markets at mga mamimili halimbawa sa pamamagitan ng pagtaas ng access, mas mababang mga bayarin at higit na transparency? Bagama't malinaw ang mga tanong na ito, ang mga sagot ay masalimuot at kadalasang nagsasalubong.

Ngunit bakit hindi alisin ang lahat ng pagsasanib ng regulasyon na ito, at lumikha ng iisang ahensya na mangasiwa sa Crypto at digital asset kahit man lang sa pederal na antas?

Una at pangunahin, ito ay kukuha ng aksyon ng Kongreso. Dahil sa mababang posibilidad para sa bipartisan na kasunduan sa bagong batas sa isang nahahati na Washington, ang responsibilidad ay nasa mga regulator na gamitin ang kanilang mga kapangyarihan at nababanat na mga regulasyon sa isang malikhaing paraan. Ang koordinasyon at komunikasyon, gayunpaman, ay susi at napaka-achievable.

Sa layuning ito, dapat na bumuo ng isang konseho upang magbahagi ng kaalaman at karanasan at upang maiwasan ang mga redundancies at mapahusay ang komunikasyon sa pagitan ng mga regulatory body at lahat ng kalahok sa system. Ang konseho ay maaaring i-modelo, hindi bababa sa bahagi, sa Working Group ng Pangulo sa Financial Markets, na naglalayong pahusayin ang integridad, kahusayan, kaayusan at pagiging mapagkumpitensya ng mga Markets sa pananalapi ng US habang pinapanatili ang kumpiyansa ng mamumuhunan. Ang gawain ng alinmang naturang konseho ay maaaring makinabang nang malaki sa pamamagitan ng pagkakaroon ng isang pinalawak na membership upang isama hindi lamang ang mga regulators ngunit ang mga naisip na pinuno mula sa akademya, ang non-profit na sektor at ang panimulang komunidad.

Noong Setyembre, naglabas ng plano ang mga regulator ng bangko mula sa 49 na estado upang i-streamline ang mga eksaminasyon sa pagsunod para sa mga money service business (MSB). Makakatipid ito ng oras at pera para sa parehong mga kumpanya at mga regulator, at ginagawang mas madali para sa mga MSB na magnegosyo sa buong U.S. Ang modelong ito ng isang collaborative na diskarte ay nagbibigay sa amin ng isang roadmap upang makamit ang mas mahusay at mas mahusay na regulasyon sa buong U.S.. Ang paglalapat ng parehong diwa ng pakikipagtulungan sa iba pang mga lugar tulad ng mga proseso ng KYC, pagpapalaki ng kapital at mga lisensya sa pasaporte ay katulad din na makakabawas sa mga alitan at magastos sa pagsisimula ng mga negosyo, at magbibigay-daan para sa walang kahirap-hirap na paraan ng pagsisimula ng negosyo. Ang isang collaborative na diskarte ay mas malamang na makaranas ng pagbabago ng mga pampulitikang hangin, pag-iwas sa partisan squabbling na nagpagulo sa gawain ng CFPB, halimbawa.

Hindi namin kailangan ng bagong super-regulator para sa digital currency. Sa halip, kailangan nating pagbutihin ang komunikasyon at pakikipagtulungan sa mga regulator, entrepreneur, mamumuhunan at mga bangko. Ang paggawa nito ay magpapalakas ng pangangasiwa, mapoprotektahan ang mga mamimili, mapanatili ang integridad ng merkado at, marahil ang pinakamahalaga, ay hahantong sa isang sistema ng pananalapi na mas mahusay na nakahanda upang matugunan ang mga hamon sa hinaharap.