Sa CBDC Race, It's Better to Be Last

Iniiwan ba ang America? Nasa Verge na ang China na mag-isyu ng isang central bank digital currency (CBDC) habang ang Amerika ay kumikislap.

America ay T dapat mag-alala. Bagama't ito ay maaaring mukhang isang tamad, ang diskarte nito sa digital na pera ay marahil ang ONE.

Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking Canadian bank. Siya ang nagpapatakbo ng sikat na Moneyness blog.

Iyon ay dahil walang first-mover na bentahe sa pag-isyu ng isang digital na pera ng sentral na bangko. Sa maraming produkto, ang pagiging unang lumabas sa pinto ay mahalaga sa pagkamit ng pangingibabaw ng brand. Ngunit ang digital na pera ng sentral na bangko ay nailalarawan sa pamamagitan ng kalamangan ng huling-mover, hindi kalamangan ng unang-mover. Pinakamainam na umupo at Learn mula sa mga hindi gaanong pasyenteng sentral na bangko habang nahihirapan sila sa kanilang mga bagong digital na proyekto.

Ano ang CBDC?

Ang mga sentral na bangko ay kasalukuyang nag-aalok ng mga digital na pagbabayad, ngunit sa mga bangko at iba pang institusyong pampinansyal lamang. Ang kanilang pakikipag-ugnayan sa publiko ay limitado sa papel na pera. Ang isang digital na pera ng sentral na bangko, o CBDC, ay magbibigay sa lahat ng pagkakataon na makakuha ng access sa isang digital na bersyon ng pera ng sentral na bangko. Ikaw o ako ay maaaring humawak ng digital Federal Reserve dollars o Bank of Japan yen sa aming mga digital wallet at gamitin ang mga balanseng ito para bumili ng kape.

Sa loob ng maraming taon, ang CBDC ay nanatiling isang teoretikal na konstruksyon ng mga puting papel at mga kaisipang bahagi ng sentral na bangko. Ngunit kamakailan ang People's Bank of China nagsimulang mag-pilot isang CBDC, Sweden ay gumagana sa isang patunay ng konsepto, at ang Bahamas inilunsad nito "SAND dollar" CBDC project.

Tingnan din: Marcelo M. Prates - Ang Malaking Pagpipilian Kapag Nagdidisenyo ng mga Digital na Currency ng Central Bank

Si Jerome Powell, ang pinuno ng U.S. Federal Reserve ("the Fed"), ay hindi umimik. Nagkomento sa CBDC kamakailan, si Powell sabi ito ay “mas mahalaga na gawin itong tama kaysa mauna…”

Ang diskarte ni Powell ay ang ONE.

Walang first-mover advantage

Kadalasan mayroong mga makabuluhang pakinabang sa pagiging una sa merkado. Kunin ang Bitcoin , halimbawa. Bagama't maraming technically superior blockchains sa Bitcoin, ang Bitcoin ang una. Kaya nagkaroon ito ng maraming taon upang mabuo ang tatak nito at maakit ang isang network ng mga gumagamit, lahat ng mga pakinabang na hindi maaaring kopyahin ng mas mahusay na mga barya.

Ang mga sentral na bangko, gayunpaman, ay monopolyo. Habang ang mga komersyal na bangko at kumpanya ng pagbabayad tulad ng PayPal ay malalaking producer ng mga digital na dolyar, ang mga sentral na bangko ay maaaring gumawa ng isang bagay na hindi kayang gawin ng mga pribadong aktor na ito: walang panganib na legal na tender. Kaya walang kumpetisyon, ang mga sentral na bangko ay kayang maging mabagal.

Tingnan din ang: Ajit Tripathi - 4 na Dahilan Dapat Ilunsad ng mga Bangko Sentral ang Mga Retail Digital Currency

Hindi rin kinakailangan para sa U.S. na magkaroon ng CBDC upang maprotektahan ang internasyonal na dominasyon ng dolyar mula sa isang digital na Chinese yuan. Ang nakadikit sa lahat sa dolyar ay isang kumbinasyon ng isang napakalakas na pagbabangko sa New York City at sa napakalaking ekonomiya ng America, hindi ang medium kung saan ang mga dolyar ay nakalimbag.

Kaya't ang Federal Reserve ay dapat na hindi magmadali upang mauna. Maaari pa nga itong magkaroon ng magandang dahilan para maging huli.

Mapanganib na negosyo

Ang isang klasikong diskarte sa karera ng bisikleta ay hayaan ang iba na manguna. Ang pasanin ng paglabag sa paglaban ng hangin ay nahuhulog sa mga pinuno habang ang mga tagasunod ay nagtitipid ng enerhiya. Ang parehong pagkakatulad na ito ay naaangkop sa paglalakbay sa mapanganib na daan patungo sa CBDC.

Upang magsimula, T namin alam kung ano ang maaaring maging epekto ng pag-isyu ng CBDC sa tradisyonal na sistema ng pagbabangko. Ang ilang mga ekonomista ay nag-aalala na ito ay magpapalaki sa pagpapatakbo ng pagbabangko sa panahon ng mga krisis habang ang mga nagpapatakot na depositor ay tumakas sa mga bangko sa 100% ligtas na central bank na digital na pera.

