Nella corsa alla CBDC, è meglio arrivare ultimi

L'America è rimasta indietro? La Cina è sul Verge di emettere una moneta digitale della banca centrale (CBDC) mentre l'America si gira i pollici.

L'America T deve preoccuparsi. Anche se può sembrare una scansafatiche, il suo approccio alla valuta digitale è probabilmente ONE giusto.

JP Koning, editorialista CoinDesk , ha lavorato come ricercatore azionario presso una società di brokeraggio canadese e come scrittore finanziario presso una grande banca canadese. Gestisce il famoso blog Moneyness.

Questo perché non c'è alcun vantaggio da first-mover nell'emettere una moneta digitale della banca centrale. Con molti prodotti, essere i primi a uscire è importante per raggiungere il dominio del marchio. Ma la moneta digitale della banca centrale è caratterizzata dal vantaggio da last-mover, non dal vantaggio da first-mover. Meglio sedersi e Imparare dalle banche centrali meno pazienti mentre lottano con i loro nuovi progetti digitali.

Cos'è una CBDC?

Le banche centrali offrono attualmente pagamenti digitali, ma solo a banche e altri istituti finanziari. La loro interazione con il pubblico è stata limitata alla carta moneta. Una valuta digitale della banca centrale, o CBDC, offrirebbe a tutti l'opportunità di accedere a una versione digitale della moneta della banca centrale. Tu o io potremmo detenere dollari della Federal Reserve o yen della Banca del Giappone nei nostri portafogli digitali e utilizzare questi saldi per acquistare un caffè.

Per anni, la CBDC è rimasta una costruzione teorica di white paper e pezzi di pensiero delle banche centrali. Ma di recente la People’s Bank of Chinaha iniziato a pilotareuna CBDC, Sveziasta lavorandosu una prova di concetto e le Bahamaslanciato il suo progetto CBDC "dollaro SAND ".

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Jerome Powell, il capo della Federal Reserve statunitense ("la Fed"), è stato reticente. Commentando di recente la CBDC, Powelldisseè “più importante fare le cose per bene che arrivare primi…”

L'approccio di Powell è ONE giusto.

Nessun vantaggio del primo arrivato

In genere ci sono vantaggi significativi nell'essere i primi sul mercato. Prendiamo Bitcoin , ad esempio. Sebbene ci siano molte blockchain tecnicamente superiori a Bitcoin, Bitcoin è stata la prima. Quindi ha avuto molti anni per costruire il suo marchio e attrarre una rete di utenti, tutti vantaggi che monete migliori semplicemente non possono replicare.

Le banche centrali, tuttavia, sono monopoli. Mentre le banche commerciali e le società di pagamento come PayPal sono grandi produttori di dollari digitali, le banche centrali possono produrre qualcosa che questi attori privati non possono: moneta legale senza rischi. Quindi, in mancanza di concorrenza, le banche centrali possono permettersi di essere lente.

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Né è necessario che gli Stati Uniti abbiano una CBDC in atto per proteggere il dominio internazionale del dollaro da uno yuan cinese digitale. Ciò che lega tutti al dollaro è una combinazione di un vortice bancario incredibilmente potente a New York City e della massiccia economia americana, non il mezzo su cui vengono stampati i dollari.

Quindi la Federal Reserve non dovrebbe avere fretta di andare per prima. Potrebbe anche avere delle buone ragioni per essere l'ultima.

Affari rischiosi

Una strategia classica nelle corse ciclistiche è quella di lasciare che siano gli altri a guidare. L'onere di superare la resistenza del vento ricade sui leader, mentre gli inseguitori conservano energia. Questa stessa analogia si applica al viaggio lungo la rischiosa strada verso il CBDC.

Per cominciare, T sappiamo quali effetti potrebbe avere l'emissione di una CBDC sul sistema bancario tradizionale. Alcuni economisti temono che ciò amplificherà le corse agli sportelli bancari durante le crisi, poiché i depositanti in preda al panico fuggono dalle banche verso una valuta digitale della banca centrale sicura al 100%.

