«La industria no quiere las respuestas». Josh Klayman sobre Coinbase y Binance

Gran parte de la comunidad Cripto cree que las recientes demandas de la SEC contra... Binance y Coinbaseson arbitrarias, injustas y se basan en fundamentos jurídicos precarios.

No, Joshua Klayman.

La directora estadounidense de tecnología financiera y directora de blockchain y activos digitales del bufete Linklaters previó con antelación los impactantes anuncios de la semana pasada. Por eso, no le sorprenden. Para Klayman, las acciones de la SEC se derivan de forma natural y lógica de las declaraciones que su presidente, Gary Gensler, lleva años haciendo: que la mayoría de las criptomonedas son, de hecho, valores y que plataformas como Coinbase siempre han sido objeto de persecución por vender sus valores sin licencia oficial.

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"Veo esto como un impulso masivo, una maniobra muy poco sutil del presidente Gensler y la SEC", declara a CoinDesk. "Llevan mucho tiempo intentando presionar a la industria para que cambie sus prácticas, y ahora parece que han pasado de presionar a un impulso rápido, o, mejor dicho, un doble golpe".

La SEC le dice a la industria de las Cripto : pistaHa terminado y las cosas deben cambiar ahora, dice Klayman.

Hay un dicho de [el escritor] Upton Sinclair: «Es difícil que alguien entienda algo cuando su salario depende de que no lo entienda». Y creo que, si yo fuera regulador, adoptaría esta postura: no se trata de que no expresemos que esta industria debería ser tratada como los valores tradicionales. No es falta de claridad. Es que la industria no quiere las respuestas», dijo Klayman.

El momento de las demandas no es casual, añadió Klayman. Las demandas se producen mientras el Congreso de Estados Unidos está debatiendo la... Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales y Protección del InversorAnteproyecto de ley presentado en 2021. La SEC quiere dejar huella. La industria ha solicitado a los reguladores y legisladores que brinden claridad y ahora, podría decirse, están empezando a hacerlo. La SEC quiere que se la vea actuando.

“La gente lleva mucho tiempo diciendo: ‘SEC, tienes la capacidad de crear normas, crea normas’. Y hemos visto que la SEC ahora propone múltiples normas con las que la industria no está muy contenta”, afirma Klayman.

Por ejemplo, a principios de este año, la SEC propuso dos cambios de reglas, incluido unpropuesta para ampliar la definición de intercambio y el de ampliar la regla de custodia existenteAmbas incorporarían los Cripto a las regulaciones de valores vigentes. La primera propuesta recibió numerosos comentarios del público, por lo que la SEC prorrogó el periodo de comentarios de abril hasta el 13 de junio "y atendió muchas de las respuestas", afirmó Klayman.

Salida de la crisis

Esto no significa que no ONE pueda estar en desacuerdo con el enfoque regulatorio de la SEC. Al presentar estas demandas, la SEC ha emitido su Opinión. Ahora corresponde a los tribunales decidir sobre los detalles.

“Es un tema complejo porque muchas veces la gente busca reglas claras”, dijo. “La razón por la que tenemos algo como la prueba Howey [que define qué es un valor] y decimos que se basa en hechos y circunstancias es porque no hay límites claros”.

Esto tiene un efecto recíproco, ya que brinda a la SEC y a las empresas afectadas la oportunidad de convencer al tribunal de que los hechos y las circunstancias prueban su punto.

Esto probablemente significa una batalla judicial que durará años para Coinbase y Binance, y una incertidumbre continua para las empresas con una exposición similar a la ley.

Ambas plataformas de intercambio demandadas "tienen mucho dinero y están dispuestas a librar largas y costosas batallas, pero eso no significa que todas las demás también", dijo Klayman. Las empresas de Cripto deberán analizar detenidamente su tolerancia al riesgo y decidir si tienen la capacidad para librar batallas legales: "Si no quieren involucrarse en una pelea, quizás deberían cambiar su comportamiento".

“Si necesitas dinero para librar una batalla legal de varios años y estás generando ingresos de cierta manera, hay dos preguntas”, dice Klayman. “Por un lado, quizás continúes haciendo lo que haces para financiar tu defensa. Por otro lado, si realizas algún cambio en tu negocio, ¿dirá la SEC que esto fue una admisión de que hiciste algo mal?”

El caso de Bittrex, otra bolsa estadounidense, podría servir como advertencia en este caso, afirmó Klayman. Cuando la bolsa eliminó declaraciones de su sitio web, la SEC interpretó la acción como una admisión de que la empresa comprendía que podrían atraer la atención de los reguladores.

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La situación es preocupante no solo para los exchanges, sino también para los proyectos de tokens: después de que la SEC mencionara a Cardano (ADA), Polygon (MATIC) y Solana (SOL) en las dos demandas, la plataforma comercial Robinhood inmediatamente anunciado Ya no soportaría su comercio.

Una de las grandes preguntas sin respuesta que la SEC debe responder es: si considera que más de 50,000 activos son valores, ¿qué sucederá con ellos? ¿Se les prohibirá cotizar permanentemente en EE. UU.? ¿Se les eximirá de la obligación de compraventa? ¿Es el registro secundario la mejor opción?, preguntó Klayman.

En última instancia, sin embargo, las demandas no se refieren a los tokens en sí, sino a las empresas que los venden. "En mi opinión, la SEC intenta demostrar que algunos de estos [tokens] pueden ser valores, pero los peces gordos que intentan atrapar son las plataformas de negociación, no necesariamente los tokens", dijo Klayman.

¿Se avecina una regulación?

Es posible que las demandas de Coinbase y Binance convenzan al Congreso de Estados Unidos de que es hora de actuar, pero lo más probable es que muchas cuestiones importantes aún tengan que resolverse en los tribunales, cree Klayman.

Antes de lacaída de FTX En noviembre pasado, hubo varios intentos legislativos en el Congreso para liberalizar el régimen regulatorio para las Cripto, incluido el Proyecto de ley de Kirsten Gillibrand y Cynthia Lummisy elLey de Protección al Consumidor de Productos DigitalesPero no hubo voluntad política para aprobarlas. Ahora, tras FTX, el Congreso está bastante polarizado respecto a las Cripto, lo que dificulta alcanzar un consenso sobre el camino a seguir.

"Es improbable que se apruebe una legislación liberalizadora. Es más probable que se endurezcan las normas", dijo Klayman.

Con los comentarios públicos de Gensler la semana pasada de que Estados Unidos...“no necesita más moneda digital”Hay “un elemento de teatro político y hay un elemento de convencer” al público de que la SEC está haciendo lo correcto, dijo Klayman.

Ella piensa que Gensler podría tener sus propias razones políticas para tales declaraciones.

Se ha especulado que [Gensler] aspira a ser secretario del Tesoro ONE día. ¿Y qué tiene el Tesoro? ¡Dólares!, añadió Klayman.

En general, se muestra optimista sobre el futuro de la industria, especialmente en lo que respecta a la posibilidad de que las Cripto expandan el ámbito de los Mercados de capital, por ejemplo, en la tokenización de activos del mundo real y valores tokenizados.