Tingnan din ang: Igor Mikhalev at Kaj Burchardi - Kailangan ng Desentralisasyon ng mga Digital na Pera ng Central Bank

Hindi rin natin alam kung gusto pa ng publiko ng bagong sistema ng pagbabayad. Ang sentral na bangko ng Finland ipinakilala ang Avant smart card system noong unang bahagi ng 1990s, ngunit T ito nabuhay. Ipinahayag nito ang kasunod na kabiguan ng smart card-issuer na Mondex noong huling bahagi ng 1990s. Ang isang CBDC flop ay maaaring magpahina ng kumpiyansa sa pinakamahalagang bagay na ginagawa ng isang sentral na bangkero tulad ni Powell, ang Policy sa pananalapi .

Ang America ay mayroon nang mabilis na pagbabayad

Ang ilan sa mga nakasaad na mga benepisyo ng CBDC ay T lahat ng mga ito ay basag up upang maging. Halimbawa, si Christopher Giancarlo, pinuno ng Digital Dollar Project, ay may nagmungkahi na ang CBDC ay mag-aalok sa mga Amerikano ng "bagong pagpipilian" ng transaksyon kaagad, ONE na maaaring mapabuti sa awkward na $1,200 ng America kampanyang panlunas sa coronavirus mula sa unang bahagi ng taong ito.

Ngunit T kailangan ng America ng CBDC para sa agarang pagbabayad ng relief. Ang mga bagong network tulad ng Zelle, MasterCard Send, Visa Direct, at ang Real Time Payments system ng The Clearing House ay lahat ay tinatakpan ang US ng real-time, domestic, tao-sa-tao na mga pagbabayad. Ang sariling FedNow na proyekto ng Fed, nakatakda para makarating sa 2024, ay magdaragdag sa kapasidad na ito. Sa internasyonal na harap, gusto ng mga kumpanya Transferwise at Western Union ay gumagawa na ng mga real-time na remittance mula sa U.S. sa mga lugar tulad ng India, walang CBDC na kinakailangan. At ang gpi ni Swift ay nagpapabilis mga pagbabayad ng corporate cross border.

Isang PR minefield

Ang listahan ng mga hadlang ay nagpapatuloy. Hanggang ngayon, ang Fed ay T kailangang makipag-ugnayan sa publiko. Sa isang CBDC, kailangan nitong maglaan ng mga mapagkukunan sa pag-unawa sa mga pabagu-bagong mamimili. Anong mga tampok ang gusto nila? Paano i-market ang mga bagay-bagay?

Ang paglilingkod sa mga consumer ay nangangahulugan ng pag-set up ng mga helpline at suporta sa customer. Ano ang nangyayari sa pandaraya o maling pagbabayad? Babaligtarin ba sila ng Fed? Reimburse sa kanila? Kung gayon, kakailanganin nitong bumuo ng isang kadalubhasaan sa paglutas ng hindi pagkakaunawaan. Ano ang mangyayari sa unang pagkakataon na may humingi ng ransom sa CBDC? I-freeze ba ng Fed ang mga pagbabayad?

Ang pagdidisenyo at pagpapanatili ng isang sistema ng pagbabayad na nakaharap sa tingi ay isang pampulitikang minahan. Gusto ng mga Libertarian ang mga hindi kilalang transaksyon habang ang FBI ay sumisigaw para sa traceability. Gusto ng mga progresibo na ma-maximize ang pagsasama sa pananalapi habang ang mga Republican ay tatawag para sa isang minimum na kinakailangan ng pambansang ID upang harangan ang mga imigrante. Ang Fed ay mayroon nang masalimuot na relasyon sa Kongreso. Bakit Compound ang problema?

Tingnan din: JP Schnapper-Casteras at Misha Guttentag - Ang Mga Panganib ng US na Maiwan sa mga CBDC

Dahil sa lahat ng mga komplikasyong ito, ang maingat na pagpipilian ay hayaan ang iba na mauna. Sumali sa talakayan tungkol sa CBDCs. Maging maingay. Mag-isyu ng mga puting papel at magsagawa ng mga kumperensya.

Ngunit gawin ito pangunahin upang itlogin ang iba. Hayaang maging guinea pig ang Europe, Sweden, UK o Canada para sa bagong Technology ito. Pagkatapos ay masusing subaybayan ang maraming problemang pampulitika, legal, at teknolohikal na hindi maiiwasang makatagpo ng mga naunang nag-aampon. Kung ang mga problemang ito ay mapatunayang hindi malutas, dapat iwasan ng Fed ang CBDC nang buo. Kung hindi, mag-isip ng mga paraan upang malutas ang mga problemang ito. Sa huling pagpunta, ang Federal Reserve ay may pakinabang ng pinakamaraming impormasyon.

Ngunit sa lahat ng mga gastos, iwasang maging una.

Ang problema sa isang laro kung saan ONE gustong mauna ay ang laro ay hindi kailanman matutuloy. Kung mangyayari man ang CBDC, kailangan nito ng ilang walang ingat na first movers.