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Né sappiamo se il pubblico voglia un nuovo sistema di pagamenti. La banca centrale finlandeseintrodotto il sistema smart card Avant nei primi anni '90, ma T sopravvisse. Ciò preannunciava il fallimento conseguente dell'emittente di smart card Mondex alla fine degli anni '90. Un flop della CBDC potrebbe minare la fiducia nella cosa più importante che un banchiere centrale come Powell fa, la Politiche monetaria.

L'America ha già pagamenti rapidi

Alcuni dei vantaggi dichiarati della CBDC T sono tutti quelli che si dice. Ad esempio, Christopher Giancarlo, a capo del Digital Dollar Project, ha ha suggerito che una CBDC offrirebbe agli americani una "nuova scelta" di transazioni istantanee, ONE che avrebbe potuto migliorare l'imbarazzante cifra di 1.200 dollari degli Stati Uniti campagna di soccorso coronavirusda inizio anno.

Ma l'America T ha bisogno di una CBDC per i pagamenti di soccorso immediati. Nuove reti come Zelle, MasterCard Send, Visa Direct e il sistema Real Time Payments di The Clearing House stanno tutti inondando gli Stati Uniti di pagamenti in tempo reale, nazionali e da persona a persona. Il progetto FedNow della Fed, programmato arrivarenel 2024, aggiungerà a questa capacità. Sul fronte internazionale, aziende comeTrasferimento saggio E Unione Occidentalestanno già effettuando rimesse in tempo reale dagli Stati Uniti verso posti come l'India, senza CBDC richiesto. E il gpi di Swift èaccelerandopagamenti aziendali transfrontalieri.

Un campo minato per le pubbliche relazioni

L'elenco degli ostacoli continua. Finora, la Fed T ha dovuto interagire con il pubblico. Con una CBDC dovrebbe dedicare risorse alla comprensione dei consumatori volubili. Quali caratteristiche vogliono? Come commercializzare la roba?

Servire i consumatori significa creare linee di assistenza e assistenza clienti. Cosa succede con le frodi o i pagamenti errati? La Fed li annullerà? Li rimborserà? In tal caso, dovrà sviluppare una competenza nella risoluzione delle controversie. Cosa succede la prima volta che qualcuno chiede un riscatto in CBDC? La Fed congelerà i pagamenti?

Progettare e mantenere un sistema di pagamenti rivolto al dettaglio sarebbe un campo minato politico. I libertari vorrebbero transazioni anonime mentre l'FBI reclamerebbe la tracciabilità. I ​​progressisti vorrebbero che l'inclusione finanziaria fosse massimizzata mentre i repubblicani chiederebbero un requisito minimo ID nazionale per escludere gli immigrati. La Fed ha già una relazione complicata con il Congresso. Perché Compound il problema?

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Date tutte queste complicazioni, la scelta prudente è quella di lasciare che gli altri se ne vadano per primi. Unitevi alla discussione sulle CBDC. Fate rumore. Pubblicate white paper e organizzate conferenze.

Ma fatelo principalmente per incitare gli altri. Lasciate che Europa, Svezia, Regno Unito o Canada diventino cavie per questa nuova Tecnologie. Quindi monitorate attentamente i numerosi problemi politici, legali e tecnologici che questi primi utilizzatori inevitabilmente incontrano. Se questi problemi si rivelassero intrattabili, allora la Fed dovrebbe evitare del tutto la CBDC. In caso contrario, pensate a modi per risolvere questi problemi. Andando per ultima, la Federal Reserve ha il vantaggio di avere la maggior parte delle informazioni.

Ma evita a tutti i costi di essere il primo.

Il problema di un gioco in cui ONE vuole iniziare per primo è che il gioco non inizia mai. Se CBDC deve mai realizzarsi, ha bisogno di qualche primo passo sconsiderato.